文章核心观点 受煤炭行业周期性及市场供求关系影响，冀中能源2024年营收、净利双降，但仍保持高比例分红，同时拟收购股权巩固对子公司控制权以提高投资收益 [1][2][8] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入187.31亿元，同比下降23.01%；净利润12.08亿元，同比下降75.56%；扣非净利润12.51亿元，同比下降59.35% [1][2] - 2021 - 2023年公司分别实现营业收入206.43亿元、314.24亿元、360.36亿元，同比增长 - 8.37%、52.23%、14.68%；净利润7.86亿元、27.39亿元、44.61亿元，同比增长0.34%、248.73%、62.86%；扣非净利润8亿元、25.31亿元、43.95亿元，同比增长 - 12.79%、216.44%、73.66% [3] 业务板块 - 公司业务包括煤炭、化工、新材料、现代服务四大板块，煤炭为主要产品 [2] - 2024年煤炭主业实现营业收入146.87亿元，同比下降24.1%，占当期营业收入的比例为78.41%；毛利率42.52%，同比下滑2.37个百分点 [3] 产销情况 - 2024年煤炭产量、销量分别为2692.89万吨、2425.43万吨，同比下降1.76%、6.85% [1][3] - 2024年原煤、洗精煤、洗混煤、煤泥及其他煤种的产量分别为2692.89万吨、699.33万吨、554.88万吨、154.98万吨，同比下降1.76%、29.47%、6.02%、5.67% [4] - 2024年洗精煤、洗混煤、煤泥及其他煤种的销量分别为687万吨、510.06万吨、148.63万吨，同比下降28.92%、2.53%、12.6%，原煤的销量为1079.74万吨，同比增长14.38% [4] 价格情况 - 2024年商品煤综合售价为580.78元，较2023年的720.56元下降19.4% [1][5] - 2024年洗精煤、煤泥及其他煤种的平均售价分别下降22.55%、17.47%，原煤、洗混煤的平均售价同比增长12.1%、1.23% [5] 收购情况 - 公司拟以8.98亿元收购建信投资持有的段王煤业20.02%股权，交易完成后控股比例将增至83.21% [1][7] - 2019年9月冀中能源和建信投资以所持段王煤业8亿元债权共同对其进行债转股16亿元，建信投资取得20.02%股权 [7] - 截至2024年12月末，段王煤业煤炭保有储量4.93亿吨，可采储量2.57亿吨，主要煤种为贫瘦煤，下属三矿井核定产能共计510万吨/年 [7] - 2022 - 2024年段王煤业分别实现营业收入28.38亿元、27.38亿元、24.04亿元，净利润7.8亿元、7.53亿元、4.98亿元 [7] 分红情况 - 公司拟向全体股东每10股派现金6元，合计派现21.2亿元，2024年度现金分红规模将达28.27亿元，占全年净利润的比例达234.02% [8]

报告公司投资评级 - 维持“谨慎推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年冀中能源营收和净利润同比减少，24Q4出现亏损，全年现金分红比例高股息率可观，煤炭和非煤业务毛利率下滑，收购段王煤业股权有望增厚投资收益 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月23日公司发布2024年年报，2024年营业收入187.31亿元同比减少23.01%，归属于母公司所有者的净利润12.08亿元同比减少75.56% [1] - 公司拟以8.98亿元收购段王煤业20.02%股权 [1] 业绩情况 - 24Q4公司归母净利润-0.06亿元，由盈转亏，扣非后净利润同比下降93.26%，环比下降78.56%，计提资产减值和信用减值损失1.25亿元影响业绩释放 [1] 分红情况 - 公司拟每10股派6.0元，2024年度合计拟派发现金红利28.27亿元，占当年归属于公司股东净利润的比例为233.96%，以2025年4月23日收盘价测算股息率13.82% [2] 煤炭业务 - 2024年煤炭产量2692.89万吨同比下降1.76%，销量2425.43万吨同比下降6.85%，洗精煤销量687万吨同比下降28.92%，商品煤综合售价580.78元/吨同比下降19.4%，洗精煤售价1012.75元/吨同比下降22.55%，吨煤成本362.69元/吨同比下降16.73%，煤炭业务毛利率同比下降2.37个百分点至42.52% [2] - 2025年公司计划完成原煤产量2700万吨，较2024年产量微增 [2] 非煤业务 - 2024年焦炭、烧碱、PVC、玻璃纤维产销量均同比下降，化工业务毛利率-2.55%同比下降6.09个百分点，建材业务毛利率为11.93%同比下降4.91个百分点 [3] 股权收购 - 截至2024年12月末，段王煤业煤炭保有储量4.93亿吨，可采储量2.57亿吨，主要煤种为贫瘦煤，下属三矿井核定产能共计510万吨/年，2024年实现净利润4.98亿元，20.02%股权对应的PE约为9倍，收购完成后可增加公司分红提高投资收益 [3] 投资建议 - 预计2025 - 2027年公司归母净利为3.96/5.33/6.17亿元，对应EPS分别为0.11/0.15/0.17元，对应2025年4月23日收盘价的PE分别为52/38/33倍 [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|18,731|17,057|18,375|18,436| |增长率（%）|-23.0|-8.9|7.7|0.3| |归属母公司股东净利润（百万元）|1,208|396|533|617| |增长率（%）|-75.6|-67.2|34.6|15.8| |每股收益（元）|0.34|0.11|0.15|0.17| |PE|17|52|38|33| |PB|1.0|1.1|1.1|1.0| [5] 公司财务报表数据预测汇总 - 涵盖利润表、资产负债表、现金流量表等多方面指标预测，包括营收、成本、利润、现金流等数据及成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等指标 [10][11]

