公司财务与业务结构 - 公司第十一届第四次董事会会议于2025年8月28日以通讯表决方式召开并审议《2025年半年度报告》及摘要等文件 [1] - 2025年1至6月营业收入构成为水务板块占比37.07%、工程收入占比34.53%、固废板块占比18.79%、其他业务占比9.32%、新能源板块占比0.28% [1] 行业动态与展会信息 - 下半年国内首个A级车展在西南地区开幕 涉及近120个品牌与1600辆展车 [1] - 新能源领域被描述为"第三极" 可能对汽车市场格局产生重大影响 [1]

融资注册与批准 - 公司获准注册发行总额不超过20亿元超短期融资券和30亿元中期票据 注册额度自通知书落款日起2年内有效 [1][2] - 超短期融资券注册金额为20亿元 由交易商协会接受注册 [2] 本期债券发行详情 - 第三期超短期融资券实际发行总额5亿元 期限245日 发行利率1.75% 发行价格100元/百元 [2] - 债券起息日为2025年8月28日 兑付日为2026年4月30日 [2] - 债券简称为"25中山公用SCP003" 代码012582113 [2] 申购与承销情况 - 合规申购家数14家 合规申购金额19.9亿元 [2] - 有效申购家数7家 有效申购金额6.3亿元 [2] - 最高申购价位2.20% 最低申购价位1.62% [2] - 主承销商为招商银行 联席主承销商为中信银行 [2] - 中信银行自营资金获配5000万元 占发行规模10% 招商银行未自营获配 [2] 信息披露与资质 - 公司通过"信用中国"核查 不属于失信责任主体 [2] - 发行文件在中国货币网和上海清算所网站公告 [2]

核心观点 - 市场持续处于牛市氛围 核心驱动因素是2026年中基本面周期性改善及增量资金正循环可能启动 市场休整幅度有限 维持2025年第四季度表现优于第三季度、2026年表现更好的判断 [6][14] - 配置重点聚焦国内科技链突破和先进制造反内卷 具体包括全球市占率高的制造方向反内卷、人工智能+行情扩散、顺周期低估值板块修复及港股补涨机会 [6][14] - 本期首推铁三角组合包括珠海冠宇、鲁西化工和天准科技 十大金股组合共覆盖10只个股 其中A股7只、港股3只 [4][17] 上期组合回顾 - 2025年第八期十大金股组合在8月1日至8月29日期间上涨12.33% 其中8只A股平均上涨13.20% 跑赢上证综指5.23个百分点、跑赢沪深300指数2.87个百分点 2只港股平均上涨8.84% 跑赢恒生指数7.62个百分点 [6][15] - 自2017年3月28日首期发布至2025年8月29日 金股组合累计上涨374.99% 其中A股组合累计上涨297.73% 跑赢上证综指279.64个百分点、跑赢沪深300指数268.44个百分点 港股组合累计上涨889.90% 跑赢恒生指数886.25个百分点 [6] 本期策略判断 - 市场休整幅度有限 岁末年初行情下限将复制过去市场特征 包括少数景气方向动量交易、2026年拐点方向高切低切换及轮涨补涨普遍轮动 [6][14] - 重点关注四大配置方向：中国在全球市占率高的制造方向反内卷、人工智能+从基础设施向硬件设备及软件应用和商业模式扩散、顺周期低估值板块修复、港股流动性环境改善带来的补涨机会 [6][14] 本期金股组合 - 首推铁三角中珠海冠宇（市值258亿元）受益于消费电池销量高增长及钢壳硅碳电池技术溢价 动储应用无人机场景放量驱动营收突破和盈利改善 2025-2027年预测归母净利润分别为6.7亿元、14.5亿元和17.9亿元 2026年预测增速116.0% [17][20][22] - 鲁西化工（市值277亿元）受益于景气复苏和反内卷 己内酰胺和有机硅供需改善 在建项目进展顺利 2025-2027年预测归母净利润分别为19.1亿元、25.6亿元和27.7亿元 2026年预测增速33.8% [17][20][22] - 天准科技（市值114亿元）作为英伟达Jetson Thor平台合作伙伴 人形机器人控制器业务增长 与头部客户深度合作 2025-2027年预测归母净利润分别为1.8亿元、2.3亿元和2.4亿元 2026年预测增速25.7% [17][20][22] - 其余七只金股包括安孚科技（市值92亿元）、长久物流（市值56亿元）、中船防务（市值417亿元）、中山公用（市值153亿元）及港股阿里巴巴-W（市值20117亿元）、绿城中国（市值226亿元）、第四范式（市值289亿元） 覆盖电池出口、物流合规运力、造船量价拐点、公用事业投资及AI to B等增长逻辑 [18][20][22]

