事件背景与舆情起源 - 12月16日，部分网友在社交媒体点名海康威视，要求其回应监控产品是否具备硬盘、存储和回放功能 [2] - 此次产品舆情源于1个多月前的一场医疗纠纷：11月14日，一名5月龄早产女婴在宁波大学附属妇女儿童医院接受心脏手术后不幸离世 [2] - 12月14日，宁波市卫健委发布情况通报，指出医疗团队存在四大核心问题，医院存在系统性漏洞 [2] - 通报回应手术间监控配置问题：患儿手术所在手术间配有两个监控摄像头，其中一个用于实时监控的广角全景摄像头未配置存储介质，不具备回放功能 [2] 海康威视与涉事医院的关联 - 浙江省公共资源交易服务平台显示，2023年宁波市妇女儿童医院南院安防系统改造项目的中标编号为NBITC-202311262G [3] - 一份网传截图显示，该中标编号对应的监控品牌为海康威视 [3] - 从12月15日开始，部分关心事件的网友及海康威视小股东在社交媒体上要求公司对通报内容进行回应 [3] 舆情发酵与公众反应 - 12月16日，海康威视天猫旗舰店直播间的评论区被“你家监控看不了回放吗”等提问刷屏 [4] - 海康威视淘宝官方旗舰店发布公告，就顾客咨询产品存储回放功能作统一说明 [5] 公司官方回应 - 针对监控存储回放功能问题，海康威视投资者关系部相关人士表示，公司主要提供摄像机，摄像机拍摄和传输视频时涉及存储功能 [4] - 公司人士指出，受限于存储时长、存储空间以及安装过程，可能会发生视频未存储上的情况，具体情况需要咨询客户 [4] - 海康威视淘宝官方旗舰店公告说明，用户端出现无法存储或回放的可能原因包括：安装时未配置存储介质、未配置录像计划、存储介质被拔除或发生损坏等 [5]

政策与行业里程碑 - 工业和信息化部于12月15日正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，获准车型为长安牌SC7000AAARBEV型纯电动轿车和极狐牌BJ7001A61NBEV型纯电动轿车 [1] - 根据国家标准，L3级自动驾驶属于“有条件自动驾驶”，在特定设计运行条件下，车辆系统可完全接管动态驾驶任务，允许驾驶员脱手，但驾驶员需保持警觉并随时准备接管 [3] - 此举标志着我国智能网联汽车产业正式从“测试示范”进入“商业化应用”新纪元，两款车型将由指定使用主体在规定区域内开展上路通行试点 [4] - 12月4日，工业和信息化部等八部门发布《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确提出将“有条件批准L3级自动驾驶车型生产准入”，推动高级别智能驾驶商业化落地进入政策加速期 [5][6] 市场观点与催化剂 - 分析指出，L3级自动驾驶法规的正式落地将成为2026年行业发展的关键催化剂 [6] - 辅助驾驶功能已逐渐成为中国消费者购车决策的重要考量因素，部分车企已具备L3级智驾方案和L3级车型量产能力 [6] - 有观点认为，L3级别智能驾驶是技术发展的必经阶段，但在实际应用中，其可操作性及责任界定问题在行业内外存在较大争议 [6] 相关公司与融资动态 - 2025年四季度以来（截至12月12日），融资资金净买入额逾1亿元的智能驾驶股共计13只 [7] - 海康威视、江淮汽车、蓝思科技、德赛西威融资净买入额居前，依次为7.55亿元、6.08亿元、3.77亿元、3.08亿元 [7] - 海康威视汽车电子业务专注于智能驾驶传感器领域，提供全栈传感器解决方案，其汽车电子业务营收规模近年来快速增长，并在国内智能驾驶传感器市场取得头部地位 [10] - 德赛西威表示，公司智能座舱业务致力于构建满足未来智能化出行场景的新人机交互关系，智能驾驶与智能座舱的跨域融合将提升公司行业竞争力 [10] 