广州若羽臣科技股份有限公司（以下简称"公司""若羽臣"）于2025年2 月26日披露了《关于持股5%以上股东减持股份预披露公告》（公告编号：2025-015）， 朗姿股份有限公司（以下简称"朗姿股份"）计划合计减持若羽臣股份数量不超 过4,768,071股，不超过若羽臣总股本的3%。其中，通过集中竞价方式减持不超 过1,589,357股，不超过若羽臣总股本的1%，且在任意连续90个自然日内减持股 份的总数不超过若羽臣总股本的1%；通过大宗交易方式减持不超过3,178,714股， 不超过若羽臣总股本的2%，且任意连续90个自然日内减持股份的总数不超过若羽 臣总股本的2%。（总股本以公司当前总股本164,030,506股剔除公司截至本公告 披露日已披露回购结果的2024年第三期股份回购和2024年第四期股份回购的回 购专用证券账户持有的5,094,800股后的股份数量158,935,706 股为计算依据， 下同。） 公司于2025年3月22日、2025年5月14日和2025年5月16日分别披露了《关于 持股5%以上股东权益变动后持股比例触及5%整数倍的提示性公告》（公告编号： 2025-021）、《简式权益变动报 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 若羽臣作为国内头部数字化品牌管理公司，布局家清、保健品行业，绽家、斐萃验证品牌孵化力，红宝石油新品助力保健品长期增长，新兴业务双轮驱动，长期发展前景明朗，原有业务持续深耕，加强品牌方合作，考虑自有品牌成长超预期，上调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测 [4] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 公司上新大中华区独家成分红宝石油产品，定价498元/60粒，为鱼油、磷虾油升级版，有益处且口感好，看好新品放量拉动保健品业务增长 [2] - 自有品牌绽家高端化与斐萃精准抗衰双轮驱动，全渠道持续放量，2024年营收5.01亿元，同比+90.28%，占公司营收28.37%，绽家2024年全渠道翻倍增长，大单品香氛洗衣液上线数月销量破亿，斐萃2024年9月上线，2025Q1增长迅猛 [2] 盈利能力与费用情况 - 2024年以来自有品牌增长驱动盈利能力提升，2024年毛利率/归母净利率44.57%/5.98%，同比+4.33/+2.01pct，2025Q1毛利率/归母净利率53.94%/4.78%，同比+29.29/+1.33pct，高毛利绽家全渠道高增长带动毛利率提升 [3] - 2024年期间费用率36.15%，同比+0.68pct，2025年Q1期间费用率49.82%，同比+28.27pct，销售费用率45.89%，同比+29.72pct，主因自有品牌营销投入加码 [3] 品牌管理与代运营业务 - 品牌管理业务24年营收5.01亿元，同比+212.24%，占比提升至28.38%，深化与拜耳、强生等合作，赋能全链路增长，新引入DHC、Herbs of Gold等新品牌，聚焦保健品与个护领域 [3] - 代运营业务24年营收7.64亿元，同比-18.95%，毛利率约+5pct，合作客户健康度持续提升 [3] 盈利预测调整 - 将公司2025 - 2026年归母净利润预测由1.4/1.9亿元上调至1.8/2.3亿元，新增2027年归母净利润预测3.0亿元，同比+70%/+29%/+30%，对应PE分别为54/42/32X [4] 财务预测数据 - 营业总收入2023A为13.66亿元，2024A为17.66亿元，2025E为26.85亿元，2026E为36.34亿元，2027E为47.62亿元，同比分别为12.25%、29.26%、52.06%、35.34%、31.04% [1][10] - 归母净利润2023A为5429万元，2024A为1.0564亿元，2025E为1.7966亿元，2026E为2.3236亿元，2027E为3.0292亿元，同比分别为60.93%、94.58%、70.07%、29.34%、30.37% [1] - 其他财务指标如毛利率、归母净利率、费用率、现金流等在不同年份有相应预测数据 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 若羽臣作为国内头部数字化品牌管理公司，布局家清、保健品行业，绽家、斐萃验证品牌孵化力，红宝石油新品助力保健品增长，新兴业务双轮驱动，长期发展前景明朗，考虑自有品牌成长超预期，上调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 公司上新大中华区独家成分红宝石油产品，定价498元/60粒，为鱼油、磷虾油升级版，有益代谢等且口感好，看好新品放量拉动保健品业务增长 [2] - 自有品牌绽家高端化与斐萃精准抗衰双轮驱动，全渠道持续放量，2024年营收5.01亿元，同比+90.28%，占公司营收28.37% [2] - 绽家2024年全渠道翻倍增长，多渠道GMV同比超100%，大单品香氛洗衣液上线数月销量破亿 [2] - 斐萃2024年9月上线，2025Q1增长迅猛，天猫店铺访客流量居行业第一梯队，截至3月位列口服美容营养品类店铺第2名等 [2] 盈利能力与业务情况 - 2024年以来自有品牌增长驱动盈利能力提升，2024年毛利率/归母净利率44.57%/5.98%，同比+4.33/+2.01pct，2025Q1毛利率/归母净利率53.94%/4.78%，同比+29.29/+1.33pct [3] - 2024年期间费用率36.15%，同比+0.68pct，2025年Q1期间费用率49.82%，同比+28.27pct，销售费用率45.89%，同比+29.72pct，因自有品牌营销投入加码 [3] - 品牌管理业务24年营收5.01亿元，同比+212.24%，占比提升至28.38%，深化与老客户合作，引入新品牌，聚焦保健品与个护领域 [3] - 代运营业务24年营收7.64亿元，同比-18.95%，毛利率约+5pct，合作客户健康度持续提升 [3] 盈利预测 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|1,366|1,766|2,685|3,634|4,762| |同比（%）|12.25|29.26|52.06|35.34|31.04| |归母净利润（百万元）|54.29|105.64|179.66|232.36|302.92| |同比（%）|60.93|94.58|70.07|29.34|30.37| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.33|0.64|1.10|1.42|1.85| |P/E（现价&最新摊薄）|179.98|92.50|54.39|42.05|32.26| [1] 财务预测 - 资产负债表涵盖流动资产、非流动资产等项目在2024A - 2027E的预测数据 [10] - 利润表涵盖营业总收入、营业成本等项目在2024A - 2027E的预测数据 [10] - 现金流量表涵盖经营活动现金流、投资活动现金流等项目在2024A - 2027E的预测数据 [10] - 重要财务与估值指标涵盖每股净资产、ROIC等项目在2024A - 2027E的预测数据 [10]

