公司业务发展 - 公司开发的聚醚醚酮材料下游可应用于电子信息、交通运输、航空航天、医疗等领域 [1]

财务表现 - 上半年归母净利润2.18亿元 同比增长1.35% [1] - 第二季度归母净利润1.38亿元 同比增长18.3% 环比增长73.1% [1] - 子公司MP和三月科技实现扭亏 [1] 业务板块收入 - 功能性材料板块营业收入14.69亿元 同比下降9.55% 占总收入78.58% [1] - 生命科学与医药类板块营业收入3.76亿元 同比增长20.80% 占总收入20.09% [1] 研发与新材料进展 - 新能源电池用电解液添加剂材料已实现产品供应 [1] - 与国内高校共同开展固态电池材料前瞻性研发 相关材料处于实验室开发阶段 [1] - 钙钛矿光伏材料已实现供应 [1] 盈利预测调整 - 2025年归母净利润预期调整为5.20亿元 此前前值为5.38亿元 [1] - 2026年归母净利润预期调整为6.31亿元 此前前值为6.94亿元 [1] - 2027年归母净利润预期为7.04亿元 [1]

公司评级与业务表现 - 天风证券给予万润股份买入评级 [1] - 生命科学领域实现增长 子公司MP和三月实现扭亏 [1] - 高端新材料研发多点开花 积聚能量待厚积薄发 [1] 行业市场动态 - 宠物产业市场规模达3000亿元 行业上市公司"涨"声一片 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4][6] 核心观点 - 公司上半年实现营业收入18.70亿元（同比-4.4%），归母净利润2.18亿元（同比+1.35%），第二季度收入10.09亿元（环比+17.1%），净利润1.38亿元（同比+18.3%，环比+73.1%） [1] - 子公司MP Biomedicals实现营业收入3.16亿元（同比+33.1%），净利润3459.3万元（同比扭亏），三月科技实现营业收入9598.8万元（同比+31.7%），净利润187.73万元（同比扭亏） [2] - 高端新材料研发进展显著，沸石、OLED材料、热塑性聚酰亚胺（PEI/TPI/PI-5218）、PEEK、高温尼龙（PA46）、新能源电池电解液添加剂及钙钛矿光伏材料均实现技术突破或供应 [3] 财务表现 - 功能性材料板块收入14.69亿元（同比-9.55%），生命科学与医药板块收入3.76亿元（同比+20.80%），占比分别为78.58%和20.09% [2] - 烟台九目化学收入3.80亿元（同比-23.1%），净利润9325.46万元（同比-30.5%） [2] - 2025-2027年归母净利润预测调整为5.20/6.31/7.04亿元（原25-26年前值5.38/6.94亿元） [4] 业务进展 - 沸石领域与中国石化催化剂有限公司签署合作意向书，推进石油化工催化领域合作 [3] - 三月科技多个自主知识产权OLED材料通过下游客户验证并实现供应 [3] - 热塑性聚酰亚胺材料（PEI/TPI/PI-5218）已实现销售，PEEK材料产出中试产品，高温尼龙（PA46）处于实验室开发阶段 [3] - 新能源电池电解液添加剂已供应，固态电池材料处于实验室开发阶段，钙钛矿光伏材料实现供应 [3] 财务预测与估值 - 2025E营业收入382.42亿元（同比+3.55%），2026E收入459.31亿元（同比+20.10%），2027E收入553.57亿元（同比+20.52%） [5][13] - 2025E归母净利润5.20亿元（同比+111.31%），2026E净利润6.31亿元（同比+21.33%），2027E净利润7.04亿元（同比+11.50%） [5][13] - 2025E市盈率24.56倍，市净率1.76倍，市销率3.34倍 [5][13]

