纪要涉及的公司 韵达股份[1] 纪要提到的核心观点和论据 - **单票利润下降**：2025年一季度单票利润同比下降约1.8分钱，非经营性因素（分拨优化费用、资产计提）和基数问题导致约1分钱下降，剩余部分是市场价格竞争使收入下降[2][3] - **资本开支**：2024年总资本开支约24亿元，2025年预计略降至20亿元左右，主要用于设备维护更新、车辆补充、人员研发和部分新开工项目支付，集中在三四季度[2][4][6] - **单票成本下降**：2025年单票成本预计继续下降，降幅收窄至约9%，全年平均成本可能在6毛2左右，科技应用有望降低末端派送成本2到3毛钱[2][8] - **经营性现金流下降**：2025年一季度经营性现金流同比下降63%，原因是放松加盟商预付款充值要求和市场竞争降价使公司降低收款标准[2][9] - **单票费用下降**：通过优化财务结构、降低融资成本等方式显著降低单票费用，未来一到两年财务费用预计进一步下降[2][10] - **市场竞争格局**：2025年市场竞争存在，短期内淡季竞争、旺季缓和格局可能延续，自2021年以来市场价格竞争可预估、可控[4][11][12] - **散单业务增长**：2025年一季度散单业务重新增长，目前规模约350万件，未达目标，与头部同行有较大提升空间[13] - **网格仓项目推进**：网格仓项目自2022年底推出，截至2024年底运行约900个，今年将网仓、集包仓与网点自动化一体推进，目标是两年内明显规模增长[14] - **产能利用率提升**：目前产能利用率在80%-85%，总部揽件能力有提升空间，年底预计提高5到10个百分点[4][15][16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **融资计划**：此前发行的中期票据未来两年陆续到期，公司会按需融资确保资金链稳定；2025年融资收缩，目的转向偿还存量到期负债，不会出现集中大额资金到期问题[5][7] - **市场份额变化**：产粮区和非产粮区市场份额变化无显著差异，全网拓客能力相对稳定[9] - **应对燃油附加费**：关注市场动态，采取灵活措施应对行业燃油附加费加剧问题，不同阶段有不同价格竞争策略平衡份额与利润[10] - **未来发展重点**：未来两年成本和费用可明显下降，紧跟科技潮流，武装网点优化服务时效和成本能力[17]

财务表现 - 2024年全年业务量完成237.83亿票，同比增长26.14% [1] - 实现营业收入485.43亿元，同比增长7.92% [1] - 归属于上市公司股东的净利润19.14亿元，同比增长17.77% [1] - 单票快递业务收入为2.01元，同比下降12.3%，单票快递业务成本下降13%至1.83元 [3] - 快递核心经营成本为0.68元，单票下降0.19元，同比下降21.9% [3] - 2024年研发投入2.93亿元，同比减少6.2%，研发人员数量从728名减少到685名 [8] 竞争环境 - 在申通快递和极兔的竞争下艰难守住通达系"老三"的位置 [1] - 2024年1月申通业务量一度超越韵达，但2月和3月被反超 [9] - 单票收入持续下滑，2024年单票收入几乎为通达系中最低 [3] - 2024年一季度归母净利润为3.21亿元，同比下滑22.15% [9] 成本控制与运营优化 - 通过精准货量预测、精准排班提高人均效能 [4] - 优化干线运输配载和串联，提高装载率 [4] - 利用数字化工具提高产能利用率、设备周转率 [4] - 2024年在全国优化设立73个转运中心，拥有4775个一级加盟商，末端门店、驿站等基础设施9.5万余个 [4] AI与无人技术布局 - 2025年初部署应用DeepSeek大模型，用于运营数据分析和路由优化 [2][7] - 构建"1+N+AI"多层次科技战略，推动业务向深度智能化转型 [7] - 布局无人车、无人机、智能快递柜、智能驿站和自动化设备 [8] - AI技术应用于智能终端、智能客服及智能决策支持等场景 [7] 资本与股权变动 - 阿里巴巴2024年减持韵达约1611万股，持股比例从2%降至1.44%，2025年一季度进一步减持至0.71% [5] - 2025年资本开支预计继续下降，重点投向设备、车辆、研发及人工智能领域 [6] 监管与市场挑战 - 因快递中邮寄广告单问题被国家邮政局立案调查 [1][9] - 行业局部市场价格竞争依旧存在，但监管引导可能制约单票价格进一步下行 [1]

