光伏组件行业近期提价事件分析 - 12月17日起，光伏组件头部厂商因银价上涨启动提价，隆基绿能N型组件上涨0.04元/W，BC组件上涨0.02元/W，晶科能源、晶澳科技等厂商跟进，涨幅在0.03元/W—0.05元/W之间 [1] - 提价后，光伏组件报价约为0.75元/W，此次提价节点因银价突发上涨而被迫提前，原计划于明年一月进行 [2] 提价背景与直接原因 - 银价自年初以来持续大幅上涨，伦敦银现报价从约220元/盎司上涨至超过450元/盎司，四季度涨幅最为明显 [4] - 银浆成本已超越硅料，成为光伏组件的最大成本项，以2025年12月价格测算，银浆占总成本17%，硅料占14%，光伏玻璃占13% [4] - 银价上涨压力已传导至电池片环节，电池片价格已率先上涨 [3] 行业成本传导机制与应对措施 - 为对冲银价上涨压力，厂商前期通过挤压加工费、调整银价升贴水等方式，将成本压力传导至硝酸银、银粉、银浆等中间加工环节 [4] - 部分电池片及组件厂家通过大宗商品部门提前做多来缓冲风险，但当银价涨幅超预期后，企业或会降低做多头寸比例 [4] - 光伏厂商已通过配方优化降低银浆中的银含量，但为保证交付质量，降幅相对有限 [4] 长期技术降本路径与行业展望 - 行业正在推进“去银化”技术，例如天合光能今年单片银浆耗量已降低约15毫克，并开发银包铜或铜浆等贱金属替代方案，但替代方案仍需时间验证 [5] - HJT的银包铜技术仍在研发阶段，短期内无法替代主流电池实现大规模应用 [4] - 分析师建议企业优化供应链管理以降低原料价格冲击，并布局组件回收业务以低成本获取粗银、粗硅等原料，构建产业链闭环 [5] 对明年组件价格的预测 - 在“反内卷”价格管控有效推行并实现“产业链价格覆盖成本”的前提下，预计明年光伏组件价格将继续上涨，可达0.88元/W—0.99元/W [5] - 若产业链各环节要实现盈利，开工率需压至非常低的水平，低开工率导致固定摊销成本增加，叠加银、硅料等大宗商品价格上涨，将对组件价格形成明显抬升作用 [5]

公司新设储能子公司 - 晶澳科技通过其全资子公司晶澳太阳能有限公司，间接全资持股新成立的北京晶澳储能科技有限公司 [1][2] - 新公司注册资本为3亿元人民币 [1][2] - 新公司法定代表人为金斌，成立于2025年12月12日，注册地址位于北京市丰台区 [2] 公司业务布局拓展 - 新公司的经营范围广泛覆盖储能及新能源产业链，核心包括新兴能源技术研发、储能技术服务、发电技术服务 [1][2] - 业务范围向下游延伸至电池制造与销售、光伏设备及元器件制造与销售 [1][2] - 业务布局进一步扩展至充电桩、加氢站等新能源基础设施领域，以及智能输配电设备、电力电子器材和软件业务 [2] 公司股权与控制结构 - 北京晶澳储能科技有限公司为有限责任公司（法人独资），由晶澳太阳能有限公司100%持股 [2] - 晶澳太阳能有限公司认缴出资额为3亿元人民币，认缴出资日期为2030年12月8日 [2] - 股权穿透显示，北京晶澳储能科技有限公司最终由上市公司晶澳科技（股票代码002459）间接全资控股 [1][2]

