| | | 晶澳太阳能科技股份有限公司 关于回购公司股份进展的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 本次回购符合公司既定的回购股份方案及相关法律法规的规定。 1 三、其他说明 截至 2025 年 10 月 31 日，晶澳太阳能科技股份有限公司通过深圳证券交易 所交易系统以集中竞价交易方式回购公司股份 15,404,377 股，占目前公司总股本 的比例为 0.47%，最高成交价为 14.236 元/股，最低成交价为 13.33 元/股，成交 总金额为 217,199,530.71 元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。 一、回购股份基本情况 晶澳太阳能科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 8 月 22 日 召开第六届董事会第四十三次会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》， 公司拟使用不低于人民币 2 亿元（含）且不超过人民币 4 亿元（含）的自有资金 及回购专项贷款以集中竞价交易方式回购部分公司发行的人民币普通股（A 股） 用于员工持股计划或股权激励。具体内容请详见公司于 2025 年 8 月 23 日、 ...

| 证券代码：002459 | 证券简称：晶澳科技 | 公告编号：2025-101 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127089 | 债券简称：晶澳转债 | | 晶澳太阳能科技股份有限公司 关于 2025 年股票期权激励计划授予登记完成的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 根据中国证监会《上市公司股权激励管理办法》、深圳证券交易所、中国证 券登记结算有限责任公司深圳分公司有关规则的规定，晶澳太阳能科技股份有限 公司（以下简称"公司"）完成了 2025 年股票期权激励计划（以下简称"本激励 计划"）股票期权授予登记工作。期权简称：晶澳 JLC5，期权代码：037933。现 将有关事项公告如下： 一、本激励计划已履行的决策程序和批准情况 （一）2025 年 8 月 22 日，公司召开第六届董事会第四十三次会议，审议通 过了《关于<2025 年股票期权激励计划（草案）>及其摘要的议案》《关于制定<2025 年股票期权激励计划实施考核管理办法>的议案》及《关于提请股东会授权董事 会办理 2025 年股票期权激 ...

股价表现与资金流向 - 11月3日公司股价盘中上涨2.06%，报收14.37元/股，总市值475.60亿元，成交额10.46亿元，换手率2.24% [1] - 当日主力资金净流出1119.94万元，特大单净卖出1933.77万元，大单净买入800万元 [1] - 公司股价近期表现强劲，近5个交易日上涨10.20%，近20日上涨12.18%，近60日上涨28.53%，今年以来累计上涨4.51% [1] - 公司于10月29日登上龙虎榜，当日龙虎榜净买入1.56亿元，买入总额2.52亿元（占总成交额15.73%），卖出总额9550.93万元（占总成交额5.97%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为晶澳太阳能科技股份有限公司，成立于2000年10月20日，于2010年8月10日上市 [2] - 主营业务为硅片、太阳能电池片及太阳能电池组件的研发、生产和销售，以及太阳能光伏电站的开发、建设、运营 [2] - 主营业务收入构成为：光伏组件91.10%，其他5.85%，光伏电站运营3.05% [2] - 公司所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏电池组件，概念板块包括钙钛矿电池、BIPV概念、HJT电池、单晶硅、TOPCon电池等 [2] 财务与股东结构 - 2025年1-9月，公司实现营业收入368.09亿元，同比减少32.27%；归母净利润为-35.53亿元，同比减少633.54% [2] - 截至9月30日，公司股东户数为14.78万，较上期减少17.24%；人均流通股22,370股，较上期增加20.84% [2] - A股上市后累计派现30.55亿元，近三年累计派现24.15亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股2.14亿股（较上期减少736.49万股），广发高端制造股票A增持1042.14万股至3668.11万股，汇丰晋信低碳先锋股票A增持996.41万股至3182.18万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF减持158.73万股至3396.64万股，易方达沪深300ETF减持79.64万股至2443.83万股，光伏ETF减持51.84万股至2259.68万股，汇丰晋信动态策略混合A退出十大流通股东 [3]