今日推荐 - 2025年第一季度小米出货量1330万台，市场份额18.6%，同比增长39.9%，时隔十年重返中国智能手机市场第一，雷军表示将继续推进产品与体验提升 [2] - 库克将苹果机器人团队转移至硬件部门，此前还将Siri团队移交给苹果VisionPro部门主管，暗示其对人工智能和机器学习主管失望 [3] - 赛力斯集团向港交所提交上市申请书，联席保荐人为中金公司、中国银河国际 [4] 科技圈 - 有消息称腾讯一季度向字节跳动购买约20亿元GPU算力资源，阿里也下了订单，字节跳动去年囤积约10万个GPU模组，价值约1000亿元，字节回应为不实信息 [5] - 谷歌10月25日起停止对第一代和第二代Nest学习型恒温器支持，不再发布软件更新，且停止在欧洲推出新Nest产品 [5] - 中兴通讯切入陪伴机器人赛道，拟推出家庭机器人产品，方向包括安全监控和情绪陪伴 [6] - 云深处科技发布新一代四足轮式机器狗“山猫M20”，展示其极端环境运动能力及多场景应用 [7] - 抖音新规打击十类营销号违规行为，推出账号健康分机制及阶梯式处罚措施，还有学习考试加分机制，目前在试运行 [8] 汽车圈 - 福田汽车拟认购北汽蓝谷不超过25亿元股票，北汽蓝谷拟募资不超过60亿元，交易构成关联交易 [8] 金融界 - 中金公司一季度营业收入57.21亿元，同比增长47.69%，净利润20.42亿元，同比增长64.85% [9] 医药业 - 药明康德一季度营业收入96.55亿元，同比增长20.96%，净利润36.72亿元，同比增长89.06% [10] - 上海医药一季度营业收入707.63亿元，同比增长0.87%，净利润13.33亿元，同比减少13.56% [11] - 华纳药厂枸橼酸铋钾颗粒通过仿制药质量和疗效一致性评价，利于市场销售和竞争 [12] 大消费 - 老凤祥一季度营业收入175.21亿元，同比下降31.64%，净利润6.13亿元，同比下降23.55% [13] - 永辉超市目标短期内大幅减亏，尽快进入稳定健康盈利状态，调改门店销售额提升显著 [14][15] - 海底捞截至4月28日全国门店假期首日预订超2.5万桌 [15] - 三只松鼠一季度营业收入37.23亿元，同比增长2.13%，净利润2.39亿元，同比下降22.46% [16] - 沪上阿姨拟全球发售约241万股H股，5月8日在港交所交易 [17] - 煌上煌一季度营业收入4.46亿元，同比下降2.53%，净利润4436.97万元，同比增长36.21% [18] - 户外品牌伯希和向港交所递交招股书，拟香港主板IPO上市 [19] 航空业 - 东航4月28日开通上海—阿布扎比直达航线，由东航与阿提哈德航空联营 [20] - 幸福航空取消4月28 - 30日所有客运航班，五一后航班暂查不到售票信息 [21] 石油化工 - 中国石化上海石化年产3万吨大丝束碳纤维项目4月28日在内蒙古开工，预计2027年投产 [22][23] 物流业 - 韵达股份旗下公司与深圳市耀芯一号产业运营有限公司在深圳成立深圳市韵耀科技有限公司 [24] 船舶业 - 第二艘国产大型邮轮爱达·花城号4月28日完成坞内起浮，转入内装和系统调试阶段 [25] 游戏圈 - 4月28日巨人网络旗下《太空杀》接入腾讯混元大模型，已生成超700万AI玩家 [26]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入485.43亿元，同比增长7.92% [1] - 扣非净利润16.43亿元，同比增长18.26% [1] - 净资产规模达204.67亿元，同比增长6.79% [1] - 经营活动产生的现金流量净额50.87亿元，同比增长50.18% [1] - 2024年度拟向全体股东每10股派发现金红利2.00元 [1] - 四项费用合计19.78亿，同比下降13.9%，单票费用低至0.08元，同比减少31.7% [6] - 快递业务毛利率9.3%，同比上升0.77个百分点 [2] 业务运营 - 2024年全年累计完成快递业务量约237.83亿票，同比增长26.14%，增速高于行业均值4.6个百分点 [7] - 公司单票核心经营成本持续下降，两项核心成本均处于可比同行中较为领先地位 [1] - 深入推进精细化管理与数字化赋能，实现了降本增效双突破 [2] - 产能利用率不断提高，固定资产折旧、无形资产摊销等带来显著规模效应和成本边际效应 [2] - 干线运输借助智能算法调配资源，创新串联模式并灵活规划路由，显著提高装载率 [2] - 2024年经营管理工作重点围绕"强网络、数智化、控成本、降费用"四大核心领域展开 [2] 网络建设 - 服务网络已覆盖全国31个省、自治区和直辖市，地级以上城市已基本实现100%覆盖 [3] - 建成涵盖网点、韵达快递驿站、社会性资源共配等多元、立体式末端服务体系 [3] - 全国优化设立73个转运中心、拥有4775个一级加盟商，加盟比例达100%，全网快递员超20万人 [3] - 已有939个投入运营的网格仓，322个高效运营的集包仓 [4] - 县级区域覆盖率已超99.6%，乡镇服务网络覆盖率达99.8%以上，全年新增1084家乡镇网点 [5] - 拥有各类末端资源合计9.5万个 [5] 技术创新 - 持续推进"1+N+AI"多层次科技战略 [8] - 在客服场景尝试应用大模型，持续优化"小达"机器人 [8] - 本地化部署DeepSeek大模型，借助运营数据和路由信息训练分析 [8] - 依据网点规模和包裹揽派需求，协助网点建设集包仓、网格仓，合理配置无人车、智能快递柜和无人驿站等设备 [8] - 通过无人车、无人机等先进生产力下沉应用，推进"全链路成本挖潜"与"时效提升工程" [9] 发展战略 - 秉持"聚焦主航道"的发展战略 [3] - 2025年继续坚守"以客户为中心"和"聚焦主航道"的发展理念与战略 [9] - 围绕科技赋能、精益管理、能力升级三大核心方向 [9] - 紧密跟随各大电商平台发展战略，不断拓宽服务体系与网络的服务能力 [8] - 全力实现份额利润双升的高质量发展目标 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价9.69元 [1][4][7] 报告的核心观点 - 韵达股份2024年及1Q25业绩显示，24年营收和归母净利同比增长，1Q25营收同比增长但归母净利同比下降，24年归母净利低于预期主因单票价格降幅高于预期，展望25年看好公司通过多种手段实现单票成本快于单票收入的降幅 [1] 根据相关目录分别进行总结 2024年业绩情况 - 件量方面，24年快递行业同比增速21.5%，公司全年快递业务量237.83亿件，同比+26.1%，在通达系中增速第二 [2] - 价格方面，24年公司件均价同比下降12.3%至2.01元，降幅大于行业，环比23年价格降幅扩大 [2] - 成本与毛利方面，24年公司单票成本下降14.4%至1.85元，单票毛利同比提升20.6%至0.17元，四项费用同比下降13.9%至19.8亿元 [2] 2025年一季度业绩情况 - 件量方面，1Q25公司件量同比+22.9%至60.8亿件，高于行业增速 [3] - 价格方面，1Q25件均价同比-10.0%至1.98元，价格降幅大于行业 [3] - 盈利方面，1Q25归母净利同比-22.1%至3.2亿元，营业成本同比+12.4%至112.5亿元，毛利率同比-2.6pct [3] 盈利预测与估值 - 下调公司25 - 27年归母净利预测（-14%、-16%）至21.9亿元、24.4亿元、26.0亿元，下调主因行业竞争加剧，预计件均价承压 [4] - 给予公司25年12.8x PE，目标价9.69元（前值12.18元） [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|44,983|48,543|51,487|54,748|58,117| |+/-%|(5.17)|7.92|6.06|6.33|6.15| |归属母公司净利润 (人民币百万)|1,625|1,914|2,194|2,514|2,759| |+/-%|9.58|17.77|14.66|14.56|9.75| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.56|0.66|0.76|0.87|0.95| |ROE (%)|8.54|9.46|10.04|10.60|10.72| |PE (倍)|12.74|10.82|9.43|8.23|7.50| |PB (倍)|1.08|1.01|0.94|0.87|0.80| |EV EBITDA (倍)|4.55|4.07|3.19|3.11|2.00|[6] 季度业绩拆分表 |假设简表|2024Q1|2024Q2|2024Q3|2024Q4|2025Q1|2025Q2E|2025Q3E| |----|----|----|----|----|----|----|----| |总收入|11156|12096|12257|13034|12189|12,750|12,931| |营业收入同比增速|6.5%|9.0%|8.8%|7.3%|9.3%|5.4%|5.5%| |营业收入环比增速|-8.2%|8.4%|1.3%|6.3%|-6.5%|4.6%|1.4%| |营业成本|10004|10791|11210|11931|11245|11,223|11,715| |营业成本同比增速|6.8%|9.6%|9.0%|6.7%|12.4%|4.0%|4.5%| |营业成本环比增速|-10.5%|7.9%|3.9%|6.4%|-5.7%|-0.2%