公司业绩预测与战略动向 - 根据3家及以上机构一致预测，在2024年同期盈利的基础上，2025全年净利润增速有望超过30%的智能驾驶股共计19只 [10] - 福田汽车、上汽集团、海格通信、金龙汽车净利润增长翻倍，机构一致预测2025年同比增速依次为1633.76%、584.34%、295.48%、158.19% [10][12] - 高德红外、千方科技等则有望在2025年扭亏为盈 [10] - 上汽集团已制定“全面深化改革工作方案（2024—2027年）”，将加速新产品与技术的落地，优化业务和产品结构，并全面深化与华为鸿蒙智行的战略合作，以期获得华为在技术、生态、渠道上的全面赋能 [11] - 海格通信自主研发的车载卫星导航通信终端支持基于卫星导航实现高精度定位和直连卫星通信，可提升车辆安全性和智能化水平 [11]

A股市场分红生态概览 - A股上市公司分红意愿显著提升，市场分红生态持续优化，呈现分红总额、参与分红公司数量占比及年内多次分红公司数量逐年递增的趋势 [1] - 截至12月15日，按除权除息日统计，A股上市公司年内现金分红总额达2.56万亿元，已超过2024年全年，创历史新高 [1] 头部公司分红力度加强 - 传统“分红大户”普遍加大现金回报力度，在2025年现金分红超百亿元的36家公司中，超八成年内现金分红总额超过去年 [2] - 中远海控现金分红总额增幅超过100%，紫金矿业、中国人保等分红总额较去年增幅均超过50% [2] - 现金分红超千亿元的4家公司中，建设银行、中国银行的分红总额较去年增幅均超过45% [2] - 紫金矿业、比亚迪、海康威视今年现金派发总额首次突破百亿元，分别为132.71亿元、120.78亿元和100.96亿元 [2] - 晶合集成、华信永道、飞南资源等多家公司于今年首次实施上市以来的分红 [2] 上市公司股东回报规划 - 在政策指引下，上市公司积极制定股东回报规划，今年以来共有38家公司发布未来三年（2026年至2028年）的股东回报规划 [3] - 这些公司分布于20个行业，其中电子、机械设备、医药生物行业公司数量居前 [3] - 大多数公司规划未来三年每年以现金方式分配的利润不低于当年实现可供分配利润（或当年净利润）的10%，部分公司年度分配利润占比甚至达到50% [3] - 旗滨集团规划未来三年每年以现金方式分配的利润高于当年实现可供分配利润的50%，且最近三年累计现金分红不少于最近三年实现年均可分配利润的50% [3] - 招商蛇口规划2026年至2028年度现金分红占当年归属于上市公司股东净利润的比例均不低于40% [3] - 首钢股份规划全年度以现金方式分配的利润原则上不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的30% [3] - 明泰铝业规划2026年至2028年每年以现金方式分配的利润不少于当年实现可分配利润的30% [4] 市场表现与机构关注 - 自发布股东回报规划以来至12月15日，上述38家公司股价平均涨幅接近4%，跑赢同期沪深300指数平均涨幅 [5] - 其中10家公司自发布公告以来股价涨幅超过10%，包括王子新材、艾比森、美联新材等 [5] - 王子新材于3月29日发布公告，规划每年现金分红不少于当年度实现可分配利润的20%，自公告以来公司股价累计涨幅超过50%，同期沪深300指数涨幅低于20% [5] - 艾比森于5月8日发布公告，规划2026年至2028年每连续三年累计现金分红不少于该连续三年实现年均可分配利润的30%，自公告以来公司股价累计涨幅超过54% [6] - 邵阳液压于12月10日发布公告，规划单一年度现金分红不少于当年度实现可分配利润的10%，同日公告拟6亿元并购新承航锐，12月10日至15日公司股价累计涨幅超过20% [6] - 