保健品新品发布 - 斐萃推出基于独家原料红宝石油的新品小红瓶，成分包含虾青素、SDA、普利醇、EPA、DHA等，独有蜡酯结构使吸收率达普通鱼油2倍 [1] - 红宝石油为女性专研高阶鱼油，核心功效包含提代谢（减脂增肌）、抗氧力（亮白肌肤）、抗炎等 [1] - 后续预计将以红宝石油为核心成分推出新品牌，斐萃已走通打造自有保健品品牌最难的路径 [1] 新品牌确定性 - 斐萃保健品成功运营经验+独家新原料加持下，新品牌打造具备高确定性 [1] - 红宝石油成分独特具备差异化优势 [1] 绽家销售表现 - 截至5.18绽家Q2抖音销售额同比+547%，增速高于Q1 [1] - 5.16天猫618抢先购首日绽家跻身天猫家清类目TOP10，同比24年提升7位 [1] - 5.13李佳琦直播间预售洗衣凝珠预定量达7万+ [1] 绽家市场定位 - 绽家定位于家清领域消费升级，以"高端香氛"切口切入 [1] - 提供高感知价值契合消费升级趋势，家清升级替代空间可达30亿+ [1] - 兼具替代刚需+拓展体验双重潜力 [1] 公司发展战略 - 绽家斐萃差异化定位高端香氛家清/口服美容，挖掘新消费场景 [2] - 双渠道、多爆品驱动增长确定性延续 [2] - 独家原料红宝石油有望成为重要增量驱动 [2] - 未来有望聚焦核心女性人群，深挖细分需求场景，打造"小而美"特色细分品牌矩阵 [2]

