报告行业投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 报告核心观点 - 生猪板块迎配置良机 主要受欧盟进口猪肉反倾销初步裁定落地影响 进口成本抬升将驱动国内猪价中枢上移[4][13][14] - 生猪投资逻辑边际改善 基本面政策面双轮驱动2025H2猪价环比上行[5][20] - 宠物板块国货崛起逻辑持续强化 消费升级叠加关税壁垒推动国产替代[5][23] - 饲料板块受益禽畜后周期 海外强劲需求支撑价格[5][20] 周观察：欧盟进口猪肉反倾销事件影响 - 商务部对欧盟进口猪肉及猪副产品实施临时反倾销措施 自2025年9月10日起征收15.6%-62.4%保证金[4][13] - 2025年上半年我国猪肉及猪杂碎进口量115万吨 其中欧盟占比52%（60万吨）[4][14][16] - 进口猪肉及猪杂碎占国内猪肉产量3.81% 2025H1国内猪肉产量达3020万吨[14][16] - 反倾销措施将抬升进口猪肉成本 减少供给 驱动国内猪价中枢上移[4][14] 生猪市场供需现状 - 截至2025年9月5日全国生猪均价13.79元/公斤 周环比上涨0.08元/公斤[5][18] - 生猪出栏均重128.23公斤/头 周环比增加0.40公斤/头 同比增加1.50公斤/头[5][18] - 150kg肥猪较120kg标猪溢价0.38元/公斤 周环比扩大0.02元/公斤[5][18] - 2025年7月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3166万头 环比增长5.3% 同比增长30.4%[30] 子板块投资机会 - 生猪板块推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物[5][20] - 饲料板块推荐标的：海大集团、新希望[5][20] 2010-2024年我国饲料产量由1.62亿吨提升至3.15亿吨 CAGR达4.86%[20] 总产值由0.49万亿元提升至1.26万亿元 CAGR达6.94%[20] - 宠物板块推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份[5][23] 2024年城镇犬猫消费市场规模3002亿元 同比增长7.5%[23] 2025年中国宠物食品市场规模有望突破600亿元 2025-2028年CAGR达9.64%[23] - 白羽鸡板块推荐标的：圣农发展、禾丰股份[22] 2024年我国白羽肉鸡屠宰量达86.46亿只 同比增长2.57%[22] 畜禽肉类中禽肉消费占比由2014年19.6%提升至2024年26.3%[22] 本周市场表现 - 农业指数下跌1.32% 跑输大盘0.15个百分点[6][24][25] - 宠物食品板块领涨 粤桂股份（+13.19%）、宏辉果蔬（+9.23%）、晓鸣股份（+7.09%）涨幅居前[6][24][29] 价格跟踪数据 - 生猪价格13.77元/kg 周环比上涨0.81%[33][35] - 仔猪价格25.40元/kg 周环比下跌6.41%[33][35] - 自繁自养头均利润52.65元/头 周环比大幅提升63.33%[33][35] - 白羽鸡苗价格3.40元/羽 周环比下跌5.82%[33][39] - 黄羽鸡价格12.95元/kg 周环比上涨2.78%[33][40] - 牛肉价格65.12元/kg 周环比上涨0.11%[33][41] - 玉米期货结算价2219元/吨 周环比上涨1.46%[33][46] - 豆粕期货结算价2536元/吨 周环比上涨1.60%[33][46] 行业供给数据 - 2025年7月猪肉进口量9.00万吨 同比下降0.6%[50][54] - 2025年7月鸡肉进口量1.90万吨 同比下降54.1%[50][54] - 2025年7月全国工业饲料产量2831万吨 环比增长2.31%[52][55]

