公司业务与技术优势 - 公司聚焦感知、联接、智能制造三大核心业务 持续推动关键核心技术突破[1] - 公司产品自主化率超过90% 创造了行业领域70多项中国第一 牵头制定中国激光行业首个国际标准[7] - 公司凭借激光技术全链条突破、光通信硅光芯片自主化、传感器多维感知统治力三大核心优势形成多领域协同效应[8] 研发投入与创新能力 - 公司研发投入累计超过100亿元 2024年研发投入达9.93亿元 同比增长23.73%[2][7] - 2023年和2024年研发投入同比增长幅度分别为31.91%和23.73% 均高于同期营业收入增速[7] - 截至2024年底研发人员数量2483人 同比增长14.11% 占员工总数28.14%[7] 经营业绩表现 - 2024年实现营业收入117.09亿元 同比增长13.57% 归母净利润12.21亿元 同比增长21.17%[3] - 2025年一季度预计归母净利润3.90-4.40亿元 同比增长34.54%-51.79%[3] - 归母净利润连续6年增长 年均复合增长率19.41%[5] 业务分部增长情况 - 2024年感知业务营业收入40.95亿元 同比增长26.08%[4] - 联接业务营业收入39.75亿元 同比增长23.75%[4] - 智能制造业务营业收入34.92亿元 同比增长9.45%[4] 产能与订单情况 - 二季度全系列AI光模块订单激增 每月产能100万只 较一季度增长超过3倍[2][8] - 完成全球化产能布局 在中国、越南、泰国等地建立生产基地[2] - 产品出口80多个国家和地区 海外业务拓展迅速 多个市场实现从0到1突破[5] 市场应用与需求驱动 - 感知业务受益新能源汽车渗透率提升 PTC加热组件及传感器需求快速增长[3] - 智能制造业务受益船舶行业设备更新及数字化升级 激光装备及智能产线订单增长较快[3] - 联接业务受益AI应用场景落地 国内算力需求激增 400G/800G高速光模块需求快速释放[3] 全球化发展 - 产品以每年35%增速"卖全球" 改写了全球激光装备产业格局[5] - 不仅实现高端激光装备替代进口 而且开始出口 产品订单量超过国际品牌[1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“优于大市”评级 [4][75] 报告的核心观点 - 2024年归母净利润同比增长21%，高速光模块逐步放量 [1] - 三大业务齐头并进，积极拓展国际市场 [2] - 毛利率小幅波动，费用管控良好，重视新产品新技术研发，突出差异化竞争，2025年一季度归母净利润预计增长34.54%-51.79% [3] 公司概况 - 激光制造行业领军企业，由华中科技大学校办企业改制而来，2000年上市，2015、2021年完成校企分离改制，明确市场化运作方向，在多领域取得突破 [9] - 主营业务覆盖激光装备制造、光通信器件、传感器、智能制造等领域，形成三大业务格局 [10] - 2021年完成股改，大股东创新管理机制，公司连续5年销售收入复合增长率15%，前五大股东持股19% [11] - 管理层多具备激光、光通信领域十年以上经验，部分有高校科研背景，与华中科技大学保持技术协同 [14] 2024年经营情况 - 总营业收入117.09亿元，同比增长13.6%；归母净利润12.21亿元，同比增长21.24%；扣非后归母净利润8.97亿元，同比增长9.02%；四季度单季营收27.07亿元，同比下降10.24%；归母净利润2.83亿元，同比增长46.32% [1] - 联接业务营收39.75亿元，同比增长23.75%，增长在AIGC应用领域，400G、800G光模块规模交付，份额扩充 [2] - 感知业务营收40.95亿元，传感器业务收入36.68亿元，同比增长12.9%，新能源汽车PTC热管理系统增长，传感器转型取得新项目定点并量产，压力传感器拓展 [2] - 智能制造业务营收34.92亿元，同比增长9.45%，新能源汽车、船舶等重点行业订单占比87%，新能源汽车行业订单同比增长33%，船舶行业订单同比增长134% [2] - 海外业务收入达13.8亿元，同比增长25.6%，在欧洲、北美、中东等市场实现多个海外市场从0到1的突破 [2] - 毛利率21.55%，同比下降1.56pct，受季度间营收结构波动影响，四季度毛利率环比提升5.8pct至23.42%；销售费用率/管理费用率/研发费用率同比分别变化-0.07pct/-1.82pct/+0.11pct，至4.61%/2.28%/7.49% [3] 