报告公司投资评级 - 维持“谨慎推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年冀中能源营收和净利润同比减少，24Q4出现亏损，全年现金分红比例高股息率可观，煤炭和非煤业务毛利率下滑，拟收购段王煤业股权有望增厚投资收益 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月23日公司发布2024年年报，营收187.31亿元同比减少23.01%，归母净利润12.08亿元同比减少75.56%；拟8.98亿元收购段王煤业20.02%股权 [1] 业绩情况 - 24Q4归母净利润-0.06亿元由盈转亏，扣非后净利润0.44亿元同比降93.26%、环比降78.56%，计提资产减值和信用减值损失1.25亿元影响业绩 [1] 分红情况 - 拟每10股派6.0元，2024年度合计拟派现28.27亿元，占当年归母净利润比例233.96%，以2025年4月23日收盘价测算股息率13.82% [2] 煤炭业务 - 2024年产量2692.89万吨同比降1.76%，销量2425.43万吨同比降6.85%，洗精煤销量687万吨同比降28.92%；商品煤综合售价580.78元/吨同比降19.4%，洗精煤售价1012.75元/吨同比降22.55%；吨煤成本362.69元/吨同比降16.73%，煤炭业务毛利率降2.37个百分点至42.52%；2025年计划原煤产量2700万吨微增 [2] 非煤业务 - 2024年焦炭、烧碱、PVC、玻璃纤维产销量均同比下降，化工业务毛利率-2.55%同比降6.09个百分点，建材业务毛利率11.93%同比降4.91个百分点 [3] 股权收购 - 段王煤业煤炭保有储量4.93亿吨，可采储量2.57亿吨，核定产能510万吨/年，2024年净利润4.98亿元，20.02%股权对应PE约9倍，收购完成可增加分红提高投资收益 [3] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|18,731|17,057|18,375|18,436| |增长率（%）|-23.0|-8.9|7.7|0.3| |归属母公司股东净利润（百万元）|1,208|396|533|617| |增长率（%）|-75.6|-67.2|34.6|15.8| |每股收益（元）|0.34|0.11|0.15|0.17| |PE|17|52|38|33| |PB|1.0|1.1|1.1|1.0| [5]

盐湖股份2025年第一季度业绩 - 公司2025年第一季度营业收入31.19亿元，同比增长14.50%，净利润11.45亿元，同比增长22.52% [1] - 业绩增长主要得益于核心产品氯化钾市场价格显著上扬，以及碳酸锂的稳定生产和销售 [1] - 全球农业和电动汽车行业对氯化钾和碳酸锂需求增长，公司业绩有望持续提升 [1] 天齐锂业2025年第一季度业绩预告 - 公司预计2025年第一季度净利润8200万元至1.23亿元，上年同期亏损38.97亿元，实现扭亏为盈 [2] - 业绩改善主要由于生产成本有效控制，以及自产工厂爬坡和技改带来的产量提升 [2] - 国内外新能源汽车市场持续增长，公司作为锂化合物供应商，业绩改善有望持续 [2] 冀中能源收购段王煤业股权 - 公司拟以8.98亿元收购建信投资持有的段王煤业20.02%股权，交易完成后控股比例增至83.21% [3] - 段王煤业所属煤矿储量丰富、煤质优良，近几年生产经营状况良好，市场前景乐观 [3] - 收购将提升公司对优质煤炭资源的控制力，预计增加分红并提高投资收益 [3]