上述38家公司中，年内获得20家以上机构调研的公司有17家，获得百家以上机构调研的公司有6家，包括佰维存储、石基信息、创世纪等 [6] - 佰维存储年内获得近350家机构调研，公司已获得服务器厂商、头部互联网厂商及国内头部OEM厂商的核心供应商资质，并实现预量产出货，公司规划满足条件时现金分红不低于当年可分配利润的10%，且任意三个连续会计年度累计现金分红不少于该三年实现年均可分配利润的30% [6] - 石基信息年内获得近230家机构调研，公司规划最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现年均可分配利润的30% [7]

央企ETF（159959）市场表现 - 该ETF于12月15日开盘下跌0.33%，报价为1.530元 [1] - 其近一个月回报为-3.61% [1] - 自2018年10月22日成立以来，该ETF的总回报为53.63% [1] 央企ETF（159959）持仓股表现 - 重仓股澜起科技开盘下跌2.02%，中芯国际下跌1.41%，长安汽车下跌0.77% [1] - 重仓股海康威视下跌0.71%，宝钢股份下跌0.56%，中国电信下跌0.15% [1] - 重仓股国电南瑞上涨0.34%，而招商银行、中国神华及中国建筑开盘涨跌幅为0.00% [1] 央企ETF（159959）产品概况 - 该ETF的业绩比较基准为中证央企结构调整指数收益率 [1] - 基金管理人为银华基金管理股份有限公司，基金经理为周大鹏 [1]

政策与市场背景 - 监管层持续推动上市公司现金分红，2024年沪深交易所发出“提质增效重回报”等倡议，同年4月新“国九条”提出强化现金分红监管并推动一年多次分红[1] - 2025年12月初，证监会主席在人民日报发文，督促和引导上市公司强化回报投资者意识，积极开展现金分红、回购注销[1] 2025年A股分红整体情况 - 截至12月12日，A股上市公司年内现金分红总额达到2.47万亿元，已超过2024年全年总额[2] - 比亚迪、海康威视、紫金矿业等公司2025年实施的现金分红总额首次突破百亿元[4] - 在36家年内现金分红超百亿元的公司中，超八成年内分红总额超过去年，其中中远海控现金分红总额增幅超过100%，紫金矿业、中国人保等增幅超过50%[4] - 现金分红超千亿元的4家公司中，建设银行、中国银行的总额较去年增幅均超过45%[5] - 晶合集成、华信永道、飞南资源等多家公司于2025年首次实施上市以来的分红[6] 未来三年股东回报规划 - 今年以来，共有37家公司发布2026年至2028年的股东回报规划[7] - 这些公司分布于20个行业，电子、机械设备、医药生物行业公司数量居前，传媒、电力设备、公用事业等行业也有分布[7] - 大多数公司规划未来三年每年现金分红比例不低于当年可分配利润的10%，部分公司承诺比例不低于15%、20%、30%或50%[7] - 具体公司承诺：旗滨集团承诺现金分红高于当年可分配利润的50%[7][9]，招商蛇口承诺现金分红比例不低于归母净利润的40%[7][9]，首钢股份承诺原则上不低于归母净利润的30%[7]，明泰铝业承诺不少于当年可分配利润的30%[8][9] 市场表现与机构关注 - 自发布股东回报规划至12月12日，上述37家公司平均涨幅超过4.5%，跑赢同期沪深300指数[10] - 其中10家公司公告后股价涨幅超过10%，王子新材公告后涨幅超过54%，艾比森公告后涨幅超过50%[10] - 邵阳液压在发布分红规划及并购公告后，12月10日至12日累计涨幅超过20%[10] - 上述37家公司中，年内获得20家以上机构调研的有17家，获得百家以上机构调研的有6家，包括佰维存储、石基信息、创世纪等[11] - 佰维存储年内获得近350家机构调研，公司股价年内涨幅超过85%[12] - 石基信息年内获得近230家机构调研[12] - 在获得密集调研的17家公司中，截至12月12日，天顺风能年内股价下跌13.27%，欧菲光下跌12.10%，涨幅居前的有昂利康上涨161.07%，晶瑞电材上涨90.98%，佰维存储上涨88.27%[12][13]

