市场拓展 - 公司持续深耕国内市场，采取科普宣传、学术交流、品牌营销等方式拓展，挖掘自主生产疫苗产品市场潜力，提升渗透率；加强国际市场合作，完成重点产品 WHO 预认证，推进海外注册和出口，提升国内外市场覆盖率和占有率 [1] - 公司海外业务收入主要来自东南亚、南亚、非洲、中东等非欧美国家市场，持续拓展“一带一路”沿线市场，从多维度开展合作，提升海外供应链抗风险能力，实现国际业务可持续增长 [3] - 公司将不断拓展国际市场，探索新型合作模式，拓展海外合作深度和广度，提升国际影响力 [4] 业绩情况 - 2024 年公司营业收入 282,144.13 万元，同比下降 31.41%；归属于上市公司股东的净利润 14,216.04 万元，同比下降 66.10%，主要因国内人口结构变化、市场竞争加剧致产品国内销售收入下降，以及持有的股票价格下跌和金融资产估值变动产生公允价值变动损失和资产减值损失 [2][3] - 2024 年公司海外业务收入达 5.7 亿元，同比增长约 98%，双价 HPV 疫苗通过 WHO 预认证，海外出口成为业绩重要增长点 [3] 产品研发 - 四价流脑结合疫苗处于Ⅲ期临床试验研究阶段，已完成临床试验全程免疫阶段主要临床研究工作，正在开展临床研究报告撰写等相关工作 [2] - PCV20 价疫苗处于临床申报阶段，未获批上市，具体技术细节以获批后产品说明书为准 [4][8] - 公司建立了细菌性疫苗、重组蛋白疫苗、mRNA 疫苗和重组腺病毒疫苗四大技术平台，未来将基于此开展研发管线布局，加强已上市品种升级，开发更高价次疫苗并扩大适用人群范围，加快创新性疫苗研发布局，开发针对婴幼儿的联合疫苗，力争未来 10 年实现多种疫苗产品上市 [6][8] 未来规划 - 公司未来盈利增长驱动因素包括守住创新疫苗产品基本盘，把握行业发展趋势；加快创新疫苗进口取代和国际化产业布局；并购整合增量；拓展新业务 [4] - 公司将优化核心自主产品生产和销售，加大管理和科技创新力度，培育新质生产力，优化费用支出 [6] - 公司向金融机构申请 28 亿并购贷款授信额度，期限 2 年，将择机启动对疫苗主业优质资产的整合并购 [4] 行业前景 - 根据相关报告，2030 年全球医药市场预计规模可达 2.07 万亿美元，2023 年全球疫苗市场规模达 770 亿美元，五年复合增长率为 15%，未来全球疫苗市场规模有望稳定增长，公司将聚焦疫苗主业，推进国际化布局，把握新机遇开辟新增长曲线 [7]

新产品研发 - 20价肺炎球菌多糖结合疫苗2025年1月20日获临床试验批准[1] - 是13价产品迭代升级，新增7种血清型[2] - 公司将尽快开展该疫苗临床试验[3] 业绩相关 - 13价肺炎球菌多糖结合疫苗2020年上市至今批签发量超2700万剂[2] - 20价疫苗获批对近期业绩无重大影响，有不确定性[3]

文章核心观点 - 沃森生物2024年年报显示整体业绩明显下滑，公司面临较大经营压力 [1][2] 财务概况 - 营业总收入28.21亿元，同比下降31.41%；归母净利润1.42亿元，同比下降66.1%；扣非净利润1.08亿元，同比下降81.1% [2] 单季度表现 - 第四季度营业总收入6.8亿元，同比下降28.84%；归母净利润 -1.14亿元，同比上升14.77%；扣非净利润 -1.16亿元，同比下降822.69% [3] 主要财务指标 毛利率与净利率 - 毛利率79.69%，同比减少6.77个百分点；净利率6.18%，同比减少50.27个百分点 [4] 费用情况 - 销售、管理、财务费用总计13.43亿元，三费占营收比47.61%，同比增加12.17个百分点；管理费用大幅增加41.64% [5] 其他关键指标 - 每股净资产5.9元，同比增加1.36% [6] - 每股经营性现金流0.65元，同比减少8.12% [7] - 每股收益0.09元，同比减少66.08% [8] 主营收入构成 - 自主疫苗收入25.42亿元，占总收入90.10%，毛利率79.95%；技术服务收入2.01亿元，占总收入7.13%，毛利率90.21%；中间产品和其他业务收入分别为6026.02万元和1785.79万元 [9] 经营情况评述 - 销售费用减少35.59%，因疫苗产品销售收入减少 [10] - 管理费用增加41.64%，因销毁疫苗库存和支付人员优化费用 [11] - 财务费用增加19.68%，因存款利率下调和支付贷款利息 [12] - 研发费用减少23.17%，报告期内减少研发投入 [13] 现金流情况 - 经营活动现金流量净额减少8.58%，因销售回款和政府补助减少；投资活动现金流量净额减少56.77%；筹资活动现金流量净额减少256.79%，因银行借款减少和支付股票回购款 [14] 发展回顾与未来展望 行业背景 - 全球医药市场规模预计从2023年的1.47万亿美元增至2030年的2.07万亿美元，中国生物药市场规模预计到2030年达1628亿美元 [15] 核心竞争力 - 拥有成熟疫苗技术平台，建立高标准产业化基地，产品覆盖全国主要疾控中心和接种单位，出口至22个国家和地区 [16]