一季度业绩高增长公司 - 中国交建2025年一季度新签合同额5530.34亿元 同比增长9.02% 完成年度目标27% [1] - 方大特钢一季度净利润2.5亿元 同比增长167.99% 营业收入43.46亿元同比下降26.03% [2] - 中国巨石一季度净利润7.3亿元 同比增长108.52% 营业收入44.79亿元同比增长32.42% [3] - 澜起科技一季度净利润5.25亿元 同比增长135.14% 营业收入12.22亿元同比增长65.78% [4] - 上海雅仕一季度净利润974.87万元 同比增长129.78% 营业收入8.01亿元同比增长57.5% [5] - 北元集团一季度净利润8779.5万元 同比增长442.29% 营业收入21.93亿元同比增长0.5% [5] - 浙江医药一季度净利润4.09亿元 同比增长273.08% 营业收入22.55亿元同比增长0.28% [6] - 华北制药一季度净利润5749.16万元 同比增长216.72% 营业收入25.74亿元同比增长0.65% [7] - 亚钾国际一季度归母净利润3.84亿元 同比增长373.53% 营业收入12.13亿元同比增长91.47% [15] - 金凯生科一季度净利润4741.78万元 同比增长183.24% 营业收入1.76亿元同比增长41.83% [17] - 天山铝业一季度净利润10.58亿元 同比增长46.99% 营业收入79.25亿元同比增长16.12% [18] - 海泰科一季度归母净利润1391.96万元 同比增长5738.82% 营业收入1.92亿元同比增长37.2% [18] - 中元股份一季度归母净利润2622.86万元 同比增长192.35% 营业收入9948.81万元同比增长22.08% [19] 年度业绩与分红 - 华勤技术2024年净利润29.26亿元 同比增长8.1% 营业收入1098.78亿元同比增长28.76% 拟每10股派现9元 [8] - 传音控股2024年净利润55.49亿元 同比增长0.22% 营业收入687.15亿元同比增长10.31% 拟每10股派现15元 [9] 股份回购计划 - 杰瑞股份拟以1.5亿元至2.5亿元回购股份 价格不超过49元/股 用于股权激励或员工持股计划 [10] 重大投资与收购 - 易成新能拟3549.7万元收购储能公司80%股权 并增资1亿元 完成后持有储能公司80%股权 涉足智能锂离子电池储能系统 [11] - 维信诺拟投资约50亿元设立昆山全球新型显示产业创新中心项目 建设柔性AMOLED技术开发平台 [12] - 四维图新与火山引擎签署战略协议 合作开发自动驾驶数据闭环和智能座舱拟人助手交互体验 [13] - 冀中能源拟8.98亿元收购段王煤业20.02%股权 [14]

并购 - 上海雅仕拟收购亚欧公司30%股权，若成功摘牌将持有其100%股权 [1] - 冀中能源拟8.98亿元收购建信投资所持段王煤业20.02%股权，交易完成后控股比例将增至83.21% [1] 回购、增持 - 杰瑞股份拟以1.5亿元 - 2.5亿元回购股份，回购价格不超过49元/股 [2] - 桐昆股份股东磊鑫实业拟增持2.5亿元 - 5亿元 [2] 对外投资，日常经营 - 维信诺拟投资50亿元设立昆山全球新型显示产业创新中心项目 [3] - 四维图新与火山引擎签署战略合作框架协议 [4] - 南都电源筹划在香港联合交易所有限公司上市 [5] 业绩变动 - 天孚通信2025年一季度净利润3.38亿元，同比增长21.07% [6] - 亚钾国际一季度净利润3.84亿元，同比增长374%，因钾肥销量增加、价格上升 [7] - 天齐锂业预计一季度净利润8200万元至1.23亿元，同比扭亏为盈，锂化合物及衍生品产销量同比增长 [7] - 海泰科一季度净利润1391.96万元，同比增长5739%，因报告期模具达到验收状态确认收入增加 [7] - 澜起科技2025年第一季度净利润5.25亿元，同比增长135.14%，受益于AI产业趋势对相关芯片需求推动 [7] - 上海雅仕2025年第一季度净利润974.87万元，同比增长129.78% [7] - 北元集团第一季度净利润50元，同比增长442%，因主要产品烧碱价格上涨及主要原料采购价格下降 [7] - 德赛西威一季度净利润5.82亿元，同比增长51.32% [8] - 移远通信2024年净利润5.88亿元，同比增长548.49% [8] - 澳柯玛2024年年度业绩预告更正，预计净亏损4500万元到5000万元 [9]

