销售数量 - 2025年8月控股及参股公司生猪销售70.05万头，1 - 8月累计512.91万头[1] - 2025年8月控股公司生猪销售35.22万头，1 - 8月累计278.71万头[1] - 2025年8月参股公司生猪销售34.83万头，1 - 8月累计234.20万头[2] 销售收入 - 2025年8月控股及参股公司生猪销售收入11.21亿元，1 - 8月累计84.85亿元[1] - 2025年8月控股公司生猪销售收入5.22亿元，1 - 8月累计43.57亿元[1] - 2025年8月参股公司生猪销售收入5.99亿元，1 - 8月累计41.28亿元[2] 销售均价 - 2025年8月控股及参股公司商品肥猪均价13.55元/公斤[1] 增长情况 - 2025年8月控股公司生猪销售数量环比增21.45%，同比增53.93%[1] - 2025年8月控股公司生猪销售收入环比增19.18%，同比降0.38%[1] - 2025年1 - 8月控股公司累计销售生猪同比增25.03%，累计销售收入同比增17.09%[1] - 2025年8月参股公司生猪销售数量环比增14.57%，同比增83.90%[2] - 2025年8月参股公司生猪销售收入环比增9.71%，同比增27.72%[2] - 2025年1 - 8月参股公司累计销售生猪同比增55.82%，累计销售收入同比增43.04%[2]

生猪销售总量 - 2025年8月公司控股及参股公司生猪销售数量合计70.05万头，1-8月累计512.91万头 [1] - 控股公司8月销售数量35.22万头，环比增长21.45%，同比增长53.93% [1] - 参股公司8月销售数量34.83万头，环比增长14.57%，同比增长83.90% [2] 销售收入表现 - 2025年8月公司控股及参股公司销售收入合计11.21亿元，1-8月累计84.85亿元 [1] - 控股公司8月销售收入5.22亿元，环比增长19.18%，同比下降0.38% [1] - 参股公司8月销售收入5.99亿元，环比增长9.71%，同比增长27.72% [2] 累计销售数据 - 控股公司1-8月累计销售生猪278.71万头，同比增长25.03% [1] - 参股公司1-8月累计销售生猪234.20万头，同比增长55.82% [2] - 控股公司1-8月累计销售收入43.57亿元，同比增长17.09% [1] - 参股公司1-8月累计销售收入41.28亿元，同比增长43.04% [2] 商品肥猪销售情况 - 公司控股及参股公司商品肥猪8月均价13.55元/公斤 [1] - 控股公司商品肥猪销售均价13.67元/公斤，出栏均重126.91公斤 [1] - 参股公司商品肥猪销售均价13.44元/公斤，出栏均重127.53公斤 [2]

生猪销售情况 - 8月控股及参股公司生猪销售数量合计70.05万头[1] - 1-8月累计生猪销售数量达512.91万头[1] - 8月销售收入合计11.21亿元[1] - 1-8月累计销售收入84.85亿元[1] 价格与产能 - 8月商品肥猪销售均价为13.55元/公斤[1] - 生猪销售数量同比增长主要因产能逐步释放[1]

