指数表现 - 中证中药指数930641强势上涨1 80% [1] - 成分股达仁堂600329上涨4 85% 云南白药000538上涨3 31% 东阿阿胶000423上涨3 10% [1] - 中药ETF159647上涨1 74% 最新价报1 05元 冲击3连涨 [1] 政策动态 - 中药饮片保质期标注新规将于2025年8月1日起施行 [1] - 新规要求标注产品属性 品名 规格 药材产地 生产企业 产品批号 生产日期 装量 保质期 执行标准等内容 [1] 行业分析 - 中药板块关注受库存周期扰动的中药OTC边际拐点 [1] - 精品中药兼具医疗价值与消费属性 品牌效应明显 对应高净值客户 议价能力较强 [1] - 创新中药在政策支持与外部环境刺激下迎来收获期 中药改良型新药 古代经典名方等有望加速研制并商业化放量 [1] 指数构成 - 中证中药指数选取涉及中药生产与销售等业务的上市公司证券作为样本 [2] - 前十大权重股包括片仔癀600436 云南白药000538 同仁堂600085等 合计占比55 96% [2] - 数据截至2025年6月30日 [2] 产品信息 - 中药ETF159647场外联接A：016891 联接C：016892 联接I：022881 [3]

融资净买入情况 - 沪深两市共有187只个股连续5日或5日以上获融资净买入 [1] - 淳中科技连续15个交易日获净买入 天数最多 [1] - 云南白药连续14个交易日获净买入 [1] - 龙旗科技 惠城环保 洲际油气 道恩股份 城地香江均连续12个交易日获净买入 [1] - 高测股份 东方电缆均连续10个交易日获净买入 [1] 个股表现 - 淳中科技在融资净买入天数榜单中排名第一 [1] - 云南白药位列融资净买入天数第二 [1] - 龙旗科技等5只股票并列融资净买入天数第三 [1] - 高测股份与东方电缆并列融资净买入天数第四 [1]

中药板块整体表现 - 中药板块当日上涨1.0%，领涨个股为佛慈制药（涨幅9.98%）和众生药业（涨幅9.98%）[1] - 上证指数上涨0.33%至3609.71点，深证成指上涨0.64%至11289.41点[1] - 板块主力资金净流入7.98亿元，游资净流出1.73亿元，散户净流出6.25亿元[2] 领涨个股表现 - 佛慈制药收盘价10.69元，成交量84.13万手，成交额8.76亿元[1] - 众生药业收盘价19.73元，成交量116.84万手，成交额22.60亿元[1] - 振东制药涨幅6.66%，成交量200.17万手，成交额15.20亿元[1] 跟涨个股表现 - 华森制药上涨6.50%至18.51元，成交额6.87亿元[1] - 康缘药业（代码600557）上涨5.61%至16.58元，成交额6.27亿元[1] - 奇正藏药上涨5.51%至26.06元，成交额3.24亿元[1] 资金流向特征 - 众生药业主力净流入3.08亿元，净占比13.62%，居板块首位[3] - 振东制药主力净流入9631.85万元，净占比6.34%[3] - 九芝堂主力净流入7562.48万元，净占比11.69%，游资净流入2336.98万元[3] 下跌个股表现 - 启迪药业跌幅最大（-2.65%），收盘价12.13元，成交额1.63亿元[2] - 珍宝岛下跌2.21%至12.40元，成交额2.27亿元[2] - 云南白药下跌1.20%至55.82元，成交额9.32亿元[2] 资金流出个股 - 众生药业余资净流出2.09亿元，净占比-9.25%[3] - 振东制药散户净流出6561.68万元，净占比-4.32%[3] - 九芝堂散户净流出9899.45万元，净占比-15.30%[3]

