行业投资评级 - 农林牧渔行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 生猪市场受收储政策推动见底回升，叠加前期疫情及大猪出栏导致的超卖，猪价新一轮上行逐步开启[3][13] - 宠物食品出口金额及出口量环比高增，国内宠物消费在亚宠展期间呈现高景气[4][25] - 生猪投资逻辑边际改善，宠物板块国货崛起逻辑持续强化，饲料板块受益于禽畜后周期及海外需求[5][26] 周观察总结 - 截至2025年8月22日，全国生猪均价13.73元/公斤，周环比上涨0.04元/公斤，同比下跌6.51元/公斤[3][13] - 生猪出栏均重127.98公斤/头，周环比增加0.16公斤/头，同比增加1.25公斤/头[3][13] - 150kg肥猪较120kg标猪溢价0.36元/公斤，周环比扩大0.08元/公斤[3][13] - 行业二育占实际销量比重小幅升至1.19%，环比上升0.37个百分点，同比下降1.96个百分点[3][13] - 二育栏舍利用率46.8%，环比下降1.9个百分点，同比下降10.4个百分点[3][13] - 国家发改委宣布开展中央冻猪肉储备收储，华储网公告8月25日单向收储1万吨，8月26-29日轮储1.9万吨[3][13] - 2025年7月宠物食品出口金额1.30亿美元，同比下降3.85%，环比增长13.35%[4][25] - 宠物食品出口量3.31万吨，环比增长14.82%，出口单价3.92美元/公斤，环比小幅下滑[4][25] - 亚宠展期间佩蒂股份旗下爵宴GMV突破200万元，同比增长50%，主粮销售额近百万元[4][25] 周观点总结 - 生猪板块基本面政策面双轮驱动2025年下半年猪价环比上行，推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等[5][26] - 饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外需求强劲支撑价格，2023年饲料总产值1.40万亿元，产量3.22亿吨，猪料及禽料占比86%[26][28] - 推荐饲料标的包括海大集团、新希望等[5][26] - 转基因产业化扩面提速，龙头公司受益，推荐大北农、登海种业、隆平高科[28] - 白羽肉鸡需求趋势向上，2024年屠宰量86.46亿只，同比增长2.57%，推荐圣农发展、禾丰股份[29] - 宠物板块消费升级叠加关税壁垒，国货崛起逻辑强化，2024年城镇犬猫消费市场规模3002亿元，同比增长7.5%[29] - 预计2025年中国宠物食品市场规模突破600亿元，2025-2028年复合增长率9.64%[29] - 推荐宠物标的包括乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份[5][29] 本周市场表现 - 本周上证指数上涨3.49%，农业指数上涨3.72%，跑赢大盘0.23个百分点[6][30] - 子板块中畜养殖板块领涨[6][30] - 个股涨幅前三位为申联生物（+19.18%）、国投中鲁（+18.03%）、ST景谷（+16.91%）[6][37] 本周价格跟踪 - 生猪价格13.73元/公斤，较上周下跌0.03元/公斤[7][43] - 仔猪价格27.78元/公斤，较上周下跌1.09元/公斤[7][43] - 自繁自养头均利润33.95元/头，环比增加5.10元/头[7][43] - 外购仔猪头均利润-151.8元/头，环比增加5.25元/头[7][43] - 白羽鸡鸡苗价格3.58元/羽，环比持平；毛鸡价格7.33元/公斤，环比上涨1.81%[43][47] - 牛肉价格69.85元/公斤，环比上涨0.16%[43][45] - 水产品中鲈鱼价格31.00元/公斤，环比下跌3.13%；对虾价格27.00元/公斤，环比下跌3.57%[43][50] - 大宗农产品中玉米期货结算价2157.00元/吨，环比下跌1.60%；豆粕期货结算价3094.00元/吨，环比下跌1.37%[43][54] - 糖价NYBOT11号糖16.44美分/磅，环比下跌0.18%；郑商所白糖5670.00元/吨，环比上涨0.11%[43][58] 肉类进口量 - 2025年7月猪肉进口量9.00万吨，同比下降0.6%[60][65] - 2025年7月鸡肉进口量1.90万吨，同比下降54.1%[60][65] 饲料产量 - 2025年6月全国工业饲料产量2767万吨，环比下降0.1%[62][63]

