报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [6] 报告的核心观点 - 海外算力产业链高景气未受冲击，看好海外算力产业链及AI行业投资机会，积极看好25年成为国内AI基础设施竞赛元年及应用开花结果之年，建议关注AI产业动态及应用投资机会 [3][23] - 政府工作报告纳入“深海科技”，海风25年开始改善，关注海风海缆产业链头部厂商 [3] - 中长期建议重视“AI+出海+卫星”核心标的投资机会，如光模块&光器件、液冷、国产服务器等领域，核心推荐海缆龙头厂商，看好卫星互联网产业后续发展 [3] 根据相关目录分别进行总结 近期重点行业动态以及观点（06.29 - 07.05） AI行业动态 - 英伟达GB300 AI服务器下半年出货，富士康获最大订单，广达等厂商也准备交付，广达GB300服务器预计9月出货，市场对英伟达GPU替代品需求大 [1][11][12] - 亚马逊发布新AI大模型Deep Fleet，部署机器人突破100万，该模型可提升机器人车队出行效率10%，带来诸多好处 [13][14] 5G - A/电信运营商动态 - 6家公司中标中国移动AI服务器集采，标包6规模超32亿元，平均单台AI服务器价格约73万元，浙江华启智慧是新中标厂商，中国移动是大华股份第二大股东 [15][16] - LightCounting报告指出电信运营商希望转型，AI方面表现谨慎，中国运营商推动人工智能和数字化领先，应关注数据中心流量溢出及DWDM网络升级 [17][18] 海上风电行业动态 - 中央财经委员会第六次会议强调推动海洋经济高质量发展，要更加注重创新驱动等“五个更加注重”，加强顶层设计，推动海上风电等产业发展 [20][21][22] 本周行业投资观点 细分行业投资建议 - 人工智能与数字经济：光模块&光器件重点推荐中际旭创等，交换机服务器PCB重点推荐沪电股份等，低估值、高分红关注三大运营商，AIDC&散热重点推荐英维克等，AIGC应用/端侧算力重点推荐广和通等 [4][26] - 通信出海&智能驾驶：海缆光缆重点推荐亨通光电等，出海复苏&头部集中重点推荐华测导航等，智能驾驶建议关注模组&终端等细分领域 [27] - 卫星互联网&低空经济：重点推荐华测导航、海格通信，建议关注铖昌科技等 [6][28][29] 产业趋势及投资逻辑 - 人工智能&数字经济是长期趋势，算力等方向受益，拉动ICT设备等需求；有线网络扩容、云计算基础设施和物联网硬件终端投资迎来景气提升；关注通信+新能源及相关行业应用 [24][25] 板块表现回顾 本周（06.30 - 07.04）通信板块走势 - 通信板块下跌0.16%，跑输沪深300指数1.70个百分点，跑输创业板指数1.66个百分点，其中通信设备制造、增值服务、电信运营均下跌 [30] 本周场个股表现 - 涨幅靠前个股有南凌科技、*ST高鸿、国脉科技等，跌幅靠前个股有有方科技、*ST信通、华脉科技等 [32][34] 下周（07.07 - 07.13）上市公司重点公告提醒 - 涉及三峡新材股东大会召开，奥飞数据等公司分红派息、除权等事件 [33][35] 重要股东增减持 - 太辰光、有方科技、生益科技等多家公司高管或公司进行减持，ST路通有个人增持 [36] 大宗交易 - 最近1个月多家通信股有大宗交易，如*ST精伦、楚天龙、传音控股等，成交量、成交额及股价变动各有不同 [38][39] 限售解禁 - 未来三个月13家通信股限售解禁，国博电子、臻镭科技等公司解禁股份数量占总股本比例超15% [41][42]

