债券发行 - 同意面向专业投资者非公开发行公司债券议案并提交审议[1] - 核实具备非公开发行公司债券条件并提交审议[2] - 同意制订《公司债券募集资金管理与使用制度》议案并提交审议[3] - 同意授权董事会全权办理非公开发行公司债券相关事宜议案并提交审议[4] 业务合作 - 同意上海能良等主体开展融资授信业务合作暨关联交易议案并提交审议[6]

股东大会时间 - 2025年第一次临时股东大会现场会议于6月6日13:30召开[2] - 网络投票时间为2025年6月6日[2] - 深交所交易系统投票时间为2025年6月6日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[14] - 深交所互联网投票系统投票时间为2025年6月6日9:15至15:00[15] 股权登记与联系信息 - 会议股权登记日为2025年5月30日[3] - 登记时间为2025年6月3日9:00 - 11:00、14:00 - 17:00[7] - 异地股东须在2025年6月3日17:00前将登记有关证件送达或传真至公司证券管理部[7] - 投票代码为"360829"，投票简称为"天音投票"[13] - 会议联系电话为010－58300807，传真为010－58300805，邮编为100088[11] 公告信息 - 公告发布时间为2025年5月22日[12]

股份质押 - 中国华建本次质押4800000股，占所持10.08%，占总数0.47%，5月19日开始，用于融资[2] - 何志平本次解除质押8232000股，占所持25.38%，占总数0.80%，5月19日解除[5] 持股情况 - 截至披露日，何志平持股32440000股，比例3.16%，累计质押50.09%[6] - 中国华建持股47641582股，比例4.65%，累计质押17.42%[6] - 中国华建及其一致行动人合计持股80081582股，比例7.81%，累计质押30.66%[6] 影响与风险 - 本次质押融资不影响公司生产经营和治理[6] - 中国华建及其一致行动人资信好，无强制平仓风险[7]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 国补和AI助力终端业务回暖，电商业务成为公司第二增长极，看好公司主业反弹 [1][10] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 总股本10.25亿股，流通股本10.24亿股，总市值102亿元，流通市值101.9亿元，12个月内最高价16.83元，最低价7.3元 [3] 财务数据 - 2024年全年总营收840.38亿元，同比减少11.38%；利润总额1.33亿元，同比减少17.26%；归母净利润0.31亿元，同比减少62.72% [4] - 2025年一季度总营收224.02亿元，同比减少14.4%；利润总额 - 0.15亿元，同比减少152.13%；归母净利润 - 0.29亿元，同比减少279.03% [4] 业务分析 终端业务 - 智能终端销售是核心业务，与苹果、三星、华为合作，是京东平台苹果核心供应商，2024年营收584.8亿元，占比69.58%，毛利率2.57%较2023年升0.12个百分点 [5] - WIKO品牌深耕手机行业，推出高性价比产品，申请HiMateBook商标进军笔记本业务 [5] - AI推动换机潮，智能手机行业有望量价齐升，国补将提升智能手机销量助力业务回暖 [5][6] 电商业务 - 能良电商布局多平台，店铺达446家，较去年增长80%，超5000万销售额店铺95家，同比增长102%，2024年营收246.6亿元，占比29.34%，同比增长35.09% [7] - 推出能良AI智能体用于客服与运营分析，构建人事智能体“Able” [7] 彩票业务 - 全资子公司穗彩科技主营彩票业务，在体彩和福彩占较高份额，拓展海外业务和商综商圈渠道 [8][9] 维修业务 - 自建品牌“易修哥”提供一站式生态服务，通过“直营连锁 + 品牌加盟”打造新零售门店 [9] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年收入分别为921.6亿、996.6亿、1084.7亿元，归母净利润分别为1.11亿、1.19亿、1.63亿元，对应PE为93/87/63 [10][11] 盈利预测和财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|84037.93|92164.30|99662.46|108474.44| |营业收入增长率(%)|-11.38%|9.67%|8.14%|8.84%| |归母净利（百万元）|31.18|111.33|118.99|162.72| |净利润增长率(%)|-62.72%|257.01%|6.88%|36.76%| |摊薄每股收益（元）|0.03|0.11|0.12|0.16| |市盈率（PE）|331|93|87|63|[11]

活动信息 - 公司将参加2025年江西辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[1] - 活动于2025年5月21日15:30 - 17:00采用网络远程方式进行[1] - 可通过“全景路演”网站等参与活动[1] 沟通安排 - 届时公司高管将在线就2024年度业绩等问题与投资者交流[1]

