人事变动 - 2025年4月28日公司同意聘请李湘林为财务总监[2] - 原财务总监李见因个人原因辞职，不再担任公司任何职务[3] 持股情况 - 截至公告披露日，李见持有公司股票236,900股[3] - 截至公告披露日，李湘林持有公司股票1,900股[6] 新财务总监履历 - 李湘林毕业于湖南大学国际金融专业，有多家公司财务工作经验[5]

会议情况 - 公司第五届董事会第四十一次会议于2025年4月28日召开[1] - 会议应到董事9人，实际出席9人[1] 人事变动 - 会议审议通过聘任李湘林为财务总监的议案[2] - 表决结果：同意9票，反对0票，弃权0票[2] 新财务总监信息 - 李湘林1979年出生，毕业于湖南大学国际金融专业[7] - 有东江环保、欧普照明相关财务工作经历[7] - 截至公告披露日，持有公司股票1900股[8] - 与公司持股5%以上股东等无关联关系[8]

文章核心观点 恩捷股份发布2024年度ESG报告，但近一年出现两起违规事件，报告存在温室气体排放总量与分项加总不符、未公布员工流失率等问题，专家认为需从制度层面确保ESG信息真实完整 [2][7][8] 分组1：公司违规情况 - 4月18日恩捷股份因募集资金管理制度不健全等问题被中国证监会云南监管局责令改正并记入诚信档案 [2][7] - 2024年7月23日公司实际控制人李晓明家族及其关联公司因信披等问题收到云南证监局警示函 [2][7] 分组2：ESG报告内容 - 报告共89页，涵盖治理原则、关爱地球、以人为本、实现繁荣四大部分，设置25项议题，其中10项具财务重要性，25项均具影响重要性 [2][3] - 公司称遵守法规履行信息披露义务，2024年完成定期报告和临时公告披露，关注中小投资者权益保护 [6][7] 分组3：报告数据问题 - 报告中温室气体排放总量与分项加总相差280吨，未作解释，专家认为可能是输入错误或修正，若修正应给出说明 [8][9] - 公司关注员工流失率并提出改进措施，但未明确公布该数据，专家认为应设定刚性披露要求 [9][10] 分组4：专家观点 - 很多上市公司缺乏如实披露实际控制人负面信息的主动性，需明确法规确保信息真实披露 [2] - ESG报告存在“报喜不报忧”现象，根源是撰写机制有结构性矛盾，应从制度层面解决 [7][8]

担保事项 - 为红创包装、上海恩捷、珠海恩捷分别提供1.5亿、2亿、3亿综合授信担保[2][3][4][6][7] - 2025年度合并报表范围内担保额度议案获董事会、股东会通过[2] 担保数据 - 担保债务最高本金余额为3亿元[8] - 经审批担保总额600万元，占净资产245.19%[9][10] - 实际签署有效担保总额4115878.76万元，占净资产168.19%[10] 担保情况 - 不存在其他对外担保等不良情形[10]

文章核心观点 近年来锂电池隔膜行业竞争加剧、业绩承压，但也推动企业竞争回归理性，恩捷股份作为全球锂电池隔膜龙头，将以创新为基底、通过多元化布局巩固市场竞争力，跨越行业周期 [1]。 持续创新，以长期主义锚定价值创造 - 恩捷股份在锂电池隔膜行业发展初期切入赛道，历时三年突破湿法隔膜技术路线，引领行业量价升级 [2] - 公司专注新材料工艺和技术创新研发，形成独特研发体系，引入全球尖端人才，组建核心技术研发团队，覆盖产品全流程 [2] - 公司创新不仅体现在技术突破，还通过“产能 + 工艺提升”实现高效运转，与上游合作、扩展下游客户、布局产能基地，融入全球主流锂电池企业供应链体系，通过产品研发保证一致性、提升良品率、降低成本 [3] 多元布局，以前瞻视野构建发展韧性 - 2024 年中国锂离子电池隔膜出货量同比增长 28.6%，达到 227.5 亿平米，行业长期向好，恩捷股份研发多元产品品类，优化产业结构 [4] - 公司研发范围覆盖多领域，是供应锂电池隔膜产品种类最丰富的供应商，与 Celgard 合作干法隔膜项目，在江西投建 10 亿平方米干法隔膜产线 [4] - 公司较早在全固态电池材料、半固态电池隔膜技术领域布局，2021 年成立子公司布局全固态电池电解质产品，2024 年成功研发全固态硫化物电解质膜产品 [4][5] - 2025 年 1 月，上海恩捷与北京卫蓝新能源签订协议，2025 - 2030 年预计下达半固态及全固态电池的电解质隔膜订单不少于 3 亿平方米，全固态电池的电解质订单不少于 100 吨 [6] 穿越周期，以战略定力驱动价值重估 - 市场分析认为锂电池隔膜行业盈利格局将变化，预计 2025 年隔膜市场总需求量达 300 亿 - 325 亿平米，2030 年全球隔膜企业出货量将达 610 亿平方米 [7] - 2025 年 4 月，中国塑协电池薄膜专委会发布倡议书，倡导行业健康高质量发展，中信证券认为全球隔膜供需 2025 年有望改善，恩捷股份具备长期成长性 [7] - 恩捷股份国内湖北恩捷和江苏恩捷各 16 条产线已投产，2024 年底湿法隔膜产能约 110 亿平米，2025 年投建玉溪恩捷部分产线，加快海外布局，匈牙利一期已运营 [8] - 公司已进入全球主流锂电池企业供应链体系，2025 年获多家企业奖项和称号，是技术创新实力的见证 [8] - 恩捷股份专注新能源和新材料领域，有长周期价值，未来有望凭借自身优势驱动价值重估，其布局的绿色科技创新之路将带领公司穿越周期 [9]