热点 - 西部黄金主营业务为黄金采选和冶炼 [1] 项目投资 - 东湖高新控股子公司拟设立合资公司负责长子垃圾焚烧项目 [1] - 软控股份控股子公司拟成立合资公司投资生物质电厂项目 [1] 合同中标 - 东南网架联合体中标13.2亿元EPC项目 [1] - 华康洁净预中标医疗服务建设工程项目 [1] 股权收购 - 新凤鸣拟1.02亿元购买赛弥尔100%股权 [1] - 沃特股份拟以2571.60万元收购密封件公司100%股权 [1] 回购 - 凌志软件累计回购0.9375%股份并完成第二期回购 [1][2] - 灿瑞科技董事长提议公司回购2000万元-4000万元股份 [2] 经营数据 - 新希望8月生猪销售收入17.22亿元 [1][2] - 牧原股份8月商品猪销售收入118.5亿元 [1][2] - 金新农8月生猪销售收入1.21亿元 [2] - 东瑞股份8月生猪销售收入1.60亿元 [2] 增减持 - 诚达药业股东前海晟泰拟减持不超过7.27%股份 [1][4] - 毕得医药股东舟山欣曦等拟合计减持不超2.86%股份 [1][4] - 同花顺控股股东等拟合计减持不超138.31万股 [1][3] - 利仁科技实控人一致行动人拟减持不超3%股份 [3] - 奥海科技股东吉安奥悦拟减持不超2.57%股份 [4] - 长江材料控股股东拟减持不超3%股份 [4] - 家联科技股东拟合计减持不超2.6166%股份 [4] - 科拓生物股东拟减持不超过790.48万股 [4] 其他 - ST岭南因涉嫌信披违法违规遭证监会立案 [1][3] - 天成自控子公司收到客户项目定点通知 [1][3]

生猪销售数据 - 2025年8月公司销售生猪133.78万头 环比增长2.71% 同比增长4.72% [2] - 生猪销售收入17.22亿元 环比下降4.45% 同比下降30.73% [2] - 商品猪销售均价13.54元/公斤 环比下降6.23% 同比下降32.74% [2] 价格变动原因 - 销售收入同比降幅较大主要由于销售价格同比下降 [2] - 销售价格同比降幅较大主要受国内生猪市场行情变化影响 [2] 数据说明 - 披露数据仅包含公司生猪养殖与销售业务 不包含其他业务 [3] - 上述数据未经审计 与定期报告数据可能存在差异 作为阶段性数据供投资者参考 [3]

生猪销售情况 - 2025年8月销售生猪133.78万头 环比增长2.71% 同比增长4.72% [1] - 生猪销售收入17.22亿元 环比下降4.45% 同比下降30.73% [1]

行业销售表现 - 多家生猪养殖公司8月销售收入环比下降 新希望收入17.22亿元环比降4.45% 东瑞股份收入1.60亿元环比降5.48% 正虹科技收入2286.55万元环比降12.12% [1][2][3] - 部分公司销量同比增长但收入受价格拖累 新希望销量133.78万头同比增4.72% 温氏股份销量324.57万头同比增37.88% 正虹科技销量1.68万头同比增63.31% [1][2][3] 价格变动分析 - 商品猪销售均价普遍环比同比下降 新希望均价13.54元/公斤环比降6.23%同比降32.74% 东瑞股份均价15.86元/公斤环比降2.02% 温氏股份毛猪均价13.90元/公斤环比降4.66%同比降32.03% [1][2] - 全国生猪价格持续下跌 8月29日猪肉批发价19.94元/公斤较上周降0.8% 生猪价格已连续8周下跌 [3] 供需格局 - 供应压力持续增加 8月集团计划出栏量增加 散户存在被动压栏现象 需求增幅有限导致现货表现不及预期 [3] - 未来出栏量预计继续增长 9月理论出栏量仍将增加 10月后环比增速明显提升 供应增加程度大于消费季节性增加程度 [4] 公司具体表现 - 天域生物销量环比大幅增长 8月销售生猪2.60万头环比增50.83% 收入2984.23万元环比增41.89%但同比降53.32% [3] - 东瑞股份内部交易披露 向全资子公司销售生猪0.21万头 [1] - 温氏股份销售结构披露 8月销售毛猪和鲜品273.51万头 仔猪51.06万头 [2]

生猪销售情况 - 2025年8月销售生猪133.78万头 环比增长2.71% 同比增长4.72% [1] - 销售收入17.22亿元 环比下降4.45% 同比下降30.73% [1] - 商品猪销售均价13.54元/公斤 环比下降6.23% 同比下降32.74% [1] 价格变动原因 - 销售收入同比下降主要由于销售价格同比下降 [1] - 销售价格同比下降主要受国内生猪市场行情变化影响 [1]

