市场扩张和并购 - 公司控股子公司九目化学股票于2025年3月18日起在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让[2] - 九目化学证券简称九目化学，证券代码874382[2] - 九目化学交易方式为集合竞价交易，所属层级为创新层[2] - 九目化学公开转让说明书于2025年2月24日在全国中小企业股份转让系统披露[2]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为推荐(维持) [1] 核心观点 - 铬盐迎来重大机遇 有望迎来补库存周期 需求从传统低增长转向新兴高增长领域包括AI数据中心用燃气轮机 机器人 飞机发动机 火箭发动机等 [5] - 供给端受环保影响难以大幅扩张 景气有望持续提升 重点关注金属铬在燃气轮机的应用 [5] - 全球燃气轮机订单有望从2021-2023年40GW/年增长至2024年50GW/年 2025年60GW/年 2026年80GW/年 [5] - 带动金属铬需求从2021-2023年2.4万吨增长至2024年3.0万吨 2025年3.6万吨 2026年4.8万吨 [5] - 折合重铬酸钠需求从8.6万吨增长至2024年10.7万吨 2025年12.8万吨 2026年17.1万吨 [5] - 振华股份金属铬产能1.2万吨/年 铬盐产能25万吨/年 价格已开始上涨 [5] - 2025年化工行业有望迎来补库存周期 基于库存逐渐去化 盈利见底 机构持仓见底三个判断 [6] - 中国和美国财政政策有望加码 欧洲部分装置加速退出 化工有望迎来补库存周期 [6] - 重点关注四大投资机会：低成本扩张 景气度提升 新材料 高股息 [8][9] 行业走势与景气指数 - 基础化工行业最近1月表现4.1% 3月表现0.5% 12月表现9.7% [3] - 沪深300指数最近1月表现1.7% 3月表现1.9% 12月表现12.5% [3] - 2025年3月13日国海化工景气指数为96.21 较3月6日下降0.34 [4][46] 重点产品价格变化 - 合成氨价格偏强震荡 磷酸二铵价格上涨 钛白粉价格上涨 [11][12] - 3月14日纯MDI价格18100元/吨 环比下降350元/吨 聚合MDI价格17225元/吨 环比下降525元/吨 [13] - 泰国到美西港口海运费5800美元/FEU 环比下降7.94% 到美东港口海运费5200美元/FEU 环比下降13.33% 到欧洲海运费3382美元/FEU 环比增加19.42% [13] - 氧化铬绿价格29000元/吨 环比持平 [15] - 萤石市场均价3775元/吨 环比持平 [15] - 制冷剂R32市场均价45500元/吨 环比增加250元/吨 R22 R125 R134a价格环比持平 [15] - 涤纶长丝POY价格7050元/吨 环比下降100元/吨 PTA价格4760元/吨 环比下降60元/吨 [16] - 丙烯酸价格6450元/吨 环比下降200元/吨 [19] - 磷酸一铵价格3370元/吨 环比下降11元/吨 磷酸二铵价格4012元/吨 环比上升35元/吨 [19] - 钛白粉市场均价14546元/吨 环比持平 [19] - 氨纶40D价格24500元/吨 环比增加500元/吨 [20] - 维生素A价格100元/千克 环比下降4元/千克 维生素E价格125元/千克 环比下降5元/千克 [20] - 重质纯碱价格1509元/吨 环比持平 轻质纯碱价格1428元/吨 环比持平 [20] - 粘胶短纤现货价13650元/吨 环比下降75元/吨 [21] - 乙二醇价格4520元/吨 环比下降91元/吨 尿素小颗粒价格1800元/吨 环比上升10元/吨 [21] - 安赛蜜市场均价3.7万元/吨 环比持平 三氯蔗糖市场均价25万元/吨 环比持平 麦芽酚市场均价8.0万元/吨 环比持平 [22] - 草甘膦原药价格2.32万元/吨 环比上涨0.01万元/吨 [25] - 电池级碳酸锂均价7.47万元/吨 环比下降0.06万元/吨 [26] - 顺酐价格6450元/吨 环比上升20元/吨 丁酮价格7517元/吨 环比上升8元/吨 [27] - 苏氨酸价格9900元/吨 环比上涨250元/吨 缬氨酸价格14500元/吨 环比上涨250元/吨 [28] - 硫磺价格2260.88元/吨 环比增加218.38元/吨 硫酸价格647.81元/吨 环比增加67.18元/吨 [30] 重点关注公司动态 - 软控股份锂电设备研发持续推进 与个别客户签订订单 [14] - 永和股份募集资金净额17.2亿元 [31] - 报告列出45家重点化工公司盈利预测及投资评级 包括万华化学 玲珑轮胎 赛轮轮胎 振华股份 卫星化学等 [36]