股价表现与交易数据 - 截至2025年8月26日收盘 公司股价报13 85元 较前一交易日上涨0 22% [1] - 当日成交额为2 65亿元 [1] - 主力资金净流出2118 57万元 近五日累计净流出4752 01万元 [1] 业务领域与产品布局 - 公司主要从事电子化学品 新材料等领域的研发与生产 涉及锂电池 高性能聚合物材料等业务 [1] - 热塑性聚酰亚胺产品（TPI）已具备百吨级产能并实现销售 目前国内除公司外未发现其他企业具备量产能力 [1] - PEI和PEEK材料均属于高性能聚合物材料 其中PEEK材料已有中试产品产出 正在下游客户验证阶段 [1] 产品应用领域 - 公司高性能聚合物材料产品可应用于电子信息 航空航天 医疗等领域 [1]

公司产品与技术 - 公司热塑性聚酰亚胺产品（TPI）是一种高性能聚合物材料 可应用于制造汽车 工程机械等领域的零部件 [1] - 公司已具备约百吨级TPI产能 目前产品已实现销售 [1] 行业竞争格局 - 除海外一家企业外 国内除公司外未发现其他企业具备TPI产品量产能力 [1]

公司产品与技术 - 热塑性聚酰亚胺产品（TPI）是一种高性能聚合物材料 可应用于制造汽车和工程机械等领域的零部件 [1] - 除海外一家企业外 国内除公司外未发现其他企业具备该产品量产能力 [1] - 公司已具备约百吨级TPI产能 且产品已实现销售 [1] 产品应用领域 - TPI材料主要应用于汽车和工程机械领域的零部件制造 [1] - 投资者特别关注TPI在机器人和无人机领域的应用可能性 但公司回应未直接提及这些领域 [1]

股价与交易表现 - 截至2025年8月25日15时股价报13.82元 较前一交易日下跌1.22% [1] - 当日成交量为28.54万手 成交额达3.96亿元 换手率为3.14% [1] - 公司总市值为127.55亿元 流通市值125.66亿元 [1] 财务业绩 - 2025年二季度实现归属于上市公司股东的净利润约1.38亿元 环比一季度增长73.13% [1] - 二季度营业收入约10.09亿元 环比一季度增长17.12% [1] - 二季度净利润同比上年二季度增长18.25% [1] 资金流向 - 8月25日主力资金净流出3452.29万元 占流通市值的0.27% [1] - 近五日主力资金累计净流出4321.70万元 占流通市值的0.34% [1] 业务与行业地位 - 主营业务为电子化学品和新材料的研发、生产和销售 [1] - 产品广泛应用于电子信息、新能源等领域 [1] - 公司总部位于山东 是国内电子化学品行业的重要企业之一 [1] 机构关注度 - 8月22日接待包括汇丰晋信基金、国泰海通证券等多家机构的调研 [1]

