公司历史与传承 - 仿膳品牌于1925年由原清宫御厨创办 以仿照御膳房方法制作菜点为特色 1955年改为国营并定名仿膳饭庄 1959年老舍题写匾额[1] - 2011年入选国家级非物质文化遗产名录 接待众多中外宾客并多次赴国外开展技艺展演[1] - 2025年8月28日举行百年华诞庆典 同步举办国家级非遗制作技艺传承仪式 8位传承人集体亮相并展示绝活[1] 产品与文化创新 - 推出满汉全席精选菜单 潜心挖掘宫廷菜肴 国家级非遗传承人董世国曾完善满汉全席制作流程[1] - 仿膳茶社将宫廷茶点与清代宫廷色彩及园林景致相融合 成为北海公园新晋打卡地[2] - 推出"仿膳福饮"系列 结合宫廷元素与潮流饮品 吸引年轻消费群体[2] 品牌战略与发展 - 通过"北海仿膳非遗研学社"开展宫廷糕点制作 古碑拓印等体验活动 让大众触摸历史温度[2] - 公司定位为连接传统与现代的纽带 致力于让宫廷饮食文化走进日常生活而非仅存于博物馆[2] - 从御厨茶棚发展为百年非遗 从宫廷宴席延伸至文旅IP 以百年为新起点持续创新传承方式[2]

股价表现与公司概况 - 8月29日全聚德股价下跌5.2%至13.86元/股，成交额5.17亿元，换手率11.60%，总市值42.54亿元 [1] - 公司主营业务为餐饮服务及食品加工销售，以"全聚德"品牌高档烤鸭为主，餐饮收入占比78.53%，商品销售占比19.34%，租赁占比2.13% [1] 股东结构与基金持仓 - 富国中证旅游主题ETF（159766）二季度新进十大流通股东，持有96.17万股（占流通股0.31%），当日浮亏约73.09万元 [2] - 该基金规模29.55亿元，今年以来收益1.5%（同类排名4107/4222），近一年收益19.66%（同类排名3464/3776），成立以来亏损28.47% [2] 基金经理信息 - 基金经理曹璐迪任职5年103天，管理规模137.39亿元，任职期间最佳回报99.81%，最差回报-44.98% [3]

核心观点 - 老字号企业通过跨界创新和全时段经营模式 成功吸引年轻消费者并提升业绩 仿膳茶社周末营业额超2万元 [1][7] - 行业专家认为老字号跨界茶饮咖啡可提升客流黏性和非高峰时段营收 成为新增长点 [2][8] 仿膳经营创新 - 仿膳茶社去年8月开业 目前登上区域品类榜单首位 周末营业额超2万元 [1][7] - 仿膳从单一餐饮升级为文旅融合文化符号 推出茶社/福饮/研学社及"北岸吉市"主题活动 [7] - 仿膳挖掘宫廷饮食文化 推出多款时令创新糕点 筹备面向年轻群体的"仿膳福饮"项目 [8] 行业跨界趋势 - 老字号企业突破传统模式 通过甜品/下午茶/咖啡实现"破圈"跨界 成为网红打卡点 [1] - 全聚德前门店打造露台主题餐厅 融合传统烤鸭与创意菜品 构建多维消费矩阵 [8] - 老字号跨界可弥补餐饮非高峰时段客流 实现全时段经营 增强顾客黏性 [8] 历史文化价值 - 仿膳1925年创建 将宫廷珍馐带入市井 2011年入选国家级非遗名录 [3] - 仿膳举行非遗制作技艺传承仪式 展示高汤制作/打虾泥/刀工等古法绝活 [3] - 老字号挖掘城市历史特色与自身文化积淀 形成独特品牌吸引力 [1][8]

