收入和利润表现 - 营业收入212.57亿元，同比增长3.92%[17] - 归属于上市公司股东的净利润36.33亿元，同比增长13.93%[17] - 扣除非经常性损益的净利润34.61亿元，同比增长10.40%[17] - 基本每股收益2.04元/股，同比增长13.97%[17] - 加权平均净资产收益率9.09%，同比增长1.16个百分点[17] - 归母净利润36.33亿元，同比增长13.93%[34] - 扣非归母净利润34.61亿元，同比增长10.40%[34] - 2025年上半年营业收入212.57亿元同比增长3.92%[99] - 2025年上半年归母净利润36.33亿元同比增长13.93%创历史新高[99] - 2025年上半年扣非归母净利润34.61亿元同比增长10.40%创历史新高[99] - 加权平均净资产收益率9.09%同比提升1.16个百分点[99] - 营业收入212.57亿元同比增长3.92%[68] - 公司营业收入同比增长3.92%至212.57亿元，工业销售收入占比提升至40.01%[69] - 2025年半年度营业总收入达212.57亿元人民币，同比增长3.9%[185] - 公司净利润为36.45亿元人民币，同比增长14.3%[186] - 营业利润达42.20亿元人民币，较上年同期37.23亿元增长14.9%[186] - 归属于母公司股东的净利润36.33亿元人民币，同比增长13.9%[186] - 基本每股收益2.04元，较上年1.79元增长14.0%[187] 成本和费用 - 销售费用25.16亿元同比增长9.56%[68] - 研发投入1.56亿元同比增长5.31%[68] - 财务费用-0.23亿元同比变化82.17%[68] - 所得税费用5.87亿元同比增长21.82%[68] - 营业成本为146.98亿元人民币，销售费用增至25.16亿元人民币[185] - 财务费用为-2310.66万元人民币，主要因利息收入达4958.13万元人民币[185] - 研发费用1.01亿元人民币，同比增长24.2%[188] - 所得税费用5.87亿元人民币，同比增长21.8%[186] - 支付给职工以及为职工支付的现金同比增长5.6%至15.31亿元[192] - 支付的各项税费同比增长21.5%至14.79亿元[192] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额39.61亿元，同比增长21.45%[17] - 经营性现金流净额39.61亿元，同比增长21.45%[34] - 经营活动现金流量净额39.61亿元同比增长21.45%[68] - 投资活动现金流量净额-9.55亿元同比减少364.67%[68] - 现金及现金等价物净增加额4.17亿元同比增长565.74%[68] - 经营性现金流净额39.61亿元同比增长21.45%[99] - 销售商品、提供劳务收到现金236.19亿元人民币[191] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长21.5%至39.61亿元[192] - 投资活动现金流出同比增长14.6%至34.87亿元[192][193] - 筹资活动产生的现金流量净额改善17.8%至-25.84亿元[193] - 母公司经营活动现金流量净额大幅增长205.5%至32.87亿元[194] - 母公司投资支付的现金同比增长211.1%至28亿元[195] - 母公司分配股利利润或偿付利息支付的现金减少40.8%至21.94亿元[195] - 期末现金及现金等价物余额同比下降24.1%至105.69亿元[192][193] - 母公司期末现金及现金等价物余额同比下降24.9%至75.71亿元[195] 业务线表现 - 工业收入占比提升至40.01%，同比上升2.6个百分点[34] - 药品事业群收入47.51亿元，同比增长10.8%[38] - 云南白药气雾剂销售收入14.53亿元，同比增长20.9%[38] - 健康品事业群收入34.42亿元，同比增长9.46%[41] - 养元青洗护产品销售收入2.17亿元，同比增长11%[41] - 中药资源事业群对外收入9.14亿元，同口径同比增长6.3%[44] - 中药资源事业群发货数量同比增长38.3%[46] - 省医药公司主营业务收入121.64亿元，净利润3.51亿元，同比增长17.75%[48] - 省医药公司非药业务销售同比增长10.6%[48] - 新特药专业药房业务销售同比增长57%[48] - 工业销售收入增加8.51亿元[68] - 工业销售收入同比增长11.13%至85.04亿元，毛利率达67.93%[69][70] - 商业销售收入同比下降0.27%至127.08亿元，毛利率为6.06%[69][70] - 国内收入占比98.92%达2102.68亿元，国外收入增长7.91%至23.03亿元[69] - 