动储产业全球化退潮趋势 - LG集团撤回在印度尼西亚建设77亿美元电动汽车电池生态系统的计划投资 [2] - 国轩高科因法律纠纷暂停美国密歇根州23.6亿美元电池生产设施建设 [2] - 蜂巢能源暂停德国两家电池工厂项目，总投资20亿欧元，设计产能40GWh [2][3] - 中伟股份终止韩国22亿元镍精炼厂项目 [3] - LG新能源与华友钴业推迟锂电循环回收合资公司建设，预计投资不低于10亿元 [3] - SK on、ECOPRO Materials与格林美取消62亿元前驱体工厂计划 [3] 中国动力电池企业海外布局现状 - 10家动力电池巨头计划/建设近50个海外工厂，总投资超5500亿元人民币 [3] - 宁德时代海外布局包括： - 德国图林根工厂投资18亿欧元，规划产能14GWh [5] - 匈牙利德布勒森市工厂投资73.4亿欧元，规划产能100GWh [6] - 美国密歇根工厂投资35亿美元 [6] - 印度尼西亚锂电池项目投资50亿美元 [6] - 远景动力布局： - 法国杜埃工厂投资20亿欧元，规划产能24-40GWh [6] - 西班牙工厂规划产能50GWh [6] - 国轩高科计划： - 斯洛伐克合资工厂投资12亿欧元 [7] - 阿根廷碳酸锂生产线 [7] - 中创新航德国电芯模组工厂规划产能20GWh [7] - 蜂巢能源德国工厂原计划总投资20亿欧元，规划产能40GWh [7][8] - 亿纬锂能匈牙利工厂规划产能未披露，投资约63亿美元 [8] 动储产业链中上游企业海外投资 - 9家上市公司海外在建工程总投资达696.32亿元 [9] - 具体项目： - 宁德时代境外投资617.42亿元，工程进度21.23% [10] - 赣锋锂业Cauchari-Olaroz锂盐湖项目投资61.17亿元，进度97.26% [10] - 亿纬锂能印尼基地投资42.28亿元，进度85% [10] - 中伟股份印尼项目总投资143.51亿元 [10][11] - 欣旺达泰国工业园投资70亿元，进度3.02% [11] - 贝特瑞印尼负极材料项目投资39.69亿元，进度89.04% [11] - 天齐锂业奎纳纳项目投资16.7亿元，已终止建设 [11] - 恩捷股份匈牙利工厂投资31.74亿元，进度99% [11] - 盛新锂能印尼项目投资39.86亿元，进度98.5% [11][12] - 当升科技欧洲基地投资43.78亿元，进度1% [12] - 容百科技韩国项目总投资46.46亿元 [12] 行业发展趋势与挑战 - 全球新能源话语权争夺将导致更多贸易规则和壁垒 [12] - 海外项目可能面临"延期"或"终止"风险 [12] - 企业需平衡全球化扩张与财务健康 [12] - 行业竞争进入深水区，财务脆弱的公司可能面临债务违约风险 [12]