股份转让 - 2025年1月6日中国节能拟向中石化资本转让46,505,308股，占总股本5%[2] - 股份转让价款615,265,224.84元，每股13.23元[2] - 2025年3月11日获国务院国资委批复同意转让[3] - 《股份转让协议》已获双方国资监管有权主体批准生效[3] - 转让完成后公司控制权不变，需通过深交所确认及过户，存不确定性[3]

回购注销 - 拟回购注销2021年限制性股票激励计划10名激励对象部分未解除限售股票137,150股[2] - 2024年10月29日开董事会，11月28日开股东大会审议议案[2] 股本与注册资本变更 - 回购注销后总股本由930,106,155股变为929,969,005股[2] - 回购注销后注册资本由930,106,155元变为929,969,005元[2] 工商登记 - 已完成限制性股票回购注销及工商变更登记等手续[3] - 取得烟台市行政审批服务局核准换发的《营业执照》[3] 公司信息 - 统一社会信用代码为913700002653826225[4] - 成立日期为1995年07月05日[4] - 住所为烟台市经济技术开发区五指山路11号[4]

限制性股票回购注销 - 公司回购注销2021年限制性股票激励计划中137,150股，占回购注销前总股本0.0147%[3] - 回购价格为8.93元/股，回购金额1,301,980.50元（含利息）[3] - 本次回购注销后，总股本由930,106,155股变更为929,969,005股[3] 激励计划授予情况 - 2021年激励计划限制性股票授予日为2021年9月23日，授予价格9.78元/股[4] - 向610名激励对象授予21,202,000股限制性股票，上市日为2021年11月4日[4] 过往会议及调整 - 2021年7月15日召开第五届董事会第六次会议审议激励计划议案[4] - 2021年9月15日召开2021年第一次临时股东大会审议激励计划议案[9] - 2022年10月26日调整限制性股票回购价格为9.525元/股，回购205,000股[13] - 2023年9月27日调整限制性股票回购价格为9.23元/股，回购24,060股[17] - 2024年10月29日调整限制性股票回购价格为8.93元/股，回购137,150股[21] 解除限售情况 - 2023年11月17日2021年限制性股票激励计划第一个解除限售期解除限售股份上市流通[19] - 2024年11月22日2021年限制性股票激励计划第二个解除限售期解除限售股份上市流通[23] 派息情况 - 2021年度每股派息额为0.255元/股[13] - 2022年度每股派息额为0.295元/股[17] - 2023年度每股派息额为0.3元/股[21] 股份结构变化 - 有限售条件流通股由20,780,585股减至20,643,435股，比例由2.23%降至2.22%[31] - 股权激励限售股由7,146,930股减至7,009,780股，比例由0.77%降至0.75%[31] - 无限售条件流通股数量不变，比例由97.77%升至97.78%[31]

文章核心观点 公司终止筹划控股子公司九目化学分拆上市，同意其申请在新三板挂牌，九目化学已获股转公司同意在新三板挂牌的函 [1] 相关目录总结 公司决策 - 2024年10月29日公司召开会议，同意终止筹划九目化学分拆上市，同意其申请在新三板挂牌，并授权办理相关事宜 [1] 股转公司函件内容 - 交易方式为集合竞价 [1] - 函自出具之日起12个月内有效，九目化学应在有效期内完成股票挂牌 [2] - 自函出具之日起至股票正式挂牌前，九目化学如发生重大事项，应及时报告股转公司并按规定处理 [2] 后续安排 - 九目化学申请公开转让并挂牌时股东人数未超过200人，中国证监会豁免注册，挂牌后纳入非上市公众公司监管 [2] - 后续九目化学将办理股票挂牌手续，公司将根据进展及时履行信息披露义务 [2]

公司决策 - 2024年10月29日公司审议通过终止九目化学分拆上市并拟申请新三板挂牌议案[2] - 2024年10月30日公司披露相关公告[2] 挂牌进展 - 2025年2月24日九目化学收到股转公司同意挂牌函[3] - 九目化学交易方式为集合竞价[3] - 同意挂牌函12个月内有效[3] 挂牌情况 - 九目化学申请时股东人数未超200人[3] - 中国证监会对九目化学豁免注册[3] - 九目化学挂牌后纳入非上市公众公司监管[3]