文章核心观点 - 2024年沃森生物营收和归母净利润大幅下滑，财务指标连续两年恶化，公司面临业绩滑坡、管理隐疾、战略困局等问题，虽海外业务有亮点但难改整体颓势 [1][2][3][4][5] 营收业绩 - 2024年公司营业收入同比骤降31.41%至28.21亿元，归母净利润暴跌66.10%至1.42亿元，财务指标连续两年大幅下滑 [1] - 自主疫苗产品全线溃退致业绩滑坡，双价HPV疫苗招标价下调、九价HPV疫苗扩龄竞争加剧使核心产品销售收入锐减 [2] - 公司资产周转率降至0.19次的历史低点，应收账款周转率降至1.02次，产品滞销与回款能力恶化，经营活动现金流同比下降8.58% [2] 费用结构 - 营收规模收缩下管理费用逆势飙升41.64%至4.22亿元，6800万元HPV疫苗原料及库存商品销毁、3000万元新冠疫苗存货报废、1866万元人员优化费用折射市场预判失误与业务调整阵痛 [3] - 研发费用连续两年收缩，2024年研发投入7亿元（含资本化支出），同比减少23.17%，研发人员数量缩减超20% [3] 海外业务与创始人减持 - 海外市场成亮点，5.7亿元海外收入同比增长98%，近三年复合增长率达105%，13价肺炎疫苗连续7年供应埃及国家免疫计划，产品出口覆盖22个国家，但海外收入仅占总营收20%，难扭转整体颓势 [4] - 创始人李云春在2017 - 2022年间累计减持套现约40亿元，公司股价自2021年高点暴跌88%，上市14年仅派现4.03亿元，引发投资者对管理层与股东利益协同性的质疑 [4] 战略困局 - 公司面临战略抉择，持续压缩研发投入会动摇核心产品迭代能力，重启高研发投入则会加剧财务风险 [5] - 公司账上保有37.64亿元货币资金，为战略调整保留时间窗口，能否依托海外突破和新型疫苗研发重建护城河决定公司未来走向 [5]

文章核心观点 公司2024年营收和归属净利下滑 但销售回款良好 有多款疫苗产品上市销售 研发投入占比较高 产品出口多个国家 并推进海外本地化合作 [1][2][3][4] 财务情况 - 2024年营收减少31.41%至28.21亿元 归属净利下滑66.10%至1.42亿元 [1] - 销售回款保持良好 存货销毁及计提资产减值准备 金融资产公允价值下降等致净利润下降 [1] 产品情况 - 自主研发并生产上市的疫苗产品达8个品种共14个品规 涵盖肺炎、脑膜炎、HPV、Hib和百白破疫苗 覆盖6周龄以上全年龄段人群 [2] 研发情况 - 重组蛋白疫苗技术平台成功研发并销售双价HPV疫苗 正在开展九价HPV疫苗研发 [3] - 2024年研发投入占营业收入的比例达24.82% [3] - 吸附破伤风疫苗获临床试验批准 正开展Ⅰ期临床研究前期准备 [3] - 2025年1月 20价肺炎球菌多糖结合疫苗申报临床获受理 [3] - 终止吸附无细胞百白破/b型流感嗜血杆菌联合疫苗的临床研究 [3] 市场拓展情况 - 2024年产品首次进入阿富汗、布基纳法索市场 13价肺炎结合疫苗首次出口印尼、菲律宾和印度 23价肺炎疫苗首次出口菲律宾 [3] - 继续向摩洛哥出口13价肺炎结合疫苗 连续7年稳定向埃及交付A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗 [3] - 产品累计出口至22个国家 覆盖东南亚、南亚、中亚、非洲、美洲等区域市场 [3] 海外本地化合作情况 - 推进13价肺炎结合疫苗原液在印尼本地化生产技术合作 已完成技术转移和本地化建设 [4] - 13价肺炎结合疫苗在摩洛哥的本地化生产技术转移工作不断推进 [4]