产能建设 - 计划在玉溪投资建设锂电池隔离膜生产项目，2024 年玉溪恩捷推进土建和设备安装调式工作，目前已有 1 条产线投产 [2] - 匈牙利锂电池隔离膜一期项目已完成建设，在加速客户验证；马来西亚项目正在推进中 [8] 经营目标 - 2025 年继续推进海内外生产基地建设，加快全球化进程，加强技术研发，提升产品创新能力，推进海外项目，加大海外市场开发力度，优化产品结构，提升市场份额 [3] - 通过设备升级、优化工艺、提高品质等工作，提高生产效率、提升产品品质、实现降本增效，巩固核心竞争优势 [3] 固态电池相关 - 半固态电池仍需隔膜，全固态电池规模化、产业化需较长时间，未来会和液态、半固态等电池长期共存，应用于航天、军工等领域 [4][5] - 2021 年 11 月成立江苏三合电池材料科技有限公司，已建成 2 条涂布产线，具备大批量生产和供应能力 [4] - 2021 年底成立湖南恩捷前沿新材料科技有限公司，聚焦研发全固态电池相关材料，高纯硫化锂产品已完成小试吨级年产能建设和运行，百吨级硫化锂中试线正推进试生产，其他产品处于客户验证过程中 [4] 行业前景 - 到 2030 年，全球新能源乘用车、商用车、储能电池出货规模预计分别超过 2000GWh、近 700GWh 和 1400GWh，新兴应用领域将带来超百 GWh 需求 [6] - 海外新能源汽车渗透率低，未来市场增长速度预计超国内市场 [6] 订单情况 - 控股子公司 SEMCORP Hungary Kft.与 Ultium Cells 签约，2025 年度采购不超过 6,625 万美元的锂电池隔离膜 [8] - 控股子公司上海恩捷与 LGES 签约，2025 - 2027 年采购 35.5 亿平隔膜 [9] - 控股子公司上海恩捷与国轩高科签约，2025 年向其供应锂电池隔离膜产品 [9] - 下属子公司美国恩捷与美国某知名汽车公司签订协议，2026 - 2030 年采购约 9.73 亿平隔膜 [9] - 控股子公司上海恩捷与北京卫蓝新能源签订协议，2025 - 2030 年预计下达半固态及全固态电池的电解质隔膜订单总计不少于 3 亿平方米，全固态电池的电解质订单总计不少于 100 吨 [9] - 控股子公司上海恩捷与亿纬锂能签订协议，2025 - 2031 年在东南亚、欧洲等市场采购锂电池隔膜不少于 30 亿平方米 [9] 亏损原因及措施 - 2024 年第四季度亏损因行业市场竞争加剧，产品价格及毛利下降，对存货等资产计提减值损失 [10] - 应对措施为通过精细化管理、工艺改进等方式降本增效 [10] 价格看法 - 锂离子电池隔膜市场竞争激烈，价格受供求关系影响，公司会通过技术创新推出新产品，优化产品结构，深化与海外客户合作和技术交流 [7]

公司信息 - 公司名称为恩捷股份，股票代码002812 [1] - 公司2024年度业绩说明会于2025年4月23日15:00 - 16:00举行 [1] 行业数据 - 2024年行业相关数据涉及600GWh [2]

核心财务表现 - 2024年营业总收入101.64亿元同比下降15.60% [1] - 归属于上市公司股东净利润-5.56亿元同比下降122.02% [1] - 扣非净利润-6.13亿元同比下降124.92% [1] 锂电池隔膜业务 - 隔膜出货量88.25亿平方米同比增长42.33%但营业收入同比下降15.60% [4] - 在线涂布技术提升生产效率和品质 推出高孔隙率基膜等新产品 [4] - 匈牙利一期项目投产 美国涂覆隔膜工厂启动 与LGES、Ultium Cells LLC签订长期供应协议 [4] 无菌包装业务 - 无菌包装营业收入8.65亿元同比增长11.29% 销量约46亿个 [5][6] - 通过新产品研制和定制化服务扩大市场份额 与大型乳企建立稳固合作 [5] - 推进红创（马鞍山）项目建设 拓展新工艺和产品应用 [6] 其他业务板块 - BOPP薄膜收入5656.14万元同比下降17.01% [6] - 烟标业务收入1487万元同比下降51.83% [6] - 特种纸产品收入7594万元同比下降48.44% [6] 现金流与资本运作 - 经营活动现金流量净额11.58亿元同比下降56.58% [7] - 筹资活动现金流净额4.14亿元同比减少47.23亿元 [7] - 投资活动现金流净额-26.32亿元（上年同期-79.9亿元） [7] - 以自有资金1.999973亿元回购590.5097万股用于注销 [7] - 实施限制性股票激励计划授予870.8604万股 覆盖140名员工 [7] - 董事、监事、高管及核心员工增持532.3975万股 合计金额2.004397亿元 [7]

业绩总结 - 2024年度营业收入101.64亿元，净利润-5.56亿元，基本每股收益-0.57元/股[5] - 截至2024年底，总资产471.99亿元，所有者权益244.71亿元[5] 利润分配 - 2024年度拟不进行利润分配[7] 议案审议 - 多项议案须提交2024年度股东会审议，表决多为全票通过[4][6][7][9][13][15]