市场扩张和并购 - 公司拟8.98亿元收购建信投资所持段王煤业20.02%股权[2] - 收购前公司合计持有段王煤业63.93%股权，收购后控股比例将增至83.21%[8][12] - 交易完成后建信投资不再持有段王煤业股权[15] 业绩总结 - 段王煤业2024年资产总额516,863.52万元，负债总额152,691.52万元，净利润49,818.79万元[9] 其他信息 - 截至2024年12月末，段王煤业煤炭保有储量4.93亿吨，可采储量2.57亿吨，三矿井核定产能510万吨/年[8] - 公司应于2025年4月30日前支付转让价款，逾期按每日万分之三支付违约金[13][14] - 本次收购不会导致公司合并报表范围变更，利于公司长期发展[16]

财务数据 - 截至2024年12月31日，财务公司资产总额198.39亿元，负债139.08亿元，所有者权益59.31亿元[5] - 2024年财务公司营业收入3.24亿元，利润总额2.99亿元[5] - 2024年1 - 9月冀中能源集团营业收入738.78亿元，利润总额12.93亿元，净利润4.47亿元[11] - 公司2024年在财务公司投资收益7860.04万元，投资收益率4.99%[21] 股权与增资 - 财务公司拟以10亿未分配利润转增注册资本，增资后达55亿元[3][6][18] - 公司以3.5亿未分配利润增资，增资后仍持财务公司35%股权[3][6][18] - 冀中能源集团持财务公司45%股权，新增出资4.5亿元[3][6][18] - 华北制药持财务公司20%股权，新增出资2亿元[3][6][18] - 截至2024年12月31日，冀中能源集团单独持公司股份32.81%，下属子公司合计持57.16%[11] 关联交易与审批 - 本次关联交易金额3.5亿元[22] - 2025年初至公告披露日，公司与冀中能源集团关联交易总额138863.04万元[22] - 2025年4月22日董事会审议通过关联交易议案[23][24] - 2025年4月22日独立董事会议审议通过关联交易议案[25] 其他 - 本次增资需获国家金融监督管理总局河北监管局核准[4][7]

业绩总结 - 2024年公司实现营业收入187.31亿元，利润总额20.95亿元[2] - 2024年公司发布各类公告74份，年度分红28.27亿元[6] 生产成果 - 山西、内蒙两矿区2024年原煤增产百万吨以上[4] - 公司岩巷单进水平连续两年提升10%，7对矿井深部开采治理实验超前三年以上[4] 管理优化 - 2024年公司精简合并科级机构34个[5] - 2024年公司青年干部占比提升11.6%，补充井下一线职工2581人[5] 科技创新 - 2024年公司科技创新使综合效率提高50%以上[5] 未来展望 - 2025年公司将立足“存量”稳产高产，立足“增量”扩能增储[9] - 2025年公司将从产销两端协调发力拓展提质增效空间[11] 新策略 - 公司纵深推进重点领域改革，深化体制机制等改革并改进绩效考核模式[13] - 公司切实发挥科技创新作用，完善科研经费稳定增长机制，年内部分重点课题要有新突破[13] - 公司深入推进简政放权，为基层松绑减负[14] - 公司将党建引领融入公司治理各个环节，规范强化公司治理[15] - 公司完善信息公开和对外披露制度，及时准确披露经营成果等信息[15] - 公司落实董事、高级管理人员年度培训计划，提升履职能力[15]

委托贷款 - 2025年度拟为青龙煤业提供不超7.11亿元委托贷款[3] - 2025年4月22日董事会通过委托贷款议案[4] - 截至公告披露日委托贷款余额6.85亿元，占净资产3.27% [13] 财务数据 - 财务公司注册资本45亿元[6] - 2024年末青龙煤业资产198.39亿元，负债139.08亿元，权益59.31亿元[10] - 年初至披露日支付委托贷款手续费0.65万元[15] - 截至公告披露日在财务公司存款余额63.88亿元[15] 股权结构 - 公司持有青龙煤业90%股权，山西冀中持有10%股权[8] 决策审批 - 2025年4月22日独立董事同意委托贷款暨关联交易事项[16]