|4.4%| |总毛利|1152|1305|1047|1103|944|1527|1216| |总毛利同比增速|4.1%|4.2%|7.7%|14.2%|-18.1%|17.0%|16.2%| |总毛利环比增速|19.3%|13.3%|-19.8%|5.4%|-14.5%|61.8%|-20.3%| |总毛利率|10.3%|10.8%|8.5%|8.5%|7.7%|12.0%|9.4%| |总毛利率同比变动|-0.24|-0.49|-0.09|0.51|-2.58|1.18|0.87| |总毛利率环比变动|2.37|0.47|-2.25|-0.08|-0.72|4.23|-2.57| |费用率|4.7%|4.3%|4.0%|3.4%|4.0%|4.2%|4.0%| |归母净利润|412|628|367|506|321|779|463| |归母净利润(同比)|15.0%|23.2%|24.2%|9.8%|-22.1%|24.0%|26.0%| |归母净利润(环比)|-10.5%|52.3%|-41.5%|37.8%|-36.5%|142.6%|-40.6%| |净利率|3.7%|5.2%|3.0%|3.9%|2.6%|6.1%|3.6%| |EPS|0.14|0.22|0.13|0.17|0.11|0.27|0.16|[22] 盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2023 - 2027年进行预测，涵盖流动资产、现金、应收账款等多项指标及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率 [23]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 考虑一季度表现及行业竞争，调整公司2025 - 2026年盈利预测为预计实现归母净利19.2亿、21.7亿，引入2027年盈利预测为24.2亿，对应2025 - 2027年EPS分别为0.66、0.75、0.83元，PE分别为11、10、9倍 [7] - 行业“反内卷”是大势所趋，利于快递公司业绩弹性释放，行业主管部门明确提出快递行业“反内卷”，行业格局在优化，主要快递企业资本开支持续放缓，为行业格局优化奠定基础，持续看好公司件量增速保持领先行业下，单票成本费用下降推动盈利水平提升 [7] - 预计快递行业业务量增速2025 - 2026年仍将维持15%左右，具备改善潜力的企业可维持超越行业件量增速的业绩增长水平，龙头公司至少应修复至15倍PE以上，韵达作为持续恢复期的企业，给予2025年盈利预测13倍PE，对应目标市值约250亿，目标价8.63元，预期约21%空间 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现收入485.4亿，同比增长7.9%，归母净利19.14亿，同比增长17.8%，扣非净利16.4亿，同比增长18.3%，扣非净利率3.4% [1] - 2025Q1实现收入121.9亿，同比增长9.3%，归母净利3.2亿，同比 - 22.1%，扣非净利3.1亿，同比 - 19.9%，扣非净利率2.5% [1] 经营表现 - 业务量：2024全年完成件量237.83亿，同比 + 26.1%，市占率13.58%；2025Q1完成60.76亿件，同比 + 22.9%，市占率13.46% [2] - 单票快递收入：2024年单票快递收入2.01元，同比 - 12.3%（ - 0.28元）；2025Q1单票快递收入1.98元，同比 - 10.0%（ - 0.22元） [2] - 单票毛利：2024年单票毛利0.19元，同比 - 4.3%（ - 0.01元）；其中单票面单毛利0.07元，同比 - 0.07元，单票中转毛利 - 0.04元，同比 - 0.08元 [2] - 单票利润：2024年单票净利0.08元，同比 - 6.6%（ - 0.006元），2025Q1单票净利0.053元，同比 - 36.6%（ - 0.031元）；2024年单票扣非净利0.069元，同比 - 6.3%（ - 0.005元），2025Q1单票扣非净利0.051元，同比 - 34.8%（ - 0.027元） [2] - 期间费用率：2024年期间费用率4.1%，同比 - 1.2pct；2025Q1期间费用率4.0%，同比 - 0.7pct [2] 