指数与ETF表现 - 截至2025年11月3日13:46，中证光伏产业指数强势上涨2.70% [1] - 光伏ETF基金(516180)当日上涨2.94%，最新价报0.84元 [1] - 拉长时间看，截至2025年10月31日，光伏ETF基金近1周累计上涨6.54% [1] 成分股表现 - 成分股特变电工(600089)和弘元绿能(603185)均大幅上涨10.01% [1] - 阿特斯(688472)上涨9.81%，德业股份(605117)上涨6.40%，天合光能(688599)等个股跟涨 [1][4] - 阳光电源(300274)上涨3.26%，隆基绿能(601012)上涨2.61%，TCL中环(002129)上涨2.43% [4] - 正泰电器(601877)和捷佳伟创(300724)分别下跌0.59%和0.30% [4] 指数构成与权重 - 中证光伏产业指数从主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性的上市公司证券作为指数样本 [1] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股合计占比60.74% [2] - 前十大权重股分别为阳光电源(权重17.58%)、隆基绿能(权重8.38%)、特变电工(权重7.31%)、TCL科技(权重7.29%)、通威股份(权重4.91%)、正泰电器(权重2.68%)、TCL中环(权重2.38%)、晶澳科技、德业股份(权重2.42%)、天合光能 [2][4]

公司财务表现 - 2025年第三季度营业收入129.04亿元，同比下降24.05%，净利润亏损9.73亿元，同比下降349.58% [1] - 2025年前三季度累计营收368.09亿元，同比下降32.27%，净利润亏损总额达35.53亿元 [1] - 2025年第三季度毛利率为-2.60%，同比下降8.00个百分点，净利率为-9.82%，同比下降8.25个百分点 [1] - 经营活动产生的现金流量净额达46.95亿元，连续四个季度改善，货币资金储备超过242亿元 [5] - 有息负债高达447.1亿元，同比增长9.67%，有息资产负债率达到37.81% [5] - 销售、管理和财务费用合计20.71亿元，三费占营收比例达5.63%，较上年同期上升13.18% [5] 业务板块分析 - 公司超过90%的收入来源于光伏组件业务 [2] - 2025年上半年组件板块毛利率降至-5.98%，同比暴跌10.51个百分点 [2] - 2025年上半年储能出货量突破12GWh，接近2024年全年水平 [6] - 储能业务毛利率普遍在25%以上，海外储能订单毛利率比国内高10-15个百分点 [6] 行业与市场环境 - 2025年上半年光伏组件价格同比降幅突破40% [2] - 2025年5月国内光伏新增装机创92GW历史峰值，但6月断崖式下滑至14GW [3] - 公司组件海外出货占比约45.93%，欧洲市场毛利率已降至负值 [2] 公司战略与展望 - 公司设定2026年实现扭亏为盈的目标 [7] - TOPCon组件转换效率提升至25.5%、功率提升至700W+，钙钛矿/晶硅叠层电池效率突破31.27% [7] - 加速推进阿曼年产6GW电池、3GW组件产线建设，规划于2026年第一季度投产 [7] - 多项旨在抑制行业过度竞争的“防内卷”政策持续发力并加快落地 [9]

行业整体态势 - 光伏行业整治“内卷式”竞争的成效开始显现，产业链上下游多家公司业绩在第三季度逐步修复 [1] - 行业整体正从单纯的“价格战”转向“价值竞争” [4] 上游硅料企业业绩表现 - 硅料龙头大全能源第三季度实现营收17.73亿元，同比增长24.75%，归属于上市公司股东的净利润为7347.90万元，上年同期为亏损4.29亿元，实现扭亏为盈 [1] - 通威股份第三季度亏损额收窄至3.15亿元，相比第二季度23.63亿元的亏损明显改善 [2] - 协鑫科技第三季度光伏材料业务录得利润9.6亿元，与去年同期18.1亿元的亏损形成巨大反差 [2] - 硅料价格上涨与生产成本下降是推动硅料企业第三季度业绩改善的两大核心因素 [2] 中下游组件及一体化企业业绩表现 - 隆基绿能前三季度同比减亏47.52%，亏损逐季收窄，通过管理创新、降本增效实现主要产品单位制造成本、期间费用、资产减值损失的较快下降 [3] - 晶澳科技第三季度毛利率进一步优化至-0.88%，延续年内持续改善趋势，通过全价值链协同与精益运营实现毛利率爬坡与费用率下降 [3] - 弘元绿色能源前三季度实现营业收入56.85亿元，同比增长6.54%，归属于上市公司股东的净利润为2.35亿元，同比扭亏为盈，其中第三季度营业收入24.56亿元，同比增长85.50%，净利润5.32亿元 [4] 业绩改善驱动因素 - 多晶硅市场回暖，量价齐升是业绩改善的直接原因 [1][2] - 企业持续推进精益管理、提质增效，导致光伏产品成本下降 [2] - 国家相关部门及行业协会积极推动行业自律，引导产能有序退出与合理释放，初步显现成效 [4]