业绩表现 - 2024年公司实现营业收入400.33亿元，同比增长仅2.36%，归母净利润47.49亿元，同比大幅增长16.02%，呈现"增利不增收"现象 [3] - 营收增速已连续三年在个位数徘徊：2023年7.19%，2022年0.31% [3] - 销售费用同比减少2.26%，其中广告宣传费从6.6亿元锐减至4.6亿元，降幅30%，职工薪酬从18.32亿元降至16亿元 [4][5] 业务结构 - 药品事业群收入69.24亿元，同比增长11.8%，云南白药气雾剂销售额21亿元，增长26%，市占率高达91.8% [10] - 健康品事业群收入65.26亿元，增速放缓至1.6%，牙膏保持市场第一但增长乏力，养元青洗护系列增长30%至4.22亿元 [10] - 商业板块贡献246亿元营收，占比61.5%，但增速仅0.48%，毛利率低至6.21%，利润贡献不足整体13% [11] - 中药资源板块收入17.51亿元，对整体业绩影响较小 [12] 研发投入 - 2024年研发投入总额3.48亿元，仅占营业收入0.87%，同比增长1.14%，远低于行业平均水平 [13] - 恒瑞医药研发投入82.28亿元占比29.40%，百济神州约140亿元占比51.18% [13] - 创新药项目研发进度落后行业前沿2-3年，核心项目INR101仅完成Ⅰ期试验 [14] - 研发团队规模仅619人，远少于恒瑞医药的5478人 [15] 资本运作 - 非经常性损益对利润贡献达4.76%，金融资产和金融负债产生收益1.51亿元 [5][6] - 截至2024年末仍持有交易性金融资产25.47亿元，其中雅各臣科研制药1.91亿元、健倍苗苗1.34亿元、中国抗体4570万元，2024年共计盈利1.25亿元 [7][8][9] - 2024年累计分红42.79亿元，占净利润比重90.09%，近五年累计分红约177亿元，占同期净利润总额86.67% [17] - 经营活动现金流净额42.97亿元，自由现金流所剩无几，研发投入不足3.5亿元 [20]

沪深300制药指数表现 - 上证指数低开高走，沪深300制药指数报12172 19点 [1] - 近一个月上涨6 10%，近三个月上涨5 82%，年至今上涨11 74% [1] - 以2004年12月31日为基日，基点为1000 0点 [1] 指数样本构成 - 十大权重股合计占比96 85%，恒瑞医药权重最高达42 46%，其次为片仔癀10 28%、云南白药8 39% [1] - 样本分布：上海证券交易所占比69 70%，深圳证券交易所占比30 30% [1] - 行业分布：药品制剂占比64 85%，中成药占比29 47%，原料药占比5 68% [1] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整，特殊情况可临时调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除，并购分拆等情形参照细则处理 [2]

报告核心观点 中国步入深度老龄化社会，政策鼓励居民日常保健，中药材功能性食品市场渗透率有望提升，食补养生年轻化推动行业创新升级，中药饮片迎来市场机会，建议关注云南白药和东阿阿胶 [1][2] 各部分内容总结 药食同源历史悠久，中医养生观念深入人心 - 中国古代有“寓医于食”传统，当代保健食品基于药食同源理念发展，药食同源目录多次扩容，从最初33种增加到目前119种，市场有望发展 [7] - 中药材功能性食品含“药食同源”和中药材原料的食品，监管要求不同，常见成分有多糖、黄酮等，有抗氧化等多种功效 [9] 多重因素推动中药材功能性食品市场扩容 中国步入深度老龄化社会，老龄人群基数庞大 - 2024年底，中国60岁及以上人口3.1亿，占比22%，65岁以上人口2.2亿，占比15.6%，养生保健食品需求大 [1][11] - 养生消费群体年轻化，年轻群体成为新生力量，需求精细化、多元化推动市场高端化、定制化 [11] - 中国中药材保健食品市场规模逐年增加，2021年为181.6亿元，预计2025年达682.1亿元，年复合增速39.2% [11] - 政策鼓励居民日常保健，如《“健康中国2030”规划纲要》等，养生保健食品市场有望加速扩容 [1][15] - 不同老龄群体对保健食品需求特征有差异，市场需求多元化，空间广阔 [16] 食补养生年轻化，推动行业创新和结构性升级 - 年轻人追求个性化、科学化和精细化养生，推动传统养生产品创新，如中药奶茶、中医版酸梅汤等受青睐，零食化高端滋补品受欢迎 [2][17] - 青年群体健康保健需求个性化，精准营养能满足需求，功能性食品是推进精准营养理念落地的载体 [20] - 精准营养理念普及促使功能性食品需求增长，中药材功能性食品有望成为快速增长的细分赛道 [22] 中药材功能性食品市场渗透率有望进一步提升 - 2019 - 2020年中药材保健食品渗透率低，2023年达4.79%，头豹研究院预测2028年将达6.52% [2][22] - 老字号企业打造国潮IP，线上年轻消费者占比高，市场渗透率有望进一步提升 [27] 获益于中医养生热潮，中药饮片迎来市场机会 - 中药行业产业链包括上、中、下游，中药饮片是下游直接原料，受益于下游需求扩容 [28] - 传统中药饮片加工分净制、切制和炮制三道工序 [30] - 中医养生观念普及，年轻群体养生热潮推动中药饮片企业产品创新，市场空间持续增加 [32] 投资建议 - 云南白药从中成药企业发展为大健康产业领军企业，形成多品牌格局，中医养生市场扩容利好业绩增长 [35] - 东阿阿胶从事阿胶及相关产品研发、生产和销售，开发多种中药材功能性食品，有望受益于食补养生市场扩容 [38]