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |主营收入(百万)|48,543|54,309|61,361|68,338| |同比增速(%)|7.9%|11.9%|13.0%|11.4%| |归母净利润(百万)|1,914|1,925|2,174|2,419| |同比增速(%)|17.8%|0.6%|12.9%|11.3%| |每股盈利(元)|0.66|0.66|0.75|0.83| |市盈率(倍)|11|11|10|9| |市净率(倍)|1.0|0.9|0.9|0.8|[3] 公司基本数据 - 总股本289,919.54万股，已上市流通股281,512.40万股，总市值207.00亿元，流通市值201.00亿元，资产负债率46.70%，每股净资产7.07元，12个月内最高/最低价9.44/6.26元 [4] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2024A - 2027E进行预测，如2025E营业收入54,309百万，营业成本49,454百万等 [15] - 涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率预测，如2025E营业收入增长率11.9%，毛利率8.9%等 [15]

公司财务数据 - 公司第一季度报告未经审计 [8] - 公司不存在非经常性损益项目界定为经常性损益的情形 [2] 融资活动 - 公司获准注册发行30亿元中期票据，注册额度自2025年1月14日起2年内有效 [4] - 公司于2025年3月20日-21日发行第一期中期票据，金额为5亿元，募集资金已于2025年3月24日到账 [5] - 公司决定不向下修正"韵达转债"转股价格，且未来三个月内不提出向下修正方案 [6] - 截至2025年3月31日，"韵达转债"剩余票面总金额为24.4995亿元（24,499,507张） [6] 股东信息 - 公司未披露普通股股东总数及前十名股东持股情况 [4] - 公司未涉及转融通业务出借股份情况 [4] 财务报表 - 公司披露了2025年3月31日的合并资产负债表、合并利润表、合并现金流量表 [7] - 公司披露了母公司资产负债表、母公司利润表、母公司现金流量表 [8] - 公司未涉及2025年起首次执行新会计准则调整 [8]

公司经营指标 - 2024 年累计完成快递业务量约 237.83 亿票，同比增长 26.14%，高于行业增速 4.6 个百分点 [1] - 2024 年累计完成营业收入 485.43 亿元，同比增长 7.9% [1] - 2024 年实现归属于上市公司股东的净利润为 19.14 亿元，同比增长 17.8%，扣非净利润 16.43 亿，同比增长 18.3% [2] - 2024 年快递业务毛利率为 9.3%，同比上升 0.77 个百分点 [2] - 2024 年经营活动产生的现金流量净额为 50.87 亿元，同比增长 50.2% [2] - 2024 年单票快递业务收入 2.01 元，同比下降 12.3% [2] - 2024 年单票快递业务成本 1.83 元，同比下降 13.0%，快递核心经营成本为 0.68 元，单票下降 0.19 元，同比下降 21.9% [2] - 2024 年四项费用合计为 19.78 亿，同比下降 3.18 亿元，同比下降 13.9%，单票费用为 0.08 元，同比下降 4 分，下降比例为 31.7% [2] - 2024 年末负债率为 47.68%，较 2023 年下降 1.6 个百分点 [2] - 2025 年第一季度累计完成快递业务量约 60.76 亿票，同比增长 22.9% [2] - 2025 年第一季度完成营业收入 121.89 亿元，同比增长 9.3% [2] - 2025 年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为 3.21 亿元，扣非净利润 3.08 亿元 [2] - 2025 年第一季度四项费用合计为 4.87 亿，同比下降 0.41 亿，下降比例为 7.7%，单票费用为 0.08 元，同比下降 3 分，下降比例为 24.9% [2] 2024 年经营管理重点工作 - 强网络：推进基础设施、服务提升、展业拓客、全网均衡发展四个能力建设 [3] - 数智化：拥抱 AI 技术，测试使用 DeepSeek 本地化部署，用科技武装网点 [3] - 控成本：坚持精益化管理，继续挖潜成本管控 [3] - 降费用：通过运营、科技和服务能力提升，四项费用同比下降 3.18 亿元，2025 年持续强化运营品质 [4] 其他问题回复 - 产能利用率：有提升空间，利于核心运营成本下降 [5] - AI 和无人技术应用：技术可行，商业应用条件具备，公司打造多层次科技能力，应用于客服、网点建设等 [5][6][7] - 资本开支计划：预计 2025 年开支下降，维持存量能力，个别地区产能投建，加强核心科技应用 [7] - 2025 年一季度经营策略：量能上抓住机遇，业务量增速高于行业；成本费用上延续节降能力；包裹结构上优化比例，单票成本费用下降对冲市场影响 [9] - 成本管控举措：业务量增长提高资产利用率，推进精益管理和数字化工具运用，核心成本有挖潜空间 [9][10] - 行业量价看法：2025 年一季度行业业务量增速 21.6%，业务量预期乐观，价格竞争存在但有制约，公司追求量升利增 [10][11] - 2025 年经营策略：强化网络能力建设，提质增量，提高综合盈利能力，对发展充满信心 [11][12]