文章核心观点 - 云南沃森生物发布2024年年度报告，虽净利润下滑但海外业务亮眼，国内13价肺炎球菌多糖结合疫苗保持市场份额第一，公司将研发重心放在创新重磅产品上 [1][2] 公司业绩情况 - 2024年实现营收28.21亿元，归属于上市公司股东的净利润1.42亿元 [1] - 海外业务实现营收5.7亿元，同比增长约98%，近三年复合增长率高达105% [1] 海外业务进展 - 子公司上海泽润生物科技有限公司自主研发生产的双价HPV疫苗成功通过WHO预认证，获得联合国儿童基金会及其他联合国下属机构采购资格，海外业务发展进入新阶段 [1] - 疫苗产品已累计出口至22个国家，实现产品销售额与收入来源双重突破，产品销售收入全部来自非欧美国家市场 [1] 国内市场表现 - 主要产品13价肺炎球菌多糖结合疫苗在国内市场继续保持市场份额第一 [1] 公司研发策略 - 鉴于行业传统产品竞争激烈及产品研发进度等因素，为聚焦优质资源，推进核心产品研发和临床研究，顺应未来疫苗行业以重磅产品为主导的发展趋势，将研发重心放在创新的重磅产品上，打造精而优的产品管线 [2]

政策动向 - 全国所有统筹地区均已建立医保数据工作组，主要由医保部门、定点医疗机构代表组成，日常承担数据分析、政策答疑等工作，并按月或季度发布数据信息 [2] - 截至3月31日，除广西的个别统筹地区外，全国其他统筹地区均已完成2025年第一季度发布 [2] - 国家医保局将指导地方健全完善数据工作组机制，常态化做好数据发布，不断提高数据发布质量 [2] 药械审批 - 江苏天士力帝益药业有限公司递交了2.3类新药PXT3003的上市申请，用于治疗腓骨肌萎缩症1A [4] - PXT3003是Pharnext公司开发的一种口服复方制剂，天士力拥有该药的大中华区权益 [4] 资本市场 - 睿健医药宣布完成了近亿元B+轮融资，由丰川资本领投，荷塘创投跟投 [6] - 叠加公司去年10月完成的超亿元B轮融资，睿健医药已在不到半年时间内累计融资超2亿元人民币 [6] - 炜璨医疗宣布完成数千万元天使轮融资，由元禾原点和诺庾资本联合领投，南京江北科投跟投 [7] - 诺华宣布计划未来5年在美国投资230亿美元建设基础设施，新建7家工厂 [8] 行业大事 - 博雅生物拟通过上海联合产权交易所挂牌转让江西博雅欣和制药有限公司80%股权，首次挂牌金额为2.13亿元 [10] 财报披露 - 普门科技2024年实现营收11.48亿元，同比增长0.20%，归母净利润3.45亿元，同比增长5.12% [12] - 华熙生物2024年营业收入53.71亿元，同比下降11.61%，归属于上市公司股东的净利润为1.74亿元，同比下降70.59% [13] - 沃森生物2024年营业收入为28.21亿元，同比下降31.41%，归属于上市公司股东的净利润为1.42亿元，同比下降66.10% [14] - 创新医疗2024年实现营业收入8.16亿元，同比增长1.3%，归属于上市公司股东的净利润亏损9395.4万元 [15] - 人民同泰2024年实现营业收入100.48亿元，同比下降3.29%，归属净利润2.13亿元，同比下降27% [16] - 海思科2024年营业收入37.21亿元，同比增长10.92%，归属净利润3.95亿元，同比增长34% [17] - 海南海药2024年实现营业收入约为9.91亿元，同比下降33%，对应实现的归属净利润约为-15.25亿元 [18] - 万泰生物2024年营业收入约22.45亿元，同比减少59.25%，归属净利润约1.06亿元，同比减少91.49% [19] 舆情预警 - 星昊医药董事李慧曲因个人原因辞去公司第六届董事会董事职务 [21] - 昭衍新药董事会留意到其股份价格近日出现不寻常变动，确认并不知悉导致股价或成交量波动的任何原因 [23]

