公司产品应用 - 聚醚醚酮（PEEK）材料下游面向改性、染色、塑形企业 [2] - 未直接供给机器人公司 [2] - 产品下游可应用于电子信息、交通运输、航空航天、医疗等领域 [2] 公司业务说明 - 公司通过投资者互动平台回应产品送样问题 [2] - 明确PEEK材料供应链定位为间接供应非直接客户 [2]

固态电池材料研发合作 - 公司前期与大连理工大学合作研发固态电池材料 [2] - 目前固态电池材料研发主要为公司自主研发 [2] 投资者互动平台信息 - 公司在投资者互动平台回应固态电池材料研发合作问题 [2]

公司业务定位 - 聚醚醚酮(PEEK)材料下游面向改性、染色、塑形企业 [1] - 未直接向机器人公司供货 [1] 产品应用领域 - 产品应用于电子信息领域 [1] - 产品应用于交通运输领域 [1] - 产品应用于航空航天领域 [1] - 产品应用于医疗领域 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][10] 核心观点 - 高端新材料项目逐步投产 驱动公司长期成长 [2][7] - 2025年上半年归母净利润同比增长1.35% 生命科学与医药类产品营收增长20.80% [4][5] - 2025Q2单季度归母净利润同比+18.25% 环比+73.13% 业绩显著改善 [6] 财务表现 - 2025年上半年营业收入18.70亿元 同比-4.42% [4] - 功能性材料类产品营收14.69亿元 同比-9.55% 毛利率38.68% [4] - 生命科学与医药类产品营收3.76亿元 同比+20.80% 毛利率38.56% [4] - 期间费用率总体控制良好 管理费用率9.06%同比-0.83pct 财务费用率-0.36%同比-0.16pct [5] - 经营活动现金流量净额5.9亿元 同比-11.97% [5] 季度业绩 - 2025Q2单季度营收10.09亿元 环比+17.12% [6] - Q2销售费用率2.92% 环比-0.45pct 管理费用率8.62%环比-0.96pct [6] - Q2研发费用率11.45% 环比+0.98pct [6] 产能建设 - 万润工业园二期C05项目投资2.87亿元 扩建1,451吨光刻胶与显示用聚酰亚胺产能 [7] - 蓬莱新材料一期项目半导体车间已试产 [7] - 三月科技、九目化学的OLED新产能同步建设 [7] 产品进展 - 光刻胶单体、光刻胶树脂、光致产酸剂等半导体材料已有产品实现供应 [8] - 聚酰亚胺单体材料实现批量供应 TFT用聚酰亚胺成品材料和OLED用光敏聚酰亚胺已在下游面板厂供应 [8] - 热塑性聚酰亚胺PEI、TPI、PI-5218已实现销售 PEEK中试产品送下游验证 [8] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为40.84亿元、47.60亿元、53.28亿元 [9][10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.48亿元、5.38亿元、6.10亿元 [9][10] - 对应PE分别为27倍、23倍、20倍 [9][10] - 预计2025年归母净利润增长率82% 2026年20% 2027年13% [9]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于公司在新材料领域的持续开拓和产能扩充预期 [5][11] 核心财务表现 - 2Q25业绩显著回升：营业收入10.09亿元（环比+17.12%），归母净利润1.38亿元（环比+73.13%）[1] - 1H25营收18.70亿元（同比-4.42%），归母净利润2.18亿元（同比+1.35%），扣非净利润2.09亿元（同比+6.90%）[1] - 2025E营收43.42亿元（同比+17.6%），归母净利润4.52亿元（同比+83.6%），EPS 0.49元[1][11] - 盈利能力改善：2025E毛利率39.0%，净利率12.7%，ROE提升至6.7%（2024A为4.9%）[1][12] 业务板块分析 - 功能性材料1H25收入14.69亿元（同比-9.55%），毛利率38.68%（同比-1.99pcts）[2] - 医药材料1H25收入3.76亿元（同比+20.80%），毛利率38.56%（同比+1.36pcts）[2] - 费用管控优化：1H25管理费用同比下降12.40%，财务费用同比下降72.10%[2] 产能建设进展 - 万润工业园二期C05项目投资2.87亿元，扩建光刻胶及聚酰亚胺材料产能1451吨[10] - 中节能万润（蓬莱）新材料一期项目试生产，规划产能：电子信息材料1150吨/年、特种工程材料6500吨/年、新能源材料250吨/年[10] - 三月科技TFT用聚酰亚胺取向剂和OLED用PSPI材料已实现下游面板厂供应[4][9] 技术研发突破 - 聚醚醚酮（PEEK）材料产出中试产品，推进下游验证[4] - 高温尼龙（PA46）产品处于实验室开发阶段[9] - 与中国石化合作开发石油化工催化领域模板剂与沸石分子筛产品[9] 现金流与运营效率 - 1H25经营活动现金流净额5.90亿元（同比-11.97%）[3] - 应收账款周转率升至3.15次（2024同期3.08次），存货周转率升至0.65次（2024同期0.62次）[3] - 期末现金余额11.62亿元（同比-17.51%）[3] 估值指标 - 当前股价13.22元，对应2025E P/E 27倍，2026E P/E 23倍[5][11] - P/B维持在1.7倍（2025E），低于行业平均水平[1][12]

