公司高管持股及减持计划 - 公司董事、副总经理徐俊目前持有公司股份304.33万股，占公司总股本的0.3668%，占剔除公司回购专户股数后总股本的0.3715% [1] - 徐俊计划自公告披露日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持股份 [1] - 计划减持股份数量不超过76.08万股，占公司总股本的0.0917%，占剔除公司回购专户股数后总股本的0.0929%，且不超过其个人持股总数的25% [1]

投资信息 - 兔宝宝投资公司认缴出资1000万元，占比17.4338%[1] - 易高投资注册资本500万元，蔡炜文持股90%[2] - 佛山博科易高创业投资合伙企业出资额30100万元[4] - 广东融亿投资有限公司注册资本25000万元[5] - 中山市联成投资有限公司注册资本1000万元[6] - 佛山长合芯诚项目投资合伙企业出资额1020万元[7] - 广东易高格维创业投资合伙企业出资额3351万元[10] 合伙企业情况 - 2025年12月3日完成中基协备案登记，经营期限5年[10][11] - 首期实缴3350万元，全体合伙人认缴5736万元[13][14] - 基金管理费按不同阶段支付[16] - 可分配超额收益80%分配，20%给管理人[20] - 优先回报按6%/年单利计算[19] - 投资决策委员会3名委员全同意通过决策[17] 投资策略与其他 - 聚焦矿山智能化与绿色低碳转型赛道[16] - 项目投资回收资金45个工作日内分配收益[19] - 全体合伙人按认缴比例分担亏损[20] - 公司与专业投资机构共同投资[21] - 控股股东未参与认购及任职[22] - 前十二个月未将超募资金补充流动资金[22]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [12] 核心观点 - 当前地产数据延续弱势，但需关注后续可能的政策预期 [2][6] - 展望2026年，建议把握存量链、非洲链、AI链三条投资主线 [2][9] 行业基本面数据总结 - **地产数据**：1-11月商品房销售额累计同比**-11.1%**，销售面积累计同比**-7.8%**；11月单月销售额同比**-25.1%**，销售面积同比**-17.3%**，延续弱势 [6] - **地产高频数据**：本周30大中城市商品房一周滚动成交面积阳历同比**-25%**，12城二手房一周滚动成交面积阳历同比**-28%** [6] - **新开工与竣工**：1-11月房屋新开工面积同比**-20.5%**，11月单月同比**-27.6%**；1-11月竣工面积同比**-18.0%**，11月单月同比**-25.5%** [7] - **基建投资**：1-11月狭义基建投资同比**-1.1%**，11月单月同比**-9.7%**，自3季度以来持续负增长 [7] - **水泥产量**：1-11月全国水泥产量同比**-6.9%**，11月单月同比**-8.2%** [7] 细分市场周度表现 - **水泥市场**： - 全国重点地区水泥企业平均出货率约为**42%**，环比下滑约**1.7**个百分点，同比下滑约**2.3**个百分点 [8][25] - 全国水泥均价环比下降**0.2%** [8] - 本周全国水泥均价为**358.71**元/吨，环比下降**0.81**元/吨 [26] - 本周全国水泥库存为**61.86%**，环比下降**2.38**个百分点 [26] - 本周全国水泥煤炭价格差为**250.29**元/吨，环比下降**0.81**元/吨 [35] - **玻璃市场**： - 市场价格重心下移，成交环比减弱 [8][37] - 全国浮法玻璃生产线共计**265**条，在产**217**条，日熔量共计**155105**吨 [8][37] - 重点监测省份生产企业库存总量**5495**万重量箱，环比减少**47**万重量箱，减幅**0.85%**，库存天数**28.94**天 [8][37] - 重点监测省份产量**1217.96**万重量箱，消费量**1264.96**万重量箱，产销率**103.86%** [8][37] - 本周全国玻璃均价为**61.99**元/重箱，环比下降**0.59**元/重箱 [40] - **玻纤市场**： - 无碱粗纱市场价格延续稳定，电子纱市场主流产品G75报价暂稳，高端产品货源紧俏 [46] 2026年投资主线与重点公司 - **存量链**：随着存量需求登场，住宅翻新需求占比当前约**50%**，预计2030年后能达到近**70%** [9] - 重点推荐：商业模式最优且稀缺成长的三棵树、低估值的兔宝宝、底部边际改善的东方雨虹 [9] - **非洲链**：非洲市场拥有人口和城镇化红利，阶段性受益美国降息周期 [9] - 重点推荐：非洲建材龙头科达制造、华新建材、西部水泥 [9] - **AI链**：看好特种电子布（如Low-Dk、Low CTE）的产业升级与国产替代机会 [9] - 重点推荐：品类最全、估值最低的AI电子布稀缺龙头中材科技 [9] - 关注：行业龙头中国巨石在特种布领域的后续布局进展 [9] 本周政策与新闻回顾 - 住房和城乡建设部部长在人民日报发文，指出我国房地产发展仍有较大潜力和空间，需推动高质量发展 [22] - 《求是》杂志发表重要文章，强调要牢牢把握扩大内需这一战略基点 [23]