市场表现 - 中证A500指数上涨0 36%，成分股沃尔核材上涨8 85%，健帆生物上涨8 67%，巨人网络上涨7 68%，君实生物上涨7 20%，沪电股份上涨6 55% [1] - 中证A500ETF龙头上涨0 41%，盘中换手4 66%，成交8 12亿元，近1年日均成交20 22亿元，最新规模达174 22亿元 [2] - 上证指数盘中一度逼近3500点，报3496 37点，创年内新高 [2] 指数与行业分析 - 中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现 [2] - 中证A500指数行业分布均衡，传统行业和新兴行业各占一半，增加医药、新能源、计算机等新兴行业权重，实现价值与成长均衡 [2] - 中证A500指数作为布局新质生产力的核心工具，在政策利好与成分股优化驱动下，具备"低位蓄势—成长接力"的配置价值 [3] 宏观经济与机构观点 - 高盛预计今年上半年中国GDP增速有望达到5 2%，且仍有上行空间，高盛在5月中旬上调了二季度和下半年中国GDP环比增速预测，并将2025年全年GDP增速预测上调0 6个百分点 [2] - 申万宏源证券预测2025年三季度市场维持高位震荡，四季度中枢有望抬升，2026年或开启"中国版慢牛"行情 [3] - 中泰证券指出7月国内市场的主要观测变量是上市公司中期业绩和高层重磅会议，整体仍乐观，建议聚焦科技主线、地产链及中报景气度掘金 [3] 投资策略与产品 - 中证A500ETF龙头紧密跟踪中证A500指数，均衡配置各行业优质龙头企业，一键布局A股核心资产 [2][3] - 7月建议配置方向包括半导体、汽车产业链等科技主线，地产链修复机会，以及结合国产化替代逻辑的中报景气度掘金 [3]

算力硬件板块表现 - A股算力硬件板块7月4日表现强劲 PCB及铜缆高速连接相关领域持续活跃 [1] - 沪电股份与景旺电子股价刷新历史新高 逸豪新材涨幅超10% 金安国纪涨停 [1] - 奥士康 东材科技 中一科技等多只个股涨幅超5% 神宇股份 沃尔核材涨幅可观 [1] 市场驱动因素 - 美股英伟达创历史新高 为国内相关概念股提供积极预期支撑 [1] - AI服务器及HPC系统推动低损耗高多层板需求爆发 高端PCB量价齐升 [1] - 高多层及高阶HDI产能稀缺 上游高端材料供应紧张 产业链面临供需不平衡 [1] 算力租赁概念表现 - 数据港涨停 南凌科技涨幅超10% 润泽科技 奥飞数据 光环新网涨幅均超5% [1] 行业需求趋势 - 海内外头部厂商持续发力基础设施建设 以满足激增的推理算力需求 [2] - ASIC市场空间预期上调 为PCB产业链维持高景气度提供支撑 [2] 产业链技术发展 - PCB作为电子元器件电气连接核心载体 在AI服务器及高性能计算系统中发挥关键作用 [1] - AI技术快速发展带动算力硬件产业链需求爆发 相关企业产品需求呈现爆发式增长 [1]

算力硬件行业表现 - PCB、铜缆高速连接等算力硬件方向持续活跃 [1] - 美股英伟达昨晚再创历史新高 [1] 公司股价表现 - 沪电股份、景旺电子双双创历史新高 [1] - 逸豪新材涨超10% [1] - 金安国纪涨停 [1] - 奥士康、东材科技、中一科技、神宇股份、沃尔核材等涨超5% [1]

PCB概念股市场表现 - PCB概念股近期表现活跃 逸豪新材 沪电股份 景旺电子股价再创新高 金安国纪实现2连板 奥士康 中一科技跟涨 [1] AI服务器与交换机市场空间 - 天风证券研报测算显示 2026年AI服务器+交换机对应的M8PCB板市场空间预计达500-600亿 [1] 行业动态与厂商布局 - 英伟达于6月25日召开股东大会 明确AI基础设施平台商定位 [1] - 海内外头部厂商持续发力基础设施建设 以满足激增的推理算力需求 [1] - ASIC市场空间预期持续上调 PCB产业链保持高景气 [1]

