财务数据关键指标变化 - 归属于上市公司股东的净利润预计盈利50000万元 - 56000万元，比上年同期上升39.09% - 55.78%[3] - 扣除非经常性损益后的净利润预计盈利49806万元 - 55806万元，比上年同期上升32.75% - 48.74%[3] - 基本每股收益预计盈利0.419元 - 0.470元，上年同期为0.302元[3] 业绩预告相关说明 - 业绩预告期间为2025年1月1日至6月30日[3] - 预计业绩未经注册会计师预审计[4] - 本次业绩预告是财务部门初步测算结果，未经审计机构审计[6] - 具体数据将在2025年半年度报告中详细披露[6] - 指定信息披露媒体有《证券时报》等报刊及巨潮资讯网[6] - 公告发布时间为2025年7月12日[9] 管理层讨论和指引 - 业绩变动原因是铝产品销售价格和销售量同比上升，煤采购价格同比下降，产品毛利增加[5]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 232调查和降息预期交织催化，铜价震荡偏强；库存维持低位，铝价高位震荡；锂价底部小幅反弹，主要受“反内卷”催化，静待后续矿端减产及旺季需求支撑；刚果金延长钴出口禁令3个月，关注钴价反弹机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业综述 重要信息 - 美国6月ADP就业人数低于预期，至6月28日当周初请失业金人数略低于预期，6月非农就业人口超预期且失业率低于预期 [9] - 紫金矿业收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿项目，藏格矿业麻米措矿业取得建筑工程施工许可证 [10] 市场表现 - 本周上证指数上涨1.40%，申万有色板块上涨1.03%，跑输上证指数0.37pct，位居申万板块第13名 [11] - 细分板块中，铜材/铜/钴板块涨幅居前，磁材/稀土/其他小金属涨跌幅居后 [11] - 个股方面，本周涨跌幅前五的股票是福达合金、北方铜业、东阳光、ST盛屯、中洲特材；涨跌幅后五的股票是南方锰业、湘潭电化、华锋股份、鑫铂股份、浩通科技 [11] 估值变化 - 本周申万有色板块PE_TTM为19.61倍，变动0.19倍，与万得全A比值为98% [20] - 本周申万有色板块PB_LF为2.27倍，变动0.03倍，与万得全A比值为139% [20] 工业金属 铜 - 本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为+0.25%/-0.24%/+0.23%，先涨后跌，周二因232调查落地时间延后预期抢运延续而上涨，周四因美国6月非农超预期降息预期回落而回落 [5] - 本周三大交易所铜库存均回升，伦铜/纽铜/沪铜库存分别为9.5万吨/22.1万短吨/8.5万吨，环比回升4.4%/5.6%/3.7%，国内电解铜社会库存13.2万吨，环比+1.3% [5] - 当前LME铜和沪铜库存处于历史低位，或引发挤仓行情；本周铜下游需求回落，铜杆开工率63.7%，环降10.3pct [5] 铝 - 氧化铝期货价格拉涨带动交仓需求增加，现货价格回升，本周氧化铝价格涨0.32%至3100元/吨，期货主力合约2509涨0.87%至3012元/吨 [5] - 本周氧化铝开工率环比下降0.31pct至79.97%，运行产能维持高位，整体供需仍宽松，现货价格后续或仍偏弱 [5] - 电解铝库存维持低位，铝价高位震荡，本周沪铝涨0.32%至2.06万元/吨，电解铝毛利4641元/吨，环比下降2.86% [5] 铅锌 - 本周伦铅价格上涨1.43%、沪铅上涨0.44%；伦铅库存下跌3.71%，沪铅上涨2.65% [48] - 本周伦锌价格下跌0.69%，沪锌价格下跌0.33%；伦锌下跌5.79%，沪锌上涨3.97% [48] 锡镍 - 本周伦锡价格下跌0.53%，沪锡价格下跌0.28%；伦锡库存下跌2.99%，沪锡库存上涨3.49% [62] - 本周伦镍价格上涨0.69%，沪镍价格上涨1.53%；伦镍库存下跌0.89%，沪镍库存上涨0.83%；镍铁价格持平 [62] - 国内镍铁企业盈利为5260元/吨，盈利缩窄，印尼镍铁企业盈利下跌0.03%至23621元/吨 [62] 能源金属 锂 - 本周锂辉石价格上涨3.82%至653美元/吨，锂云母价格上涨5.78%至1328元/吨，碳酸锂价格上涨1.88%至62300元/吨，氢氧化锂价格下跌0.69%至57570元/吨 [74] - 以锂辉石为原料的冶炼毛利为-1435元/吨，以锂云母为原料的冶炼毛利为-3055元/吨 [74] 钴 - 本周海外MB钴价下跌0.79%至15.78美元/磅，国内电钴价格上涨4.10%为25.4万元/吨，国内外价差0.14万元/吨(国外-国内) [86] - 硫酸钴上涨1.43%为4.98万元/吨，硫酸钴相对金属钴溢价-1.13万元/吨，四钴价格下跌1.12%为20.31万元/吨，四钴相对金属钴溢价2.05万元/吨 [86] - 国内冶炼厂毛利上涨27%为4.70万元/吨；刚果原料钴企毛利上涨11.27%至10.39万元/吨 [86]