公司活动与品牌发展 - 全聚德集团所属品牌仿膳举行创建100周年庆祝活动 包括敬匾仪式和品牌理念朗诵环节 [1] - 仿膳饭庄举行国家级非遗"仿膳（清廷御膳）制作技艺"传承仪式 由国家级非遗代表性传承人董世国大师现场指导 8位传承人完成交接 其中5位进行技艺展示 [1] 品牌历史与定位演变 - 仿膳品牌始于1925年 1955年改为国营并正式定名为"仿膳饭庄" [1] - 品牌从御厨茶棚发展为百年非遗 从宫廷宴席转型为文旅IP 正以更鲜活方式推动宫廷饮食文化大众化 [1] 业务拓展与战略合作 - 仿膳与北海公园联合打造"非遗进园林"主题活动"北岸吉市" 设立乡村振兴特色展区 老字号联名文创首发和非遗大师精品荟萃三大板块 [1] - 公司从餐饮品牌升级为文旅融合的文化符号 实现业务模式转型 [1]

品牌庆典与文化传承 - 公司举办百年庆典活动 展现国家级非物质文化遗产传承载体的独特魅力 [1] - 通过敬匾仪式彰显文化内涵 全体员工齐声朗诵品牌理念“仿天之膳 尽人之善” [2] - 举行国家级非遗制作技艺传承仪式 8位传承人集体亮相并展示5项烹饪绝活 [3] 历史沿革与业务发展 - 品牌始于1925年 1955年改为国营并定名仿膳饭庄 2011年入选国家级非遗名录 [4] - 1959年获老舍题写匾额 2017年参与一带一路高峰论坛工作午宴服务 [4] - 推出特惠3999元/席寿宴 每道菜品遵循严苛标准体现百年技艺精髓 [4] 产品创新与跨界合作 - 与同仁堂跨界推出联名养生酒“北京同仁堂四季酒——北海公园X仿膳饭庄百年纪念款” [4] - 仿膳茶社融合宫廷茶点与清代宫廷色彩 成为北海公园新晋打卡地 [5] - 推出“仿膳福饮”系列 结合宫廷元素与潮流饮品吸引年轻消费群体 [5] 文旅融合与业态升级 - 联合北海公园打造“非遗进园林”主题活动北岸吉市 设乡村振兴展区及老字号文创首发 [4] - 成立北海仿膳非遗研学社 提供宫廷糕点制作和古碑拓印等体验活动 [5] - 从单一餐饮品牌升级为文旅融合文化符号 成为连接传统与现代的纽带 [5]

板块整体表现 - 酒店餐饮板块当日上涨1.19%，领先个股为全聚德，涨幅2.45% [1] - 上证指数上涨1.14%至3843.6点，深证成指上涨2.25%至12571.37点 [1] - 板块内9只个股中8只上涨，仅*ST云网(-1.06%)和西安饮食(-1.86%)下跌 [1] 个股价格与成交 - 全聚德收盘价14.62元，成交49.05万手，成交额7.23亿元 [1] - 首旅酒店收盘价15.16元，成交33.95万手，成交额5.13亿元 [1] - 西安饮食收盘价10.04元，成交51.12万手，成交额5.21亿元 [1] - 锦江酒店收盘价23.35元，成交18.88万手，成交额4.42亿元 [1] 资金流向分布 - 板块主力资金净流出3948.71万元，游资资金净流出4257.28万元 [1] - 散户资金净流入8205.99万元，成为唯一净流入资金方 [1] - 锦江酒店获主力资金净流入3421.85万元，占比7.75%，为板块内唯一主力净流入个股 [2] - 君亭酒店主力净流出2391.55万元，占比7.63%；西安饮食主力净流出2705.39万元，占比5.19% [2] 资金结构特征 - *ST云网主力净流出占比最高达14.85%，但游资净流入占比4.65% [2] - 同庆楼游资净流出占比5.51%，但散户净流入占比5.58% [2] - 金陵饭店主力净流出占比4.14%，散户净流入占比3.09% [2] - 全聚德散户净流入1154.59万元，占比1.60% [2]