中粮科技调研要点 - 阿洛酮糖生产获得国内合规地位，成为唯一一家用特定酶法生产阿洛酮糖获得新食品原料批复的企业[1] - 阿洛酮糖在代谢、口感、加工特性上有优势，未来应用范围更广阔，国外主要用于饮料、烘焙和乳制品行业[1] - 单套产能规划1万吨，建设时间约10个月，将加速产线建设并利用前期技术积累降低成本[1] - 食品饮料企业可直接使用阿洛酮糖，只需符合理化指标和团体标准[1] 沪电股份调研要点 - 公司差异化经营，注重中长期可持续利益，保持客户均衡，持续投入技术创新[2] - 2024年企业通讯市场板收入约100.93亿元，汽车板收入约24.08亿元[2] - 泰国生产基地已小规模量产，正加速客户认证与产品导入，控制初期成本[2] - 800G交换机市场需求良好，公司加大资本开支新建高端印制电路板扩产项目，预期2025年下半年产能改善[2] 兰石重装调研要点 - 在核能装备领域拥有多个资质证书，业务覆盖全产业链，将加速四代核电装备及乏燃料后处理市场开拓[3] - 2023年收购超合金公司后，金属新材料产品覆盖多种合金材料，2024年获得9.18亿元订单[3] - 万吨智能化快锻压机超合金生产线是国内首台套，具有生产效率高、产品质量稳定、节能环保等优势[3] - 布局煤化工领域较早，拥有新疆和兰州两个生产基地，具备多种煤化工设备制造能力和EPC总承包能力[3] 中银基金概况 - 资产管理规模(全部公募基金)6509.91亿元，排名17/210[3] - 资产管理规模(非货币公募基金)3182.12亿元，排名18/210[3] - 管理公募基金数296只，排名24/210，旗下公募基金经理48人，排名21/210[3] 500质量成长ETF数据 - 跟踪中证500质量成长指数，近五日涨跌1.85%[5] - 市盈率16.07倍，最新份额为5.2亿份，增加200.0万份[5] - 主力资金净流入30.1万元，估值分位57.14%[5][6]

公司投资计划 - 沪电股份董事会战略委员会提议为全资子公司黄石沪士电子有限公司开展意向性项目投资磋商，总投资额度不超过36亿元 [1] - 黄石沪士的潜在项目投资目前仅为意向性磋商阶段，尚未签署具有法律约束力的正式协议 [5] 公司业务概况 - 沪电股份主要从事印制电路板(PCB)制造业务，PCB被誉为"电子工业之母"，在通信电子、消费电子、计算机、数据中心等领域应用广泛 [3] - 黄石沪士作为沪电股份的全资子公司，同样专注于PCB制造领域 [4] 子公司业绩表现 - 2024年度黄石沪士实现营业收入29.29亿元，净利润接近5亿元，分别同比增长47.33%和47.65% [4] - 沪电股份通过整合生产和管理资源，将部分产品加速向黄石沪士转移，并扩充了其产能规模 [4] 产业集群优势 - 黄石经济技术开发区是湖北省除武汉之外最大的光电子信息产业聚集地，已构建完整的光电子信息产业链条 [5] - 该区域聚集了上百家光电子信息企业，包括多家全球PCB五十强企业 [5] - 黄石经开区以PCB产业为支点，全面对接武汉都市圈"光芯屏端网"万亿产业集群 [5]

消费电子板块大涨 - 工业富联市值4623亿涨停 蓝思科技市值1203亿大涨11.4% 鹏鼎控股、东山精密等千亿级消费电子股集体上涨[1] - 富士康撤回数百名中国工程师离开印度iPhone工厂 可能影响印度组装线效率[2] - 苹果在印度仅完成iPhone最终组装 复杂组件预装配仍在中国完成[2] 印度制造业困境 - 印度工人工资低但营商环境差 电力供应不稳定 夏季高温达50度影响生产[3] - 苹果手机在印度市场份额仅小幅提升 仍被Vivo/OPPO/小米等国产品牌主导[3] - 市场预期富士康可能回归中国布局 因中印美三方均对印度生产存在顾虑[3][4] 板块表现 - 光伏和海洋板块竞价分歧 创新药持续加速 PCB/消费电子/元件板块大涨[6] - PCB板块自4月9日关税战以来震荡走强 被视为大科技板块中的龙头[7] - 创新药板块呈现主升浪特征 新老龙头交替上涨[7] 个股交易 - 光伏和海洋板块高开低走套牢短线资金 科技股赚钱效应集中但操作难度高[8] - 玉马科技单日获利16% 某创业板重仓股收获20%涨停且存在连板预期[10][11][13]