苹果iPhone16系列降价传闻 - 市场传闻苹果向渠道商下发调价通知 iPhone16系列最高降幅达2500元 [1] - 天音控股董秘办工作人员回应称未接到纸质降价通知 并解释苹果通常不会发布官方降价通知 [1] 苹果产品定价机制 - 苹果3C产品价格属于期货价 每日浮动 例如手机价格随新品上市时间推移逐渐下降 [1] - 举例说明某机型新品上市时售价12000元 次年新品发布时渠道拿货价可能降至八九千元 [1] - 价格变动由市场需求决定 属于正常市场行为 非特定官方降价流程 [1]

担保情况 - 公司及控股子公司对外担保总额度为315.2亿元，占最近一期经审计净资产比例为1054.74%[2][25] - 截止公告日，实际担保总余额为185.626716亿元，占比621.16%[2][25] - 为天音通信在多家银行融资担保最高债权本金共32亿元[3][4][21] - 为天联终端在中信银行深圳分行担保最高债权本金3亿元[4][21] - 为天音科技在中国光大银行深圳分行担保最高债权本金2亿元[5] - 为易天数码在华夏银行深圳分行担保最高债权本金2.5亿元[5][23] - 为天音信息在北京农村商业银行天通苑支行担保最高债权本金1.5亿元[5][23] - 为子公司上海能良在多家银行担保最高债权本金共3.8亿元[8] - 对资产负债率高于70%的上海能良年度审议通过总担保额度4亿元，本次用3.8亿元，尚在担保期限内余额18.035亿元，2024年可用21.965亿元[9] - 对资产负债率高于70%的天音通信等三家子公司年度审议通过总担保额度分别为18亿和30亿元，尚在担保期限内余额分别为5.8亿和1亿元，2024年可用分别为12.2亿和29亿元[9] - 截至公告日，为下属公司及下属公司间互相提供担保可用额度剩余129.57亿元[24] 股权结构 - 公司持有天音通信100%股权，天音通信注册资本12亿元[10][11] - 天音通信持有天联终端100%股权，天联终端注册资本3亿元[11] - 天音通信持有天音信息100%股权，天音信息注册资本3亿元[12][13] - 公司持有天音科技89.46%股权，注册资本948.93万元[14] - 天音通信持有易天数码100%股权，易天数码注册资本2500万元[15][16] - 公司与刘彦分别持有共青城天时合99.99%和0.01%股权，共青城天时合等持有上海能良51%、22%、15%、12%股权，上海能良注册资本2040.8163万元[17] 子公司业绩 - 截至2024年12月31日，天音通信总资产1620886.31万元，总负债1310684.05万元，净资产310202.25万元，营业收入2754201.13万元，利润总额5400.02万元，净利润7925.81万元[19] - 截至2024年12月31日，天联终端总资产172251.57万元，总负债125402.76万元，净资产46848.82万元，营业收入1404912.85万元，利润总额6830.02万元，净利润5118.84万元[19] - 截至2024年12月31日，天音信息总资产350973.38万元，总负债299850.04万元，净资产51123.35万元，营业收入1160234.11万元，利润总额1526.41万元，净利润1059.92万元[19] - 截至2024年12月31日，易天数码总资产162812.46万元，总负债161969.29万元，净资产843.17万元，营业收入430100.29万元，利润总额287.73万元，净利润209.16万元[19] - 截至2024年12月31日，天音科技总资产187184.75万元，总负债173472.46万元，净资产13712.29万元，营业收入221946.98万元，利润总额492.50万元，净利润506.14万元[19] - 截至2024年12月31日，上海能良总资产385483.52万元，总负债366021.79万元，净资产19461.73万元，营业收入2496518.52万元，利润总额6245.36万元，净利润4720.05万元[19] - 截至2025年3月31日，天音通信总资产1629486.92万元，总负债1325810.60万元，净资产303676.32万元，营业收入570772.57万元，利润总额6525.93万元，净利润6525.93万元[20]

财务表现与分红政策 - 2024年实现营业收入840.38亿元，归属于上市公司股东的净利润3118.39万元，每股收益0.03元 [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利0.10元，合计派发现金红利约1025.10万元 [1] - 2019年至2024年连续6年现金分红，累计分红约2.19亿元 [1] - 现金分红是公司回报投资者的核心途径之一，公司坚守与投资者共同成长的理念 [1] 核心业务与战略布局 - 智能终端销售业务是核心业务，落地"产业一体·数智网络平台"新发展战略 [2] - 向超过20000家下游业务伙伴提供分销、零售、物流、售后等全方位供应链服务 [2] - 布局新能源汽车赛道，整合国内外优质供应链资源 [2] - 依托子公司"能良电商"大数据和机器学习优化采购效率，上线AI推荐提升订单成交速度与数量 [2] - 推出AI智能体应用于客服与运营分析，提供24小时不间断智能服务 [2] 彩票业务与技术创新 - 子公司穗彩是国内领先的彩票综合技术服务提供商，拥有国家级企业资质 [3] - 2024年在辽宁、河南、山西等近二十个省市福体彩项目中中标，彩票数字化平台多省上线 [3] - 中标全国首批国产化终端，海外市场突破包括巴西国家即开型彩票项目和蒙古即开票项目 [3] 品牌发展与全球布局 - WIKO品牌通过产品创新和生态融合实现销量与品牌价值双增长 [3] - 2025年计划强化资源整合与跨产业协同，积极布局全球市场 [3]