募集资金情况 - 2023年科技创新公司债券（第一期）募集资金10亿元，净额9.995亿元，7月13日到账[2] - 2024年科技创新公司债券（第一期）募集资金10亿元，净额9.995亿元，2月26日到账[5] - 2024年科技创新公司债券（第二期）募集资金10亿元，净额9.995亿元，4月26日到账[7] 资金投入与使用 - 截至2025年6月30日，2023年公司债累计投入9.9955005159亿元，偿还负债9.995亿元，补流50051.59元[4] - 截至2025年6月30日，2024年公司债（第一期）累计投入9.9952803108亿元，偿还负债9.995亿元，补流28031.08元[6] - 截至2025年6月30日，2024年公司债（第二期）累计投入9.995亿元，偿还负债9.995亿元[8] 账户余额情况 - 2023年公司债兴业银行中山分行专户存款余额3.57元[13] - 2024年公司债（第二期）华兴、民生、中信银行中山分行专户存款余额合计116670.57元[18] 资金差异与项目进度 - 2023年公司债累计投入与净额差异5.01万元为存款利息收入[21] - 2024年公司债（第一期）累计投入与净额差异2.80万元为存款利息收入[23][25] - 2023、2024年各期公司债偿还有息负债项目投入进度100%[1][23][27] 其他情况 - 公司制定并修订《募集资金管理制度》，采用专户存储制度[10] - 2023、2024年各期公司债募集资金投资项目均未发生变更[29][30][31] - 公司募集资金使用信息披露合规，管理和使用无违规[32]

审计机构续聘 - 公司拟续聘中审众环为2025年度财务及内控审计机构，聘期一年[1] - 续聘议案已获董事会通过，尚需股东大会审议[9][10] 审计机构数据 - 2024年末中审众环合伙人216人，注会1304人，签过证券报告注会723人[3] - 2024年中审众环总收入217185.57万元，审计收入183471.71万元，证券收入58365.07万元[3] - 2024年中审众环上市公司审计客户244家，收费35961.69万元，同行业3家[3] - 中审众环职业保险累计赔偿限额8亿元[3] - 中审众环近3年受行政处罚2次等[4] 公司审计费用 - 2024年度公司审计费用212.69万元，财报审计157.96万元，内控审计54.73万元[7]

财务数据 - 2025年6月30日公司资产总计356.58亿元，较期初增长10.02%[7] - 2025年6月30日公司负债合计175.52亿元，较期初增长20.33%[8] - 2025年6月30日公司所有者权益合计181.06亿元，较期初增长1.58%[9] - 2025年半年度营业总收入21.21亿元，同比下降1.51%[14] - 2025年半年度营业总成本20.29亿元，同比上升2.43%[14] - 2025年半年度投资收益6.82亿元，同比上升60.25%[15] - 2025年半年度营业利润7.62亿元，同比上升26.28%[15] - 2025年半年度净利润7.18亿元，同比上升27.17%[15] - 2025年半年度基本每股收益0.49元，同比上升28.95%[16] - 2025年上半年净利润为5.36亿美元，2024年同期为3.56亿美元[19] - 2025年上半年综合收益总额为5.55亿美元，2024年同期为4.82亿美元[20] 股权与股本 - 截至2025年6月30日，公司累计发行股本总数为1,475,111,351.00股，注册资本为1,475,111,351.00元[50] 合并范围 - 本报告期纳入合并范围的子公司共63户，本年合并范围与上年相比新增8户[52][53] 会计政策 - 重要的单项计提坏账准备的应收款项、合同资产、账龄超过一年的重要合同负债有相应标准[61] - 公司采用资产负债表债务法确认递延所得税资产及递延所得税负债[157] 税收政策 - 2025年1 - 6月部分子公司垃圾处理等劳务享受增值税即征即退70%优惠政策[175] - 2025年1 - 6月部分子公司污水处理等劳务享受免征增值税政策[175] - 2025年1 - 6月部分子公司发电业务享受增值税即征即退100%优惠政策[175] - 2025年1 - 6月子公司部分企业招用自主就业退役士兵，定额标准为每人每年9000元[179] - 子公司部分企业招用脱贫人口等人员，定额标准每人每年6000元，最高上浮30%[180] - 2025年1 - 6月子公司部分企业享受减半征收资源税等优惠，优惠税率为50%[182] - 2025年1 - 6月子公司中港客运联营有限公司按4%的税率征收房产税[184] - 子公司中山公用光伏新能源等公司第三年免征企业所得税[185] - 2025年中山公用大涌水环境有限公司第一年免征企业所得税[186] - 2025年兰溪市环投水务有限公司（诸葛厂项目）等第一年减半征收企业所得税[187] - 2025年1 - 6月子公司通辽市桑德水务有限公司按15%的税率征收企业所得税[187] - 2025年1 - 6月子公司中山中源给排水等19家公司享受小型微利企业税收优惠政策[189] - 2025年1 - 6月子公司中港客运联营有限公司享受疫情期间亏损结转年限延长税收优惠政策[190] - 2025年1 - 6月子公司中山市北部公用环保等5家公司企业所得税适用税率为15%[190][191] 期末资金 - 期末货币资金合计1,719,612,804.12元，期初合计1,714,545,305.57元[194] - 期末应收票据合计1,149,474.77元，期初827,822.05元[199]