纪要涉及的公司 韵达股份 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营业绩** - 2024 年营收 485.43 亿元，同比增长 7.92%，归母净利润 19.14 亿元，同比增长 17.77%，扣非净利润 16.43 亿元，同比增长 18.26%，快递核心经营利润 22.98 亿元，同比大增 85.41%，经营活动现金流净额同比增长 50.18%至 50.87 亿元[2]。 - 2024 年快递服务毛利率提升 0.77 个百分点至 9.29%，单票收入同比下降 12.29%至 2.01 元，单票成本显著下降，核心经营成本降至 0.68 元，运输成本和中转成本分别下降 27.79%和 13.88%[2]。 - 2025 年一季度，快递业务量同比增长超 22%至 60.76 亿票，快递服务收入同比增长超 10%至 120.16 亿元，归母净利润 3.21 亿元，扣非净利润 3.08 亿元，单票收入同比下降 10%至 1.98 元，核心经营成本降至 0.62 元，运输成本和中转成本分别下降 23%和 14%以上[2]。 2. **经营管理举措** - 强化网络建设，推进自动化改造升级网格仓、集包仓和驿站等基础设施，贴近消费者需求及平台规则，鼓励网点优化业务结构[6]。 - 积极拥抱 AI 技术，测试和使用 DeepSea 本地化部署，用科技武装网点，通过精益化管理实现单票成本下降，管控费用使四项费用同比下降 3.18 亿元[7]。 3. **产能利用率与成本** - 目前产能利用率已超八成，未来进一步提高将推动核心运营成本下降，单件毛利和毛利率保持相对稳定[8]。 - 2024 年和 2025 年一季度单票核心成本分别为 0.68 元和 0.62 元，同比下降 21.91%和 19.31%，得益于业务量增长、精益管理、科技手段、优化包裹结构等[14][15]。 4. **科技应用** - AI 和无人技术在快递领域应用广泛，如智能化分拣系统、无人车、无人机、智能快递柜等，能提高运营效率、服务品质并降低成本[9]。 - 韵达加快打造“一加 N 加 AI”的多层次科技能力，2023 年开始尝试人工智能大模型在客服层面应用，2025 年初部署深度学习框架大模型，网点自动化比例已接近三成[9][10]。 5. **行业与公司展望** - 2025 年快递行业增速超预期，一季度增速为 21.6%，业务量预期乐观，价格受监管制约下行空间有限[16]。 - 公司将巩固降本降费红利，追求业务量与利润双增长，采取强化网络能力建设、数字化精准定价、提质增量、降本降费等经营策略[17][18]。 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 2024 年单票费用合计 19.78 亿，同比下降 3.18 亿元，降幅 13.85%，单票费用 8 分，同比下降 4 分，降幅 31.7%；2025 年一季度四项费用合计 4.87 亿元，同比减少 4000 万左右，单票费用 8 分，与去年四季度持平，但同比去年一季度减少 3 分钱[4]。 2. 春节后无人车数量超过 200 台，智能快递柜和无人驿站布局加紧推进，预计未来布局速度加快[11]。 3. 2025 年一季度公司资产负债率进一步降低到不到 47%，后续资本开支计划集中在设备设施、车辆和研发投入的存量能力维持和维护，加强人工智能领域数字化技术研发投入，个别地区存在短板会加强投入[11]。

财务审计 - 容诚会计师事务所于2025年4月24日对公司2024年度财报出具无保留意见审计报告[3] 关联资金往来 - 2024年初其他关联资金往来总计余额1014483.23万元[8] - 2024年度累计发生金额355123.47万元，利息7055.40万元[8] - 2024年度偿还累计发生金额189145.79万元，年末余额1187516.31万元[8] 子公司款项 - 上海韵达运乾物流科技有限公司2024年末应收账款余额2574.91万元[8] - 上海韵达货运等公司2024年末其他应收款余额不等[8]