公司整体销售表现 - 2025年8月公司控股及参股公司生猪销售数量合计70.05万头，1-8月累计512.91万头 [1] - 2025年8月公司控股及参股公司销售收入合计11.21亿元，1-8月累计84.85亿元 [1] - 2025年8月公司商品肥猪销售均价为13.55元/公斤 [1] 控股公司销售详情 - 2025年8月控股公司生猪销售数量35.22万头，环比增长21.45%，同比增长53.93% [1] - 2025年8月控股公司销售收入5.22亿元，环比增长19.18%，同比下降0.38% [1] - 2025年8月控股公司商品肥猪出栏均重126.91公斤，销售均价13.67元/公斤 [1] - 2025年1-8月控股公司累计销售生猪278.71万头，同比增长25.03% [1] - 2025年1-8月控股公司累计销售收入43.57亿元，同比增长17.09% [1] 参股公司销售详情 - 2025年8月参股公司生猪销售数量34.83万头，环比增长14.57%，同比增长83.90% [1] - 2025年8月参股公司销售收入5.99亿元，环比增长9.71%，同比增长27.72% [1] - 2025年8月参股公司商品肥猪出栏均重127.53公斤，销售均价13.44元/公斤 [1] - 2025年1-8月参股公司累计销售生猪234.20万头，同比增长55.82% [2] - 2025年1-8月参股公司累计销售收入41.28亿元，同比增长43.04% [2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 报告核心观点 - 生猪板块迎配置良机 主要受欧盟进口猪肉反倾销初步裁定落地影响 进口成本抬升将驱动国内猪价中枢上移[4][13][14] - 生猪投资逻辑边际改善 基本面政策面双轮驱动2025H2猪价环比上行[5][20] - 宠物板块国货崛起逻辑持续强化 消费升级叠加关税壁垒推动国产替代[5][23] - 饲料板块受益禽畜后周期 海外强劲需求支撑价格[5][20] 周观察：欧盟进口猪肉反倾销事件影响 - 商务部对欧盟进口猪肉及猪副产品实施临时反倾销措施 自2025年9月10日起征收15.6%-62.4%保证金[4][13] - 2025年上半年我国猪肉及猪杂碎进口量115万吨 其中欧盟占比52%（60万吨）[4][14][16] - 进口猪肉及猪杂碎占国内猪肉产量3.81% 2025H1国内猪肉产量达3020万吨[14][16] - 反倾销措施将抬升进口猪肉成本 减少供给 驱动国内猪价中枢上移[4][14] 生猪市场供需现状 - 截至2025年9月5日全国生猪均价13.79元/公斤 周环比上涨0.08元/公斤[5][18] - 生猪出栏均重128.23公斤/头 周环比增加0.40公斤/头 同比增加1.50公斤/头[5][18] - 150kg肥猪较120kg标猪溢价0.38元/公斤 周环比扩大0.02元/公斤[5][18] - 2025年7月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3166万头 环比增长5.3% 同比增长30.4%[30] 子板块投资机会 - 生猪板块推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物[5][20] - 饲料板块推荐标的：海大集团、新希望[5][20] 2010-2024年我国饲料产量由1.62亿吨提升至3.15亿吨 CAGR达4.86%[20] 总产值由0.49万亿元提升至1.26万亿元 CAGR达6.94%[20] - 宠物板块推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份[5][23] 2024年城镇犬猫消费市场规模3002亿元 同比增长7.5%[23] 2025年中国宠物食品市场规模有望突破600亿元 2025-2028年CAGR达9.64%[23] - 白羽鸡板块推荐标的：圣农发展、禾丰股份[22] 2024年我国白羽肉鸡屠宰量达86.46亿只 同比增长2.57%[22] 畜禽肉类中禽肉消费占比由2014年19.6%提升至2024年26.3%[22] 本周市场表现 - 农业指数下跌1.32% 跑输大盘0.15个百分点[6][24][25] - 宠物食品板块领涨 粤桂股份（+13.19%）、宏辉果蔬（+9.23%）、晓鸣股份（+7.09%）涨幅居前[6][24][29] 价格跟踪数据 - 生猪价格13.77元/kg 周环比上涨0.81%[33][35] - 仔猪价格25.40元/kg 周环比下跌6.41%[33][35] - 自繁自养头均利润52.65元/头 周环比大幅提升63.33%[33][35] - 白羽鸡苗价格3.40元/羽 周环比下跌5.82%[33][39] - 黄羽鸡价格12.95元/kg 周环比上涨2.78%[33][40] - 牛肉价格65.12元/kg 周环比上涨0.11%[33][41] - 玉米期货结算价2219元/吨 周环比上涨1.46%[33][46] - 豆粕期货结算价2536元/吨 周环比上涨1.60%[33][46] 行业供给数据 - 2025年7月猪肉进口量9.00万吨 同比下降0.6%[50][54] - 2025年7月鸡肉进口量1.90万吨 同比下降54.1%[50][54] - 2025年7月全国工业饲料产量2831万吨 环比增长2.31%[52][55]

