报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 电力行业市场化改革推进，新能源装机增长迅速，消纳问题受重视，行业发展前景向好，但需关注装机规模、煤炭价格和行业竞争等风险 [6][7][10][41][70] - 建议关注绿电、火电、水核等板块的投资机会，推荐相关龙头企业 [67] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻 - 河南电力现货市场完成短周期结算试运行，采用“全电量申报、集中优化出清”模式，对度夏电力保供和客户降本增效作用显著 [6] - 新疆印发通知，明确 2025 年新能源发展目标，优化调峰辅助服务交易和价格机制，鼓励开展绿电直连试点 [7][8] - 国家发改委介绍促进新能源消纳的措施，包括统筹电力外送和就近消纳、电网和调节能力建设、能源需求和供给，我国新能源消纳取得积极进展 [10] - 新疆发布新能源上网电价市场化改革方案，对存量和增量项目电价及结算方式作出规定 [11][12] - 国家能源局发布 1 - 5 月全国电力工业统计数据，发电装机容量、利用小时数、投资等指标有不同变化 [15] - 国家能源局公布 5 月全社会用电量数据，各产业用电量有不同程度增长 [16] - 2025 年 1 - 5 月绿电交易量超 2200 亿千瓦时，同比增长近 50%，电力市场活跃，绿电交易促进资源优化配置 [17][19] - 国家统计局数据显示 1 - 5 月规模以上工业风电、光伏发电量分别增长 11.1%、18.3%，绿色产业发展向好 [20] 行业数据 碳交易市场情况 - 本月全国碳市场综合价格行情：最高价 77.20 元/吨，最低价 67.05 元/吨，收盘价较上月最后一个交易日上涨 9.58% [24] - 本月挂牌协议交易成交量 4,188,135 吨，成交额 310,066,846.31 元；大宗协议交易成交量 11,696,540 吨，成交额 835,016,150.00 元 [24] - 本月全国碳排放配额总成交量 15,884,675 吨，总成交额 1,145,082,996.31 元 [24] - 2025 年 1 月 1 日至 6 月 30 日，全国碳市场碳排放配额成交量 38,624,858 吨，成交额 2,896,202,382.01 元 [24] - 截至 2025 年 6 月 30 日，全国碳市场碳排放配额累计成交量 668,893,522 吨，累计成交额 45,928,929,485.52 元 [24] 电力行业相关数据 - 2025 年 5 月，全社会用电量 8096 亿千瓦时，同比增长 4.4%，各产业用电量有不同程度增长 [26] - 2025 年 1 - 5 月，全社会用电量累计 39665 亿千瓦时，同比增长 3.4%，规模以上工业发电量为 37266 亿千瓦时 [26] - 截至 5 月底，全国累计发电装机容量 36.1 亿千瓦，同比增长 18.8%，太阳能和风电装机容量占比超 45% [32] - 1 - 5 月，全国发电设备累计平均利用 1249 小时，比上年同期降低 132 小时 [32] - 全国主要发电企业电源工程完成投资 2578 亿元，同比增长 0.4%；电网工程完成投资 2040 亿元，同比增长 19.8% [32] 太阳能单月装机创新高，火电发电量由降转增 - 2025 年 1 - 5 月，全国风电、太阳能、火电新增装机同比分别增长 134.2%、150.0%、44.9%，全社会用电量同比增长 3.4% [41] - 5 月，风电、太阳能新增装机同比增速分别为 801%、388%，太阳能单月装机创历史新高，预计后续新能源装机仍有增长空间 [42] - 5 月，规上工业发电量同比增长 0.5%，火电由降转增，水电降幅扩大，核电、风电、太阳能发电增速放缓 [43] - 5 月，全社会用电量同比增长 4.4%，增速较 4 月放缓 0.3pct，三产、居民生活用电量实现高增长 [44] 开展新型电力系统建设试点，助力新能源消纳 - 国家能源局印发通知，围绕七个方向开展新型电力系统建设试点工作 [45] - 底层技术支撑新能源友好并网、高比例外送消纳，包括应用构网型控制技术、提升电站系统友好性能、提高输电通道输送绿电占比等 [45] - 开拓新业态、新模式，激发绿电需求，发挥分布式资源调节能力，减轻大电网消纳压力，如开展算力与电力协同、建设智能微电网和虚拟电厂等 [46] - 发展新一代煤电，聚焦清洁降碳和高效调节，推动现役和新建机组开展试点 [47] 环保公用行业表现 环保公用行业市值 - 截至 2025 年 6 月 30 日，A股 SW 公用事业包含 131 家上市公司，合计总市值 32425 亿元，自由流通市值 9229 亿元，自由流通市值占比 28.46% [48] - SW 环保包含 133 家上市公司，合计总市值 7964 亿元，自由流通市值 3480 亿元，自由流通市值占比 43.70% [48] - 环保公用企业总市值占 A 股总市值比重为 3.86%，剔除银行股后占比为 4.31% [48] 板块表现 - 2025 年 6 月，沪深 300 指数上涨 2.50%，SW 公用事业指数下跌 0.54%，跑输沪深 300 指数 3.04pct；SW 环保指数上涨 1.08%，跑输沪深 300 指数 1.42pct [52] - 在 31 个子行业中，本月公用事业行业涨跌幅排名第 26 名，环保行业涨幅排名第 19 名 [52] - 截至 6 月 30 日，公用事业/环保的动态市盈率分别为 17.05x/20.20x，电力、燃气、环境治理、环保设备四个二级子板块的动态市盈率分别为 17.18x、15.38x、19.15x、29.84x [54] - 6 月，电力、燃气、环境治理、环保设备行业指数表现分别为 -0.8%、1.7%、0.5%、3.8% [58] - 6 月，涨幅前五的公用上市公司是协鑫能科（76.3%）、恒盛能源（25.4%）、首华燃气（23.6%）、ST 金鸿（18.6%）、东方环宇（18.1%） [59] - 6 月，涨幅前五的环保公司是上海洗霸（34.7%）、路德环境（18.9%）、力源科技（17.1%）、海新能科（16.9%）、大地海洋（15.8%） [59] 投资建议及股票池 核心组合表现 - 6 月公用事业行业核心组合为中国广核、川投能源、浙能电力，截至 6 月 30 日，核心组合收益率为 15.41%，跑赢行业指数 6.51pct [65] 投资建议 - 绿电：建议把握板块拐点性机会，关注全国龙头企业龙源电力、三峡能源等 [67] - 火电：建议关注市场煤敞口大，且布局 25 年年度长协电价下调幅度较小区域的企业，如大唐发电、华能国际等 [67] - 水核：水电、核电具备长期配置价值，核电有较高远期成长性，关注长江电力、中国核电等 [67]

