市场开盘表现 - 沪指低开0.16% 深证成指高开0.11% 创业板指高开0.46% [1] 算力硬件行业 - CPO和液冷服务器概念股表现活跃 [1] - OpenAI与甲骨文签署3000亿美元算力大单 [1] - 东山精密和中际旭创股价涨幅超过4% [1] - 青山纸业实现8个交易日内第5次涨停 [1] 医药行业 - 医药板块集体低开 [1] - 新诺威和泰格医药股价跌幅超过10% [1] 影视院线行业 - 影视院线板块低开 [1] - 幸福蓝海股价跌幅超过10% [1] - 欢瑞世纪股价跌幅超过4% [1]

市场开盘表现 - 上证指数下跌0.16%至3806.06点[4][5] - 深证成指上涨0.11%至12570.87点[4][5] - 创业板指上涨0.46%至2917.77点[4][5] - 恒生指数下跌0.81%至25987.49点[6][7] - 恒生科技指数下跌0.97%至5845.38点[6][7] 医药板块大幅下挫 - 创新药概念股集体低开 百济神州跌幅超10%[3] - 药明康德与泰格医药跌幅均超7%[3][4] - 恒瑞医药、君实生物、凯莱英等多股跌幅超5%[3] - 医疗服务板块整体下跌1.99%[6] - CRO概念板块下跌1.70%[6] - 生物制品与化学制药板块分别下跌1.35%和1.20%[6] 港股医药股表现 - 瀚森制药与药明生物跌幅均超10%[6] - 药捷安康逆势上涨5%[6] 科技板块分化 - CPO与算力概念板块表现活跃[4] - 科网股普遍回调 百度集团跌逾3%[6] - 蔚来宣布再融资后股价跌超3%[6] - 鸿腾精密延续涨势 涨幅近5%[6]

CRO概念股市场表现 - A股CRO概念多股低开 药明康德跌超7% 泰格医药跌超7% 康龙化成跌超5% 昭衍新药 美迪西 恒瑞医药等跟跌 [1]

市场指数表现 - 上证指数下跌0.16%至3806.06点 [2][3] - 深证成指上涨0.11%至12570.87点 [2][3] - 创业板指上涨0.46%至2917.77点 [2][3] - 恒生指数下跌0.81%至25987.49点 [4][5] - 恒生科技指数下跌0.97%至5845.38点 [4][5] - 富时中国A50指数期货开盘下跌0.24% [6] 医药行业表现 - 创新药概念股大幅下挫 百济神州下跌超10% [1] - 药明康德和泰格医药低开逾7% [1][2] - 恒瑞医药 君实生物 凯莱英等多股下跌超5% [1] - 医疗服务板块下跌1.99% [3] - 减肥药板块下跌1.81% [3] - CRO概念板块下跌1.70% [3] - 细胞免疫治疗和重组蛋白板块均下跌1.55% [3] - 创新药板块下跌1.44% [3] - 生物制品板块下跌1.35% [3] - 化学制药板块下跌1.20% [3] - 生物疫苗板块下跌1.13% [3] - 港股医药股大面积下跌 瀚森制药和药明生物下跌超10% [4] 科技与概念板块表现 - CPO和算力概念表现活跃 [1][2] - 鸿腾精密续涨近5% [4] - 科网股普遍回调 蔚来下跌超3% 百度集团下跌逾3% [4] 其他市场动态 - 中国央行开展2920亿元7天期逆回购操作 利率持平于1.40% [5] - 人民币对美元中间价调升28个基点至7.1034 [6]

行业投资评级 - 增持（维持）评级 [4] 核心观点 - 行业迎来第三轮上升周期，预计行情将持续演绎，主要受益于全球流动性宽裕、海外需求改善、地缘博弈预期缓和及新技术突破 [6][8][16][18] - 2025年上半年CRO、CDMO板块收入同比增长10.4%，归母净利润增长73.2%，扣非净利润增长85.7%，经调整Non-IFRS归母净利润增长47.7% [6] - 细分领域表现分化：CDMO业务快速增长（小分子CDMO收入+44.6%，大分子CDMO收入+29.9%），CRO业务略有承压（临床前CRO收入-4.0%，临床CRO收入-1.1%） [6] - 需求端持续恢复，头部公司订单显著增长，例如药明康德在手订单同比+37.2%，药明合联未完成订单同比+57.9%，美迪西境外新签订单同比+40% [7][37] - 估值处于历史低位，2026年核心标的平均PE约37.5X，较近5年平均PE（TTM）折价44% [19] 收入与利润表现 - 2025H1板块总收入709.1亿元（+10.4%），其中CDMO业务收入320.8亿元（+40.8%），CRO业务收入235.9亿元（-3.5%） [21][23] - 2025Q2单季度收入272.2亿元（+11.1%），归母净利润70.2亿元（+49.5%），扣非净利润51.0亿元（+23.7%） [30][36] - 盈利能力提升，综合毛利率达40.1%（+2.7pp），小分子CDMO毛利率42.5%（+3.1pp），大分子CDMO毛利率46.0%（+5.8pp） [30][41][43] 细分赛道与公司表现 - 多肽及XDC产业链表现亮眼：诺泰生物收入+26.1%、利润+36.5%，圣诺生物收入+69.7%、利润+308.3%，药明合联收入+58.9%、利润+52.7% [46] - 外需主导的头部公司稳健增长：药明康德收入+20.6%、利润+101.9%，药明生物收入+16.1%、利润+56.0%，康龙化成收入+14.9% [47] - 国内临床及临床前CRO承压：泰格医药收入-3.2%，昭衍新药收入-21.3%，美迪西收入+3.6%，百诚医药收入-36.7% [47] 需求与产能指标 - 订单端显著恢复：药明康德、药明合联、美迪西、普蕊斯等公司新签或未完成订单同比增幅达37.2%-57.9% [7][37][38] - 产能扩张放缓，2025H1固定资产510.7亿元（+6.5%），在建工程165.3亿元（+4.3%），供给端逐步出清 [39][40] 投资机会聚焦 - CDMO领域重点关注多肽、寡核酸、XDC、双抗等新技术产业链（药明康德、药明合联、凯莱英、诺泰生物等）及小分子CDMO（凯莱英、博腾股份、康龙化成等） [8][49] - CRO领域建议关注外需主导公司（药明系、康龙化成、皓元医药等）及国内临床前CRO（昭衍新药、美迪西等），临床CRO（泰格医药、普蕊斯等）有望随政策发力恢复 [8][50]