行业发展情况 光通信 - 电信与数通市场需求广阔，两者市场规模接近，合计超百亿美元，电信网络光通信应用从骨干网拓展，未来向全光网演进，数据中心光通信应用延伸，数通应用成主要下游场景 [37] - AI成为数通市场光通信需求核心增长来源，是光模块数通市场核心增长力 [40] - 运营商加大智算领域资本开支，中国电信2025年资本开支计划下滑10.6%，产业数字化投资占比提升至38%，算力开支预计同比增长22%；2024年中国联通算力投资同比上升19%；中国移动2025年计划投入373亿元，占比提升至25%，推理资源投资不设上限 [45] - 互联网资本开支回暖，加大AI投资，阿里巴巴云业务24Q4收入317亿元，同比+13%，环比+7%；腾讯金融科技及企业服务业务24Q3收入531亿元，同比+2%，环比+5% [45] - 国内400G骨干网升级在即，2024年有望成为部署落地元年，中国移动2023年启动招标，首条400G全光省际骨干网于2024年3月商用，年中将实现“东数西算”8大枢纽间高速互联 [48] - AI时代需更大规模数据中心，DCI互联需求受益东数西算和智算中心建设，推动传输网需求增长 [49] 激光与感知 - 激光应用成熟，市场前景广阔，激光加工技术替代传统技术，国内激光设备市场规模从2019年的658亿元增长至2024年的910亿元，预计2024年全球激光材料加工设备市场或达到230亿美元 [54] - 新能源汽车发展带动热管理系统增长，2023年全球新能源汽车销量1465万辆，中国近950万辆，2023年中国新增汽车新能源渗透率31.6%，2024年中国汽车产销量超3100万辆，新能源汽车产销量均突破1200万辆，预计2025年中国汽车热管理市场规模达1500亿元，新能源汽车热管理市场规模达770亿元 [59] 核心竞争力 - 依托校企背景，重视创新与人才引进，与6所高校联合培养人才，实施“博士100计划”，造就超2300人的技术人才队伍 [62] - 以投资平台为依托，整合产业链上下游，在激光和ICT光电子产业链深度布局，拓展新能源、MEMS等传感器领域，与30余家单位战略合作 [63] - 云岭光电提供自研光芯片，25G及以下系列自供量产占比80%，50G光芯片产品送样，扩建项目投产后产能提升，产品价格有优势 [66] 盈利预测与投资建议 盈利预测 - 联接业务：假设2025-2027年收入增速分别为67%/52%/25%，光器件产品毛利率分别为16%/15%/14% [71] - 激光加工装备及智能制造产线：假设2025-2027年收入增速分别为22%/20%/18%，激光加工设备毛利率分别为33%/35%/36% [71] - 敏感元器件/传感器：假设2025-2027年收入增速分别为17%/12%/11%，敏感元器件业务毛利率分别为26%/27%/28% [71] - 预计2025-2027年收入分别为156.4/205.1/245.8亿元，归母净利润分别为15.8/19.7/23.2亿元 [72][75] 相对估值 - 选取光迅科技、德科立为可比公司，2025年PE均值为32X，给予华工科技2025年27-32倍估值较为合理，对应市值427-506亿元，相较于目前股价有12%-33%的空间 [74] 投资建议 - 首次覆盖，给予“优于大市”评级 [4][75] 财务预测与估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|10,208|11,709|15,641|20,505|24,584| |归母净利润(百万元)|1,007|1,221|1,582|1,965|2,318| |每股收益（元）|1.00|1.21|1.57|1.95|2.30| |EBIT Margin|5.8%|6.7%|9.7%|9.3%|9.2%| |净资产收益率（ROE）|11.0%|12.0%|13.8%|15.1%|15.6%| |市盈率（PE）|37.6|31.1|24.0|19.3|16.4| |EV/EBITDA|57.2|47.1|27.0|23.2|20.6| |市净率（PB）|4.14|3.72|3.31|2.91|2.55|[5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“优于大市”评级 [4][75] 报告的核心观点 - 2024年归母净利润同比增长21%，高速光模块逐步放量 [1] - 三大业务齐头并进，积极拓展国际市场 [2] - 