市场表现 - 中证全指电力公用事业指数(H30199)上涨0 78%，成分股中华银电力涨停，协鑫能科上涨8 24%，江苏新能上涨3 60%，赣能股份上涨2 98%，明星电力上涨2 45% [1] - 电力ETF(159611)上涨近1%，盘中换手2 44%，成交8060 94万元，近1月日均成交1 53亿元，排名可比基金第一 [1] - 电力ETF近1年规模增长10 37亿元，新增规模位居可比基金第一，近半年份额增长18 00亿份，新增份额位居可比基金前2 [1] 估值水平 - 中证全指电力公用事业指数最新市盈率（PE-TTM）仅17 12倍，处于近3年16 1%的分位，估值低于近3年83 9%以上的时间 [1] 行业结构 - 中证全指电力公用事业指数前十大权重股合计占比55 43%，包括长江电力、中国核电、三峡能源、国电电力、国投电力等 [2] 行业动态 - 中央气象台发布高温黄色预警，预计华北南部、黄淮、江淮等地有35℃以上高温，部分地区达40℃以上 [2] - 5月份规上工业发电量7378亿千瓦时，同比增长0 5%，1—5月规上工业发电量37266亿千瓦时，同比增长0 3% [2] - 5月全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4 4%，1～5月全社会用电量累计39665亿千瓦时，同比增长3 4% [3] 机构观点 - 华龙证券认为1-5月各产业用电需求同比稳健增长，规上工业火电出力由降转增，建议关注火电+新能源公司、水电板块龙头、核电板块龙头 [3] - 中原证券建议从长期投资视角持续关注盈利能力稳健的大型水电企业 [3] 投资工具 - 全市场规模最大的电力ETF(159611)紧密跟踪中证全指电力公用事业指数，场外投资者可通过电力ETF场外联接(A类：016185；C类：016186)参与 [3]