收入和利润（同比环比） - 营业收入同比下降14.40%至224.02亿元[5] - 公司营业总收入为22,402,226,878.83元，较上期26,169,862,278.84元下降14.4%[21] - 归属于上市公司股东的净利润由盈转亏，同比下降279.03%至-2852万元[5] - 净利润为-24,712,183.52元，较上期17,636,805.51元由盈转亏[22] - 归属于母公司所有者的净利润为-28,520,831.59元，较上期15,930,781.56元大幅下降[22] - 基本每股收益为-0.0278元，上期为0.0155元[23] - 公司综合收益总额为-26,248,387.64元，上期为18,887,684.80元[23] - 归属于母公司所有者的综合收益总额为-30,057,035.71元，上期为17,181,660.85元[23] 成本和费用（同比环比） - 营业总成本为22,398,264,184.99元，较上期26,128,571,820.80元下降14.3%[21] - 财务费用为112,424,471.45元，较上期171,108,534.75元下降34.3%[22] - 研发费用为22,295,574.31元，较上期23,775,895.91元下降6.2%[22] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额大幅改善，同比增长149.43%至4.02亿元[5] - 销售商品、提供劳务收到的现金为24,907,280,200.23元，上期为26,715,879,085.92元[24] - 经营活动产生的现金流量净额为401,895,659.82元，上期为-813,064,530.02元[25] - 投资活动产生的现金流量净额为-35,205,872.60元，上期为-102,884,125.36元[25] - 筹资活动产生的现金流量净额为-585,406,465.29元，上期为1,543,069,103.03元[25] - 现金及现金等价物净增加额为-217,850,592.09元，上期为626,981,050.11元[25] - 期末现金及现金等价物余额为1,961,423,601.71元，上期为3,344,502,555.23元[25] 存货和应付账款 - 存货同比增长23.10%至53.47亿元，主要因备货量增加[9] - 应付账款同比增长65.25%至14.93亿元，主要因使用信用额度向厂家提货[9] - 存货期末余额为5,346,906,641.26元，期初余额为4,343,459,278.10元[17] - 应付账款为1,493,341,267.95元，较上期903,675,077.41元增长65.2%[18] 投资收益和营业外支出 - 投资收益同比大幅增长2724.48%至60.93万元，主要因联营企业盈利[10] - 营业外支出同比激增591.91%至146.77万元，主要因支付败诉款[10] - 政府补助同比减少35.37%至585.35万元[10] 股东持股情况 - 中国华建投资控股有限公司持股比例为4.65%，持有47,641,582股，其中质押3,500,000股[12] - 何志平持股比例为3.16%，持有32,440,000股，其中质押24,482,000股[12] - 深圳市鼎鹏投资有限公司持股比例为1.20%，持有12,300,010股，其中质押7,000,000股[12] - 深圳市投资控股有限公司持有无限售条件股份195,032,514股[12] - 深圳市天富锦创业投资有限责任公司持有无限售条件股份100,474,022股[12] 其他财务数据 - 总资产小幅增长1.57%至233.18亿元[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益微降1.01%至29.58亿元[5] - 公司货币资金期末余额为3,933,445,142.47元，期初余额为4,061,667,873.67元[17] - 应收账款期末余额为2,273,906,335.22元，期初余额为2,062,058,357.22元[17] - 预付款项期末余额为3,522,269,097.34元，期初余额为4,396,006,491.79元[17] - 公司流动资产合计为15,958,508,915.59元，较上期15,621,277,784.66元略有增长[18] - 短期借款为10,487,227,543.73元，与上期10,477,899,281.87元基本持平[18] - 合同负债为1,508,055,060.79元，较上期1,776,004,493.24元下降15.1%[18] - 天富锦需向天音通信支付业绩补偿款24,830,580.21元及逾期利息782,673.49元[15]

财务表现 - 2025年第一季度营收为224.02亿元，同比下降14.40% [1] - 净亏损2852.08万元，去年同期净利润1593.08万元 [1]