公司股价与资金表现 - 12月19日盘中，公司股价上涨2.09%，报11.26元/股，总市值372.67亿元，成交额1.95亿元，换手率0.53% [1] - 当日主力资金净流入1092.59万元，特大单买卖金额分别为704.10万元和717.27万元，大单买卖金额分别为4603.80万元和3498.04万元 [1] - 公司今年以来股价累计下跌18.11%，近5日、20日、60日分别下跌0.09%、7.78%、13.12% [1] - 今年以来公司2次登上龙虎榜，最近一次为10月29日，龙虎榜净买入1.56亿元，买入总计2.52亿元（占总成交额15.73%），卖出总计9550.93万元（占总成交额5.97%） [1] 公司基本情况与业务构成 - 公司全称为晶澳太阳能科技股份有限公司，成立于2000年10月20日，于2010年8月10日上市 [2] - 公司主营业务为硅片、太阳能电池片及太阳能电池组件的研发、生产和销售，以及太阳能光伏电站的开发、建设、运营 [2] - 主营业务收入构成为：光伏组件占91.10%，其他业务占5.85%，光伏电站运营占3.05% [2] - 公司所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏电池组件，所属概念板块包括单晶硅、TOPCon电池、BIPV概念、HJT电池、雄安新区等 [2] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，公司股东户数为14.78万户，较上期减少17.24%，人均流通股22,370股，较上期增加20.84% [2] - 截至9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2.14亿股，较上期减少736.49万股 [3] - 主要公募基金持仓方面，广发高端制造股票A持股3668.11万股（较上期增加1042.14万股），华泰柏瑞沪深300ETF持股3396.64万股（较上期减少158.73万股），汇丰晋信低碳先锋股票A持股3182.18万股（较上期增加996.41万股） [3] - 易方达沪深300ETF持股2443.83万股（较上期减少79.64万股），光伏ETF（515790）持股2259.68万股（较上期减少51.84万股），汇丰晋信动态策略混合A退出十大流通股东之列 [3] 公司财务与分红情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入368.09亿元，同比减少32.27%，归母净利润为-35.53亿元，同比减少633.54% [2] - 公司A股上市后累计派现30.55亿元，近三年累计派现24.15亿元 [3]

行业核心共识与展望 - 光伏行业正从拼成本转向拼价值，从规模扩张转向高质量发展，这是多家头部企业的核心共识 [1] - 展望2026年，行业将以价值创造为核心，朝着更成熟、更稳健的方向迈进 [1] “136号文”政策影响与行业转型 - “136号文”推动新能源从“保量保价”向“市场主导”转型，光伏风电通过市场化交易形成上网电价 [2] - 政策使新能源投资逻辑从固定电价收益率计算，转变为对电力市场波动、消纳比例和综合能源管理能力的复杂评估 [2] - 政策推动光伏电站商业模式从依赖补贴转向比拼度电成本与发电收益，投资评估更注重可靠性和全生命周期收益 [3] - 市场化改革将凸显光伏的清洁能源竞争力，并预计将拉大电力峰谷价差，促进光伏配储需求 [5] 储能业务成为第二增长曲线 - 2025年储能业务爆发式增长，为光伏行业开辟了第二增长曲线，光储融合是新的增长赛道 [6] - 阿特斯凭借储能业务实现业绩突破，第三季度扣非净利润达2.84亿元 [6] - 晶科能源2025年储能发货目标为6GWh，2026年目标预计倍增，储能业务有望成为公司第二增长曲线 [6] 价格触底反弹与盈利改善 - 2025年是“反内卷”初见成效、光伏价格触底反弹的一年，行业已从全面亏损转向结构性盈利 [7] - 自7月初价格低点以来，多晶硅致密料、硅片、电池片、组件价格均有不同幅度的上涨 [7] - 企业业绩印证趋势：大全能源第三季度净利润7347.90万元，结束连续五个季度亏损；协鑫科技光伏材料业务第三季度录得利润约9.6亿元；隆基绿能前三季度归母净利润同比减亏47.52%；晶科能源第三季度环比减亏5.08亿元 [7] - 行业产能出清进入深水区，跨界及小型厂商退出事件屡见不鲜，竞争逻辑已从成本比拼转向价值创造 [8] 未来发展趋势与关键变量 - 技术创新是行业发展永恒主题，龙头企业有望在2025年四季度至2026年一季度迎来明确拐点 [9][10] - 影响2026年行业走向最关键的变量是行业自律能否落实，包括自律减产、以销定产、不低价抢单 [9] - 2026年是电力全面市场化交易关键之年，行业将顺应新市场机制摸索发展模式 [10] - 2026年下半年行业有望走出阴霾重新转暖，具备效率功率优势的企业将率先穿越周期实现结构性增长 [10]