应收账款 - 中山投资控股集团2025年初余额40.47万，1 - 6月发生40.84万，偿还42.92万，6月末余额38.38万[2] - 广东汇德科技2025年初余额1317.54万，1 - 6月发生2234.03万，偿还670.21万，6月末余额2881.36万[2] - 中山市民东有机废物处理公司2025年初余额170.72万，1 - 6月发生392.11万，偿还10.04万，6月末余额552.79万[2] - 中山温泉股份公司2025年初余额644.77万，1 - 6月发生2.20万，偿还28.72万，6月末余额618.25万[2] - 中山市南部供水股份公司2025年初余额97.00万，1 - 6月发生0.00万，偿还97.00万，6月末余额0.00万[3] - 中山市雍汇文化旅游投资公司2025年初余额7.50万，1 - 6月发生191.83万，偿还0.00万，6月末余额199.33万[3] - 广东民德低碳科技公司2025年初余额2.29万，1 - 6月发生24.10万，偿还0.19万，6月末余额26.21万[3] - 中山市侨属经济发展公司2025年初余额0.00万，1 - 6月发生218.42万，偿还218.42万，6月末余额0.00万[3] - 中山创业投资公司2025年初余额0.00万，1 - 6月发生5.00万，偿还5.00万，6月末余额0.00万[3] - 中山市民能再生资源利用公司2025年初余额0.00万，1 - 6月发生1.16万，偿还0.00万，6月末余额1.16万[3] 总体资金情况 - 2025年初占用资金余额总计152,062.31[5] - 2025年1 - 6月占用累计发生金额（不含利息）总计90,940.38[5] - 2025年1 - 6月占用资金的利息总计2,667.61[5] - 2025年1 - 6月偿还累计发生额总计59,650.58[5] - 2025年6月末占用资金余额总计186,019.73[5] 其他应收款与长期应收款 - 中山公用环保产业投资公司其他应收款2025年初余额为14.07，长期应收款年初余额为40,047.06[4] - 通辽市桑德水务公司长期应收款2025年1 - 6月占用累计发生金额为7,400.00[4] - 中山公用工程公司其他应收款2025年1 - 6月占用累计发生金额为15,000.00[4] - 中山公用环保产业投资公司其他应收款2025年1 - 6月占用累计发生金额为20,000.00[4] 应收股利 - 广发证券股份公司应收股利2025年1 - 6月占用累计发生金额为32,105.71[5]

会议信息 - 公司第十一届监事会第四次会议于2025年8月28日通讯表决召开[1] - 应到监事3人，实到3人[1] 审议结果 - 《2025年半年度报告》及摘要议案3票同意通过[2][3] - 《2025年半年度募集资金专项报告》议案3票同意通过[4][5] 报告评价 - 2025年半年度报告编制审核合规真实准确完整[2] - 2025年半年度募集资金专项报告编制真实客观无违规[4][5]

财报合规 - 2025年半年度报告编制审核、内容格式合规，能反映经营财务状况[1] - 提出意见前未发现报告编制审议人员违反保密规定[1] 资金报告 - 《关于2025年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》编制真实客观无违规[2] - 同意编制该专项报告[2]

会议情况 - 公司第十一届董事会第四次会议于2025年8月28日通讯表决召开[2] - 出席会议董事应到8人实到8人[2] 议案审议 - 《2025年半年度报告》及摘要议案全票通过[4] - 《2025年半年度募集资金存放与使用专项报告》议案全票通过[7] - 《续聘中审众环为2025年度审计机构议案》全票通过，待股东大会审议[9]