格隆汇12月23日丨兔宝宝(002043.SZ)公布，公司第二期员工持股计划所持公司股票已全部出售完毕。 截至本公告披露日，本次员工持股计划所持11,170,000股公司股票（占当前公司总股本的1.35%）已通 过集中竞价交易方式出售完毕。 （原标题：兔宝宝(002043.SZ)：第二期员工持股计划出售完毕） ...

公司员工持股计划执行情况 - 兔宝宝第二期员工持股计划所持公司股票已全部出售完毕 [1] - 本次出售涉及股份数量为11,170,000股，占公司当前总股本的1.35% [1] - 股票通过集中竞价交易方式完成出售 [1]

证券代码：002043 证券简称：兔宝宝 公告编号：2025-048 德华兔宝宝装饰新材股份有限公司 关于第二期员工持股计划出售完毕暨终止的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 德华兔宝宝装饰新材股份有限公司（以下简称"公司"）第二期员工持股计划 所持公司股票已全部出售完毕。根据中国证监会《关于上市公司实施员工持股计划 试点的指导意见》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板上市公司 规范运作》及《德华兔宝宝装饰新材股份有限公司第二期员工持股计划(草案修订稿) 》的相关规定，现将公司员工持股计划出售情况公告如下： 一、本次员工持股计划的基本情况 1、公司分别于2021年11月22日召开了第七届董事会第十二次会议、第七届监事 会第九次会议，于2021年12月9日召开2021年第三次临时股东大会，审议通过了《关 于<兔宝宝第二期员工持股计划（草案）>及摘要的议案》及员工持股计划相关议案， 同意实施第二期员工持股计划，股票来源为公司回购专用账户中的兔宝宝A股普通股 股票。 4、根据公司《第二期员工持股计划（草案修订稿）》的相关规定，本员工持 ...

核心观点与市场逻辑 - 建材行业当前呈现左侧逻辑（内需顺周期、供给出清）与右侧逻辑（AI材料、高端产品提价）的共振[2][3][4] - 2026年建材行业基本面可为，宏观冲击减弱，自下而上的个股和子行业产业逻辑更清晰[6] 消费建材 - 消费建材具备顺周期性价比，关注有独立增长（东方雨虹、悍高集团、三棵树）或高股息（兔宝宝、北新建材、伟星新材）的标的[2][18] - 东方雨虹经营触底，静态业绩可展望20亿元量级，海外布局与多品类扩张贡献弹性[19][20] 水泥 - 水泥行业反内卷政策（限制超产）持续推进，盈利底部已现，关注治理改善与高分红（海螺水泥、塔牌集团）[25][27] - 华新水泥海外盈利确定性高，尼日利亚项目2025H1盈利1264亿奈拉（约5.99亿人民币），预计2026年贡献利润超10亿元[11][12] 玻璃与玻纤 - 浮法玻璃行业亏损加剧，冷修提速，本周均价环比下跌13.65元至1151.40元/吨，库存5495万重量箱[35][36] - 玻纤粗纱价格稳定，电子布供需趋紧，G75电子纱报价9200-9500元/吨，AI需求驱动低介电布产品紧缺[47][49] - 光伏玻璃2.0mm镀膜价格11-12元/平，9月提价至13元/平，海外布局（如马来价格高国内3-4元/平）成中长期胜负手[43][44] 碳纤维与电子布 - 日本东丽提价10-20%，确认碳纤维高端品景气与市场价格底，国内3K以下小丝束及高强高模产品结构性提价[4][5] - 电子布供应向头部企业集中，池窑法比坩埚法成本低40%，市场交易重心转向有业绩和客户认证的头部公司[7][8] 重点公司更新 - 中国巨石：25Q3粗纱销量81万吨，单吨净利约870元；电子布销量2.94亿米，单平盈利约0.6元/米[51] - 悍高集团：市场对其2025-2026年净利润预期分别为6.5亿和7.5亿元[15] - 濮耐股份：与格林美签50万吨氧化镁采购协议，产能预计从2025年末的17万吨扩至2026年末的30万吨[16][17]