财务表现 - 2024年营业收入28.21亿元同比下降31.41% 归母净利润1.42亿元同比下降66.10% 扣非净利润1.08亿元同比下降81.10% [2][7] - 2023年营业收入41.14亿元同比下降19.12% 归母净利润4.19亿元同比下降42.44% 扣非净利润5.74亿元同比下降33.95% [7] - 业绩下滑主因包括国内新生儿数量下降导致13价肺炎疫苗销售收入减少 双价HPV疫苗中标价格下降 九价HPV疫苗自费市场销售承压 [3][8] 海外业务 - 海外业务收入5.7亿元同比增长98% 其中产品销售收入3.76亿元 技术服务收入1.94亿元 [3][10] - 近三年海外收入年均复合增长率达105% 产品出口金额连续多年位居国内单体疫苗企业首位 [3][10] - 产品已进入22个国家市场 覆盖东南亚/南亚/中亚/非洲/美洲等区域 2024年新增阿富汗/布基纳法索等市场 [10] 研发投入 - 2024年研发投入7亿元占营业收入比重24.82% 较2022年10.53亿元/2023年9.11亿元明显下降 [4][12][13] - 研发人员172人同比减少20.37% 占员工总数比例降至8.90% [14] - 公司是中国首家自主研发13价肺炎结合疫苗的企业 全球第二家上市该产品 且自2021年起保持中国市场份额第一 [11] 资产减值与费用 - 计提资产减值损失1.59亿元 公允价值变动损失约9700万元（主要因圣诺医药等金融资产估值下跌） [8] - 管理费用同比大幅增加41.64% 主因销毁新冠疫苗存货3000万元及双价HPV原辅料存货6800万元 另支付人员优化费用1866万元 [9] - 销售费用9.79亿元同比下降35.59% 财务费用5.97亿元同比下降23.17% [8] 股东回报与治理 - 上市以来累计现金分红4.03亿元 平均分红率11.89% 派息融资比11.28% [15] - 董事长李云春2017-2022年通过减持累计套现约40亿元 其中2022年1月通过大宗交易减持套现5.44亿元 [6][15] - 股价自2021年高点以来区间跌幅达88% [15]