核电行业规模化发展 - 国务院常务会议新核准五个核电项目共计10台新机组标志着我国已连续四年保持每年核准10台及以上核电机组的节奏 [1] - 我国核电在建规模高于世界其他国家的在建规模总和 [1] - 福建省核电发电量占全省发电量比例较高连续多年位居全国第一 [1] 宁德核电站运营情况 - 宁德核电一期工程四台机组累计上网电量突破3000亿千瓦时 [1] - 宁德核电项目一期工程四台机组41项WANO指标达世界先进水平 [2] - 宁德核电4号机组已连续安全稳定运行超3000天 [2] 核电安全与绿色发展 - 核电站设计遵循纵深防御原则设置多道物理屏障和多级防御体系 [1] - 宁德核电是全球唯一拥有白茶园的核电站保留近200亩白茶茶园体现自然与工业和谐共生 [2] - 宁德核电每年8月7日举办公众开放体验日通过品"和茶"拉近与公众距离 [2] 宁德核电二期工程建设 - 宁德核电二期工程于2024年开工包括5、6号两台机组预计单台机组年发电量达近100亿度 [2] - 二期工程采用具有自主知识产权的三代核电技术"华龙一号"并系统策划27项先进建造技术和130项工艺微创小改项目 [3] - 二期项目建设重点着力三维建模、数字沙盘、核岛建安施工平台、智慧工地、智能仓储和进度一体化等系统的全面应用 [3] 核电经济圈带动效应 - 宁德核电专用进厂道路建成通车后极大方便了柏洋村和硖门乡周边的群众和车辆出行 [4] - 柏洋村集体经济收入在2022年突破千万元成为闽东首个村财破千万的明星村 [4] - 渔井村因地制宜打造成为闽东地区金牌旅游村获得一个国家级和七个省级文旅荣誉称号 [5] 核电对地方经济贡献 - 宁德核电站一期工程正式投产以来每年的营业收入约占福鼎市当年地区生产总值的四分之一 [5] - 核电建设带动周边相关产业的发展和资源的开发利用 [5]

股息分配 - 公司将于2025年7月3日向全体股东每10股派发现金股息0.95元（含税）[2] 债券发行 - 2024年4月25日，恒健投资完成20亿规模3年期可交换公司债券发行，票面利率0.01%[2] 换股信息 - “24恒健EB”换股期限为2024年10月28日至2027年4月23日[2] - 2024年7月10日起换股价格由4.25元/股调整为4.16元/股[2] - 2025年7月3日起换股价格由4.16元/股调整为4.07元/股[4]

专利授权信息 - 中广核检测技术有限公司、苏州热工研究院有限公司、中国广核集团有限公司、中国广核电力股份有限公司联合获得"一种多通道涡流仪检定设备及检定方法"专利，授权公告号CN115356392B，申请日期为2022年8月 [1] 中广核检测技术有限公司 - 成立于2007年，位于深圳市，注册资本2.3亿人民币，主要从事研究和试验发展 [1] - 参与招投标项目743次，拥有353条专利信息，23个行政许可 [1] 苏州热工研究院有限公司 - 成立于2003年，位于苏州市，注册资本5.1395亿人民币，主要从事水利管理业 [1] - 对外投资3家企业，参与招投标项目4736次，拥有2553条专利信息、40条商标信息、56个行政许可 [1] 中国广核集团有限公司 - 成立于1994年，位于深圳市，注册资本148.7337亿人民币，主要从事电力、热力生产和供应业 [2] - 对外投资32家企业，参与招投标项目1494次，拥有5000条专利信息、662条商标信息、56个行政许可 [2] 中国广核电力股份有限公司 - 成立于2014年，位于深圳市，注册资本504.986111亿人民币，主要从事电力、热力生产和供应业 [2] - 对外投资31家企业，参与招投标项目352次，拥有5000条专利信息、14个行政许可 [2]

A股分红趋势 - 本周A股198家上市公司派息到账，累计派息金额699亿元，中国平安以293.34亿元居首，中国广核、广发证券分别分红47.97亿元、30.42亿元 [1] - 截至本周五，A股2875家公司完成年报分红，累计金额9775亿元，占年报总分红59.5%，进度达6成 [1] - 沪市公司2024年现金分红1.8万亿元创历史新高，分红比例35.6%，约500家次公司推出中期分红 [27] 中证红利指数表现 - 中证红利100只成份股2024年累计分红9237亿元刷新历史记录，股息支付率36.25% [20][21] - 指数最新股息率6.08%，显著高于十年期国债收益率1.65%，配置价值突出 [9][10] - 近十年全收益指数累计涨幅65.37%，显著跑赢上证指数（-18.33%）和中证红利价格指数（0.88%） [6][7] 市场动态与配置策略 - 湘财证券预计7月市场小幅震荡上行，建议关注科技领域（半导体、元件、游戏）及红利板块（银行、保险） [29][30] - 长江证券指出港股和A股高股息标的除权除息后存在填权行情，历史数据显示填权多集中于7-8月 [30] - 中证红利ETF（515080）2025年第二次分红每十份0.15元，上市以来累计分红每十份3.5元，近五年年均分红比例超4% [24][25][26] 成份股分红实施 - 本周中证红利指数3只成份股合计派息461亿元，中国神华单家分红449亿元 [22][23] - 中国交建、济川药业、中金黄金等多家公司年报分红金额超10亿元 [1] - 近3年68家公司累计分红超百亿元，872家公司连续3年分红比例超30% [27]