板块表现 - 动物疫苗概念板块整体下跌0.72%，位列概念板块跌幅榜前列[1] - 板块内仅3只个股上涨，涨幅居前的包括科兴制药（2.06%）、海正药业（0.44%）和国药现代（0.09%）[1] - 跌幅居前的个股包括申联生物（-2.00%）、蔚蓝生物（-1.94%）和贤丰控股（-1.79%）[1][2] 资金流向 - 板块整体遭遇主力资金净流出0.68亿元[2] - 11只个股呈现主力资金净流出，其中6只净流出超千万元[2] - 康华生物主力资金净流出3049.67万元居首，申联生物（2737.96万元）和大北农（2427.41万元）紧随其后[2] - 海正药业获主力资金净流入2733.91万元，科兴制药（1669.98万元）和罗牛山（1038.48万元）亦获资金流入[2][3] 个股交易数据 - 康华生物换手率3.52%，申联生物换手率达7.73%[2] - 资金流入个股中，科兴制药换手率为3.12%，海正药业换手率为2.44%[2][3] - 大北农与天康生物当日股价持平，换手率分别为2.85%和2.58%[2]

乳业概念板块市场表现 - 截至8月22日收盘，乳业概念板块下跌0.63%，位居概念板块跌幅榜前列[1][2] - 板块内仅7只个股上涨，涨幅居前的包括*ST天山上涨0.92%、新乳业上涨0.56%、怡亚通上涨0.42%[1] - 跌幅居前的个股包括科拓生物下跌3.98%、妙可蓝多下跌2.62%、均瑶健康下跌2.21%[1][2] 资金流向情况 - 乳业概念板块整体获主力资金净流出3.22亿元[2] - 26只个股遭遇主力资金净流出，其中12只净流出超千万元[2] - 贝因美主力资金净流出7029.67万元居首，换手率达11.63%[2] - 伊利股份净流出6583.13万元，妙可蓝多净流出2978.35万元，大北农净流出2427.41万元[2] - 主力资金净流入居前的个股包括新乳业净流入737.89万元、光明乳业净流入658.65万元、三元股份净流入574.67万元[2][3] 个股交易数据 - 科拓生物换手率9.60%，主力资金净流出1681.16万元[2] - 品渥食品换手率11.76%，主力资金净流出1460.27万元[2] - 熊猫乳品换手率4.73%，主力资金净流出1433.07万元[2] - 新乳业换手率0.84%，主力资金净流入737.89万元[3] - 光明乳业换手率1.09%，主力资金净流入658.65万元[3] - 三元股份换手率0.81%，主力资金净流入574.67万元[3]

指数表现与成分股 - 中证畜牧养殖指数上涨0.14%至930707 畜牧ETF上涨0.15%报0.66元 [1] - 成分股神农集团上涨2.41% 海大集团上涨1.11% 湘佳股份上涨1.04% 巨星农牧上涨0.85% 星湖科技上涨0.73% [1] 政策动向与市场背景 - 国家近期将开展中央冻猪肉储备收储以应对猪价回落 [1] - 猪价下跌因夏季消费偏弱及二次育肥生猪出栏导致供应增加 全国平均猪粮比价跌破6:1 [1] 行业供需与政策影响 - 2025年下半年生猪供应压力较大 因2024年下半年至2025年上半年能繁存栏和新生仔猪量环比增加 [2] - 政策通过控产能/降重/限制二育引导"反内卷" 效果预计2026年下半年显现 届时猪价中枢有望抬升 [2] 指数构成与权重 - 中证畜牧养殖指数覆盖畜禽饲料/药物/养殖业务上市公司 [2] - 前十大权重股合计占比64.83% 包括牧原股份/温氏股份/海大集团等（截至2025年7月31日） [2]

市场表现 - 上证综指收于3771.10点，涨幅0.13%，A股总成交额达24603.35亿元 [1] - 28只A股价格突破年线，其中美好医疗、美瑞新材、康乐卫士乖离率居前，分别为14.81%、4.67%、4.29% [1] - 国投电力、上海医药、*ST精伦等个股乖离率不足0.5%，刚站上年线 [1][2] 个股数据 高乖离率个股 - 美好医疗（301363）涨幅18%，换手率33.93%，最新价23.40元，年线偏离度14.81% [1] - 美瑞新材（300848）涨幅5.49%，换手率6.42%，最新价17.68元，年线偏离度4.67% [1] - 康乐卫士（833575）涨幅4.40%，换手率4.24%，最新价18.27元，年线偏离度4.29% [1] 中低乖离率个股 - 迈瑞医疗（300760）涨幅3.87%，最新价245.71元，年线偏离度1.98% [1] - 片仔癀（600436）涨幅2.15%，最新价212.28元，年线偏离度1.24% [1] - 中国铁建（601186）涨幅0.86%，最新价8.18元，年线偏离度0.48% [2] 其他突破年线个股 - 兖矿能源（600188）涨幅2.64%，最新价13.22元，年线偏离度0.47% [2] - 航天电器（002025）涨幅0.87%，最新价51.29元，年线偏离度0.32% [2] - 吉祥航空（603885）涨幅0.63%，最新价12.82元，年线偏离度0.22% [2]