毛利率小幅波动，费用管控良好，重视新产品新技术研发，突出差异化竞争，2025年一季度归母净利润预计增长34.54%-51.79% [3] 公司概况 - 激光制造行业领军企业，由华中科技大学校办企业改制而来，2000年上市，2015年和2021年完成校企分离改制，明确市场化运作方向，在多领域取得突破 [9] - 主营业务覆盖激光装备制造、光通信器件、传感器、智能制造等领域，形成三大业务格局 [10] - 2021年完成股改，大股东创新管理机制，公司连续5年销售收入复合增长率15%，前五大股东持股19% [11] - 管理层多具备激光、光通信领域十年以上经验，部分有高校科研背景，与华中科技大学保持技术协同 [14] 2024年经营情况 - 总营业收入117.09亿元，同比增长13.6%；归母净利润12.21亿元，同比增长21.24%；扣非后归母净利润8.97亿元，同比增长9.02%；四季度单季营收27.07亿元，同比下降10.24%；归母净利润2.83亿元，同比增长46.32% [1] - 联接业务营收39.75亿元，同比增长23.75%，增长主要在AIGC应用领域，400G、800G光模块规模交付，交付份额扩充 [2] - 感知业务营业收入40.95亿元，传感器业务收入36.68亿元，同比增长12.9%；新能源汽车PTC热管理系统持续增长，传感器转型取得新项目定点并量产，压力传感器拓展 [2] - 智能制造业务营业收入34.92亿元，同比增长9.45%，在新能源汽车、船舶等重点行业订单占比87%，新能源汽车行业订单同比增长33%，船舶行业订单同比增长134% [2] - 海外业务收入达13.8亿元，同比增长25.6%，在多个海外市场实现从0到1的突破 [2] - 毛利率21.55%，同比下降1.56pct，受季度间营收结构波动影响，四季度环比提升5.8pct至23.42%；销售费用率/管理费用率/研发费用率同比分别变化-0.07pct/-1.82pct/+0.11pct，至4.61%/2.28%/7.49% [3] 行业发展情况 光通信 - 电信与数通市场需求广阔，两者市场规模接近，合计超百亿美元，电信网络光通信向全光网演进，数据中心光通信应用加速 [37] - AI成为数通市场光通信需求核心增长来源，是光模块数通市场核心增长力 [40] - 运营商加大智算领域资本开支，中国电信、中国联通、中国移动在算力方面有不同投入计划 [45] - 互联网资本开支回暖，加大AI投资，阿里巴巴云业务、腾讯金融科技及企业服务业务相关收入有增长 [45] - 国内400G骨干网升级在即，中国移动已启动招标并实现商用，DCI互联需求有望推动传输网需求增长 [48] 激光与感知 - 激光应用成熟，市场前景广阔，中国激光设备市场规模从2019年的658亿元增长至2024年的910亿元，预计2024年全球激光材料加工设备市场达230亿美元 [54] - 新能源汽车发展带动热管理系统增长，2024年我国新能源汽车产销量均突破1200万辆，预计2025年中国汽车热管理市场规模达1500亿元，其中新能源汽车热管理市场规模达770亿元 [59] 核心竞争力 - 依托校企背景，重视创新与人才引进，与高校联合培养人才，实施“博士100计划”，造就超2300人的技术人才队伍 [62] - 以投资平台为依托，整合产业链上下游，在激光和ICT光电子产业链深度布局，拓展新能源、MEMS等传感器领域，与30余家单位战略合作 [63] - 云岭光电提供自研光芯片，25G及以下系列自供量产占比80%，50G光芯片送样，扩建项目投产后产能提升，产品价格有优势 [66] 盈利预测与投资建议 盈利预测 - 联接业务：假设2025-2027年收入增速分别为67%/52%/25%，光器件产品毛利率分别为16%/15%/14% [71] - 激光加工装备及智能制造产线：假设2025-2027年收入增速分别为22%/20%/18%，激光加工设备毛利率分别为33%/35%/36% [71] - 敏感元器件/传感器：假设2025-2027年收入增速分别为17%/12%/11%，敏感元器件业务毛利率分别为26%/27%/28% [71] - 预计2025-2027年收入分别为156.4/205.1/245.8亿元，归母净利润分别为15.8/19.7/23.2亿元 [4][72][75] 相对估值 - 选取光迅科技、德科立为可比公司，2025年PE均值为32X，给予华工科技2025年27-32倍估值较为合理，对应市值427-506亿元，相较于目前股价有12%-33%的空间 [74] 投资建议 - 首次覆盖，给予“优于大市”评级 [4][75] 