文章核心观点 公司是一家从事人用疫苗研发、生产和销售的高科技生物制药企业，2024年面对复杂环境积极应对，在产品销售、生产、研发、出口、产业化建设和内控管理等方面取得成绩，还完成股份回购注销减资、终止可转债发行并拟简易程序向特定对象发行股票 [2][6]。 公司基本情况 - 公司是专业从事人用疫苗的高科技生物制药企业，有24年发展历史，是国内单体在自主研发疫苗产品数量和品种布局上最具优势的企业，疫苗产品累计出口22个国家和地区 [2] - 公司是中国首家、全球第二家上市13价肺炎结合疫苗企业，也是中国第二家、全球第四家上市HPV疫苗企业 [3] - 公司拥有细菌性、重组蛋白、mRNA和重组腺病毒疫苗技术平台，8个自主疫苗产品（14个品规）上市销售，用于预防特定病原微生物感染疾病 [4] - 公司新型冠状病毒变异株mRNA疫苗（Omicron XBB.1.5）于2023年12月纳入紧急使用，正推动注册申请上市许可 [5] 经营成果 产品销售 - 2024年市场竞争压力提升，公司加强终端渠道覆盖渗透，13价肺炎结合疫苗保持国内市场份额第一，非免疫规划疫苗覆盖全国主要疾控中心和接种单位 [7] - 双价HPV疫苗聚焦重点惠民采购项目，提高产品可及性，随着成本降低，有利于提升政府采购意愿 [7] - 2024年自主疫苗产品销售收入254,211.43万元，占全年营业收入的90.10% [7] 产品生产和批签发 - 2024年公司结合多因素有序组织生产和批签发，已上市疫苗产品获批签发24,639,153剂，保障市场供应 [8] 新产品研发和注册申报 - 2024年研发投入占营业收入比例达24.82%，吸附破伤风疫苗获临床试验批准，20价肺炎球菌多糖结合疫苗申报临床获受理 [9] - ACYW135群脑膜炎球菌多糖结合疫苗处于Ⅲ期临床试验研究阶段，子公司上海泽润九价HPV疫苗Ⅲ期临床研究推进 [10] - 新型冠状病毒变异株mRNA疫苗（Omicron XBB.1.5）Ⅲ期免疫原性桥接临床试验结果达标，正开展迭代疫苗药品注册上市申请工作 [10] - 公司终止多个新冠疫苗和吸附无细胞百白破/b型流感嗜血杆菌联合疫苗临床试验，将继续推进其他疫苗研发 [11] 产品出口和国际合作 - 2024年海外业务收入5.7亿元，同比增长98%，产品出口金额连续多年居国内单体疫苗企业第一（不含新冠疫苗出口） [12] - 产品首次进入阿富汗、布基纳法索等市场，子公司玉溪泽润双价HPV疫苗通过WHO PQ认证，获印尼上市许可，13价肺炎结合疫苗在阿曼、印度注册准入 [12][13] - 13价肺炎结合疫苗免疫持久性数据发表，在印尼开展的上市后研究临床试验进入加强免疫阶段 [13] - 推进13价肺炎结合疫苗原液在印尼和摩洛哥本地化生产技术合作 [14] 产业化建设 - 子公司玉溪沃森多糖结合疫苗扩产扩能项目土建结构工程竣工验收并完成设备安装 [16] - 玉溪沃森两化融合建设项目达成阶段性目标，构建核心业务管理平台体系，上线MES生产执行系统，多个车间和产品智能化系统投入使用 [16] 内控建设与管理提升 - 2024年公司优化治理体系，推进经营管理改革，健全合规和风险防范体系 [16] - 优化组织架构，调整部分董事和高级管理人员职务，聘任核心管理人员 [17] - 修订多项制度，增设可持续发展委员会并制定工作细则 [18] 重要事项 完成公司股份回购、注销及减资 - 2022年回购股份5,999,943股，成交总金额258,262,329.90元；2023 - 2024年回购股份2,000,000股，成交总金额72,197,766.44元 [24][26] - 2024年注销2022年回购的5,999,943股和2023年回购的2,000,000股，总股本由1,607,348,484股变更为1,599,348,541股 [27][28] - 2024年9月30日完成两次减资工商变更登记，注册资本变更为1,599,348,541元 [29] 终止向不特定对象发行可转换公司债券 - 2022年启动发行可转换公司债券事项，拟发行总额不超过123,529.84万元 [31] - 2024年3月决定终止发行并撤回申请文件，4月深交所决定终止审核 [32] 拟以简易程序向特定对象发行股票 - 2024年3月董事会提请股东大会授权办理以简易程序向特定对象发行融资总额不超过3亿元且不超过公司最近一年末净资产20%的股票 [33] - 4月股东大会审议通过授权议案，截至目前董事会未启动发行事宜 [34]

文章核心观点 沃森生物2024年年报显示海外业务增长强劲成新业绩支撑，但整体经营业绩下滑，公司在财务优化、国际化布局、践行使命、产品研发、组织变革及探索新领域等方面有相应举措[2][3][4] 业绩表现 - 海外业务收入达5.7亿元同比增长约98%，近三年复合增长率105%，产品销售收入3.76亿元、技术服务收入1.94亿元，产品累计出口22个国家 [2][4] - 公司2024年营收28.21亿元同比下降31.41%，归母净利润1.42亿元，整体经营业绩大幅下滑 [3] 财务状况 - 过去长期影响业绩的对外投资公允价值变动由负转正，对净利润产生正向效益 [3] - 2024年资产负债率由2023年的26.90%降至21.84%，销售费用率从36.94%降至34.69% [3] 海外业务突破 - 子公司泽润生物双价HPV疫苗成功通过WHO预认证，获联合国相关机构采购资格 [4] - 公司将国际化布局作为关键战略方向，依托海外业绩推进战略布局 [4] 使命担当 - 支持“健康中国”战略，响应“政府惠民采购”项目，提升双价HPV疫苗国内渗透率 [5] - 发挥产业化布局优势，推进自主重磅疫苗品种迭代开发，为国家生物安全保障体系提供支撑 [5] 研发与组织变革 - 聚焦创新重磅产品研发，打造精而优的产品管线 [6] - 全面优化公司组织架构，强化组织能力建设 [6] 新领域探索 - 依托自身能力探索合成生物学及生物制造全链路产业机遇 [7] - 计划申请最高28亿元并购贷款授信额度，整合并购疫苗主业优质资产 [7]