公司财务状况 - 截至2024年末，公司归属于上市公司股东的净资产为2,789,624.75万元 [1] - 2025年1月至11月期间，公司累计新增借款金额为685,221.04万元 [1] - 新增借款占2024年末归属于上市公司股东净资产的24.56% [1]

格隆汇12月18日丨晶澳科技(002459.SZ)公布，截至2024年末，公司归属于上市公司股东的净资产为 2,789,624.75万元，2025年1-11月公司累计新增借款金额685,221.04万元，占2024年末归属于上市公司股 东的净资产的24.56%。 ...

| 证券代码：002459 | 证券简称：晶澳科技 | 公告编号：2025-120 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127089 | 债券简称：晶澳转债 | | 截至 2024 年末，公司归属于上市公司股东的净资产为 2,789,624.75 万元， 2025 年 1-11 月公司累计新增借款金额 685,221.04 万元，占 2024 年末归属于上市 公司股东的净资产的 24.56%。 二、新增借款的类型 公司 2025 年 1-11 月累计新增借款分类明细如下： 单位：万元 晶澳太阳能科技股份有限公司 关于 2025 年累计新增借款的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 根据《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第 15 号——可转换公司债券》的有关规定，现就晶澳太阳能科技股份有限 公司（以下简称"公司"）2025 年累计新增借款情况公告如下： 一、主要财务数据情况 1 司偿债能力产生重大不利影响。 四、其他说明 2025 年 1-11 月新增借款数据以合并口径计算，未经审计，敬请投 ...

行业趋势：储能需求强劲增长，光伏行业面临挑战 - 2025年下半年以来，储能行业需求突飞猛进，而光伏行业面临去产能困难、需求衰退的境地 [1] - 2025年10月，储能电池出货量为59.9GWh，同比增长67.6%，环比增长5.7% [2] - 2026年全球新增光伏装机量预计约为488GW，将首次迎来负增长，同比下降10.07% [5] - 未来5年，全球可再生能源发电装机规模预测较此前减少约248GW，其中光伏减少173GW，占比近七成 [5] 储能需求驱动因素 - 需求增长主要源自光伏、风电资源发达地区，如内蒙古、甘肃和新疆，且以独立储能项目为主，该类项目占11月完成采招规模的九成以上 [3][4] - 独立储能是电网侧储能的重要实现形式，不依附特定电源，可灵活接入多场景，并以独立市场主体身份参与电力市场交易 [4] - 共享储能是独立储能的运营模式创新，通过容量共享提高利用率、摊薄建设成本，降低中小用户使用门槛 [4] - 海外市场（欧洲、中东、亚太）的爆发式增长是驱动需求的另一极，源于对能源安全、电网稳定及能源转型的需求 [4] 光伏企业战略转型：进军储能 - 在光伏行业普遍亏损的背景下，多家光伏厂商将拓展储能业务作为“第二增长曲线” [1] - 隆基绿能通过收购股权、增资入股等方式，拟取得主要从事锂离子电池储能系统业务的精控能源约62%的表决权，以此进入储能领域 [1][6] - 晶澳科技选择与电芯厂商楚能新能源签署战略合作协议，聚焦海外核心储能产品的联合研发与供销合作 [1][6] - 阿特斯与天合光能作为代表，选择积极自建储能电芯产能，以构建从电芯到系统集成的全栈自研能力 [7] - 通威集团董事局主席刘汉元认为产业内应适当分工与协同，实现差异化竞争 [1][6] 光伏企业切入储能的挑战与路径 - 不少光伏组件厂商既无储能变流器技术积累，也不能自产电芯，贸然进入或难以形成竞争力 [1] - 储能系统主要分为储能电芯和储能变流器（PCS），后者与光伏逆变器技术同根同源 [6] - 行业主要参与者分为两类：以宁德时代、比亚迪为代表的电芯厂商，以及以阳光电源、德业股份为代表的光伏逆变器厂商 [6] - 光伏组件厂商切入路径分为两种：以阿特斯、天合光能为代表的自建电芯产能，以及以晶澳科技为代表的与专业电芯厂商合作 [7] - 有观点指出，在储能价格内卷的情况下，缺乏电芯研发能力和系统产线成本摊销的光伏厂商，仅依靠项目资源短期内很难实现盈利 [6] 行业长期前景与核心逻辑 - 光储一体化被视为能源转型的必然路径和未来行业发展的大势所趋 [6][8] - 储能行业被视作支撑能源革命和“双碳”目标实现的“长坡厚雪型”战略赛道，并非短期风口 [8] - 随着电力市场改革深化，储能通过峰谷套利、辅助服务等模式实现经济价值的路径正快速成熟 [9] - 结合2035年36亿千瓦的风光装机目标及电力需求判断，储能的底层需求逻辑与市场迫切性明确，未来储能电芯的需求量预计将超过动力电池 [9] - 储能已成为新型电力系统的标配和电网安全运行的刚需，若缺乏支撑可能引发电网供需失衡风险 [9]