行业投资评级 - 报告对计算机板块维持“增持”评级 [4] 核心观点 - AI产业正沿专业化与终端化双向深化，以OpenAI突破专家级任务与智谱推动手机AI普及为代表 [4] - 美国对英伟达H200芯片的有条件放行附带了代际限制与销售提成等约束，预计将削弱供应链稳定性并加速国产替代进程 [4] - 商业航天领域，长征十二号火箭的高频发射验证了高效部署水平，“太空计算联合实验室”助推国内自主可控能力提升 [4] AI技术进展 - OpenAI发布的GPT-5.2系列模型在GDPval等专业基准测试中达到人类专家水平，长文档推理与复杂工具调用能力显著提升 [4] - 智谱AI全面开源其手机智能体项目Open-AutoGLM，该项目通过一个约9B参数的模型，使AI能直接“观看”并操作手机屏幕以完成跨应用任务 [4] - 智谱AI此次开源遵循Apache 2.0等宽松协议，为行业提供了可直接评估和集成的终端智能体解决方案，同时大幅降低了开发门槛 [4] 美国对华AI芯片出口政策 - 美国政府近期有条件批准英伟达向中国出口其H200 AI芯片 [4] - 政策核心限制体现为双重约束：一是技术代际锁定，明确规定英伟达更先进的Blackwell及下一代Rubin架构芯片仍对华禁售；二是增设财务条款，要求将相关芯片销售额的25%作为“提成”上缴美国财政部 [4] - 该政策在为中国市场提供有限算力选项的同时，其苛刻的附加条件与反复的可能性，预计将从结构上削弱供应链的稳定性 [4] 商业航天进展 - 2025年12月12日，长征十二号运载火箭以仅隔32天的高频节奏成功发射，将16组低轨卫星送入太空 [4] - 长征十二号作为我国首款4米级单芯级火箭，已展现支持大规模星座部署的高效发射能力 [4] - 同日，国内首个“太空计算联合实验室”在上海正式揭牌，该实验室由上海交通大学与商业航天企业国星宇航共同组建，将聚焦自主太空计算芯片、在轨维修等前沿方向展开攻关 [4] - 实验室配套的产业化平台“东方天算公司”也已同步设立，以推动技术转化 [4] - 合作方国星宇航此前已实现了全球首次通用大模型在轨部署，并拥有已投产的“星算”在轨算力集群 [4] 推荐标的 - 报告推荐标的包括：汉得信息、日联科技、金山办公、合合信息、海康威视、新大陆、道通科技、海光信息，相关标的：中科曙光 [4] - 推荐标的盈利预测数据如下 [5]： - 汉得信息：2025年预测EPS为0.26元，对应预测PE为71.15倍 - 日联科技：2025年预测EPS为1.30元，对应预测PE为47.17倍 - 金山办公：2025年预测EPS为4.03元，对应预测PE为76.40倍 - 合合信息：2025年预测EPS为3.47元，对应预测PE为63.98倍 - 海康威视：2025年预测EPS为1.47元，对应预测PE为20.16倍 - 新大陆：2025年预测EPS为1.26元，对应预测PE为20.63倍 - 道通科技：2025年预测EPS为1.43元，对应预测PE为24.69倍 - 海光信息：2025年预测EPS为1.18元，对应预测PE为177.97倍

2025年A股上市公司回购概况 - 2025年以来，已有1468家A股上市公司实施回购，累计回购金额达1375亿元 [1] 大额回购公司名单 - 有14家公司回购金额超过10亿元 [1] - 具体公司包括美的集团、贵州茅台、宁德时代、徐工机械、牧原股份、中远海控、药明康德、海康威视、京东方A、顺丰控股、三安光电、三一重工、国泰海通和海尔智家 [1] - 美的集团回购额位居榜首，金额为115.45亿元 [1]