财务预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|10,208|11,709|15,641|20,505|24,584| |归母净利润(百万元)|1007|1221|1582|1965|2318| |每股收益（元）|1.00|1.21|1.57|1.95|2.30| |EBIT Margin|5.8%|6.7%|9.7%|9.3%|9.2%| |净资产收益率（ROE）|11.0%|12.0%|13.8%|15.1%|15.6%| |市盈率（PE）|37.6|31.1|24.0|19.3|16.4| |EV/EBITDA|57.2|47.1|27.0|23.2|20.6| |市净率（PB）|4.14|3.72|3.31|2.91|2.55|[5]

回购计划 - 公司拟回购资金总额不低于3亿元且不超过4亿元[3] - 回购价格上限为62.80元/股[3] - 按资金上限4亿测算，预计回购6,369,426股，约占总股本0.63%[3] - 按资金下限3亿测算，预计回购4,777,070股，约占总股本0.48%[3] - 贷款比例不高于股票回购金额的90%，贷款期限不超过3年[4] - 回购实施期限为董事会审议通过方案之日起12个月内[3] - 回购股份种类为人民币普通股（A股），用于员工持股计划或股权激励[12] - 回购方式为通过深交所交易系统以集中竞价交易方式[12] - 回购资金使用金额下限为3亿元[26] - 回购股份占公司总股本比例每增加1%，将在事实发生之日起三个交易日内披露[31] 财务数据 - 截至2024年12月31日，公司总资产208.24亿元，净资产101.77亿元，货币资金45.02亿元，资产负债率50.65%[19] - 假设回购金额上限4亿元全部使用，回购资金占总资产1.92%、净资产3.93%、货币资金8.89%[19] 股份变动 - 2024年12月6日，间接控股股东增持公司股票268.45万股，占总股本0.27%[22] - 有限售条件股份回购前数量517,050股，比例0.05%；回购上限后数量6,886,476股，比例0.68%；回购下限后数量5,294,120股，比例0.53%[21] - 无限售条件股份回购前数量1,004,985,657股，比例99.95%；回购上限后数量998,616,231股，比例99.32%；回购下限后数量1,000,208,587股，比例99.47%[21] 事件进程 - 2025年4月8日，董事长马新强提议回购公司部分股份[23] - 2025年4月15日，公司召开董事会审议通过回购议案[5] - 2025年4月15日，第九届董事会第十次会议审议通过回购议案[27] 其他 - 公司已开立回购专用证券账户[6] - 存在因股价超上限、重大事项、员工持股计划未通过等导致回购无法实施或部分实施的风险[32]

文章核心观点 - 华工科技认为“对等关税政策”机遇大于挑战，业务布局良好且校企改制成效显著，还计划进行股份回购、人才引进等提升创新能力和海外销售占比 [2][3] 关税政策影响 - 公司通过海外子公司产能扩张弱化美国对华关税业绩影响 [2] - 我国对美加征关税提升公司部分产品差异化竞争优势 [2] - 中美科技脱钩使国内企业转向本土供应链，公司卡位核心技术拓展业务空间 [2] 业务布局 - 感知业务2025年通过开拓新项目等保持增长 [2] - 智能装备业务在新能源汽车、船舶领域订单同比大幅增长，二季度船舶行业订单有望突破10亿元 [2] - 光模块业务受益于国内算力需求激增，泰国工厂及国内研创园项目推动产能提升，800G及1.6T新产品进入批量交付阶段 [2] 校企改制 - 公司校企改制阶段性成效显著，将通过保持核心团队稳定等激发青年科技人才创新潜能 [2] - 2024年公司研发投入同比增长23.73%，用于硬件平台建设及人才引进，探索前沿领域 [2] 未来计划 - 公司拟以3亿至4亿元回购股份用于员工激励 [3] - 计划未来5年引进500名博士及2000名硕士人才构建创新攻坚力量 [3] - 目前公司海外销售占比不足15%，未来将推动该比例提升至30%以上 [3]

