新策略 - 公司制订业务隔离制度加强与关联公司风险管理[2] - 业务隔离是多方面相互隔离的防火墙制度[2] 风险管理 - 公司与关联公司独立经营，严禁资金挪用挤占[4] - 实行独立财务管理、人员管理和办公场所管理[4][5] - 不得共用业务和数据服务器[5]

公司信息 - 公司证券代码为000988，简称为华工科技[1] 会议情况 - 2025年4月18日发第九届监事会第六次会议通知[2] - 4月23日通讯方式召开，应到5人实收5票[2] - 由监事长张继广主持[2] 审议结果 - 审议通过《2025年第一季度报告》，5票同意[2] - 报告公告编号为2025 - 19[2]

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：000988 证券简称：华工科技 公告编号：2025-17 华工科技产业股份有限公司 第九届董事会第十一次会议决议公告 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 为加强风险管理，实现公司与从事基金管理业务的关联公司之间的业务隔离， 保证公司各项业务和整体经营的持续、稳定、健康发展，根据中国证券投资基金 业协会、深圳证券交易所等相关规定，结合公司实际情况，制定《业务隔离制度》。 具体内容详见同日在指定媒体披露的《业务隔离制度》。 特此公告 华工科技产业股份有限公司（以下简称"华工科技"或"公司"）于 2025 年 4 月 18 日以电话及邮件方式向全体董事发出了"关于召开第九届董事会第十一 次会议的通知"。本次会议于 2025 年 4 月 23 日以通讯方式召开。会议应出席董 事 9 人，实际收到表决票 9 票。会议的召开符合《公司法》及《公司章程》的规 定。 本次会议由董事长马新强先生主持，经全体董事审议并通讯表决，形成了以 下决议： 一、审议通过《2025 年第一季度报告》 表决结果：同意 ...

财务数据关键指标变化 - 营业收入与净利润 - 本报告期营业收入33.55亿元，较上年同期调整后增长52.28%[5] - 归属于上市公司股东的净利润4.10亿元，较上年同期调整后增长40.88%[5] - 营业总收入为33.55亿元，较上期22.04亿元增长52.28%[18] - 净利润为4.07亿元，较上期2.91亿元增长39.65%[18] - 归属于母公司所有者的净利润为4.10亿元，较上期2.91亿元增长40.87%[19] - 基本每股收益为0.41元，较上期0.29元增长41.38%[19] - 稀释每股收益为0.41元，较上期0.29元增长41.38%[19] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-3.42亿元，较上年同期调整后减少146.31%[5] - 投资活动产生的现金流量净额为-1.36亿元，较去年同期增长30.65%，因本期投资支付资金减少[12] - 筹资活动产生的现金流量净额为-3.00亿元，较去年同期减少247.56%，因本期偿还贷款金额增加[12] - 经营活动现金流入小计为32.25亿元，较上期21.88亿元增长47.31%[20] - 购买商品、接受劳务支付的现金为24.99亿元，较上期15.46亿元增长61.61%[20] - 支付给职工以及为职工支付的现金为661,951,767.54元，上一时期为501,032,443.65元[21] - 经营活动现金流出小计为3,567,891,461.72元，上一时期为2,326,853,316.63元[21] - 经营活动产生的现金流量净额为 -342,467,542.86元，上一时期为 -139,041,574.75元[21] - 投资活动现金流入小计为1,001,341,882.00元，上一时期为18,689,939.73元[21] - 投资活动现金流出小计为1,137,150,829.22元，上一时期为214,526,723.00元[21] - 投资活动产生的现金流量净额为 -135,808,947.22元，上一时期为 -195,836,783.27元[21] - 筹资活动现金流入小计为120,047,485.48元，上一时期为250,000,000.00元[21] - 筹资活动现金流出小计为419,424,033.39元，上一时期为47,114,842.16元[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为 -299,376,547.91元，上一时期为202,885,157.84元[21] - 期末现金及现金等价物余额为3,604,978,645.94元，上一时期为4,081,429,665.15元[21] 财务数据关键指标变化 - 资产 - 本报告期末总资产203.59亿元，较上年度末调整后减少2.23%[5] - 应收票据较年初增长167.34%，主要因本期收到的承兑汇票增加[9] - 一年内到期的非流动资产较年初减少99.55%，因一年内到期的定期存单到期兑付[9] - 2025年3月31日货币资金期末余额3,758,660,507.72元，期初余额4,502,152,483.36元[16] - 交易性金融资产期末余额134,708,761.34元，期初余额106,904,082.74元[16] - 应收票据期末余额468,950,111.63元，期初余额175,414,761.89元[16] - 应收账款期末余额4,353,325,542.37元，期初余额4,925,073,486.87元[16] - 存货期末余额2,881,409,358.61元，期初余额2,621,346,147.42元[16] - 流动资产合计期末余额13,787,497,586.73元，期初余额15,208,267,354.58元[16] - 资产总计为203.59亿元，较上期208.24亿元有所下降[17] 财务数据关键指标变化 - 成本与费用 - 营业成本26.68亿元，较上年同期增长59.08%，因销售规模增长[11] - 研发费用2.04亿元，较上年同期增长43.03%，因公司加大研发投入[11] - 营业总成本为30.54亿元，较上期19.85亿元增长53.84%[18] 财务数据关键指标变化 - 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为124,572，表决权恢复的优先股股东总数为0[13] - 武汉东湖创新科技投资有限公司－武汉国恒科技投资基金合伙企业（有限合伙）持股比例19.00%，持股数量191,045,514股[13] - 武汉华中科大资产管理有限公司持股比例4.91%，持股数量49,386,563股[13] - 香港中央结算有限公司持股比例3.83%，持股数量38,522,789股[13] 财务数据关键指标变化 - 少数股东损益 - 少数股东损益为 - 322.61万元，上期为24.85万元[19]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入33.55亿元 同比增长52.28% [1] - 2025年第一季度净利润4.1亿元 同比增长40.88% [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 华工科技传感器与光联接业务高增长，后续盈利能力有望进一步改善 [1] - 预计公司 2025 - 2027 年净利润 16.9/20.5/25.5 亿元，同比增长 38.7%/21.1%/24.4%，对应 EPS 为 1.68/2.04/2.54 元 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025 年 4 月 21 日收盘价 39.18 元，总股本 10.06 亿股，流通股本 10.05 亿股，流通市值 393.75 亿元 [3] 基础数据 - 2024 年 12 月 31 日每股净资产 10.22 元，每股资本公积 2.68 元，每股未分配利润 6.26 元 [3] 业绩情况 - 2024 年公司实现营收 117.09 亿元，同比 +13.57%；归母净利润 12.21 亿元，同比 +21.17%；扣非后归母净利润 8.97 亿元，同比 +9.55% [4] - 24Q4 单季度实现营收 27.07 亿元，同比 -10.24%，环比 -28.78%；归母净利润 2.83 亿元，同比 +46.32%，环比 -9.46%；扣非后归母净利润 1.23 亿元，同比 +65.00%，环比 -54.14% [4] - 预计 25Q1 实现归母净利润 3.90 - 4.40 亿元，同比 +34.54% - 51.79%，预计扣非后归母净利润 2.77 - 