板块整体表现 - 饲料板块当日上涨0.65%，领先个股为邦基科技（涨1.42%）[1] - 上证指数报收3812.51点（涨1.24%），深证成指报收12590.56点（涨3.89%）[1] - 板块资金呈现分化：主力资金净流出5481.29万元，游资净流入9258.8万元，散户净流出3777.51万元[2] 个股价格表现 - 邦基科技收盘价24.97元，成交量2.46万手，成交额6062.52万元[1] - 海大集团收盘价61.13元（涨1.23%），成交额2.53亿元[1] - 大北农收盘价4.23元（涨0.48%），成交量88.94万手为板块最高[1] - 傲农生物跌幅最大（-2.08%），收盘价4.70元[2] 资金流向特征 - 大北农获主力资金净流入3516.56万元（占比9.42%），但游资净流出1976.37万元[3] - 海大集团获游资净流入1529.21万元（占比6.04%），主力净流入1166.56万元[3] - 邦基科技虽股价领涨，但主力净流入仅87.61万元（占比1.45%），游资净流出450.03万元[3] - 播恩集团游资净流入284.02万元（占比8.04%），显著高于主力流入157.05万元[3]

农业科技政策支持体系 - 北京市印发《北京市关于加快推进农业中关村建设的十条措施》提供全方位多层次政策支撑 [1][2] - 修订资金管理办法鼓励企业参与科技项目 80家企业获超1亿元科技经费 [2] - 构建政银担企投一体化机制 安排政策性农业保险保费补贴超3亿元覆盖超40个险种 [2] 企业科技创新参与机制 - 支持龙头型企业承担国家农业关键核心技术攻关和生物育种重大专项16个项目涉及中央财政资金25亿元 [3] - 37家农业科技企业牵头实施北京市乡村振兴科技项目获得财政资金0.73亿元项目总经费1.9亿元 [3] - 成立企业主导的创新联合体如大北农业生物制造－饲料创新联合体建立科企协同创新机制 [3] 创新平台与人才建设 - 落地蔬菜生物育种全国重点实验室等12个重大创新和成果转化平台 [4] - 集聚中国农大等国家级平台人才并通过人才计划提供落户住房教育保障 [4] - 打造博士农场和科技小院平台为青年科技人才培养提供舞台 [4] 金融服务与资金支持 - 运用知识产权质押投贷联动等创新金融手段加大科技创新贷款支持力度 [4] - 国家现代种业发展基金对农业中关村核心企业投资超2亿元 [4] - 为领军企业提供16亿元贷款支持 [4] 国际合作与资源集聚 - 2025世界农业科技创新大会将于10月12日至15日在京举办 [1] - 去年大会推动现代种业智能装备等领域资源集聚并吸引多家农业科技企业落地北京 [1] - 通过大会搭建沟通桥梁吸引更多企业投身农业中关村建设 [4]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 2025H1农业板块整体盈利显著修复，归母净利润同比上升193.46%，主要受生猪养殖成本下降和出栏量增长驱动 [3][15] - 子板块分化明显：养殖链（畜养殖、禽养殖、饲料、动保）盈利高增，宠物板块延续景气，种植链（种子、渔业）受粮价低迷和需求疲弱影响承压 [4][22] - 政策端推动能繁调减和限制二次育肥，支撑远期猪价稳定性，改善龙头猪企长期投资逻辑 [5][25] - 饲料板块受益养殖存栏恢复和成本下降，宠物板块国内外需求双轮驱动利润增长 [6][51] - 2025H2展望：猪价环比上行、肉鸡消费转旺、饲料海外需求强劲，板块景气度有望延续 [5][41][90] 行业总体表现 - 2025H1农业板块营业收入5699.09亿元，同比增长9.28% [3][15] - 归母净利润257.94亿元，同比上升193.46% [3][15] - 销售毛利率12.49%（同比+5.52pct），销售净利率4.00%（同比+5.24pct），ROE 6.47%（同比+8.56pct） [3][16] - 期间费用率6.84%，同比下降0.73pct，降本增效成效显著 [16] 子板块分析 畜养殖板块 - 收入2415亿元（同比+14.92%），归母净利润164亿元（同比+668.38%） [22][23] - 12家猪企合计出栏9021.60万头（同比+31.57%），龙头牧原股份出栏同比+44.83% [5][37] - 板块毛利率14.13%（同比+5.74pct），净利率6.97%（同比+6.05pct） [23] - 生产性生物资产206.16亿元（同比-8.84%），但神农集团（+16.81%）、巨星农牧（+29.66%）等逆势增长 [38] 禽养殖板块 - 收入249.42亿元（同比+5.15%），归母净利润11.78亿元（同比+70.70%） [5][41] - 毛利率12.61%（同比+2.01pct），净利率2.99%（同比+3.11pct） [42] - 湘佳股份出栏量同比+17.06%，圣农发展肉制品销量同比+22.59% [49][50] - 2025H2肉鸡消费转旺驱动价格上行，利润有望进一步改善 [5] 饲料板块 - 收入951.47亿元（同比+11.25%），归母净利润31.44亿元（同比+61.26%） [6][51] - 毛利率10.09%（同比+0.22pct），净利率1.98%（同比+1.43pct） [52] - 海大集团ROE领先，大北农毛利率14.12%居行业前列 [52][55] - 受益生猪存栏恢复、原料成本下降及饲料出海增量利润 [6] 动物保健板块 - 收入63.98亿元（同比+20.54%），归母净利润7.40亿元（同比+34.08%） [61] - 毛利率53.49%（同比+2.51pct），净利率15.88%（同比+5.60pct） [66] - 非瘟疫苗研发进展加速（生物股份、中牧股份获临床批件），打开成长空间 [61] 宠物板块 - 收入63.81亿元（同比+22.03%），归母净利润6.60亿元（同比+20.28%） [6][81] - 毛利率32.13%（同比+7.24pct），净利率10.77%（同比+7.90pct） [85] - 乖宝宠物、中宠股份国内业务收入增约40%，佩蒂股份国内增速190% [81] 种子板块 - 收入51.22亿元（同比-10.60%），归母净利润-1.98亿元（同比-265.87%） [6][72] - 毛利率22.08%（同比+0.73pct），但净利率-2.58%（同比-3.66pct） [73] - 隆平高科巴西业务改善扣非减亏，登海种业为唯一盈利企业 [72][73] 其他板块 - 渔业收入66亿元（同比-7.60%），净利润-4亿元（同比-835.62%），受需求疲弱拖累 [22][23] - 农产品加工及林业利润21亿元（同比+15.89%），盈利稳健但增速较低 [22][23]