专利授权 - 中广核工程有限公司、深圳中广核工程设计有限公司、中国广核集团有限公司、中国广核电力股份有限公司联合取得"文件获取方法、装置、计算机设备和存储介质"专利，授权公告号CN114036187B，申请日期为2021年11月 [1] 中广核工程有限公司 - 公司成立于1997年，位于深圳市，主营业务为专业技术服务业，注册资本38.86亿人民币 [1] - 对外投资6家企业，参与招投标项目5000次，拥有商标信息12条、专利信息3717条、行政许可39个 [1] 深圳中广核工程设计有限公司 - 公司成立于2005年，位于深圳市，主营业务为专业技术服务业，注册资本7936万人民币 [1] - 对外投资1家企业，参与招投标项目1518次，拥有专利信息1277条、行政许可19个 [1] 中国广核集团有限公司 - 公司成立于1994年，位于深圳市，主营业务为电力、热力生产和供应业，注册资本148.7337亿人民币 [2] - 对外投资32家企业，参与招投标项目1486次，拥有商标信息662条、专利信息5000条、行政许可56个 [2] 中国广核电力股份有限公司 - 公司成立于2014年，位于深圳市，主营业务为电力、热力生产和供应业，注册资本504.986111亿人民币 [2] - 对外投资31家企业，参与招投标项目352次，拥有专利信息5000条、行政许可14个 [2]

股息信息 - 2024年度现金股息每10股0.95元（含税）[2] - 通过深股通投资者等每10股派0.855元[3] 股权信息 - 公司A股总股本为39,334,986,100股[3] 缴税规则 - 持股1个月内每10股补缴0.19元[4] - 持股1 - 12个月每10股补缴0.095元[4] - 持股超1年不需补缴税款[4] 时间安排 - A股股权登记日为2025年7月2日[5] - A股除权除息日为2025年7月3日[5] - A股股东现金红利2025年7月3日发放[7] 咨询信息 - 咨询电话为（86）755 84430888[10]

指数表现 - 沪深300公用事业(二级行业)指数报2669 83点 近一个月下跌1 10% 近三个月上涨5 80% 年至今下跌1 36% [1] 指数构成 - 沪深300行业指数分为11个一级行业 35个二级行业 90余个三级行业及200余个四级行业 以2004年12月31日为基日 基点为1000 0点 [1] - 指数样本每半年调整一次 分别在每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日实施调整 [2] 权重分布 - 前十大权重股合计占比94 46% 其中长江电力占比最高达49 31% 其次为中国核电10 16% 三峡能源8 03% [1] - 上海证券交易所占比95 87% 深圳证券交易所占比4 13% [2] 行业细分 - 水电占比60 36% 火电15 01% 核电13 97% 风电8 36% 燃气2 31% [2] 调整机制 - 权重因子随样本定期调整而调整 临时调整包括沪深300指数样本变更 公司行业归属变更 退市等情况 [2]

公司业务发展 - 公司积极拓展海上清洁能源应用场景，已打造近20个海上风电、海上光伏项目，总装机容量474万千瓦，预计年发电量148亿千瓦时，能够满足超800万户家庭年度用电需求 [1] - 公司创新推进"海上风电+海洋牧场"产业融合，在山东建成中国首个海上风电与海洋牧场融合发展研究试验项目——中广核莱州304兆瓦海上风电项目 [1] - 公司已累计打造水上、海上、陆地融合发展项目50余个 [2] 可持续发展模式 - 公司积极探索海洋清洁能源与海洋生态环境保护协同发展，努力构建"蓝色能源+海上粮仓"多元化可持续发展模式 [1] - 公司开创了"蓝色海洋+海上粮仓"的共生模式，通过风机桩基与养殖设施的一体化设计，实现"以渔促电、以电养渔"的可持续发展路径 [1] - 公司持续探索商业模式向自然受益转型，以共享发展理念加强全球合作，助力全球海洋经济绿色发展 [2] 生态保护实践 - 公司形成了"共生、互生、再生"的海洋生态保护理念，在多个核电基地周边海域建立完整的生态监测和评估体系 [2] - 公司在大亚湾核电基地周边海域建立珊瑚保育区，累计发现国家二级保护石珊瑚种类15种，确保了珊瑚礁生态系统的自然稳定 [2] - 法国绿色海洋研究院发布《中广核海洋生物多样性保护白皮书》，系统阐述公司海上清洁能源发展与海洋生态保护协同共生的创新理念与实践成果 [2]