3.27 亿元，同比 +22.60% - 44.74% [4] 分业务营收 - 2024 年智能制造业务/联接业务/感知业务分别实现营收 34.92/39.75/40.95 亿元，同比分别 +9.45%/+23.75%/+9.2% [6] 各业务情况 - 智能制造业务：智能装备事业群聚焦新能源与智能制造赛道，新能源汽车与船舶订单同比分别 +33%/134%，智能制造海外拓展带动出口总额同比增长 34%；精密系统事业群 3C 精密产品订单增长，半导体及先进封装等领域取得突破 [6] - 联接业务：光联接客户版图和交付份额扩充，高速光模块与高速铜缆业务双向布局，传输类光模块/高速相干光模块等产品实现全覆盖/量产 [6] - 感知业务：传感器业务营收 36.68 亿元，同比 +12.93%，保持新能源汽车热管理和多功能传感器技术全球领导地位，向汽车、光伏储能领域转型，海外业务有新突破；激光全息防伪业务营收 4.27 亿元，同比 -14.72% [6] 业务增势 - 光联接业务推出多款业内领先产品并导入下游客户，高速光模块和高速铜缆有多种产品，4G/5G 基站应用光模块份额领先，客户侧传输类光模块全覆盖，800G ZR/ZR + Pro 相干光模块量产并送样，25G PON OLT 和 ONU 产品批量交付，50G PON OLT 产品光电关键技术突破 [7] - 传感器业务新能源及其上下游产业链销售占比超 60%，新能源汽车 PTC 热管理系统获海外高端汽车品牌项目订单，汽车、光伏储能等转型领域有新项目定点及量产，光伏储能传感器上线智能制造平台柔性自动化产线，海外市场打开，泰国工厂 2024 年 8 月建成投产，海外业务同比增长超 30%，PTC 加热器海外项目定点实现“0”突破 [7][8] 盈利能力 - 24Q4 单季度毛利率/净利率分别 23.42%/9.73%，环比分别 +5.80/+1.47 pct，2024 全年净利率 10.27%，同比 +0.49 pct [8] - 2024 年销售/管理/研发费用率分别 4.61%/2.28%/7.49%，同比分别 -0.8/-1.76/+0.15 pct [8] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|10,310|11,709|17,965|22,328|27,040| |YoY(%)|-14.2|13.6|53.4|24.3|21.1| |净利润(百万元)|1,007|1,221|1,693|2,051|2,552| |YoY(%)|11.2|21.2|38.7|21.1|24.4| |毛利率(%)|22.5|21.5|21.3|21.1|21.0| |EPS(摊薄/元)|1.00|1.21|1.68|2.04|2.54| |ROE(%)|10.9|11.7|14.0|14.5|15.3| |P/E(倍)|38.0|31.4|22.6|18.7|15.0| |P/B(倍)|4.2|3.8|3.2|2.8|2.3| |净利率(%)|9.8|10.4|9.4|9.2|9.4|[9]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 华工科技传感器与光联接业务高增，后续盈利能力有望进一步改善 [1] 各部分总结 市场与基础数据 - 2025年4月21日收盘价39.18元，总股本10.06亿股，流通股本10.05亿股，流通市值393.75亿元 [3] - 2024年12月31日每股净资产10.22元，每股资本公积2.68元，每股未分配利润6.26元 [3] 业绩情况 - 2024年营收117.09亿元，同比+13.57%；归母净利润12.21亿元，同比+21.17%；扣非后归母净利润8.97亿元，同比+9.55% [4] - 24Q4单季度营收27.07亿元，同比 - 10.24%，环比 - 28.78%；归母净利润2.83亿元，同比+46.32%，环比 - 9.46%；扣非后归母净利润1.23亿元，同比+65.00%，环比 - 54.14% [4] - 预计25Q1归母净利润3.90 - 4.40亿元，同比+34.54% - 51.79%；扣非后归母净利润2.77 - 3.27亿元，同比+22.60% - 44.74% [4] 分业务营收 - 2024年智能制造业务/联接业务/感知业务分别实现营收34.92/39.75/40.95亿元，同比分别+9.45%/+23.75%/+9.2% [6] 