公司股权激励计划调整 - 汇川技术注销第七期股权激励计划首次授予部分股票期权625,876份 涉及因离职丧失激励资格的23名员工及绩效考核为B级的153名员工 [1] - 注销股票期权包括因离职员工已获授但尚未行权的528,000份股票期权及因绩效考核未达标不能行权的97,876份股票期权 [1] - 公司于2025年8月22日通过董事会决议 并于2025年9月1日完成注销手续 [1][2] 行业ETF表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日下跌0.65% 市盈率21.23倍 份额减少750万份至69.2亿份 主力资金净流出3085.9万元 估值分位处于23.15% [4] - 游戏ETF(159869)近五日上涨1.72% 市盈率42.95倍 份额增加1400万份至53.9亿份 主力资金净流出6436.5万元 估值分位达62.60% [4] - 科创半导体ETF(588170)近五日上涨3.70% 份额增加3400万份至4.0亿份 主力资金净流入540万元 [4] - 云计算50ETF(516630)近五日上涨5.37% 市盈率126.28倍 份额增加1100万份至4.1亿份 主力资金净流出743.6万元 估值分位高达91.96% [5]

证券代码：300124 证券简称：汇川技术 公告编号：2025-054 深圳市汇川技术股份有限公司 关于第六期股权激励计划预留授予部分股票期权 注销完成的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 2．经中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司审核确认，公司已于2025年 9月1日完成上述股票期权的注销手续。 一、本次注销部分股票期权已履行的程序 公司于2025年8月22日召开了第六届董事会第十一次会议，审议通过了《关于 注销第六期股权激励计划预留授予部分股票期权的议案》。 截至本激励计划预留授予股票期权第一个行权期结束，实际行权人数226人， 共计行权497,011份；未行权及未完全行权人数共计11人，第一个行权期到期未行 权的股票期权27,985份将被注销。 第六期股权激励计划预留授予的11名激励对象因个人原因离职，均已不具备激 励资格，其已获授但尚未行权的股票期权51,657份（第二、三个行权期分别为25,828 份、25,829份）将被注销；37名激励对象2024年度绩效考核结果为"B"，本期个人 层面实际可行权比例为90%，其第二个行权期已获授但不能行权的股票期权5,881 份将被注 ...

证券代码：300124 证券简称：汇川技术 公告编号：2025-055 深圳市汇川技术股份有限公司 关于第七期股权激励计划首次授予部分股票期权 注销完成的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 二、股票期权注销情况 经中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司审核确认，公司已于2025年9月1 1 特别提示： 1．深圳市汇川技术股份有限公司（以下简称"公司"）本次注销的股票期权 数量为625,876份。 2．经中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司审核确认，公司已于2025年 9月1日完成上述股票期权的注销手续。 一、本次注销部分股票期权已履行的程序 公司于2025年8月22日召开了第六届董事会第十一次会议，审议通过了《关于 注销第七期股权激励计划首次授予部分股票期权的议案》。 第七期股权激励计划首次授予的23名激励对象因个人原因离职，均已不具备激 励资格，其已获授但尚未行权的股票期权528,000份（每个行权期各132,000份）将 被注销；153名激励对象2024年度绩效考核结果为"B"，本期个人层面实际可行权 比例为90%，其本期已获授但不能行 ...

证券代码：300124 证券简称：汇川技术 公告编号：2025-053 深圳市汇川技术股份有限公司 关于第六期股权激励计划首次授予部分股票期权 注销完成的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1．深圳市汇川技术股份有限公司（以下简称"公司"）本次注销的股票期权 数量为316,056份。 2．经中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司审核确认，公司已于2025年 9月1日完成上述股票期权的注销手续。 一、本次注销部分股票期权已履行的程序 公司于2025年8月22日召开了第六届董事会第十一次会议，审议通过了《关于 注销第六期股权激励计划首次授予部分股票期权的议案》。 截至本激励计划首次授予股票期权第二个行权期结束，实际行权人数775人， 共计行权2,900,505份；未行权及未完全行权人数共计18人，到期未行权的股票期权 26,419份将被注销。 第六期股权激励计划首次授予的32名激励对象因个人原因离职，均已不具备激 励资格，其已获授但尚未行权的股票期权238,350份（第三、四个行权期各119,175 份）将被注销；123名激励对象20 ...