云南白药牙膏2025年上半年保持国内全渠道市场份额第一[31] - 零售渠道覆盖超过40万家门店[65] 研发与创新项目 - 2025年上半年我国批准创新药43个同比增长59%[27] - 宫血宁胶囊治疗子宫出血临床研究累计入组1891例受试者[52] - 减少药物流产后阴道流血研究项目完成100%受试者入组[52] - 全三七片项目完成Ⅱ期临床试验全部704例受试者出组[52] - 附杞固本膏项目入组180例受试者[52] - INR101诊断核药项目启动22家研究中心并入组60例受试者[52] - 研发项目INR102注射液获国家药监局批准开展前列腺癌临床试验[156] - 研发项目JZ-14胶囊获国家药监局批准开展溃疡性结肠炎临床试验[156] 资产和投资管理 - 货币资金余额112.94亿元[34] - 交易性金融资产期末余额为31.21亿元人民币，期初为25.47亿元人民币，本期购买金额29.5亿元人民币，出售金额24.1亿元人民币[77] - 金融资产公允价值变动损益总计7028.78万元人民币，其中交易性金融资产变动3326.82万元人民币，其他非流动金融资产变动3701.96万元人民币[77] - 报告期投资额34.87亿元人民币，较上年同期40.85亿元人民币下降14.65%[79] - 重大非股权投资项目中云南白药上海国际中心累计投入9.52亿元人民币，进度93%，云南白药研发平台昆明中心累计投入2.96亿元人民币，进度55%[82] - 证券投资报告期损益1.13亿元人民币，其中雅各臣科研制药实现收益4292.26万元人民币，健倍苗苗实现收益1852.81万元人民币，中国抗体实现收益5202.30万元人民币[84] - 金融资产投资期末账面价值37亿元，本期出售金额40.49亿元[84] - 投资收益达8.40亿元占利润总额19.84%，其中上海医药贡献7.84亿元[72] - 货币资金增长至112.94亿元占总资产20.71%，同比增加0.13个百分点[74] - 存货下降至58.35亿元占总资产10.70%，同比减少1.20个百分点[74] - 交易性金融资产增长至31.21亿元占总资产5.72%，主要因购买理财产品[75] - 应收账款增至105.14亿元占总资产19.28%，同比增加0.53个百分点[74] - 长期股权投资达131.57亿元占总资产24.13%，主要来自上海医药收益[74] - 货币资金期末余额为112.94亿元人民币，较期初108.88亿元人民币增长3.7%[177] - 交易性金融资产期末余额为31.21亿元人民币，较期初25.47亿元人民币增长22.4%[177] - 应收账款期末余额为105.14亿元人民币，较期初99.23亿元人民币增长5.9%[177] - 存货期末余额为58.35亿元人民币，较期初62.94亿元人民币下降7.3%[177] - 流动资产合计期末余额为350.75亿元人民币，较期初341.51亿元人民币增长2.7%[177] - 长期股权投资期末余额为131.57亿元人民币，较期初125.61亿元人民币增长4.7%[178] - 资产总计期末余额为545.35亿元人民币，较期初529.14亿元人民币增长3.1%[178] - 母公司货币资金为81.47亿元人民币，交易性金融资产增至31.16亿元人民币[181] - 母公司长期股权投资达到155.24亿元人民币，同比增长4.0%[182] - 母公司其他应付款大幅增至108.10亿元人民币，同比增长7.3%[183] - 投资收益大幅提升至8.40亿元人民币，同比增长75.8%[185] - 投资收益8.14亿元人民币，同比大幅增长69.8%[188] - 公允价值变动收益7003.75万元人民币[186] - 委托理财总额302,224.3万元，其中银行理财产品252,204.3万元，券商理财产品50,020万元[149] 股东和股权结构 - 股东云南省国有股权运营管理有限公司增持17,807,463股，占总股本0.998%，累计增持金额9.5亿元[155] - 股东新华都实业解除质押350,594,000股（占总股本19.65%）并新质押88,700,000股（占总股本4.97%）[154] - 股东云南省国有股权运营管理有限公司质押48,000,000股（占总股本2.69%）[152] - 股东云南省国有股权运营管理有限公司解除质押67,172,000股（占总股本3.76%）[152] - 股东云南省国有股权运营管理有限公司质押67,500,000股（占总股本3.78%）[153] - 有限售条件股份减少98,869股，比例从0.65%降至0.64%[162] - 无限售条件股份增加98,869股，比例从99.35%升至99.36%[162] - 股份总数保持不变，为1,784,262,603股[162] - 王明辉解除限售189,000股，期末限售股数为567,000股[164] - 秦皖民增加限售126,000股，期末限售股数为504,000股[164] - 