行业整体格局 - 2025年第三季度光伏产业链呈现上游盈利改善、下游持续亏损的分化格局 [3] - 行业"反内卷"以及参与者共同努力促使产业链价格回升，经营状况或将好转 [3] 上游多晶硅环节 - 主营上游多晶硅业务的企业在第三季度实现单季度盈利改善，例如大全能源自2024年第二季度以来首次实现利润转正，第三季度净利润为7347.90万元 [3] - 通威股份第三季度净亏损3.15亿元，较第二季度23.63亿元的净亏损环比减亏超过80% [3] - 协鑫科技颗粒硅产品平均含税售价从第一季度的35.71元/公斤、第二季度的32.93元/公斤，上升至第三季度的42.12元/公斤 [3] - 多晶硅价格自6月底低点大幅上涨，至9月底N型复投料和颗粒硅均价分别达到5.32万元/吨和5.05万元/吨，较6月底上涨55%和51% [5] - 供给侧自律减产推进，前三季度国内多晶硅行业累计去库存约1.2万吨 [4] 下游组件环节 - 下游组件环节受成本抬升及终端需求走弱影响，第三季度未实现扭亏 [6] - 市场呈现"大者恒大"格局，2025年上半年全球前十大组件供应商总出货量约247.9 GW，前四名企业出货量占比近六成 [6] - 四大一线组件企业第三季度均未盈利，单季度净亏损额从大到小依次为：天合光能亏损12.83亿元、晶科能源亏损10.12亿元、晶澳科技亏损9.73亿元、隆基绿能亏损8.34亿元 [6] - 前三季度上述四家企业净亏损均超过30亿元，亏损额从大到小依次为：天合光能亏损42.01亿元、晶科能源亏损39.20亿元、晶澳科技亏损35.53亿元、隆基绿能亏损34.03亿元 [6] - 业绩亏损归因于产业链供需失衡、产品市场价格持续低位导致的低价"内卷式"竞争 [7] 未来展望 - 隆基绿能管理层预计第四季度将实现盈亏平衡，策略是提升BC产品和场景化产品的收入占比 [7] - 行业机构对四季度需求预期不乐观，预计10月起需求回落，组件价格将维持稳定，年末市场焦点将转向明年第一季度 [7]

财务业绩 - 第三季度营业收入为129.04亿元，同比下降24.05% [2] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为-9.73亿元，同比下降349.58% [2] - 前三季度营业总收入为368.09亿元，同比下降32.27% [2] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为-35.53亿元，同比下降633.54% [2] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为46.95亿元，同比大幅增长1916.16% [3] 运营指标 - 前三季度电池组件出货量达51.96GW，稳居行业前列 [4] - 组件海外出货量占比接近50%，全球化高端市场布局成效凸显 [4] - 截至三季度末，公司全球累计出货量已超过317GW，市场地位稳固 [4] 业务发展 - 公司与多家全球头部能源集团签署长期供应协议 [4] - 公司在亚洲、非洲、欧洲、北美洲均落地重要项目 [4]