行业投资评级 - 报告对基础化工行业评级为"看好" [1][3] 核心观点 - 美联储降息预期叠加国内反内卷政策催化 化工板块配置价值凸显 [3] - 钛白粉行业处于大面积亏损状态 价格价差跌至历史底部 龙头企业发布涨价函(国内客户上调500元/吨 国际客户上调70美元/吨) 临近"金九银十"备货周期 涨价行情有望持续 [3] - 磷肥第二阶段出口配额基本落地 一铵巴西CFR价格588美元/吨(国内均价3336元/吨) 二铵国内FOB价格794美元/吨(国内均价3536元/吨) 按运费30美元和汇率7.15计算 一铵/二铵出口溢价分别超过600/2000元/吨 [3] - 国内大模型持续迭代升级 DeepSeek V3.1发布 开始联动国产芯片算力链 自主可控产业链将持续受益 [3] - 液冷是AI产业发展趋势下解决散热问题的重要工具 上游冷却介质迎来发展机遇 [3] 化工宏观判断 - 原油供应:非OPEC引领产量提升 OPEC+存在超额增产预期 全年供给显著增长 [3][4] - 原油需求:全球GDP维持2.8%增速 需求稳定提升 但特朗普关税政策影响下增速有一定放缓 [3][4] - 地缘政治:中美关税缓解 俄乌事件有望缓解 油价仍将维持低位 [3][4] - 煤炭:价格中长期底部震荡 中下游压力逐步缓解 [3][4] - 天然气:美国或将加快出口设施建设 进口成本有望下滑 [3][4] 行业运行数据 - 7月全部工业品PPI同比-3.6% 同比降幅持平于6月 环比降幅较6月的0.4%收窄至0.2% [3][5] - 7月全国制造业PMI录得49.3% 环比下滑0.4个百分点 [3][5] - 截至8月22日 Brent原油期货价格收于67.26美元/桶 较上周上涨1.7% WTI价格收于63.80美元/桶 较上周上涨1.0% [8] - 美元指数收于97.72 较上周下调0.1% [8] 细分行业表现 - PTA-聚酯:PTA价格环比上升4.6%至4870元/吨 MEG价格环比上升1.3%至4527元/吨 POY价格环比上升0.7%至6825元/吨 [8] - 化肥:尿素出厂价1740元/吨环比上升3.0% 一铵价格3420元/吨环比下跌0.3% 二铵价格3550元/吨环比持平 盐湖钾肥95%价格2800元/吨环比持平 [9] - 农药:多数产品价格持平 吡唑醚菌酯价格下调至14.9万元/吨 [9][11] - 氟化工:R32市场价格60000元/吨环比上调1000元/吨 R134a市场价格51000元/吨环比持平 [11] - 氯碱:乙炔法PVC价格4750元/吨环比下跌1.4% 乙烯法PVC价格5225元/吨环比下跌0.4% [12] - 钛白粉:价格13200元/吨环比上升1.1% [12] - 有机硅:DMC价格11000元/吨环比下跌4.3% [12] 投资分析建议 - 传统周期关注白马及细分企业阿尔法:万华化学 煤化工华鲁恒升 宝丰能源 地产链纯碱远兴能源 钛白粉规模企业 纺服链涤纶长丝桐昆股份等 [3] - 长景气底部上行板块:氟化工制冷剂关注巨化股份 三美股份 东岳集团等 轮胎头部企业关注赛轮轮胎 森麒麟 [3] - 成长标的确定性修复:半导体材料关注雅克科技 鼎龙股份 华特气体等 面板材料关注瑞联新材 莱特光电等 [3] 重点公司估值 - 万华化学:市值2102.74亿元 预计25年归母净利润147.31亿元 PE14倍 [17] - 云天化:市值482.36亿元 预计25年归母净利润60.23亿元 PE8倍 [17] - 巨化股份:市值890.92亿元 预计25年归母净利润45.56亿元 PE20倍 [17] - 雅克科技:市值291.08亿元 预计25年归母净利润11.55亿元 PE25倍 [17]

股东增持概况 - 近5个交易日共有7家公司获重要股东增持 累计增持数量5970.56万股 增持金额合计3.06亿元 [1] - 同期96家公司涉及减持 合计减持金额达76.96亿元 [1] - 增持金额超千万元的公司共7家 湖北宜化以9758.34万元居首 [1] 重点增持公司 - 湖北宜化获增持733.71万股 金额9758.34万元 期间股价上涨2.20% [1][2] - 上海莱士获增持1241.32万股 金额8509.08万元 期间股价上涨1.01% [1][2] - 三峰环境获增持4473.30万元 金额居第三位 [1] 板块与行业分布 - 主板公司占增持家数5家 创业板2家 [1] - 主板增持金额2.79亿元 创业板增持2666.74万元 [1] - 医药生物和电子行业各有2只个股获增持 [1] 市场表现与资金流向 - 获增持个股近5日平均上涨3.25% 跑输同期沪指 [1] - 万润股份期间涨幅7.37% 鸿利智汇涨幅4.01% 表现突出 [1] - 上海莱士出现资金净流出0.84亿元 湖北宜化净流出0.68亿元 [1] 业绩表现 - 已披露半年报的3家增持公司中 科源制药净利润同比增长18.26% [2] - 科源制药获增持28.27万股 金额1042.60万元 期间股价上涨2.93% [2]