股东户数变化 - 截至8月31日 3只创业板公司股东户数均环比下降 降幅居前为耐普矿机(-16.69%)、汇川技术(-0.44%)和光威复材(-0.16%) [1] - 耐普矿机股东户数连续4期下降 累计降幅达25.98% 最新户数为9387户 [2] - 汇川技术最新股东户数为149,618户 光威复材为75,100户 [1] 市场表现与资金动向 - 筹码集中期间耐普矿机股价上涨0.73% 换手率27.21% 主力资金净流出2425.27万元 [1] - 汇川技术同期股价上涨8.93% 换手率17.05% 融资余额增长14.37% [1][2] - 光威复材股价上涨1.49% 换手率20.50% 融资余额增长7.69% [1][2] - 3只筹码集中股8月21日以来平均上涨3.72% 汇川技术涨幅居首(8.93%) [2] 行业分布特征 - 股东户数下降公司集中于机械设备行业 包括耐普矿机和汇川技术2家公司 [2] - 光威复材属于国防军工行业 [1]

宏观与汇率 - 人民币兑美元和一篮子货币加速升值 8月28-29日离岸人民币兑美元升值0.4% 市场力量推动人民币走强 人民币有进一步升值空间 重申12个月美元兑人民币汇率6.98的预测 [2] - 8月制造业PMI从7月的49.3%回升至49.4% 非制造业商务活动指数从7月的50.1%回升至50.3% 生产指数分项上行0.3个百分点至50.8% 购进价格及出厂价格较7月上行1.8/0.8个百分点至53.3%/49.1% [3] 策略与市场 - 科技板块拥挤度上升 TMT成交额占比突破40% 短期关税豁免期延长和联储降息预期下风险偏好有望延续改善 继续在AI链、医药、反内卷、军工等强势方向内部高切低 并左侧布局消费、非银、电新等 [5] - 人民币升值期间市场普遍上涨 港股弹性更大 有色、农林牧渔、机械等板块对汇率升值更敏感 恒生科技为代表的港股成长风格在升值区间更为占优 [6] - 上周A股市场延续量价齐升行情 全市场日均交易额突破2.9万亿元 创业板指和科创50周度涨跌幅均超过7% 成长类因子表现较强 红利类因子表现相对较弱 [7] - 高股息板块整体表现走弱 非银在高股息内部表现相对较优 "反内卷"相关周期型高股息品种本月表现较弱 [11] 固定收益与保险 - 债市资金流入股市但程度有限 纯债基金遭遇一定赎回但"固收+"扩容 理财、保险、年金等部分头寸转向权益资产 对债市有一定挤出效应 十年国债1.8%左右尝试配置 [9] - 上市保险公司1H25加快配置高息股 FVOCI股票平均配置比例较年初提升1.3ppts至4.2% FVOCI股票余额增加近3200亿元 FVTPL股票配置比例较年初上升0.3ppts至5.5% 1H25平均净投资收益率下滑至3% [10] 行业与公司业绩 食品饮料 - 大众品板块表现分化 饮料/啤酒/调味品/乳制品/速冻/休闲食品25Q2营收同比+22.8%/+1.8%/+4.5%/+3.5%/+2.6%/-0.3% 扣非净利润同比+18.3%/+11.5%/+10.3%/+43.7%/-23.6%/-61.2% [12] 科技与互联网 - 阿里巴巴1QFY26总收入2477亿元同增1.8% 经调整EBITA为388亿元同比-13.7% 云业务收入增速有望延续高增态势 闪购减亏目标为单均亏损收窄50% [14] - 地平线机器人1H25收入15.67亿元同比+67.64% 产品解决方案业务收入7.78亿元同比+49.7% 授权及服务业务收入7.38亿元同比+47.1% 毛利率65.36%同比下降13.4pct [15] - 源杰科技1H25营收2.05亿元同比+71% 归母净利润0.46亿元同比+330% 2Q25营收1.21亿元同比+101% [33] - 紫光股份1H25收入474.25亿元同比+25% 归母净利润10.41亿元同比+4% 2Q25收入266.35亿元同比+27% 归母净利润6.92亿元同比+18% [33] 制造业与工业 - 汇川技术1H25收入205.09亿元同比+26.73% 