各业务情况 - 智能制造业务：智能装备事业群聚焦新能源与智能制造赛道，新能源汽车与船舶订单同比分别+33%/134%，海外拓展带动出口总额同比增长34%；精密系统事业群3C精密产品订单增长，半导体等细分领域取得突破 [6] - 联接业务：光联接客户版图和交付份额扩充，高速光模块与高速铜缆业务双向布局，传输类光模块等产品全覆盖/量产 [6] - 感知业务：传感器业务营收36.68亿元，同比+12.93%，保持新能源汽车热管理和多功能传感器技术全球领导地位，向汽车、光伏储能领域转型，海外业务有突破；激光全息防伪业务营收4.27亿元，同比 - 14.72% [6] 业务亮点 - 光联接业务推出多款业内领先产品并导入下游客户，如800G OSFP 2*FR4 TRO等；4G/5G基站应用光模块保持领先份额；客户侧传输类光模块全覆盖，800G ZR/ZR+ Pro相干光模块量产并送样；25G PON OLT和ONU产品批量交付，50G PON OLT产品光电关键技术突破 [7] - 传感器业务新能源及其上下游产业链销售占比超60%，新能源汽车PTC热管理系统获海外高端汽车品牌项目订单；汽车、光伏储能等领域有新项目定点及量产，光伏储能传感器上线智能制造平台柔性自动化产线，在行业头部企业销售规模大增；海外市场打开，泰国工厂2024年8月建成投产，海外业务同比增长超30%，多个海外大客户销售规模增长，PTC加热器海外项目定点实现“0”突破 [7][8] 盈利能力与费用率 - 24Q4单季度毛利率/净利率分别23.42%/9.73%，环比分别+5.80/+1.47 pct，2024全年净利率10.27%，同比+0.49 pct [8] - 2024年销售/管理/研发费用率分别4.61%/2.28%/7.49%，同比分别 - 0.8/-1.76/+0.15 pct [8] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年净利润16.9/20.5/25.5亿元，同比增长38.7%/21.1%/24.4%，对应EPS为1.68/2.04/2.54元 [8] 财务数据 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|10,310|11,709|17,965|22,328|27,040| |YoY(%)|-14.2|13.6|53.4|24.3|21.1| |净利润(百万元)|1,007|1,221|1,693|2,051|2,552| |YoY(%)|11.2|21.2|38.7|21.1|24.4| |毛利率(%)|22.5|21.5|21.3|21.1|21.0| |EPS(摊薄/元)|1.00|1.21|1.68|2.04|2.54| |ROE(%)|10.9|11.7|14.0|14.5|15.3| |P/E(倍)|38.0|31.4|22.6|18.7|15.0| |P/B(倍)|4.2|3.8|3.2|2.8|2.3| |净利率(%)|9.8|10.4|9.4|9.2|9.4|[9]

宏观经济与就业形势 - 一季度GDP同比增长5.4% 国民经济开局良好[1] - 全国城镇调查失业率平均值5.3% 3月份降至5.2%环比下降0.2个百分点[1] 新兴技术领域就业需求 - 工业自动化领域机械工程师招聘需求同比增长40% 自动化工程师增长10%[1] - 算法工程师岗位需求同比增长44% 机器学习岗位增长18%[1] - 广东机器人科技企业急需算法工程师 决策感知工程师 机械动力与电气工程师等高端人才[3] 生活服务消费带动就业 - 在线生活服务行业招聘需求同比增长43% 交通物流行业增长35%[3] - 养老看护行业需求增长17% 居民服务业增长10%[3] - 养老护理行业存在较大缺口 65周岁以上老年人口超2.2亿占总人口15.6%[5] - 全国首批长期照护师认定考试启动 首批100名考生参加[5] 企业人才战略与国际化布局 - 华工科技计划5年内引进500名博士和2000名硕士[2] - 企业出海业务岗位招聘数量同比增长14% 主要集中在东亚和东南亚国家[8] - 越南语专业人才需求旺盛 广西大学半数应届生已确定去向[10][11] - 用人单位地域分布从珠三角扩展至长三角和山东地区[13] - 跨境电商运营和主播成为重要就业方向 企业关注自媒体运营经验[13] 文创产业与新兴业态 - 文创行业从业人员超百万人 虚拟人物与IP培育成为新业务板块[8] - 物业管理行业跨境需求增长 越南市场成为重要目标[11][13]