创新药行情热度 - 近期创新药行情火热，吸引大量资金涌入 [1] - 药ETF（562050）在集合竞价阶段直线涨停，显示投资者热情高涨 [2] - 长城医药产业精选基金二季度规模增长近30倍，收益率超90%位列年内亚军 [2][9] 药ETF市场表现 - 7月15日药ETF（562050）以涨停价1.112元/份成交582份（约650万元），出现"乌龙指" [3] - 收盘上涨0.59%至1.017元/份，全天成交额2634.87万元，换手率22.94% [4] - 该ETF跟踪中证制药指数，重仓创新药和中药，前五大权重股为恒瑞医药、片仔癀、云南白药、科伦药业、华东医药 [4] 创新药个股表现 - A股创新药近期涨幅显著，神州细胞近一个月上涨近50%，博瑞医药、吉林敖东等涨幅超10% [5] - 港股创新药7月15日强劲拉升，石药集团涨超8%，诺诚建华涨超6%，百济神州、科伦博泰生物-B涨超5% [10] 公募基金持仓动向 - 永赢医药健康基金二季度持仓转向创新药，前五大重仓股为舒泰神（年内涨幅443.59%）、热景生物、益方生物、泰恩康、奥赛康 [6] - 长城医药产业精选基金二季度加仓三生制药、信达生物、热景生物等，其中三生制药、一品红股价翻倍 [8] 行业趋势与政策利好 - 创新药产业链迎政策利好，2025年国家医保目录及商保创新药目录调整启动 [10] - 2025年上半年中国创新药License-out总金额达660亿美元，创历史同期新高 [11] - 基金经理认为创新药产业趋势已形成，重点关注出海潜力、龙头药企转型及早期靶点突破 [11] 基金经理观点 - 永赢医药健康基金经理单林认为创新药类似2018-2019年CXO爆发逻辑，下半年确定性较强 [7] - 长城医药产业精选基金经理梁福睿表示三季度将围绕临床数据读出、管线海外授权和国内销售放量展开 [8] - 东方阿尔法健康产业基金经理孟昱指出创新药板块上涨基于临床POC成果和海外授权预期，尚未进入商业化阶段 [11]