公司决策 - 2025年4月15日公司审议通过回购股份方案[1] 股权结构 - 2025年4月16日，武汉国恒科技投资基金合伙企业持股191,045,514股，占总股本19.00%，占流通股19.01%[1][3] - 2025年4月16日，武汉华中科大资产管理有限公司持股49,386,563股，占总股本4.91%，占流通股4.91%[1][3] - 2025年4月16日，香港中央结算有限公司持股36,894,467股，占总股本3.67%，占流通股3.67%[1][3] - 2025年4月16日，中证500交易型开放式指数证券投资基金持股15,324,712股，占总股本1.52%，占流通股1.52%[1][3] - 2025年4月16日，赵凤娟持股13,474,223股，占总股本1.34%[1]

文章核心观点 华工科技2024年年报显示营收和净利润双增长，联接业务表现亮眼，虽面临关税调整，但公司认为机遇大于挑战，通过扩张海外产能等方式弱化关税影响，同时积极布局研发和拓展市场 [1][2][5] 公司业绩情况 - 2024年全年实现营业收入117.09亿元，同比增长13.57%；归母净利润12.21亿元，同比增长21.17% [1] - 2024年联接业务营收达39.75亿元，同比增长23.75%，在总营收中占比从2020年的18%升至34%，光模块全球市场份额从第12位升至第8位 [1][2] - 2024年感知业务实现营业收入40.95亿元，同比增长9.23%；智能制造业务实现营收34.92亿元，同比增长9.45% [4] 联接业务亮点 - 营收增长主要在AIGC应用领域，围绕智能“光联接 + 无线联接”，产品向高端升级 [2] - 子公司华工正源2024年推出800G AEC模块，2025年推出1.6T AEC和1.6T ACC铜缆模块 [2] - 在不久前美国光通讯展上推出适配下一代AI训练集群的CPO超算光引擎、3.2T模块解决方案 [2] 关税影响及应对 - “对等关税政策”对公司机遇大于挑战，一方面扩张关税洼地国产能弱化美国对华关税影响，另一方面提升部分产品差异化竞争优势 [1] - 我国对美对等加征关税125%，400G单模产品用EML路线比竞争对手便宜25至30美元，用硅光方案便宜27.5美元 [3] 研发与产能建设 - 已具备从芯片到器件、模块、子系统全系列产品的战略研发和规模化量产能力 [3] - 积极布局下一代超高速光模块研发和生产，推进光电子信息产业研创园项目建设，一期8.25万平方米基地去年11月封顶 [3] 市场拓展情况 - 2024年研发投入9.93亿元，同比增长23.7%，中研院联合21家单位协同创新，获批多个研发平台 [4] - 形成北美、澳洲、德国、加拿大四大海外研发中心，40余个销售服务中心 [5] - 智能装备方面全自动铝合金电池托盘生产线批量出口欧盟，带动出口总额同比增长34%；感知业务中新能源汽车PTC热管理系统业务持续增长，泰国工厂2024年8月建成投产，推动海外业务同比增长超30% [5] - 目前海外营销占比不足15%，目标是将海外销售占比提升至30%以上 [5]

文章核心观点 - 全球AI算力基础设施爆发式增长驱动下华工科技2024年营收和净利润双增 未来主基调是“压强投入 积极发展” 各核心业务有望受益于AI算力需求提升的市场机遇 [1][2] 公司业绩表现 - 2024年实现营业收入117.09亿元 同比增长13.57% 归母净利润12.21亿元 同比增幅达21.17% [1] - 连续五年销售收入复合增长率15% 净利润增长18% 研发投入增长25% 海外销售收入增长32% [2] 公司应对策略 - 未来主基调是“压强投入 积极发展” 现有核心业务拓展成长空间 积极布局新领域赛道 如探索医工结合产品及服务 [1] - 得益于全球化布局和供应链体系打造 “对等关税”机遇大于挑战 可通过海外子公司产能扩张弱化关税影响 部分产品有差异化竞争优势 [1][2] 各业务情况 感知业务 - 2024年实现营业收入40.95亿元 其中传感器业务收入36.68亿元 激光全息防伪业务收入4.27亿元 新能源汽车PTC热管理系统业务持续增长 未来几年将保持快速增长 正布局人形机器人、低空经济领域 [3] 联接业务 - 2024年以高端光模块为核心的联接业务实现营收39.75亿元 同比增长23.75% 400G、800G光模块持续上量 1.6T光模块2025年商用 有源铜缆等有增量应用 CPO技术持续迭代 [3] 智能制造业务 - 2024年实现营业收入34.92亿元 同比增长9.45% 新能源汽车、船舶等重点行业订单占比达87% 新能源汽车行业订单同比增长33% 船舶行业订单同比增长134% 未来深耕国内市场 拓展海外市场 结合AI发展软硬一体化实力 [3][4] 公司荣誉 - 2024年新获国家科技进步奖1项 旗下3家企业入选国家“专精特新小巨人企业” 数项产品入选国家“制造业单项冠军” [2]