交易概述 - 焦作万方拟发行股份购买杭州锦江集团等交易对方合计持有的开曼铝业（三门峡）有限公司100%股权，并募集配套资金，构成关联交易、重大资产重组及重组上市 [2] - 交易预案已于2025年3月15日披露，包含详细风险因素及审批程序 [2] 交易时间线 - 公司股票自2025年3月3日起停牌，3月17日复牌 [3] - 2025年3月14日董事会及监事会审议通过交易预案及相关议案 [3] - 2025年4月15日、5月15日及6月14日分别披露交易进展公告 [3][4][7] 当前进展 - 尽职调查、审计、评估等工作仍在进行中，尚未完成 [5] - 公司将在相关工作完成后再次召开董事会并提交股东大会审议 [5] - 后续需经深交所审核及证监会注册方可实施 [2][5] 信息披露 - 公司已按规披露停牌公告（2025-013）、进展公告（2025-018、2025-036、2025-041、2025-045）等文件 [3][4][5][7] - 将持续遵循《上市公司重大资产重组管理办法》等法规履行信披义务 [5][6]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份购开曼铝业100%股权并募资，构成关联交易、重大资产重组和重组上市[3] 交易进展 - 2025年3月3日停牌，3月17日复牌[4][5] - 3月14日董事会、监事会审议通过交易议案[5] - 4月15日、5月15日披露交易进展公告[5] - 截至6月14日，尽职调查等工作未完成[6] 后续流程 - 交易需董事会再审议、股东大会批准，经深交所审核和证监会注册[3][7]

重组相关 - 标的公司审计、评估等工作正在进行，重组按证监会、深交所规则稳步推进，后续进展将及时公告 [1][2] - 重组响应国家政策，完成后将形成完整铝基材料产业链，增强抗风险能力 [1] - 开曼铝业2024年金属镓产能290吨、营收300亿、利润92亿情况待审计评估后提交审议，暂无处置中国稀有稀土股份有限公司11%股权计划 [2] - 发行股份购买资产定价符合规定，将提交股东大会审议 [3] - 万方集团委派的董事对重组预案相关议案投了赞成票 [3] 财务相关 - 2023年所得税率15.27%，2024年所得税率17.14%，波动受投资收益等纳税调整事项影响，法定所得税税率为25% [3][4] - 2024年管理费用提高3600万，工资性费用按公司制度发放 [3][4] 股东相关 - 截至2025年5月20日，公司股东总户数为103,092户 [4] 业务相关 - 公司向三门峡铝业下属企业浙江锦链通国际贸易有限公司采购氧化铝 [4] - 煤炭价格下跌能一定程度降低公司成本 [4] 股价相关 - 股价波动受宏观经济、行业周期、市场情绪等因素影响，公司关注股价和市值变动，将规范运作促进公司高质量发展 [4]

股份解除质押 - 万方集团本次解除质押22,500,000股，占所持股份36.18%，占总股本1.89%[1] - 15,000,000股起始日2024.3.29，解除日2025.5.19[1] - 7,500,000股起始日2024.4.25，解除日2025.5.20[1] 持股与质押情况 - 万方集团持股62,180,000股，比例5.22%[5] - 累计被质押4,500,000股，占所持7.24%，占总股本0.38%[5] - 已质押和未质押股份限售、冻结等数量为0[5]

并购重组概念股市场表现 - 5月19日并购重组概念股集体上涨 重组指数上涨3 58% 金利华电 光智科技等个股以20%涨幅涨停 [1][4] - ST板块同步走强 近20只ST股涨停 其中5只曾披露资产重组进度 [4] 《重组办法》政策核心调整 - 新设简易审核程序 符合条件交易5个工作日内出具审核意见 适用于上市公司换股合并或市值超100亿元且信披评级连续两年为A的公司 [8] - 全面放开分期支付机制 注册有效期延长至48个月 锁定期从首期股份发行结束起算 [9] - 明确上市公司吸收合并锁定期要求 控股股东锁6个月 构成收购则锁18个月 中小股东不设限 [9] 跨界并购与产业升级 - 明确支持符合商业逻辑的跨界并购 需披露12个月规范运作情况及转型风险应对措施 与2024年9月"并购六条"政策导向一致 [5] - 产业并购面临"炒壳"挤压 壳价值高企可能导致上市公司更倾向炒作型重组而非产业链整合 [6] 私募基金参与机制 - 引入"反向挂钩"机制 私募投资满48个月可缩短锁定期 第三方交易锁定期从12个月降至6个月 重组上市非控股股东锁定期从24个月降至12个月 [10] - 长期资金参与有助于支持早期科创企业研发 同时缓解私募基金退出压力 [11] 监管包容度优化 - 放宽财务状况和关联交易监管要求 从"改善财务状况"调整为"不导致重大不利变化" 同业竞争监管标准同步放宽 [11]