归母净利润29.68亿元同比+40.15% 2Q收入115.31亿元同比+18.99% 归母净利润16.46亿元同比+25.91% [18] - 中望软件1H25营收3.34亿元同比+8.24% 归母净利润-5241万元 Q2营收2.08亿元同比+10.59% [21] - 东微半导1H25营业收入6.16亿元同比+46.79% 毛利率16.0%同比提升2.14pct 归母净利润0.28亿元同比+62.80% [36] - 爱柯迪1H25营收34.50亿元同比+6.16% 归母净利润5.73亿元同比+27.42% Q2营收17.84亿元同比+11.01% 归母净利润3.16亿元同比+44.95% [37] 消费与零售 - 特海国际2Q25营收1.99亿美元同比+8.5% 经营利润3.7百万美元同比-56.5% 1H25营收3.97亿美元同比+7.0% 归母净利润0.28亿美元同比扭亏 [24] - 同庆楼1H25营收13.3亿元同比+4.67% 归母净利润0.72亿元同比-11.06% 2Q25营收6.38亿元同比+10.03% 归母净利润0.20亿元同比+34.08% [25] - 茶百道1H25收入24.99亿元同比+4.3% 归母净利润3.26亿元同比+37.48% 归母净利率13.0%同比+3.1pct [29] - 老凤祥1H25收入333.6亿元同比-16.5% 归母净利润12.2亿元同比-13.1% 2Q25收入158.3亿元同比+10.5% 归母净利润6.1亿元同比+0.9% [30] 房地产与基建 - 中国海外发展1H25收入832亿元同比-4% 归母净利润86亿元同比-17% [22] - 建发股份1H25营收3153.21亿元同比-1.16% 归母净利8.41亿元同比-29.87% Q2营收1715.48亿元同比-8.59% 归母净利2.57亿元同比-56.85% [26] 能源与公用事业 - 国投电力1H25营收256.97亿元同比-5.18% 归母净利润37.95亿元同比+1.36% 2Q25营收125.75亿元同比-3.22% 归母净利润17.16亿元同比+0.48% [28] - 南网能源1H25营收16.03亿元同比+21% 归母净利2.14亿元同比+4.5% Q2营收9.10亿元同比+22% 归母净利1.22亿元同比+6.7% [45] - 湖北能源1H25营收84.93亿元同比-13.52% 归母净利9.56亿元同比-32.91% 2Q25营收43.10亿元同比-6.61% 归母净利6.00亿元同比-7.08% [49] - 晶科科技1H25营收21.24亿元同比+10% 归母净利1.23亿元同比+40% Q2营收10.12亿元同比-12% 归母净利1.58亿元同比-15% [50] 医疗健康 - 海吉亚医疗1H25收入19.9亿元同比-16.5% 经调整净利润2.63亿元同比-34.5% [53] - 春立医疗1H25收入4.88亿元同比+28.3% 归母净利润1.14亿元同比+44.9% 2Q25收入2.58亿元同比+62.9% 归母净利润0.56亿元同比+136.7% [56] 汽车与交通 - 上汽集团1H25营业总收入2995.88亿元同比+5.23% 归母净利60.18亿元同比-9.21% Q2营业总收入1587.27亿元同比+12.08% 归母净利29.94亿元同比-23.50% [19] - 保隆科技1H25收入39.5亿元同比+24.1% 归母净利润1.35亿元同比-9.2% Q2收入20.4亿元同比+20.2% 归母净利润0.4亿元同比-50.8% [31] - 科博达1H25营收30.47亿元同比+11.10% 归母净利4.51亿元同比+21.34% Q2营收16.73亿元同比+26.22% 归母净利2.45亿元同比+60.66% [52] - 拓普集团1H25收入129.3亿元同比+5.83% 归母净利润12.95亿元同比-11.1% Q2收入71.7亿元同比+9.7% 归母净利润7.3亿元同比-10.0% [60]