行业概述 - 急救箱是用于存放急救用品的容器 包含医疗用品和药物 用于突发情况下进行初步急救处理 设计目的是在专业医疗人员到达前提供及时救治 减少伤害严重程度 为后续专业治疗争取时间[3] - 急救箱种类包括户外急救箱 防灾急救箱 医用急救箱 民用急救箱等 主要配置有氧气瓶 铝制夹板 血压计 绷带及敷料剂 人工呼吸膜等急救产品[3] - 急救箱设计小巧 便于携带 能够迅速发挥作用 提供及时医疗援助 包含多种急救工具和耗材 可应对止血 包扎 消毒等紧急情况 同时带来心理安慰 减少恐慌 更冷静应对紧急情况[5] 产业链结构 - 急救箱行业上游主要是原材料供应商 包括消毒剂 绷带 纱布 止血带 药品等 原材料质量直接影响急救箱质量和性能[7] - 中游是急救箱生产制造 生产商按照相关标准和规范 采购合适原材料 进行加工 组装和包装 生产出符合要求的急救箱[7] - 下游是销售渠道和最终用户 销售渠道包括医院 诊所 药店 电商平台等 最终用户包括医疗机构 学校 企业 家庭等 下游市场拓展和用户满意度对整个产业链发展和市场需求具有重要影响[7] - 电商平台是重要销售渠道之一 得益于居民购物习惯转变 电商市场发展迅速 急救箱线上销售占比逐渐提升 电子商务具有克服传统线下商业活动局限性 综合成本较低 交易效率更高 充分发挥市场机制作用等优势[9] - 2024年中国电子商务交易额达到46.41万亿元 同比上涨3.90%[9] 市场规模 - 2024年中国急救箱行业市场规模达到7.08亿元 同比上涨4.94%[1][11] - 随着人们对安全意识提高和突发状况预防意识加强 急救箱已成为生活中不可或缺物品 广泛应用于学校 企业 家庭等场景 行业需求不断增加[1][11] - 在都市化进程加快和生活节奏变快背景下 人们对小型伤害或健康问题的应急处理需求增加 进一步推动急救箱市场增长[1][11] - 政府出台一系列安全 卫生 救护等政策 为急救箱行业提供良好政策环境 使其成为城乡建设发展中不可或缺的重要产业 为持续扩大和稳定发展提供有力支持[1][11] - 2016年中国家用急救箱行业市场规模为2.77亿元 2024年增长至4.25亿元 年复合增长率为5.50%[13] - 随着居民生活水平提高 人们对健康和安全需求不断增加 家庭急救箱作为日常应急装备 能够提供基本医疗设备和用品 帮助人们在紧急情况下进行自救和互救 受到越来越多关注[13] - 在人口老龄化背景下 家用急救箱市场需求持续攀升 行业规模随之扩大[13] 竞争格局 - 急救箱行业市场集中度逐渐提高 头部企业在市场份额 技术实力 品牌影响力等方面占据优势[15] - 随着新技术应用和新产品开发 市场竞争将进一步加剧 企业需要不断提高产品质量和技术水平以应对市场竞争[15] - 行业相关企业主要包括蓝帆医疗股份有限公司 江苏南方卫材医药股份有限公司 云南白药集团股份有限公司 北京红立方医疗设备有限公司 杭州科洛医疗科技有限公司等[15] - 蓝帆医疗是高值耗材和中低值耗材完整布局的医疗器械龙头企业 构建了以高值 低值耗材产品相结合的模式互补 风险对冲的多业务板块布局 包括心脑血管业务 健康防护业务 应急救护业务等[16] - 在应急救援业务板块 公司主要业务是研发 生产 销售以急救箱包为主的各类应急救护产品和一次性健康防护用品[16] - 子公司武汉必凯尔是较早引入国际第一急救理念和技术的企业 在家用 车载 公共场所 户外 差旅 军队 宠物 防护等各领域 各场景均有产品布局及市场触达[16] - 在欧洲和美洲急救包市场 产品以车载急救包和工业场合急救包为主 公司凭借高品质产品赢得广泛客户信赖和市场认可[16] - 2024年公司应急救护产品实现营业收入2.45亿元 同比下降6.89%[16] - 江苏南方卫材医药股份有限公司主要从事透皮产品 医用胶布胶带及绷带 急救包 运动保护用品 防护用品 护理用品等产品的研发 生产和销售[18] - 公司是集医药产品研发 制造 销售于一体的高新技术企业 逐步加大对自主品牌产品开发 市场拓展力度 在原有"妙手"系列产品基础上 着力发展急救包 运动保护用品 防护用品 护理用品等自主品牌产品[18] - 在急救包方面 2024年公司实现营业收入0.06亿元 同比上涨3.40%[18] 发展趋势 - 随着国家对医疗急救体系不断完善 公众健康意识提升以及各类突发事件频发 急救箱市场需求将不断扩大[20] - 通过引入物联网 大数据等技术手段 急救箱将具备远程监控 智能诊断等功能[20] - 急救箱应用场景不断拓展 除了传统医疗单位使用外 家庭 公共场所 交通工具等对急救箱配置需求不断增加 户外运动 旅游等领域对专业急救箱需求也逐年上升[20] - 针对特定人群如儿童 老年人 孕妇等设计的个性化急救箱逐渐增多 以满足不同场景和人群的差异化需求[20] - 随着社会发展和消费者需求不断变化 急救包市场潜力仍然巨大 未来可能出现更多针对不同需求的定制化急救包 以满足各类用户紧急需求[1][11]