股价表现与交易数据 - 9月9日盘中下跌2.02%至65.83元/股 成交额2.13亿元 换手率0.56% 总市值566.81亿元 [1] - 主力资金净流出490.10万元 特大单净卖出413.96万元 大单净流出76.15万元 [1] - 年内累计上涨21.18% 近5日/20日/60日分别变动-0.63%/-1.78%/+30.07% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入32.50亿元 同比减少3.21% [2] - 归母净利润3.83亿元 同比下滑22.22% [2] - 主营业务收入构成：临床试验相关服务及实验室服务占比52.60% 临床试验技术服务占比45.21% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数5.15万户 较上期减少4.14% [2] - 中欧医疗健康混合A减持331.92万股至2763.39万股 香港中央结算增持439.61万股至2326.56万股 [3] - 华宝中证医疗ETF增持21.37万股至1723.05万股 易方达创业板ETF减持44.52万股至1314.69万股 [3] 公司基础信息 - 位于杭州滨江区 2004年12月成立 2012年8月A股上市 [1] - 主营医药临床研究服务 涵盖I-IV期临床试验技术服务、数据管理、注册申报等全流程服务 [1] - 行业分类为医药生物-医疗服务-医疗研发外包 涉及CRO、创新药、医疗器械等概念板块 [2] 分红记录 - A股上市后累计现金分红24.58亿元 [3] - 近三年累计派现11.54亿元 [3]

公司治理安排 - 泰格医药将于2025年9月29日召开2025年第一次临时股东会 [2] - 股东会将审议《关于修订的议案》等多项议案 [2]

会议时间 - 2025年第一次临时股东会现场会议9月29日15:00召开[4] - 网络投票时间为9月29日9:15 - 15:00[4] - 会议股权登记日为2025年9月24日[8] 投票规则 - 第1 - 4项议案为特别决议，需2/3以上表决权通过[13] - 第5 - 11项议案为普通决议，需过半数表决权通过[13] 股东登记 - A股股东登记时间为9月24日9:00 - 11:00、14:00 - 17:00[16] - 异地股东9月25日17:00前邮件或信函登记[17] 会议地点 - 现场会议在杭州市滨江区聚工路19号盛大科技园A座18楼[10] 其他信息 - 网络投票代码350347，简称为泰格投票[24] - 会议联系地址、邮箱、电话[18] - 审议《关于修订<公司章程>的议案》等议案[32][33]

股东大会信息 - 杭州泰格医药2025年第一次临时股东大会9月29日下午三时举行[1] - 会议地点为杭州滨江区聚工路19号盛大科技园A座18楼会议室[1] 审议决议案 - 需审议特别决议案4项，含修订《公司章程》[2] - 需审议普通决议案7项，含修订《独立董事工作制度》[2] 代表委任要求 - 表格填全名、地址及股份数目，未填与名下登记股份有关[6] - 受委代表可非股东，亲身出席，表格更改需签署人简签[6] - 投票指示填“✓”号，未指示代表有权酌情投票[6] - 表格及授权文件须本人或授权代表签署，公司加盖印鉴或董事签署[6] - 表格及授权文件不迟于大会指定时间24小时前送达H股股份过户登记处[6] 出席要求 - 出席大会的股东或代表须出示身份证明文件[6]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会9月29日下午3时举行[3] - 审议修订《公司章程》等多项议案[6][9] - 普通决议案须1/2票数通过，特别决议案须2/3票数通过[10] 股东登记与参会 - 9月24 - 29日暂停办理H股股东登记[10] - 9月24日H股股东名册持有人有权参会[10] - 未过户H股持有人9月23日下午4时30分前交回文件[10] 其他 - 预期会议时长不超过半天[10] - 截至公告日，执行董事4人，独董3人[8]