公司权益分派方案 - 2024年度权益分派方案已获2025年4月21日股东会审议通过 以总股本1,192,199,394股为基数实施现金分红[1] - 向全体股东每10股派发现金红利1.3元（含税） 合计派发现金154,985,921.22元 不实施送红股及公积金转增股本[1] - 若方案实施前公司股本发生变动 将按现金分红总额不变原则调整分配比例[1] 差异化税收安排 - 通过深股通持有的香港市场投资者及QFII/RQFII每10股实派1.17元[1] - 境内个人投资者按持股期限差异化征税：持股1个月内税负20% 需补缴0.26元/10股；1个月至1年税负10% 补缴0.13元/10股；超过1年免征[1][2] - 证券投资基金投资者区分香港与内地份额 分别适用10%税率及差异化税率[1] 实施时间安排 - 股权登记日确定为2025年5月26日 除权除息日为2025年5月27日[2] - 分派对象为截至股权登记日深交所收市后登记在册的全体股东[2] - 现金红利将于2025年5月27日通过中国结算深圳分公司划转至股东资金账户[2]

利润分配 - 2024年度以总股本1,192,199,394股为基数，每10股派现1.3元，共派154,985,921.22元[2] - 2024年度不送红股、不以公积金转增股本[2] 实施安排 - 股权登记日为2025年5月26日，除权除息日为2025年5月27日[7] - A股股东现金红利2025年5月27日划入资金账户[9] 其他 - 扣税后，深股通等投资者每10股派1.17元[6] - 咨询电话为0391 - 2535596[10]

并购重组概念股市场表现 - 5月19日并购重组概念股表现活跃 板块涨幅居两市前列[1] - 保变电气(600550)和江天化学(300927)等多只个股封于涨停[1] 政策环境优化 - 证监会实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》[1] - 新规在简化审核程序、创新交易工具和提升监管包容度等方面作出优化[1] - 新规通过多路径激发市场活力并加大产业整合支持力度[1] 并购重组战略价值 - 并购重组是上市公司实现战略扩张、资源整合与价值提升的关键手段[1] - 能够助力上市公司拓展业务领域与市场范围[1] - 通过收购可迅速进入新行业或地理区域 获取新客户资源与销售渠道[1] - 传统制造企业并购科技企业可引入先进生产技术并借助对方客户基础打开市场格局[1] - 实现市场份额扩大与业务多元化 降低对单一业务依赖[1] 资源整合效应 - 对被并购企业资产、人力资源和技术专利等资源进行优化配置[2] - 整合闲置或低效资产提高整体运营效率[2] - 合理调配人力资源发挥员工专业技能与创新能力[2] - 整合技术研发资源加速新产品新技术开发进程[2] - 实现一加一大于二的协同效应提升整体竞争力[2] 资本市场意义 - 加快并购重组业务创新发展有助于存量资源和存量资金优化[2] - 是资本市场供给侧改革的重要组成部分[2] - 存量上市公司整体资质改善是中长期价值投资资金持续进场的关键[2] 重点公司并购动态 - 保变电气：兵器装备集团正与中国电气装备集团开展输变电装备业务整合 可能导致控股股东变更[2] - 焦作万方(000612)：拟发行股份购买开曼铝业(三门峡)有限公司100%股权[3] - 江天化学：筹划以现金方式购买三大雅精细化学品(南通)有限公司[4] - 光智科技(300489)：拟通过发行股份及支付现金方式购买先导电子科技股份有限公司[4] - 阳谷华泰(300121)：拟通过发行股份及支付现金方式购买波米科技100%股份[4] - 电投产融(000958)：拟发行股份购买国电投核能有限公司控股权同时置出资本控股公司控股权[4] - 万马股份(002276)：海控集团转让258,975,823股给海控投控 后者将成为控股股东[4] - 湘财股份(600095)：拟换股吸收合并大智慧并募集配套资金 完成后大智慧将终止上市[4]