AI浪潮与行业趋势 - AI发展确定性增强，硬件方向（如服务器、数据中心、通信设备、半导体）产生新机会，相关龙头公司成为市场热点 [1] - AI发展推动新一轮产业智能化浪潮，进而促进物联网产业发展 [2] - 全球物联网市场支出预计到2026年将超过1万亿美元 [3] 海康威视的物联网业务与市场地位 - 公司是智能物联领域代表性企业，产品与服务覆盖90多个子行业、3万余种物联产品，日均1万个订单，其中75%需要定制 [3] - 公司满足高度碎片化市场需求，形成“多品种、小批量、大规模定制”优势 [3] - 在安防市场，公司市占率已连续14年位居全球第一 [7] - 在2024年全球安防摄像头市场中，公司市占率达38%，稳居全球首位；在模拟安全摄像头领域，公司与大华技术合计占据超过25%市场份额 [7] 公司近期财务表现 - 今年前三季度，公司收入达657.58亿元，同比增长1.18%；净利润达93.19亿元，同比增长14.94%；毛利率高达45.37% [4] - 第三季度，公司营收为239.40亿元；净利润达36.62亿元，同比增长超过20%；扣非净利润为34.82亿元，同比增长19.73% [5] 公司发展历程与历史增长 - 公司成立于2001年，抓住安防技术从MPEG1向MPEG4升级的机遇，推出自主知识产权的视音频压缩板卡和嵌入式网络硬盘录像机，市场占有率一度高达60% [8][10] - 2010年上市后，大力拓展前端摄像头业务，2011年前端音视频产品销售额同比增长78%，同年首次跃居全球视频监控领域市占率第一 [10] - 受益于“天网工程”、“雪亮工程”等，公司从2010年到2021年营收从36.05亿元增长至814.2亿元（增长22.5倍），净利润从10.52亿元增长至168亿元（增长16倍） [11] - 2021年初，公司总市值一度突破6000亿元 [11] 业务结构变化与第二增长曲线 - 传统主业需求下降，公共服务事业群（PBG）收入从2021年的191.61亿元下滑至2024年的134.67亿元，四年间缩水近30% [12] - 中小企业事业群（SMBG）收入也从2021年年中巅峰的61.74亿元下降为今年上半年的40.67亿元 [12] - 公司自2015年起通过跟投机制拓展创新业务（智能家居、机器人、汽车电子、存储等），向AIoT综合服务商转型 [15] - 今年上半年创新业务实现营收117.7亿元，同比增长13.92%，占整体营收比重上升至28.14%，对冲了主业下滑影响 [15] - 创新业务中，公司是国内前装车载传感器赛道头部供应商之一，产品覆盖视觉雷达、毫米波雷达 [15] - 公司将大模型技术应用于三维体积成像，推出了海康观澜大模型 [15] 未来展望与增长模式 - 公司在巩固业务规模的同时，盈利能力已恢复双位数增长 [16] - 公司增长模式已由收入规模增长转向高质量的收入增长 [16] - 随着全球物联网经济进入深水区，物联网龙头估值有望重构，公司将率先受益 [16]

博览会概况 - 第七届浙江国际智慧交通产业博览会于12月11日在杭州开幕 [1] - 博览会设置“5大主题馆+2个特色展区+X项配套活动” [1][2] - 博览会旨在全方位展示浙江综合交通产业发展成果，培育交通领域新质生产力 [1][2] 参展企业与展品 - 博览会共吸引280家企业参展 [1][2] - 参展企业包括77家链主和国际国内龙头企业，例如中车、天目山实验室、振华重工、海康威视、华为、吉利、浙能等 [1][2] - 博览会集中展示695项新技术、新产品、新装备，其中重磅展品57件 [1][2] 重要发布与签约 - 由省交通运输厅、省数据局指导，省海港集团打造的“四港智运”大模型正式发布 [1][2] - “四港智运”大模型面向物流垂直领域，覆盖运输全流程、全链路、全环节，旨在推动AI赋能物流降本增效 [1][2] - 一批涵盖公路、轨道、港航、物流、航空产业、低空经济、绿色低碳、数字交通等多个领域的综合交通产业投资项目将在会上签约 [1][2]