饲料板块整体表现 - 饲料板块较上一交易日下跌2.29% 领跌个股为正虹科技（下跌4.50%）[1] - 当日上证指数下跌1.16%至3813.56点 深证成指下跌0.65%至12472.0点[1] - 板块内仅天马科技上涨1.51% 其余个股均下跌 跌幅区间为0.79%至4.50%[1][2] 个股价格与成交情况 - 天马科技成交量17.84万手 成交额2.51亿元 为板块唯一上涨个股[1] - 正虹科技跌幅最大达4.50% 成交额9861.89万元[2] - 傲农生物成交量114.51万手居首 成交额5.34亿元[2] - 海大集团成交额2.67亿元 收盘价60.00元为板块最高[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出2.2亿元 游资净流入9754.16万元 散户净流入1.22亿元[2] - 粤海饲料主力净流入1263.46万元 占比10.07% 居资金流入首位[3] - 佩蒂股份主力净流出735.78万元 占比5.56% 为流出最显著个股[3] - 百洋股份游资净流入916.31万元 占比15.04% 显示游资活跃度较高[3]

板块表现 - 饲料板块整体下跌0.09% 跑赢深证成指但弱于上证指数[1] - 上证指数下跌0.45%至3858.13点 深证成指下跌2.14%至12553.84点[1] - 板块内部分化明显 路德环境领跌3.91% 路斯股份领涨1.02%[1][2] 个股涨跌 - 涨幅前列个股：路斯股份涨1.02%至20.70元 海大集团涨0.82%至61.27元 播恩集团涨0.55%至12.69元[1] - 跌幅显著个股：路德环境跌3.91%至20.90元 中宠股份跌2.44%至58.06元 邦基科技跌2.12%至25.87元[2] - 成交活跃个股：傲农生物成交176.57万手 大北农成交102.10万手 天康生物成交44.17万手[1][2] 资金流向 - 主力资金净流出2.04亿元 游资资金净流入2951.33万元 散户资金净流入1.74亿元[2] - 大额成交个股：中宠股份成交额4.61亿元 傲农生物成交额8.63亿元 唐人神成交额1.54亿元[2] - 中等规模成交：金新农成交额1.16亿元 佩蒂股份成交额1.87亿元 天马科技成交额1.66亿元[1][2]