报告行业投资评级 - 对HG Tech的评级为买入 [1][9] 报告的核心观点 - HG Tech 2025年第一季度净利润预公告区间为3.9 - 4.4亿元，中点4.15亿元，同比增长43%，环比增长47%，超预期，缓解了投资者对光收发器盈利能力的担忧 [1] - 看好HG Tech向高端光收发器（800G和400G模块）的拓展，这将推动利润率提升和净利润增长，当前估值具有吸引力，关键催化剂是800G和400G的量产进度和盈利能力改善 [9] 根据相关目录分别进行总结 第一季度业绩情况 - 第一季度预公告利润强劲归因于中国云公司和设备OEM对400G光收发器的强劲需求，为后续季度奠定良好基础，预计产品组合改善将推动利润率扩张 [2] 关税风险影响 - 关税风险影响有限，HG Tech对美销售占比仅2% - 3%，海外市场主要在欧洲，2024年海外收入占总收入11.8% [3] 财报会议关键问题 - 预计HG Tech 4月16日财报会议的关键问题包括2025年第一季度光收发器销售反弹的驱动因素、激光领域新产品进展、中国市场800G的应用前景和时间、新产能扩张后的利润率前景 [4] 2024年营收结构 - 激光工具占30%，主要应用于电动汽车、造船等领域，电动汽车OEM订单同比增长33%，造船工具订单同比增长134%；网络业务占34%，主要为AI/数据中心和电信运营商提供光收发器；传感器占31%，汽车市场占其收入的60%，2024年进入海外OEM市场；其他占5% [8] 财务预测 - 预计2023 - 2026年营收分别为102.083亿元、134.514亿元、175.645亿元、214.561亿元；EBITDA分别为8.06亿元、11.585亿元、18.121亿元、27.073亿元；中国EPS分别为1.00元、1.19元、1.68元、2.45元 [11] 目标价及评级依据 - 12个月目标价54元，基于2026年22倍市盈率 [10]

公司业务与技术优势 - 公司聚焦感知、联接、智能制造三大核心业务 持续推动关键核心技术突破[1] - 公司产品自主化率超过90% 创造了行业领域70多项中国第一 牵头制定中国激光行业首个国际标准[7] - 公司凭借激光技术全链条突破、光通信硅光芯片自主化、传感器多维感知统治力三大核心优势形成多领域协同效应[8] 研发投入与创新能力 - 公司研发投入累计超过100亿元 2024年研发投入达9.93亿元 同比增长23.73%[2][7] - 2023年和2024年研发投入同比增长幅度分别为31.91%和23.73% 均高于同期营业收入增速[7] - 截至2024年底研发人员数量2483人 同比增长14.11% 占员工总数28.14%[7] 经营业绩表现 - 2024年实现营业收入117.09亿元 同比增长13.57% 归母净利润12.21亿元 同比增长21.17%[3] - 2025年一季度预计归母净利润3.90-4.40亿元 同比增长34.54%-51.79%[3] - 归母净利润连续6年增长 年均复合增长率19.41%[5] 业务分部增长情况 - 2024年感知业务营业收入40.95亿元 同比增长26.08%[4] - 联接业务营业收入39.75亿元 同比增长23.75%[4] - 智能制造业务营业收入34.92亿元 同比增长9.45%[4] 产能与订单情况 - 二季度全系列AI光模块订单激增 每月产能100万只 较一季度增长超过3倍[2][8] - 完成全球化产能布局 在中国、越南、泰国等地建立生产基地[2] - 产品出口80多个国家和地区 海外业务拓展迅速 多个市场实现从0到1突破[5] 市场应用与需求驱动 - 感知业务受益新能源汽车渗透率提升 PTC加热组件及传感器需求快速增长[3] - 智能制造业务受益船舶行业设备更新及数字化升级 激光装备及智能产线订单增长较快[3] - 联接业务受益AI应用场景落地 国内算力需求激增 400G/800G高速光模块需求快速释放[3] 全球化发展 - 产品以每年35%增速"卖全球" 改写了全球激光装备产业格局[5] - 不仅实现高端激光装备替代进口 而且开始出口 产品订单量超过国际品牌[1]