文章核心观点 - AI硬件是2025年市场主线及未来数年科技周期的核心增量，市场正以真金白银下注[2][3] - 行业正进入“AI/算力优先”新阶段，一条围绕AI算力扩张的“硬科技增长链”正在快速成形[10] 市场表现与数据 - 截至2025年11月30日，Wind硬件设备指数年内已上涨约49%，成交额同比增长83.83%，日均成交额高达2719亿元[2] - 服务器、数据中心、通信设备、半导体等细分领域龙头及转型企业涨幅居前，部分个股涨幅超300%[2] - 胜宏科技涨幅545.76%，仕佳光子涨幅365.68%，新易盛涨幅322.99%，中际旭创涨幅318.67%[2] 硬件设备上市公司价值榜Top10 - 榜单基于“研发创新+财务健康+成长潜力+市场表现”四大维度，对A股589家硬件设备企业进行全量打分[4] - 排名前十的公司依次为：新易盛、海康威视、中际旭创、中兴通讯、大华股份、胜宏科技、工业富联、京东方、影石创新、蓝思科技[5][6][18] - 新易盛以总分1815.25位列行业第二，海康威视总分1747.11，中际旭创总分1739.83[18] 行业梯队分布与特征 - 行业呈现显著“梯度分布”特征，少数头部企业驱动赛道分化[18] - **第一梯队（总分>1600分）**：包括新易盛、海康威视等6家企业，具备高创新、高财务稳健与较强市场表现的复合型特征[10][18][19] - **第二梯队（总分1400-1600分）**：包括工业富联、京东方、影石创新等19家企业，在细分领域具备“增长黑马”潜质[11][19] - **第三梯队（总分1200-1400分）**：包括紫光股份、大族激光等82家企业，构成行业“中核层”，在光通信、PCB等细分市场具备研发能力[20] 核心维度评分分析 - 头部企业在财务健康与市场表现上更占优，表明其已形成稳健的财务基础和强劲的市场竞争力[9][18] - 研发创新与成长潜力评分更分散，高分多集中在数据中心、AI、算力、光模块等高景气子赛道[9][18] - 研发创新评分与成长潜力评分呈正相关，多集中于AI和算力相关领域，反映行业正由新技术驱动市场份额提升[11] - 对于研发创新得分高但财务健康和成长性欠佳的公司，市场表现分普遍不高，表明市场对概念的审视趋于严格[12] 头部企业具体分析 - **新易盛**：凭借光模块领域的技术突破与高速增长，财务健康与成长潜力稳定性高[10][19] - **海康威视、中际旭创、中兴通讯、大华股份**：传统硬件龙头，技术积累与规模效应雄厚，研发创新投入和市场表现保持优势，成长潜力指标略低于新锐企业但稳定性突出[10][19] 光模块市场竞争格局 - 根据LightCounting数据，全球光模块市场份额排名持续变化[23] - 2024年排名前五为：1. 中际旭创， 2. Coherent， 3. 新易盛， 4. 华为（海思）， 5. 思科（Acacia）[23] - 新易盛全球市场份额逐步提升，从2020年的第五名上升至2024年的第三名[22][23] 行业趋势 - 行业处于技术迭代、供应链重塑的关键阶段，头部集中趋势进一步强化，中腰部企业在细分技术与专业领域持续深耕[12] - 硬件设备赛道是规模优势与工程化能力构筑的“中流砥柱”[16]