文章核心观点 华工科技2024年业绩亮眼且2025年一季度延续增长态势，各业务板块增长亮点受关注，未来随着多行业放量、技术创新及光模块需求增长有望进一步驱动业绩增长 [1][2] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入117.09亿元，同比增长13.57%，归属母公司净利润12.21亿元，同比增长21.17% [1] - 2025年第一季度预计实现归属于上市公司股东的净利润盈利3.9亿元至4.4亿元 [1] 业务增长亮点 感知业务领域 - 快速渗透光伏储能及动力电池应用领域，新能源汽车PTC热管理系统业务持续增长，覆盖大多数国产及合资品牌新能源汽车，在海外市场获多个高端汽车品牌项目订单 [1] 智能制造业务领域 - 在新能源汽车、船舶等五大重点行业订单占比87% [1] 联接业务领域 - 营收增长主要在AIGC应用领域，数据通产品快速迭代，产品矩阵快速补齐，硅光、相干、LPO光模块取得进展，持续扩大国内头部AI客户交付份额，获全球头部AI厂商正式投标机会 [1] - 以高端光模块为核心的联接业务实现营收39.75亿元，同比增长23.75% [2] 未来业绩驱动因素 - 随着3C、半导体、氢能等行业持续放量，抓住AI手机、微纳激光增材智能制造风口，将为公司提供更多经营增长 [2] - 光模块需求在国内外市场显著增长，将支撑公司业绩 [2] 研发情况 - 2024年研发费用为8.78亿元，同比增长15.28%，主要投向硬件研发、产品迭代升级等核心领域，未来重点投向AI算力等先进领域，每年研发费用保持增长 [2] 高端光模块业务进展 - 积极布局下一代超高速光模块的研发和生产，推进光电子信息产业研创园项目建设 [3] - 光电子信息产业研创园一期8.25万平方米基地去年11月封顶，高端光模块产能进入倍增周期 [3] 行业发展趋势 - 2025年国内光模块需求依然强劲，100G在末端接入逐渐普及，400G、800G等产品占比逐步提升，产品结构升级利好供应商 [3]

文章核心观点 华工科技拟回购股份用于员工激励，2024年业绩增长良好，国际业务突破，美国“对等关税”政策机遇大于挑战，预计2025年一季度净利润增长 [1][2][3] 公司回购计划 - 4月16日晚公司公告拟以3亿至4亿元回购部分股份用于员工持股计划或股权激励，回购价不超62.8元/股 [1] - 公司已获民生银行武汉分行《贷款承诺函》，贷款比例不高于回购金额90%，期限不超3年 [1] 公司股价情况 - 股价自2月50.08元/股高点震荡下行，近期反弹，4月9日以来累计涨超11%，最新报收37.7元/股 [1] 公司业务聚焦 - 聚焦“感知、联接、智能制造”三大核心业务，面向国内外两大市场，聚焦新能源汽车、数字赋能两大赛道 [1] 公司2024年业绩 - 实现营业收入117.09亿元，同比增长13.57%，净利润12.21亿元，同比增长21.17% [2] - 智能制造业务营收34.92亿元，同比增长9.45%；联接业务营收39.75亿元，同比增长23.75%；传感器业务营收36.68亿元，激光全息防伪业务营收4.27亿元 [2] 公司行业订单情况 - 新能源汽车、船舶等五大重点行业订单占比87%，新能源汽车行业订单同比增长33%，船舶行业订单同比增长134% [2] - 400G、800G光模块规模交付，客户版图、交付份额扩充，感知业务在新能源及其上下游产业链销售占比超60% [2] 公司国际业务情况 - 全自动铝合金电池托盘生产线批量出口欧盟，高端产品海外市场增量大，出口总额同比增长34% [2] - 感知业务泰国工厂2024年8月建成投产，海外业务同比增长超30% [2] 美国“对等关税”政策影响 - 机遇大于挑战，可通过海外子公司产能扩张弱化关税影响，我国对等加征关税提升部分产品差异化竞争优势 [3] - 400G单模产品用EML路线比对手便宜25至30美元，用硅光方案比对手便宜27.5美元 [3] 公司2025年一季度业绩预计 - 净利润3.9亿至4.4亿元，同比增长34.54%至51.79%，扣非净利润2.77亿至3.27亿元，同比增长22.6%至44.74% [3] 公司一季度业务增长原因 - 感知业务因新能源汽车市场渗透率提升，厂家对PTC加热组件、传感器需求增长 [4] - 智能制造业务受益于船舶行业设备更新及数字化升级，激光装备、智能产线订单增长快 [4] - 联接业务因AI应用场景丰富落地，国内客户算力需求激增，高速光模块需求释放，数通业务快速增长 [4]