股价与融资融券交易 - 8月29日公司股价上涨1.69% 成交额48.39亿元 [1] - 当日融资买入5.52亿元 融资偿还5.01亿元 融资净买入5091.32万元 [1] - 融资余额32.92亿元（占流通市值1.63%） 超过近一年90%分位水平 融券余额1467.08万元（超过近一年60%分位水平） [1] 公司基本情况 - 公司成立于2003年4月10日 2010年9月28日上市 总部位于深圳市龙华区 [2] - 主营业务为工业自动化核心部件及工业机器人产品 新能源汽车电驱&电源系统 轨道交通牵引与控制系统 [2] - 主营业务构成：智能制造（通用自动化、智慧电梯等）54.82% 新能源&轨道交通45.18% [2] 股东结构与财务表现 - 股东户数14.96万户（较上期减少0.44%） 人均流通股15783股（较上期增加0.44%） [2] - 2025年1-6月营业收入205.09亿元（同比增长26.73%） 归母净利润29.68亿元（同比增长40.15%） [2] - A股上市后累计派现79.45亿元 近三年累计派现32.67亿元 [3] 机构持仓变化 - 香港中央结算有限公司为第一大流通股东（持股4.74亿股 较上期减少4149.74万股） [3] - 易方达创业板ETF增持155.43万股至4936.16万股（第五大流通股东） [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF减持153.97万股至3355.37万股（第九大流通股东） [3]

财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入205.09亿元，同比增长26.73% [1] - 归母净利润29.68亿元，同比增长40.15% [1] - 扣非归母净利润26.71亿元，同比增长29.15% [1] - 2025年第二季度营业收入115.31亿元，同比增长18.99% [1] - 第二季度归母净利润16.46亿元，同比增长25.91% [1] - 上半年净利率14.65%，同比提升1.38个百分点 [3] 业务分部表现 - 通用自动化业务收入88.1亿元，同比增长17.11%，其中变频器收入约27亿元，通用伺服系统收入约37亿元，PLC&HMI收入约9亿元，工业机器人收入约6亿元 [2] - 新能源汽车及轨道交通业务收入92.7亿元，同比增长48.74% [2] - 电梯类业务收入23.1亿元，同比下滑1.05% [2] - 国内收入191.9亿元，同比增长25.95% [2] - 海外收入13.2亿元，同比增长39.34% [2] 盈利能力与费用控制 - 上半年毛利率30.23%，同比下降1.55个百分点，主要因新能源汽车业务占比提升导致销售结构变化 [3] - 销售费用率3.28%，管理费用率4.05%，研发费用率9.58%，财务费用率-0.25%，合计费用率16.66%，同比下降2.07个百分点 [3] - 投资收益4.12亿元，主要来自合营联营企业收益及股权处置收益 [3] 新兴业务布局 - 低压高功率驱动器、无框力矩电机及关节模组进入开发阶段 [3] - 行星滚柱丝杠工艺持续优化，为大客户定制高性能直线模组并完成送样 [3] - 依托工业机器人技术积累启动上肢部件开发工作 [3] 业绩预测与估值 - 下调2025年盈利预测至56.15亿元（原预测57.86亿元），2026年预测61.30亿元（原预测69.06亿元），新增2027年预测69.16亿元 [4] - 对应市盈率分别为36倍、33倍、29倍 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [8][10] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入205.09亿元，同比增长26.73% [2][5] - 归母净利润29.68亿元，同比增长40.15% [2][5] - 扣非净利润26.71亿元，同比增长29.15% [2][5] - 