全国统一大市场建设进展 - 市场准入负面清单事项数量由151项压减至106项，压减比例约30% [3] - 外商投资准入负面清单限制措施缩减至29条，制造业领域外资准入限制全面取消 [3] - 截至5月底民营经济组织达1.85亿户，占经营主体总量96.76% [3] - 前5个月新设外商投资企业24018家，同比增长10.4% [3] 民间资本参与关键领域 - 核电项目民资参股比例从2020年2%提升至当前最高20% [2] - 国务院核准的五个核电项目均引入民资且参股比例达10% [2] - 民资参与促进核电产业链协同发展和新质生产力培育 [2] 公平竞争环境优化 - 1-4月民营企业中标率同比提高5个百分点 [4] - 1亿元以下项目民企中标数量占比超80% [4] - 招投标领域取消不合理资质要求，降低企业成本 [4] 跨区域协同发展 - 川渝高竹新区实现跨省域社保办理，企业办事时间从2小时缩短至10分钟 [5] - 新区作为首个跨省域实体化运行省级新区，改革成果显著 [5] 中小企业融资支持 - 全国一体化融资信用服务平台注册企业约5500万家 [6] - 广州"信易贷"平台为生物医药企业提供500万元纯信用贷款 [6] 商贸物流效率提升 - 新西兰鲜奶实现72小时从牧场到中国消费者餐桌 [7] - 创新监管模式推动乳制品从一二线向四五线城市渗透 [7] 特色产业市场拓展 - 东方甄选刺梨原汁累计销售1930万瓶，加工1.15亿颗刺梨果 [8] - 直播电商助力区域特色农产品融入国内大循环 [8] 商业航天创新发展 - 商业航天供应链企业从100余家扩展至1300余家 [9][10] - 银河航天以每3天一颗星的速度构建低轨宽带通信星座 [10] 产业链协同创新 - 复兴号动车组串联6900余家供应链企业，数字化平台提升韧性 [11] - 云南白药联合全国机构开展中药材种业攻关，缩短科研周期 [10]

指数表现 - 沪深300制药指数收盘报11931.35点 [1] - 近一个月下跌1.18% 近三个月上涨7.25% 年初至今上涨9.53% [1] - 指数基日为2004年12月31日 基点为1000点 [1] 成分股权重 - 前十大权重股合计占比96.81% 恒瑞医药权重最高达43.14% [1] - 片仔癀权重10.14% 云南白药权重8.49% 科伦药业权重6.31% [1] - 华东医药权重5.98% 新和成权重5.69% 复星医药权重5.53% [1] - 同仁堂权重4.16% 百利天恒权重3.83% 华润三九权重3.54% [1] 市场分布 - 上海证券交易所占比69.99% 深圳证券交易所占比30.01% [2] - 药品制剂行业占比64.78% 中成药行业占比29.52% 原料药行业占比5.69% [2] 指数调整机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下进行临时调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除 收购合并分拆参照细则处理 [2]