财务表现 - 上半年实现营业收入6.30亿元，归属于上市公司股东的净利润1238.29万元 [1] - 线上商城收入创新高，私域商城"全记货铺"销售额同比增长超过30% [4] 战略方向 - 坚定推进"餐饮+食品"双轮驱动战略，通过产品创新、市场拓展和品牌打造提升经营绩效 [1] - 以国内领先的多元化餐饮产业集团为战略定位，深度融合"文化+产品+服务" [6] 餐饮业务创新 - 品牌主菜单更新赢得收入和口碑双提升，全新推出奶盖厚酪乳成为畅销新品 [2] - 前门店打造"望天儿"露台主题餐厅，推出三款主题套餐，构建多维消费矩阵 [2] - 北海公园仿膳茶社推出多款时令创新糕点，筹备"仿膳福饮"项目面向年轻消费群体 [2] - 博物馆开展50余场研学体验及亲子实践活动，实现文化传播与客流转化双向赋能 [3] - 全国化布局实现突破，海南首家直营门店在海口开业，填补华南市场空白 [3] 食品业务发展 - 完成陈皮鸭、酱酒等多款新品上市，三款100毫升玲珑酒赢得市场口碑 [4] - 手工片制烤鸭礼盒通过日均11小时全时段直播创收同比翻倍增长 [4] - 深化跨界合作，推出老北京烤鸭披萨和藜麦芋泥粽子等联名产品 [4] - 盐水鸭、松茸鸭排等产品通过加大铺货力度实现收益提升 [4] 渠道拓展与合作 - 携手诺金酒店推出悦尚全日制自助餐厅，与如家商旅合作开设"卫星店" [3] - 联合首汽约车推出营销活动，共同构建新消费场景 [3] - 12家门店入选美团外卖2025年必点榜，新开设4家美团卫星店 [5] - 双井店推出"全聚德·有面儿"店中店，探索品牌下沉市场路径 [5] - 同步上线"京东秒送"外卖平台，拓宽即时配送服务覆盖 [5] 多元化经营 - 12家餐饮门店参加16场次市集展会，包括首旅精彩生活节等地标活动 [5] - 团膳项目稳步拓展，上半年新增雄安大学城等3个项目，目前共经营11个项目 [6] - 团膳项目上半年实现收入2100余万元 [6] 行业趋势 - 消费升级持续深化、数字化浪潮席卷、新生代成为消费主力 [2] - 行业从"产品导向"向"体验导向"跨越 [2] - 《提振消费专项行动方案》等利好政策出台，消费市场有望持续回暖 [6]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6.3亿元，同比下降8.34% [1] - 归母净利润1238.29万元，同比下降57.79% [1] - 第二季度营业总收入2.98亿元，同比下降9.52%，归母净利润816.85万元，同比下降41.77% [1] 盈利能力指标 - 毛利率16.87%，同比减少10.2% [1] - 净利率2.24%，同比大幅下降48.97% [1] - 扣非净利润390.44万元，同比暴跌84.61% [1] - 每股收益0.04元，同比下降57.85% [1] 成本与费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计9837.78万元 [1] - 三费占营收比15.62%，同比微降0.81% [1] - 财务费用占近3年经营性现金流均值比例达57.4% [3] 资产与现金流状况 - 货币资金9532.67万元，同比下降7.36% [1] - 每股经营性现金流0.15元，同比下降13.85% [1] - 货币资金占总资产比例仅为7.67% [3] - 货币资金覆盖流动负债比例仅为39.92% [3] 债务与偿债能力 - 流动比率0.75，显示短期债务压力上升 [1] - 有息负债5138.76万元，同比下降10.94% [1] - 近3年经营性现金流均值仅覆盖流动负债的5.47% [3] 资产质量与运营效率 - 应收账款6734.38万元，同比上升27.59% [1] - 应收账款规模达到利润的197.31% [3] - 每股净资产2.77元，同比增长2.06% [1] 历史业绩表现特征 - 公司ROIC去年为4.18%，近10年中位数ROIC为4.44% [3] - 2022年ROIC曾跌至-24.94% [3] - 上市以来17份年报中出现3次亏损 [3] - 公司业绩呈现周期性特征 [3] 商业模式特点 - 公司业绩主要依靠营销驱动 [3] - 净利率2.57%显示产品或服务附加值不高 [3] - 投资回报表现较弱 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6.3亿元，同比下降8.34% [1] - 归母净利润1238.29万元，同比下降57.79% [1] - 第二季度营业总收入2.98亿元，同比下降9.52%，归母净利润816.85万元，同比下降41.77% [1] 盈利能力指标 - 毛利率16.87%，同比减少10.2% [1] - 净利率2.24%，同比大幅下降48.97% [1] - 扣非净利润390.44万元，同比暴跌84.61% [1] - 每股收益0.04元，同比下降57.85% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计9837.78万元 [1] - 三费占营收比15.62%，同比微降0.81% [1] - 财务费用占近三年经营性现金流均值比例达57.4% [4] 资产负债状况 - 货币资金9532.67万元，同比下降7.36% [1] - 应收账款6734.38万元，同比上升27.59% [1] - 有息负债5138.76万元，同比下降10.94% [1] - 流动比率0.75，显示短期债务压力上升 [1][4] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.15元，同比下降13.85% [1] - 近三年经营性现金流均值/流动负债仅为5.47% [4] - 货币资金/流动负债比例为39.92% [4] 历史业绩表现 - 公司近10年中位数ROIC为4.44%，投资回报较弱 [4] - 2022年ROIC为-24.94%，为历史最差表现 [4] - 上市以来17份年报中亏损3次，显示商业模式脆弱 [4] - 去年ROIC为4.18%，净利率2.57%，产品附加值不高 [4] 运营风险关注点 - 应收账款/利润比例高达197.31% [4] - 货币资金/总资产比例仅为7.67% [4] - 公司业绩具有周期性特征 [4] - 业绩主要依靠营销驱动 [4]