增持计划 - 2025年2月21日至8月20日拟增持1.25 - 2.5亿元[2][5][6] - 增持方式为集中竞价或大宗交易[7] - 资金来源为自有资金及专项贷款[8] 股权情况 - 实施前鲁银投资持股6.36%，鲁银科技持股3.80%，合计10.16%[2] 目的与风险 - 目的是优化配置、提信心、促市场稳定[4] - 实施可能因市场、资金问题受影响[10]

公司发展信心与基础 - 公司虽 2024 年度业绩受下游需求等因素影响同比下降，但对未来长期发展有信心 [2] - 2024 年研发创新投入力度加大，在半导体制造材料、聚酰亚胺材料、OLED 材料等领域持续丰富产品布局 [2] - 公司累计已获得授权专利逾八百项，有前瞻性专利产品布局 [2] - 2011 年底上市至今，公司从液晶材料领先企业发展成涉足四大领域的平台型企业，在多类材料领域占据业内领先地位 [3] 产品进展情况 沸石产品 - 用于欧七及同级别标准的下一代沸石系列环保材料产品持续开发、改进、优化和验证，期待欧七标准推行后提升市场地位 [4] - 积极推广石油化工催化裂化、VOCs 的沸石产品，已有产品实现销售 [4] 半导体制造材料 - 定位是成为国内外半导体制造材料产业的坚实后盾，布局超十年 [4] - 产品包括光刻胶单体、光刻胶树脂、光致产酸剂以及半导体制程中清洗剂添加材料，具有国内领先技术水平 [4] OLED 材料 - 新产能包括“九目化学生产基地 A04 项目”与“三月科技综合技术研发中心暨新型光电材料高端生产基地项目” [5] - 九目化学新产能完成施工建设，正设备调试，预计年内投入使用；三月科技新产能正施工建设，预计年内完成 [5] - 产能为柔性产线，可生产各种不同结构的 OLED 材料 [6] 热塑性 PI 材料 - “中节能万润（蓬莱）新材料一期建设项目”中热塑性 PI 材料理论产能 1,500 吨，预计上半年投入使用，未来逐步达产 [6] PEEK 材料 - 前期研发工作完成，正推进中试开发、中试验证和下游推广工作 [9] - 目前主要产品是纯 PEEK 树脂的粉料和颗粒料，后续视情况开发 PEEK 改性材料 [9] 其他事项 股权激励 - 2024 年公司归母净利润下降，按股权激励考核指标设置，需在年度审计完成后对当期限制性股票进行回购注销 [7] 合资公司 - 与京东方等成立的合资公司发展方向为电子专用材料的研发与销售业务，与公司有业务合作，产品受保密条款约束 [8] - 合资公司处于公司下游，若未来合作金额达最近一期公司经审计净资产的 0.5%以上，会按规则披露关联交易情况 [8]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 本周（02.10 - 02.16）101个化工品种中43个价格上涨，26个下跌，32个稳定；42.57%产品月均价环比上涨，25.74%下跌，31.68%持平 [4][7][30] - 国际油价上涨，WTI原油期货收盘价周涨幅0.18%，布伦特原油期货收盘价周涨幅0.11%，预计油价中高位震荡；NYMEX天然气期货周涨幅12.69%，海外天然气库存减少，供需趋紧，价格或宽幅震荡 [4][31] - 氯化钾价格上涨，预计短期内稳步上涨；DMF价格上涨，预计短期内高位整理 [4][32][33] - 2月建议关注电子材料、新能源材料公司，大型能源央企及油服公司，制冷剂、维生素行业龙头公司，估值较低的行业龙头价值公司等 [1][4][8] - 中长期推荐油气开采、油服行业，新材料领域（电子材料、新能源材料、吸附分离材料），政策加持下的龙头公司及高景气度子行业 [8] 根据相关目录分别总结 本周化工行业投资观点 - 本周均价跟踪的101个化工品种价格有涨有跌有稳，WTI原油月均价环比下跌0.03%，NYMEX天然气月均价环比下降1.54%，国内电池级碳酸锂价格较2月1日下降0.98% [7] 投资建议 - 2月关注电子、新能源材料公司等四类公司；中长期推荐油气、新材料、政策加持的龙头及高景气子行业；推荐中国石油等公司，关注中海油服等公司 [8] 2月金股 中国石油 - 