股东减持计划 - 持股5%以上股东赵玉昆因个人资金需求拟减持公司股份 减持计划期间为2025年9月29日至2025年12月28日 通过集中竞价和大宗交易方式实施 [1] - 股东当前持股数量为2094万股 占公司总股本比例15.85% 占剔除回购专户后总股本比例15.99% [2] - 拟减持股份数量不超过391.5万股 占剔除回购专户后总股本比例3% 其中集中竞价方式减持不超过130.5万股（占比1%） 大宗交易方式减持不超过261万股（占比2%） [2] 减持实施细节 - 集中竞价减持在任意连续90自然日内不超过公司股份总数1% 大宗交易减持在任意连续90自然日内不超过公司股份总数2% [2] - 减持价格将根据市场价格及相关规定确定 若期间发生除权除息事项 减持股份数量将相应调整 [2] - 股份来源为公司首次公开发行前已持有的股份 [2] 合规性声明 - 本次减持事项与已披露持股意向及承诺一致 不存在违反承诺或深交所相关规定的情形 [3] - 股东承诺将严格遵守法律法规及规范性文件要求 during减持期间 [3] 计划实施不确定性 - 减持计划实施存在不确定性 取决于市场情况、公司股价等因素 [4] - 存在减持时间、数量、价格及是否按期实施完成的不确定性 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][9] 核心观点 - 二季度业绩环比显著回暖 25Q2营收10.09亿元环比+17.12% 归母净利润1.38亿元环比+73.13% [4] - 产品结构持续优化 生命科学与医药板块营收占比提升至20.09% 毛利率38.56%同比+1.36% [6] - 新材料产能扩张取得实质进展 光刻胶/聚酰亚胺材料扩产1451吨 半导体材料车间已试生产 [7] - 研发驱动平台化延伸 拥有超10000种化合物技术储备和800余项专利 布局四大高成长赛道 [8] 财务表现 - 25H1营业总收入18.70亿元同比-4.42% 归母净利润2.18亿元同比+1.35% [4] - 25Q2单季度营收10.09亿元同比-0.95% 归母净利润1.38亿元同比+18.25% [4] - 主营业务成本同比-2.02% 管理费用同比-12.40% 研发投入1.97亿元 [6] - 预计2025-2027年归母净利润3.75/4.99/5.14亿元 对应PE 31/23/23倍 [9][10] 业务板块分析 - 功能性材料营收14.69亿元同比-9.55% 占比78.58% 毛利率38.68%同比-1.99% [5][6] - 生命科学与医药营收3.76亿元同比+20.80% 占比20.09% 毛利率38.56%同比+1.36% [5][6] - 其他业务营收0.25亿元同比+19.20% 占比1.33% [5] 战略布局与产能建设 - 启动万润工业园二期C05项目投资2.87亿元 扩建光刻胶和聚酰亚胺材料产能 [7] - 中节能万润半导体制造材料车间2025年上半年开始试生产 [7] - 三月科技及九目化学积极推进OLED产能建设 [7] - 与中国石化催化剂签署合作意向书 拓展沸石分子筛非车用市场 [7] 技术优势与成长路径 - 国家级高新技术企业 拥有化学合成技术平台协同优势 [8] - 在全球高端液晶单体和沸石环保材料领域处于领先地位 [8] - 突破国外垄断实现半导体制造材料和显示用聚酰亚胺材料供应 [8] - 布局钙钛矿光伏与固态电池材料研发 拓展高景气生命科学与医药领域 [8]