行业整体格局 - 2025年第三季度光伏产业链呈现上游回暖、下游承压的分化格局 [2] - 行业“反内卷”措施及供给侧自律减产初步显效，推动上游环节价格回升 [2][3] - 下游组件环节受成本抬升及终端需求走弱双重挤压，亏损持续 [4] 上游多晶硅市场 - 多晶硅企业盈利显著改善，大全能源第三季度实现净利润7347.90万元，为2024年第二季度以来首次利润转正 [2] - 通威股份第三季度净亏损3.15亿元，较第二季度23.63亿元的净亏损环比减亏超过80% [2] - 协鑫科技颗粒硅产品平均含税售价由第一季度的35.71元/公斤、第二季度的32.93元/公斤，上升至第三季度的42.12元/公斤 [2] - 多晶硅价格自6月底低点大幅反弹，至9月底N型复投料和颗粒硅均价分别达5.32万元/吨和5.05万元/吨，较6月底上涨55%和51% [3] - 供给侧自律减产推进，前三季度国内多晶硅行业累计去库存约1.2万吨 [3] 下游组件市场 - 组件市场集中度高，2025年上半年全球前四大组件商（晶科能源、隆基绿能、天合光能、晶澳科技）出货量占前十大厂商总出货量的近60% [4] - 四大一线组件企业第三季度均未盈利，单季度净亏损额分别为：天合光能12.83亿元、晶科能源10.12亿元、晶澳科技9.73亿元、隆基绿能8.34亿元 [4] - 前三季度上述企业净亏损均超30亿元，亏损额分别为：天合光能42.01亿元、晶科能源39.20亿元、晶澳科技35.53亿元、隆基绿能34.03亿元 [4] - 业绩亏损主因是产业链供需失衡及光伏产品市场价格持续处于低位导致的“内卷式”竞争 [5] - 隆基绿能预计第四季度实现盈亏平衡，策略是提升BC产品和场景化产品的收入占比 [5] 未来展望 - 业内对第四季度需求预期不乐观，预计10月起需求回落，组件价格将大致稳定，市场焦点将转向明年一季度订单 [6]

投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 核心观点 - 公司为一体化龙头，存量PERC产能减值计提较为充分，在手现金充裕抗风险能力较强 [3] - 光伏“反内卷”推进下盈利有望逐步改善，股权激励彰显扭亏信心 [3] - 根据最新产业链价格预测，调整公司2025-2027年归母净利润预测至-44亿元、19亿元、36亿元 [3] 业绩简评 - 2025年前三季度实现营收368亿元，同比下滑32% [2] - 前三季度实现归母净利润-35.5亿元，亏损同比加深 [2] - 第三季度实现营收129亿元，同比下滑24%，环比下滑3% [2] - 第三季度实现归母净利润-9.73亿元，同比转亏，环比基本持平（第二季度为-9.42亿元） [2] 经营分析 - 前三季度公司电池组件出货量51.96GW（含自用139MW），其中组件海外出货量占比49.78% [2] - 测算第三季度电池组件出货18.2GW，环比基本持平 [2] - 第三季度产业链上游价格显著上涨，国内多晶硅/硅片/电池片/组件价格涨幅分别为56%/50%/36%/2%，电池组件环节经营承压 [2] - 公司凭借精益管理维持盈利平稳，第三季度实现销售毛利率-0.88%，环比略回升0.1个百分点，测算组件单位亏损环比持平 [2] 财务状况与资本运作 - 公司现金管理能力优秀，第三季度在亏损背景下实现经营活动现金净流入1.87亿元 [3] - 截至报告期末公司货币资金余额242亿元，在手现金充足 [3] - 公司已启动发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联合交易所主板挂牌上市工作 [3] 未来发展展望 - 公司2025年股票期权激励计划行权条件要求，2025年净利润减亏不低于5%、2026年净利润回正 [3] - 6月底以来光伏行业反内卷推进，预计后续随着下游价格传导，产业链景气度有望修复，带动公司电池组件盈利持续改善 [3] 盈利预测与估值 - 预测2025年营业收入500亿元，同比下滑28.69% [7] - 预测2025年归母净利润-43.98亿元，2026年回升至18.73亿元，2027年达到36.42亿元 [7] - 预测2025年摊薄每股收益-1.329元，2026年回升至0.566元，2027年达到1.101元 [7] - 预测2025年净资产收益率（ROE）为-17.98%，2026年回升至7.17%，2027年达到12.38% [7]