公司投资计划 - 沪电股份宣布可能开展不超过36亿元的潜在投资，用于黄石沪士电子有限公司未来经营发展 [1] - 投资目前处于意向性磋商阶段，尚未签署正式协议，存在重大不确定性 [4] - 黄石沪士为沪电股份全资子公司，2024年实现营业收入29.29亿元，净利润近5亿元，分别同比增长47.33%、47.65% [2] 公司业务与行业地位 - 沪电股份主营PCB制造，PCB被称为"电子工业之母"，广泛应用于通信电子、消费电子等领域 [2] - 公司近年整合资源，将青淞厂26层以内PCB产品及沪利微电传统汽车板产品加速向黄石沪士转移，并扩充其产能 [2] - 黄石经开区聚集上百家光电子信息企业，包括沪电股份等多家全球PCB五十强企业 [5] 行业机遇与公司战略 - AI驱动的服务器、数据存储和高速网络基础设施需求增长为行业带来发展机遇 [5] - 市场上高阶PCB产品产能供应不足，公司已加大关键制程投资力度，预计2025年下半年产能将改善 [5] - 中长期看，人工智能和网络基础设施发展需要更复杂、更高性能的PCB产品，公司将加快投资步伐，开发更高密度互连技术 [5] 黄石经开区产业环境 - 黄石经开区为湖北第二大光电子信息产业聚集地，全面对接武汉"光芯屏端网"万亿产业集群 [4] - 近年吸引联新显示、晶芯半导体、广合科技、闻泰科技等头部企业入驻，投资规模从20亿至超100亿元不等 [4][5]

报告核心观点 - “硬科技”在AI驱动下表现突出，A股相关板块2024年业绩增速较快，2025年一季度保持两位数高增长 [7] - 大国博弈下科技行业估值体系有望重构，电子行业估值中枢或抬升，自主可控相关环节值得关注 [7] - 部分消费电子相关标的具备性价比，PCB和ODM板块龙头公司有望实现业绩和估值“戴维斯双击” [7] - 算力基础设施仍需重视，AIDC相关的国内算力基础设施建设是重点投资方向 [7] 各部分总结 投资摘要 - 主要观点：“硬科技”表现突出、科技行业估值体系有望重构、部分消费电子标的有性价比、算力基础设施需重视 [7] - 建议关注标的：中芯国际、北方华创等自主可控相关标的；胜宏科技、沪电股份等消费电子相关标的；潍柴重机、奥飞数据等算力基础设施相关标的 [7] 自主可控 - 业绩对比：展示了晶圆制造、CPU/GPU、半导体设备等细分板块部分公司的营业收入、归母净利润及PE情况 [9] - 技术突破与国产替代：大国博弈促使半导体技术加速突破，外购芯片比例从2024年的63%降至2025年的42%；新兴应用领域推动精密电子元器件国产化替代进程加速 [9] AIDC - 业绩对比：呈现了液冷、运营商、配电等细分板块部分公司的营业收入、归母净利润及PE情况 [11] - 需求增长原因：AI推动数据量激增，数据中心需求持续增长；AI算力核心设备转变，电力需求增大；主流芯片功耗密度提升，散热需求快速增长 [12] 消费电子（AI赋能SoC） - 业绩对比：给出了AIOT soc细分板块部分公司的营业收入、归母净利润及PE情况 [14] - 市场与应用：国产SoC市场规模持续增长，能为不同行业提供个性化解决方案；SoC芯片在AI领域应用广泛，助力终端产品智能化升级 [15] 消费电子（CIS） - 业绩对比：展示了CIS细分板块部分公司的营业收入、归母净利润及PE情况 [17] - 市场回暖与国产替代：市场需求快速回暖，带动CIS厂商出货量增长；国产CIS厂商加大市场开拓力度，高端产品占比有望提升 [17]