公司：江苏佳饰家新材料集团股份有限公司 - 公司主营业务为饰面印刷纸、浸渍纸、浸渍纸复合材料、功能性层积人造板、PVC/PET彩膜、数码3D打印面材等装饰材料 [2] - 产品主要应用于定制家具、衣橱柜、墙板、地板、集成家居、医院实验室台面、车船内装及装配式商业空间等领域 [2] - 公司已在国内主要板材产业聚集区设立18家子公司 [4] - 2024年7月，公司与客户云峰新材成立合资公司“临沂云佳新材料科技有限公司”，注册资本3000万元，公司持股51%并拥有控制权 [4] - 公司前五大股东合计持股89.51%，其中兔宝宝通过其全资投资公司持有公司4.84%的股份 [4] - 兔宝宝于2021年以6370万元增资公司，获得4.90%的股份 [5] - 公司在欧洲、美洲及国内拥有设计研发团队，提供3000余款色系与设计产品 [7] - 公司合作伙伴包括欧派、顾家家居、林氏木业、莫干山、九牧等知名家居品牌 [7] - 公司已完成首次公开发行股票并上市辅导工作，拟申请在深交所主板上市 [3] - 公司副总经理梁青锋提出技术研发需贴合市场需求，针对不同区域消费场景进行细分，例如国内推“环保”、“防滑”，海外欧洲推“户外”，东南亚推“高温高湿专用” [2] - 公司甚至推出了香氛系列浸渍纸产品 [2] 行业：装饰材料（家具辅料）行业 - 装饰材料行业是家居建材行业的幕后力量，深度影响成品的质量与竞争力 [8] - 行业已进入产品迭代加速、上市热情激活、头部品牌梯队出现的新阶段，市场集中度有望提升 [8] - 行业内有数百家主力品牌活跃，例如华旺、齐峰、帝龙、兔宝宝、佳饰家等 [8] - 2024年部分头部企业业绩承压：齐峰新材营收33.88亿元，同比下降7.44%，归母净利润1.12亿元，同比下降52.56% [9]；华旺科技营收37.7亿元，同比下降5.2%，归母净利润4.69亿元，同比下降17.2% [10] - 亦有企业实现增长：2024年兔宝宝装饰材料板块营收74.04亿元，同比增长7.99%，其中板材产品收入47.70亿元，同比增长7.57% [11] - 2025年前三季度，部分企业业绩降幅收窄：齐峰新材营收25.3亿元，同比下降0.83%，归母净利润1.02亿元，同比下降3.82% [11] - 行业竞争加剧，部分企业正通过拓展海外市场、提升产品竞争力来寻求增长 [12] - 产品创新聚焦于功能与设计，例如装饰纸在耐晒性、耐磨性、美观度等方面提升，并注重花色、颜色与纹理的原创设计 [12] - 行业主流变化包括多品类布局，以及为门墙柜一体化、整家定制等模式提供整体辅料解决方案 [12] - 资本市场热情较高，装饰材料板块已有十数家上市公司，如齐峰新材、华旺科技、兔宝宝等，另有佳饰家、莫干山、千年舟等公司处于筹备上市或辅导完成阶段 [12][13] - 未来市场可能属于少数能构建新竞争能力的实力派企业 [13]

行业整体表现 - 12月17日，装修建材板块小幅增长，以15894.55点收盘，涨幅为0.16% [1] - 从全行业表现来看，年初至12月2日，建筑装饰指数上涨6.8% [1] - 二级板块来看，装修装饰服务板块领涨，涨幅达30.6% [1] 个股市场表现 - 皮阿诺以19.65元/股收盘，涨幅为10.02%，领涨装修建材股 [1] - *ST亚振以33.20元/股收盘，涨幅为5.00%，涨幅位列装修建材股第二 [1] - 兔宝宝以14.31元/股收盘，涨幅为4.91%，涨幅位列装修建材股第三 [1] - 中源家居以17.87元/股收盘，跌幅为10.02%，领跌装修建材股 [1] - 瑞泰科技以19.33元/股收盘，跌幅为7.73%，跌幅位列装修建材股第二 [1] - 美克家居以2.92元/股收盘，跌幅为4.26%，跌幅位列装修建材股第三 [1] 行业政策与前景 - 2025年全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个 [1] - 2025年1-8月已开工2.17万个，完成目标占年度目标的86.8% [1] - 建筑企业在城市改造更新和养护维保领域空间广阔 [1]

市场表现 - 12月17日，装修建材板块整体上涨0.38% [1] - 当日上证指数上涨1.19%，报收于3870.28点 [1] - 当日深证成指上涨2.4%，报收于13224.51点 [1] - 板块内个股兔宝宝领涨 [1] 资金流向 - 当日装修建材板块主力资金净流出8442.78万元 [2] - 当日装修建材板块游资资金净流入4178.19万元 [2] - 当日装修建材板块散户资金净流入4264.59万元 [2]