核心财务表现 - 上半年实现营业收入6.30亿元 归属于上市公司股东净利润1238.29万元 [1] 战略推进与业务布局 - 坚定推进餐饮加食品双轮驱动战略 通过强化服务品质 推进菜品创新 焕新消费场景及餐饮产品食品化落地提升经营绩效 [1] - 全国化布局实现重要突破 海南首家直营门店在海口开业 填补华南市场空白 与王府井海垦广场深度联动打造海口京味美食新地标 [1] - 食品板块强化产品开发与渠道拓展 积极推动餐饮产品食品化战略落到实处 [1] 产品创新与市场拓展 - 完成陈皮鸭 酱酒等多款新品上市 全聚德品牌三款100毫升玲珑酒赢得较好市场口碑和销售业绩 [2] - 盐水鸭 松茸鸭排等产品通过加大铺货力度实现收益提升 [2] - 手工片制烤鸭礼盒在全聚德抖音旗舰店开启日均11小时全时段直播 创收同比实现翻倍增长 [2] 渠道建设与多元化运营 - 线上商城收入创新高 全记货铺销售额同比增长超过30% [3] - 非堂食业务板块稳步提升 团膳项目新增雄安大学城等3个项目 目前共经营11个项目 上半年实现收入2100余万元 [3] - 博物馆深化文旅融合 以美食加文化模式开展研学体验 亲子实践等活动 上半年累计开展50余场 [1] 跨界合作与场景创新 - 携手诺金酒店联合推出悦尚全日制自助餐厅盛宴 [1] - 与如家商旅酒店合作开设全聚德普陀店卫星店 [1] - 联合首汽约车推出约好就出花营销活动 共同构建新消费场景 [1]