杨勇增加限售25,256股，期末限售股数为101,024股[164] - 云南省国有股权运营管理有限公司持股26.20%，数量467,431,774股，质押115,500,000股[166] - 新华都实业集团股份有限公司持股24.42%，数量435,742,244股，质押75,000,000股[166] - 云南合和（集团）股份有限公司持股8.19%，数量146,185,851股[166] - 香港中央结算有限公司持股3.98%，数量71,090,729股，报告期内增持5,878,000股[166] - 中国证券金融股份有限公司持股比例为2.09%，持有37,373,108股[167] - 中央汇金资产管理有限责任公司持股比例为0.93%，持有16,617,440股[167] - 香港中央结算有限公司持有无限售条件股份71,090,729股[167] 子公司和参股公司表现 - 主要子公司云南省医药有限公司净利润3.48亿元人民币，云南白药集团健康产品有限公司净利润6.95亿元人民币[90] - 健康产品公司不考虑品牌使用费情形下实现利润11.98亿元人民币[90] - 参股公司上海医药集团股份有限公司净利润49.95亿元人民币[90] - 控股子公司云白国际配售8亿股新股，配售价每股0.1161港元，募资净额约9,200万港元[157] - 云白国际配售后公司持股比例降至65.92%，总股本增至7,599,914,160股[157] 分红和利润分配 - 利润分配预案为每10股派发现金红利10.19元[5] - 2024年度现金分红总额42.77亿元占归母净利润90.09%[100] - 2025年特别分红总额18.18亿元占上半年归母净利润50.05%[100] - 公司2025年特别分红方案为每10股派发现金红利10.19元（含税），总现金分红金额为18.18亿元[108] - 分红占2025年半年度归母净利润的50.05%[108] - 分配预案的股本基数为1,784,262,603股[108] - 公司可分配利润为26.98亿元[108] - 利润分配减少未分配利润21.14亿元[196] 负债和所有者权益 - 公司合并层面总负债为140.49亿元人民币，较期初基本持平[180] - 公司合并所有者权益大幅增长至405.01亿元人民币，同比增长4.2%[180] - 公司总资产达到545.35亿元人民币，较期初增长3.1%[180] - 公司2025年半年度归属于母公司所有者权益增加15.75亿元至404.07亿元，增幅4.1%[196][199] - 未分配利润增长15.19亿元至184.99亿元，增幅8.9%[196][199] - 综合收益总额达36.49亿元，其中归属于母公司部分36.36亿元[196] - 资本公积增加5,283.61万元至176.90亿元[196][199] - 少数股东权益增长6,023.44万元至9,437.26万元，增幅176.4%[196][199] - 所有者投入资本增加8,420.10万元，其中普通股投入4,719.11万元[196] - 其他综合收益由负转正，从-1.01亿元改善至-9,800.49万元[196][199] - 2024年同期综合收益总额为47.58亿元，2025年同比下降23.3%[200] - 股本保持稳定为17.84亿元[196][199] 行业和市场环境 - 2025年上半年社会消费品零售总额达24.5万亿元同比增长5.0%[27] - 2025年上半年全国居民人均可支配收入实际增长5.4%[27] - 康美中药材指数截至2025年6月底同比下降22%[26] - 中药配方颗粒市场规模突破1000亿元[26] - 25-34岁人群在中药养生产品购买者中占比超过60%[26] - 线上渠道整体增长超过30%线下渠道销售额同比降低约4.3%[27] - 2025年规范化中药材基地覆盖率将超70%[26] 公司战略和运营 - 公司拥有567个药品批准文号含43个独家品种[30] - 数智云药平台交易额突破10亿元，入驻种植户达1.8万户[46] - 中医馆接诊量17,771人次，同比增长18%[46] - 煎药中心处方量29.35万张，同比增长35%[46] - 中药资源事业群新增GAP基地管理7000余亩，物联网覆盖面积3万余亩[46] - 中药资源事业群良种推广面积完成年度目标90%[46] - 数智化转型削减纸质单据6万张/年并降低30%手工工作量[54] - 结算自动化率达100%且周期从30天压缩至实时[54] - 上线70+数字员工实现年节省人力7000人天[55] - 建立90个标准流程与60项管理指标支撑数据决策[54] - 中药材产地采收结算时效从一天缩短至几分钟[55] - 公司通过"2+3"战略推动营收、利润及资产规模增长[105] 承诺和公司治理 - 云南省投资控股集团承诺保持上市公司人员、资产、财务、机构和业务独立性[120] - 