2024年前三季度营收22562.79亿元，同比降1.1%，归母净利润1325.18亿元，同比增0.7%；Q3营收7024.10亿元，同比减12.5%，归母净利润439.11亿元，同比减5.3% [9] - 2024年Q3归母净利润环比逆势增长2.3%，前三季度资产负债率39.5%，比年初降1.3pct；前三季度油气当量产量同比增2.0%，天然气产量同比增4.0%；化工业务经营利润同比增33.68亿元；天然气销售业务量利齐升 [10][11][12] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为1713.51/1825.56/1920.94亿元 [13] 安集科技 - 2024年前三季度营收13.12亿元，同比增46.10%，归母净利润3.93亿元，同比提升24.46%；Q3营收5.15亿元，同比增59.29%，归母净利润1.59亿元，同比增97.20% [15] - Q3业绩增长因产品研发转化、市场拓展、新产品放量等；归母净利润增速高于收入增速因产品结构变化等；24年前三季度毛利率58.56%，净利率29.92%；Q3毛利率59.86%，净利率30.79% [16] - 下游晶圆厂稼动率回升带动抛光液需求增长，多款抛光液放量；功能性湿电子化学品等业务进展顺利 [17][18] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为5.44/7.08/8.67亿元，每股收益分别为4.21/5.48/6.71元 [19] 本周关注 要闻摘录 - 锦西石化冷焦水系统VOCs治理一期污油罐部分投用，总投资1021万元，下一步将投用冷焦水罐部分并启动地下污油罐施工 [21] - 中国化学华陆公司高端聚甲醛(POM)新材料项目中试成功，攻克“卡脖子”难题，产品指标优、成本低 [21][22] 公告摘录 - 风神股份拟募资3亿元用于高性能巨型工程子午胎扩能增效项目 [23] - 梅花生物2025员工持股计划资金规模上限25000万元 [23] - 宏柏新材拟增加注册资本33500.00万泰铢，员工持股计划参加对象不超115人 [24] - 浙江万盛子公司投资建设年产2.5万吨抗冲击改性剂项目和年产4.42万吨高端新材料一体化生产项目 [24] - 沃顿科技获中国合格评定国家认可委员会实验室认可证书 [25] - 三祥新材激励计划拟授予激励对象332.5万份/万股权益 [25] - 湖北宜化拟以自有资金对磷化工公司增资20000万元 [25] - 宏和科技董事长拟减持公司股份320700股 [26] - 红墙股份股东拟减持公司股份不超2102200股 [26] - 三孚股份董事、总经理万柏峰辞职 [26] - 宏柏新材5%以上股东新余宝隆解除质押 [27] - 振华股份实际控制人减持可转债718800张 [27] - 容大感光林海望办理股份质押业务 [27] - 昊华科技使用募集资金实施募投项目，总金额不超31亿元 [27] - 南大光电及子公司申请综合授信，总额不超18亿元 [27] - 科隆新材持股5%以上股东减持比例均不高于1% [27] - 中核钛白与立邦投资签订战略合作协议 [28] - 富淼科技控股股东变更为永卓控股 [28] - 黑猫集团增持公司股份2627000股 [28] 本周行业表现及产品价格变化分析 - 本周101个化工品种价格有涨有跌有稳，周均价涨幅居前的有液氯等，跌幅居前的有多氟多氟化铝等 [30] - 国际油价上涨，展望后市预计中高位震荡；NYMEX天然气期货周涨幅12.69%，海外天然气库存减少，价格或宽幅震荡 [31] 重点关注 - 本周氯化钾价格上涨，国产钾供应偏紧，进口钾可售货源有限，下游春耕用肥需求有望释放，预计短期内价格稳步上涨 [32] - 本周DMF价格上涨，后期供应有缩量趋势，但下游需求支撑有限，预计短期内价格在高位整理 [33] 图表 本周（02.10 - 02.16）均价涨跌幅居前化工品种 - 液氯（长三角）等周均价涨幅居前，多氟多氟化铝等周均价跌幅居前 [34] 本周（02.10 - 02.16）化工涨跌幅前五子行业 - SW氯碱等涨幅前五，SW锦纶等跌幅前五 [34] 本周（02.10 - 02.16）化工涨跌幅前五个股 - 领湃科技等涨幅前五个股，兴业股份等跌幅前五个股 [35]