公司战略与业务布局 - 晶澳科技通过旗下晶澳太阳能有限公司，于2025年12月12日全资成立了新的子公司“北京晶澳储能科技有限公司”，注册资本为3亿人民币[2] - 新公司的法定代表人为金斌，经营范围广泛覆盖储能技术、新能源设备制造与销售、电池制造与销售、光伏设备及元器件、充电桩销售及软件开发等多个关键领域[2][3] - 此举标志着公司正式进军储能业务领域，旨在构建“光储一体”的综合能源解决方案，并与楚能新能源达成战略合作以加速业务发展[6] 行业动态与市场活动 - 储能行业的重要风向标活动“第十四届储能国际峰会暨展览会 (ESIE 2026)”将于2026年4月1日至3日在北京首都国际会展中心举行[4] - 行业联盟持续关注政策、项目、企业及市场活动，为产业交流与合作提供平台[9]

在本次签署的协议中，晶澳科技将提供产品信息、结构与制造工艺、测试样品等，为德国莱茵T V在多分片测试标准研究、测试验证、认证流程与质量评 估等方面提供有力支撑。 此次合作不仅是晶澳技术创新实力的体现，也是光伏行业"产研检"协同推进的重要范本。双方将依托各自在技术研发与质量认证领域的优势，共同构建更 严谨、更先进的技术评价体系，为光伏产品的高水平发展持续注入动力。未来，晶澳科技将继续携手产业链伙伴，推动光伏科技迭代与产业升级，助力全 球绿色能源事业迈向新高度。 12月15日，晶澳科技与国际权威检测认证机构德国莱茵T V在北京签署《新一代多分片技术联合验证框架协议》。该协议旨在共同构建多分片技术评价体 系，对该技术及其创新价值进行权威界定与评估，进而建立行业范本，引领光伏产业持续升级。仪式上，双方代表共同签署了协议。 当今，光伏产业正立足于新质生产力发展潮头，政策层、企业层、市场层皆聚焦深化创新，以期拓展新趋势、塑造新格局、突破新前景。在电池组件领 域，针对常规半片设计在功率提升、美观程度、防遮挡性、线缆损耗及安装便捷性等方面的不足，行业逐步形成新一代多分片设计的共识与创新思潮。 12月15日，晶澳科技与国际权威 ...