麦角硫因概念市场表现 - 麦角硫因概念股盘中强势拉升，拓新药业和川宁生物"20cm"涨停，芭薇股份"30cm"涨停，仙乐健康、华熙生物、蔚蓝生物跟涨 [2] - 今日麦角硫因概念股全线获主力净流入加仓，川宁生物、金达威、科伦药业的主力净流入额居前，分别净流入5.63亿元、1.53亿元和1.29亿元 [5] - 麦角硫因概念股年内股价平均上涨19.16%，若羽臣股价涨幅居首，年内累计上涨104.62%，嘉必优次之，上涨33.74% [4] 科伦药业麦角硫因产品动态 - 科伦药业75岁董事长刘革新为旗下抗衰老产品"麦角硫因胶囊"代言，已服用该产品3年，产品国内上市时间未定，目前主要线上销售，未来将在京东海外购和天猫国际上线 [2] - 公司在七年前开始布局大健康产业，聚焦麦角硫因，未来三到五年力争实现治疗医学和预防医学并驾齐驱，并将抗衰老作为最具确定性和成长性的新赛道 [3] - 2024年11月投资设立科伦永年，负责麦角硫因产品的销售 [3] 麦角硫因行业背景与市场数据 - 麦角硫因是一种天然抗氧化剂，2024年下半年曾在市面上被炒作，涉及"长寿"、"抗衰老"概念，天猫国际2024年上半年数据显示麦角硫因销售额同比增长6000% [3] - 超200款添加麦角硫因作为主要活性成分的化妆品、保健品密集上市 [3] - A股中涉及麦角硫因概念股有14只，华东医药、科伦药业、川宁生物市值规模居前，华东医药最新市值689.18亿元 [4] 相关公司业绩表现 - 科伦药业一季度营收43.90亿元，同比下滑29.42%，净利润5.84亿元，降幅43.07%，主要系2024年第一季度高基数以及输液业务受集采影响 [2] - 半数麦角硫因概念股一季度净利润录得正值且同比实现增长，若羽臣一季度营业总收入5.74亿元，同比上升54.16%，归母净利润2742.2万元，同比上升113.88% [4] - 常山药业一季度归母净利润378.26万元，业绩扭亏，公司2022年3月开始研发微生物发酵法生产麦角硫因 [4]

宠物经济概念板块表现 - 截至5月15日收盘，宠物经济概念上涨1.98%，位居概念板块涨幅第3位 [1] - 板块内54股上涨，其中美农生物、洁雅股份等20%涨停，若羽臣、永安药业、*ST绿康等涨停 [1] - 仙乐健康、回盛生物、一致魔芋涨幅居前，分别上涨13.41%、10.50%、9.10% [1] - 跌幅居前的有致欧科技、青木科技、萤石网络等，分别下跌4.64%、4.42%、2.73% [1] 资金流动情况 - 今日宠物经济概念板块获主力资金净流入2.36亿元 [2] - 48股获主力资金净流入，7股主力资金净流入超3000万元 [2] - 永安药业主力资金净流入6836.03万元居首，洁雅股份、若羽臣、美农生物分别净流入4824.24万元、4614.41万元、4547.50万元 [2] - 洁雅股份、嘉必优、美农生物主力资金净流入率居前，分别为27.98%、13.31%、11.04% [3] 个股表现 - 永安药业今日涨9.99%，换手率31.54%，主力资金净流入6836.03万元 [3] - 洁雅股份涨停19.99%，换手率15.73%，主力资金净流入4824.24万元 [3] - 若羽臣涨停10.00%，换手率7.43%，主力资金净流入4614.41万元 [3] - 美农生物涨停20.02%，换手率29.49%，主力资金净流入4547.50万元 [3] - 仙乐健康涨13.41%，换手率6.66%，主力资金净流入3303.73万元 [3] - 回盛生物涨10.50%，换手率32.52%，主力资金净流入3302.38万元 [4] 资金流出个股 - 青木科技下跌4.42%，主力资金净流出1244.22万元 [7] - 三只松鼠下跌1.62%，主力资金净流出2059.23万元 [7] - 大北农下跌0.49%，主力资金净流出2324.20万元 [7] - 迈瑞医疗下跌1.43%，主力资金净流出4751.79万元 [7] - 金河生物上涨3.50%，主力资金净流出10230.88万元 [7]