2025年第二季度营业收入115.31亿元，同比增长18.99% [2][5] - 第二季度归母净利润16.46亿元，同比增长25.91% [2][5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为55.2、71.5、86.0亿元 [10] - 对应2025-2027年PE分别为36、28、23倍 [10] 分业务收入表现 - 通用自动化业务同比增长17% [2][10] - 新能源汽车业务同比增长50% [2][10] - 智慧电梯业务同比下滑1% [10] - 轨交业务同比持平 [10] - 海外收入同比增长39.34%，营收占比达6.4% [2][10] 盈利能力分析 - 通用自动化毛利率同比提升0.71个百分点至44.51% [10] - 新能源车&轨交类毛利率同比提升0.14个百分点至17.45% [10] - 25Q2销售费用率同比下降1.52个百分点 [10] - 25Q2研发费用率同比上升2.2个百分点 [10] - 25Q2投资净收益同比增加2.3亿元（主要来自前海晶瑞投资收益） [10] 市场份额表现 - 通用伺服系统市占率32%，排名国内第一 [10] - 低压变频器市占率22%，排名国内第一 [10] - 小型PLC市占率7.0%，排名国内第四 [10] - 中大型PLC市占率5.1%，排名国内第六 [10] - 工业机器人市占率8.2%，排名国内第四 [10] - 新能源乘用车电控市占率10.1%，排名国内第二（第三方供应商第一） [10] - 电驱总成市占率7.1%，排名国内第四 [10] - 定子市占率11.3%，排名国内第二 [10] - OBC产品市占率5.1%，排名国内第七 [10] 新兴领域布局 - 完成并落地iFG平台架构，形成工业AI软件体系 [10] - 人形机器人领域推进低压高功率驱动器、无框力矩电机及关节模组开发 [10] - 行星滚柱丝杠产品完成优化并已送样 [10] - 启动上肢部件开发工作，基于工业及协作臂技术积累 [10] 财务预测数据 - 预计2025年营业收入460.74亿元 [14] - 预计2026年营业收入555.47亿元 [14] - 预计2027年营业收入657.60亿元 [14] - 预计2025年每股收益2.05元 [14] - 预计2026年每股收益2.65元 [14] - 预计2027年每股收益3.19元 [14]

A股公司分拆上市概况 - 截至8月29日 年内共有20家A股上市公司更新分拆上市进展 其中5家已完成 9家推进中 6家终止 [1] A拆A上市进展 - 年内已完成4例A拆A上市 包括中国有色金属建设分拆中国瑞林在上交所主板上市 湖北兴发化工分拆兴福电子在科创板上市 [2] - 3单A拆A正在推进中 包括中节能万润分拆九目化学在北交所上市（辅导备案受理阶段） 汇川技术分拆联合动力在创业板上市（获证监会注册批复） 浙江银轮分拆朗信电气在北交所上市（已问询阶段） [2] - 分拆上市募集资金主要用于补充流动资金 研发中心建设 项目扩产和生产基地建设 例如联合动力IPO拟募集48.57亿元用于新能源汽车零部件生产建设及补充营运资金 [2] A拆H上市动态 - 年初至今除1家已完成A拆H外 另有6家公司更新A拆H进展 [3] - 港股市场因国际化程度高 融资渠道多元 对高成长企业包容性强吸引A股公司分拆 例如南山铝业国际IPO募资23.79亿港元 股价较发行价累计上涨超77.74% [3] - 分拆赴港上市目的包括提升子公司独立运营能力 推进国际市场布局 优化股权结构 例如山东黄金分拆山金国际以深化全球化战略布局并利用国际资本市场优势 [3] 分拆上市战略价值 - 分拆上市可使子公司利用资本市场融资功能改善资金不足 降低资金成本 为发展提供资金保障 [1] - 母公司可通过分拆聚焦优势主业 做精做强主营业务 夯实经营能力和可持续发展能力 增强独立性和竞争力 [1] - 紫金矿业分拆境外黄金资产至紫金黄金国际赴港上市 被视为重大战略举措 有利于海外黄金业务快速拓展及打造境外上市平台 同时提升整体估值空间 [4]