行业资金流向 - 猪肉概念板块整体上涨0.75% 但主力资金净流出1.97亿元 [1] - 概念股中28只上涨 6只下跌 显示板块内部分化 [1] 主力资金流出个股 - 牧原股份主力净流出1.99亿元 居板块首位 [1] - 顺鑫农业主力净流出2979.91万元 位列第二 [1] - 新希望主力净流出1936.05万元 位列第三 [1] - 得利斯主力净流出1393.17万元 京基智农净流出974.31万元 [1] 主力资金流入个股 - 天康生物主力净流入2467.41万元 净占比达9.41% [1] - 新五丰主力净流入1664.68万元 净占比5.92% [1] - 天域生物主力净流入1509.48万元 净占比9.71% [1] - 华统股份主力净流入1368.62万元 净占比10.32% [1] - 海大集团主力净流入1161.37万元 净占比3.17% [1]

市场表现 - 上证综指报3781.13点，涨幅0.40%，A股总成交额达11931.58亿元 [1] - 31只A股价格突破年线，其中美好医疗、*ST奥维、片仔癀乖离率居前，分别为14.13%、2.94%、2.77% [1] 个股数据 高乖离率个股 - 美好医疗（301363）最新价23.26元，较年线20.38元偏离14.13%，今日涨幅17.30%，换手率23.04% [1] - *ST奥维（002231）最新价4.96元，较年线4.82元偏离2.94%，今日涨幅3.12%，换手率7.79% [1] - 片仔癀（600436）最新价215.51元，较年线209.70元偏离2.77%，今日涨幅3.70%，换手率1.03% [1] 中等乖离率个股 - 同仁堂（600085）最新价37.50元，偏离年线1.77%，今日涨幅1.93% [1] - 迈瑞医疗（300760）最新价244.61元，偏离年线1.53%，今日涨幅3.40% [1] - 爱玛科技（603529）最新价37.50元，偏离年线1.06%，今日涨幅2.52% [1] 低乖离率个股 - 中国铁建（601186）最新价8.22元，偏离年线0.96%，今日涨幅1.36% [1] - 大北农（002385）最新价4.24元，偏离年线0.89%，今日涨幅1.19% [1] - 卓胜微（300782）最新价81.48元，偏离年线0.14%，今日涨幅0.37% [2] - 惠伦晶体（300460）最新价11.88元，偏离年线0.09%，今日涨幅1.02% [2] 行业分布 - 突破年线个股覆盖医疗（美好医疗、迈瑞医疗）、消费（片仔癀、古井贡酒）、基建（中国铁建）、能源（中海油服）等多个行业 [1][2]

板块整体表现 - 饲料板块当日上涨0.56%，领涨股为路德环境（涨幅7.04%）[1] - 上证指数上涨1.04%至3766.21点，深证成指上涨0.89%至11926.74点[1] - 板块主力资金净流入1384.96万元，游资净流入1592.32万元，散户净流出2977.28万元[2] 个股价格表现 - 路德环境收盘价24.17元，成交量5.09万手，成交额1.18亿元[1] - 中宠股份涨幅3.89%至62.75元，成交量13.70万手，成交额8.44亿元[1] - 播恩集团上涨1.75%至13.36元，邦基科技上涨1.51%至24.14元[1] - 乖宝宠物上涨1.34%至96.88元，金新农上涨1.20%至4.21元[1] - 海大集团下跌0.30%至59.70元，正虹科技下跌0.12%至7.99元[2] 资金流向分布 - 中宠股份主力净流入6992.36万元（占比8.28%），游资净流出815.20万元[3] - 路德环境主力净流入1056.47万元（占比8.94%），散户净流出979.29万元[3] - 金新农主力净流入637.25万元（占比7.35%），游资净流出363.28万元[3] - 傲农生物主力净流入425.79万元，但游资净流出743.22万元[3] - 邦基科技主力净流出211.55万元，散户净流入554.33万元（占比9.35%）[3]

养鸡业务 - 公司涉及禽料、蛋品等养鸡相关业务 [1] - 公司曾于2016年投资晓鸣股份 [1] 投资者互动 - 公司在投资者互动平台回应养鸡业务及投资晓鸣股份的情况 [1]

募集资金 - 公司发行211,480,362股，每股3.31元，募资699,999,998.22元[1] - 扣除费用后，募资净额692,605,517.86元[1] - 2024年7月26日募资全部到账[2] 项目情况 - “年产12万吨猪饲料加工厂”等项目募资使用完毕[5] - 2025年终止“大北农辽宁区核心科技园建设项目”[6] 资金管理 - 公司制定办法规范资金管理[3] - 公司与保荐机构、开户行签监管协议[4] 账户处理 - 公司对部分专户销户，完成注销手续[5][6]