本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 广州若羽臣科技股份有限公司（以下简称"公司""若羽臣"）于2025年2 月26日披露了《关于持股5%以上股东减持股份预披露公告》（公告编号：2025-015）， 朗姿股份有限公司（以下简称"朗姿股份"）计划合计减持若羽臣股份数量不超 过4,768,071股，不超过若羽臣总股本的3%。其中，通过集中竞价方式减持不超 过1,589,357股，不超过若羽臣总股本的1%，且在任意连续90个自然日内减持股 份的总数不超过若羽臣总股本的1%；通过大宗交易方式减持不超过3,178,714股， 不超过若羽臣总股本的2%，且任意连续90个自然日内减持股份的总数不超过若羽 臣总股本的2%。（总股本以公司当前总股本164,030,506股剔除公司截至本公告 披露日已披露回购结果的2024年第三期股份回购和2024年第四期股份回购的回 购专用证券账户持有的5,094,800股后的股份数量158,935,706 股为计算依据， 下同。） 2025年3月22日，公司于巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露了 《关于持股5%以上股东权益变动后持 ...

大消费概念市场表现 - 大消费概念持续走强，日化、保健品、宠物经济等新消费方向领涨 [1] - 华业香料、百洋股份午后涨停，金达威、西王食品、交大昂立、若羽臣此前涨停 [1] - 青松股份、中草香料、仙乐健康、丸美生物等涨幅靠前 [1] 新消费行业趋势 - 国内新消费企业增长强劲，审美和精神满足需求持续升级 [1] - 以潮玩、IP文化、宠物为主的"情感"消费和"体验"消费景气度持续上升 [1]

大宗交易概况 - 5月14日若羽臣大宗交易平台共发生8笔成交 合计成交量118.00万股 成交金额5433.90万元 成交价格均为46.05元 相对当日收盘价折价11.27% [2] - 近3个月内该股累计发生26笔大宗交易 合计成交金额1.38亿元 [2] 交易参与方分析 - 机构专用席位出现在全部8笔交易的买方或卖方营业部中 合计成交金额5433.90万元 净买入5433.90万元 [2] - 所有交易的卖方营业部均为广发证券股份有限公司北京鲁谷路证券营业部 [2] 二级市场表现 - 若羽臣当日收盘价51.90元 上涨1.43% 日换手率5.27% 成交额3.28亿元 [2] - 全天主力资金净流入569.91万元 近5日累计上涨9.73% 近5日资金合计净流入3530.07万元 [2]

股东权益变动情况 - 朗姿股份计划减持不超过4,768,071股若羽臣股份，占公司总股本的3%，其中通过集中竞价方式减持不超过1,589,357股（1%），大宗交易方式减持不超过3,178,714股（2%）[1] - 截至2025年3月20日，朗姿股份已减持476,800股（0.3%），持股比例从10.3%降至10.00%[1] - 截至2025年5月12日，朗姿股份累计减持2,742,300股（1.43%），持股比例进一步降至8.57%[2] 减持方式与时间 - 2025年3月27日至2025年5月12日期间，朗姿股份通过集中竞价和大宗交易方式合计减持2,265,500股[2] - 减持后无限售条件股份从15,893,540股（10.00%）减少至13,628,040股（8.57%），有限售条件股份保持0股[3] 减持计划合规性 - 本次减持与2025年2月26日披露的减持计划一致，未超出计划范围且未违反承诺[3] - 公司总股本计算基准为158,935,706股（已剔除回购专用账户持有的5,094,800股）[1] 股权结构变动影响 - 本次权益变动触及1%整数倍阈值，触发信息披露义务[2] - 朗姿股份非第一大股东或实际控制人，减持后仍持有8.57%股份[2][3]