低空经济政策与产业规模 - 低空经济概念于2021年首次写入国家规划 2023年列入战略性新兴产业 2024年写入政府工作报告和二十届三中全会文件[2] - 2023年中国低空经济规模达5059.5亿元 2026年有望突破万亿元[2] - 全球低空经济进入以电动垂直起降飞行器（eVTOL）为主的先进空中交通探索阶段[2] 产业协同与交叉领域 - 新能源汽车、低空经济、机器人、AI与商业航天产业在中上游领域存在交叉[2] - 这些产业在材料解决方案上具有共同之处[2] - 商业航天迎来爆发式增长 C919、C929首飞成功 吉利星座发射 卫星集群密集组网[2] 高分子产业年会论坛设置 - 2025高分子产业年会于9月10-12日在合肥召开 特设航空航天与低空经济创新材料及应用论坛[3][9] - 同期设有新能源汽车、AI、先进通信、机器人应用专场[3] - 论坛围绕轻量化、智能化材料解决方案与先进制造工艺展开[3] 低空经济论坛议程 - 9月12日论坛包含eVTOL低空飞行器的轻量化高性能材料、低空飞行器材料需求、低空经济区域发展及新材料需求分析等议题[6][20] - 演讲嘉宾来自航天材料及工艺研究所、中国科学院宁波材料所、吉林大学、赢创特种化学等机构[6][20] - 具体议题包括高分子材料在航天航空应用、航空混合动力控制系统集成、橡塑行业融合等[6][20] 年会整体安排 - 年会包含全体大会、工程塑料创新大会、具身机器人论坛、AI赋能高分子材料开发专场等[14][15][16][18] - 设有科研成果展示及终端对接专区、"新塑奖"获奖企业专区、产品及设备展区[14] - 9月10日为高分子产业发展闭门会议暨项目路演 9月11-12日为各专题论坛[14][24] 参与企业与机构 - 参会企业包括小鹏汽车、蔚来汽车、吉利汽车、长城汽车、中兴通讯、金发科技、万华化学等[27][28][29] - 高校及科研机构包括吉林大学、四川大学、北京化工大学、中国科学院等[31][32] - 支持单位包括中国新材料产业技术创新平台、安徽省复合材料工业协会等[9]

航空航天领域高性能高分子材料应用 - 航空航天供应链高度依赖高性能材料以确保效率、安全与可持续性 工程塑料对优化物流和减少浪费至关重要 需求增长源于技术发展需承受极端条件并实现减重和耐用性[2] - 关键工程塑料包括PC、PA、PEEK、PEAK、LCP、PI和ABS PC用于机舱罩、照明部件和安全防护屏 PA用于飞机齿轮、轴承和卫星涂层 PEEK用于发动机部件和燃油管道支撑件 PEAK用于卫星和太空探索设备 LCP用于航空电子设备和电气绝缘系统 PI用于飞机发动机和高压场景 ABS用于飞机内饰和仪表板[2] - 高性能高分子材料是航空航天装备轻量化的重要基础 大量应用推动行业效率提升[2] 2025高分子产业年会概述 - 年会聚焦中国新兴产业崛起引领高分子下个十年 覆盖AI、具身机器人、低空经济、航空航天、新能源汽车等新兴领域 旨在探讨材料、技术和装备新机遇[6] - 会议于2025年9月10-12日在合肥新站利港喜来登酒店举行 包括全体大会、工程塑料创新大会、机器人材料论坛、AI赋能开发专场、电磁复合材料论坛、低空经济论坛和新能源汽车论坛[26][9] - 主办单位为宁波德泰中研信息科技有限公司 协办单位包括舟山市投资促进中心和中国科学院宁波材料所浙江校友会 支持单位有中国新材料产业技术创新平台和安徽省复合材料工业协会[7][49] 演讲嘉宾与行业专家 - 赵云峰博士将发表高性能高分子材料在航天工业应用的主题报告 他是航天材料及工艺研究所研究员 享受国务院政府特殊津贴 曾获国家科学技术进步特等奖[3][5] - 大会主席为蹇锡高院士 其他专家包括刘孝波院士、杨杰教授和王贵宾教授 覆盖特种高分子材料、树脂基复合材料和电磁复合材料领域[7][8][34] - 参会代表来自广汽小鹏、蔚来汽车、吉利汽车、中兴通讯、长城汽车和格力电器等企业 包括材料总监、研发工程师和高级研究员等职位[12][13] 工程塑料创新与终端应用 - 工程塑料创新大会探讨双碳背景下新能源汽车材料机遇 树脂基复材智能化生产和改性工程塑料关键要素 耐温抗老化PCT(G)树脂、尼龙弹性体和生物基相容剂是重点议题[29][30] - 低空经济论坛聚焦高分子材料在航空混合动力系统、eVTOL轻量化材料和区域发展需求 演讲来自赢创特种化学、四川沃飞长空和京博控股[36][37] - 新能源汽车论坛涵盖岚图汽车轻量化案例、Technyl®高性能解决方案和聚酰亚胺在三电系统应用 LCP材料研究和高端大巴内饰趋势也是焦点[38] 会议规模与参与机构 - 参会企业包括博世、巴斯夫、金发科技、万华化学、旭化成和住化电子等全球化工领先企业 职位涵盖技术总监、市场经理和研发工程师[14][15] - 高校和科研院所参与广泛 包括吉林大学、四川大学、东华大学和中国科学院上海有机化学研究所 代表为教授、研究员和工程师[16][18] - 支持媒体包括DT新材料、生物基能源与材料和DT新能源 大众媒体覆盖抖音、知乎和小红书 预计吸引终端用户来自eVTOL、无人机、汽车主机厂和3C电子制造领域[9][48][49]

股份回购情况 - 公司通过集中竞价方式回购股份1,712,700股 [2] - 回购股份数量占公司总股本922,959,225股的0.1856% [2] - 回购计划执行截至日期为2025年8月31日 [2]