疾病概述与流行病学 - 多发性骨髓瘤是全球第二常见的血液系统恶性肿瘤 中位发病年龄约为60岁 与人口老龄化相关 发病率逐年上升 [1][3] - 病因尚未完全明确 推测与遗传因素 物理因素 化学因素及生活方式等多种因素相关 [3] - 本质是浆细胞恶性增殖性疾病 产生无免疫活性的无效球蛋白 损害机体正常功能 [3] 临床特征与诊断挑战 - 早期症状不典型 易被误认为衰老正常表现 漏诊误诊屡见不鲜 [3] - 核心症状通过CRAB法则概括：高钙血症 肾功能损害 贫血 骨病变 [3] - 症状隐匿分散导致就诊方向偏差 可能延误治疗并导致肾脏衰竭 病理性骨折等不可逆并发症 [4] - 需重点关注球蛋白指标 成人正常参考范围20-30g/L 超过50g/L需高度警惕 血清固定电泳检查单克隆球蛋白为特征性指标 [4] - 存在球蛋白异常偏低特殊案例 指标过高或过低均可能提示异常 [5] 治疗策略与疾病管理 - 疾病进展具有个体差异性 冒烟型多发性骨髓瘤患者可维持无症状状态8至10年 仅需每半年复查监测 [7] - 典型发病期肿瘤细胞比例超过10% 需立即启动规范治疗 手段包括传统化疗 靶向治疗 免疫治疗及造血干细胞移植 [7] - 治疗方案需结合患者年龄 身体基础状况 肿瘤生物学特征等因素量身定制 [7] - 生存状况实现质的飞跃 5年生存率从五六年前约60%持续延长 现生存期达十几年至二十几年患者逐渐增多 [8] - 疾病纳入慢性病范畴管理 通过规范治疗缓解症状 减少器官损伤 维持疾病缓解状态 改善生存质量延长总生存期 [8] 创新疗法与临床突破 - 复发难治性患者治疗选择有限 双特异性抗体疗法取得突破性进展 [9] - 双特异性抗体被NCCN指南列为核心推荐方案 成为复发难治患者标准治疗选择 [9] - 双特异性抗体药物治疗有效率均超过60% 完全缓解比例达到约35% [9] - 创新疗法推动治疗向功能性治愈方向迈进 指肿瘤细胞无法检出或与免疫系统平衡共存 患者可如正常人生活 [9]

2025年8月业绩 - 销售生猪133.78万头，环比2.71%，同比4.72%[2] - 生猪收入17.22亿元，环比 - 4.45%，同比 - 30.73%[2] - 商品猪销售均价13.54元/公斤，环比 - 6.23%，同比 - 32.74%[2] 2024年部分月份业绩 - 8月销售127.75万头，收入24.86亿元，价格20.13元/公斤[3] - 9月销售119.24万头，收入22.92亿元，价格18.81元/公斤[3] - 10月销售125.34万头，收入20.81亿元，价格17.37元/公斤[3] - 11月销售125.96万头，收入20.50亿元，价格16.49元/公斤[4] - 12月销售159.15万头，收入24.10亿元，价格15.51元/公斤[4] 2025年1 - 8月累计业绩 - 累计销售生猪1108.96万头，累计收入155.77亿元[4] 数据说明 - 披露仅含生猪养殖与销售情况，数据未经审计，为阶段性数据[5]

销售表现 - 2025年8月销售生猪133.78万头，环比增长2.71%，同比增长4.72% [2] - 生猪销售收入17.22亿元，环比下降4.45%，同比下降30.73% [2] - 销售收入同比下降主要原因为销售价格同比下降 [2]

销售数据 - 2025年8月销售生猪133.78万头 环比增长2.71% 同比增长4.72% [1] - 生猪销售收入17.22亿元 环比下降4.45% 同比下降30.73% [1] 业绩变动原因 - 收入同比下降主要原因是生猪销售价格同比下降 [1]