云南省投资控股集团承诺减少关联交易并确保交易公允性[121] - 云南省国资委和新华都实业承诺避免同业竞争并注入优质资产[121] - 新华都实业集团承诺规范关联交易并承担损害赔偿责任[121] - 所有承诺均处于正在履行状态且持续有效[120][121] - 云南省国资委承诺重大资产重组后避免关联交易，若发生则按公平公允原则进行，交易价格按市场公认合理价格确定[123] - 新华都及其一致行动人承诺吸收合并后避免与上市公司关联交易，若发生需履行信息披露义务并赔偿全部直接或间接损失[123] - 云南省国有股权运营管理有限公司和新华都承诺保持上市公司在人员、资产、业务、机构和财务方面的独立性[123] - 云南白药控股等公司承诺若存在未披露房地产违法违规行为造成损失将依法承担赔偿责任[123] - 上市公司董事及高级管理人员承诺对房地产违法违规行为造成的损失承担赔偿责任[124] - 云南白药控股等公司承诺不干预上市公司经营活动，若违反填补回报承诺将承担赔偿责任[124] - 上市公司董事、监事及高级管理人员承诺约束职务消费，不动用公司资产从事无关投资活动[124] - 上市公司高管承诺薪酬制度与股权激励行权条件均与填补回报措施执行情况挂钩[124] - 所有关联交易承诺自2018年10月31日起生效且在持有云南白药股份期间持续有效[123] - 房地产业务承诺及摊薄即期回报承诺自2018年12月11日起生效并持续有效[124] - 云南省国有股权运营管理有限公司承诺交易后不直接从事与上市公司主营业务构成竞争的业务[125] - 新华都实业集团股份有限公司承诺其及控制企业未投资或经营与上市公司主营业务竞争的业务[125] - 新华都实业集团股份有限公司承诺交易后不以任何形式从事与上市公司竞争的业务[125] - 云南省国有股权运营管理有限公司承接云南省国资委避免同业竞争承诺[125] - 上市公司董事、监事及高级管理人员承诺所提供信息真实准确完整[125][127] - 云南省国有股权运营管理有限公司承诺所提供信息真实准确完整[127] - 新华都实业集团股份有限公司及其一致行动人承诺重大资产

板块整体表现 - 中药板块当日上涨0.32%，领先企业达仁堂领涨4.80% [1] - 上证指数上涨0.37%至3857.93，深证成指上涨0.99%至12696.15 [1] - 板块内出现分化，10只个股上涨同时10只个股下跌 [1][2] 个股价格表现 - 达仁堂以46.11元收盘，成交量16.71万手，成交额7.65亿元 [1] - 片仔癀收于209.22元，涨幅1.71%，成交额达9.33亿元 [1] - 东阿阿胶上涨1.97%至51.88元，成交额6.05亿元 [1] - 跌幅最大为启迪药业下跌3.11%至11.84元 [2] - 康美药业成交量最大达225.12万手，股价下跌1.45%至2.04元 [2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出5.1亿元，游资净流入4122.84万元，散户净流入4.69亿元 [2] - 达仁堂主力净流入7723.78万元，占比10.09%，但游资和散户均呈净流出 [3] - 振东制药主力净流入4860.78万元占比6.33%，游资同步净流入3056.24万元 [3] - 葵花药业主力净流入1611.20万元，占比高达19.55% [3] - 云南白药主力净流入5591.24万元占比5.32%，但游资净流出4759.70万元 [3] 成交活跃度 - 万邦德成交量达64.06万手，成交额6.10亿元，股价上涨1.70% [1] - 振东制药成交量87.49万手居前列，成交额7.68亿元 [2] - 健民集团成交4.93万手，成交额2.08亿元，股价上涨2.19% [1] - 大唐药业成交额最低为3393.73万元 [2]

指数表现 - 沪深300制药指数收盘报13434.35点 [1] - 近一个月上涨10.82% 近三个月上涨12.16% 年初至今上涨23.32% [1] 指数构成 - 指数从沪深300中选取制药主题上市公司证券作为样本 反映行业整体表现 [1] - 以2004年12月31日为基日 基点1000.0点 [1] 权重分布 - 前十大权重股合计占比96.07% 恒瑞医药占44.62% 片仔癀占9.73% 云南白药占7.8% [1] - 科伦药业占6.59% 华东医药占6.11% 新和成占5.67% 复星医药占5.58% [1] - 百利天恒占3.99% 同仁堂占3.87% 华润三九占3.11% [1] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比70.72% 深圳证券交易所占比29.28% [1] 行业细分 - 药品制剂占比66.89% 中成药占比27.44% 原料药占比5.67% [1] 调整机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下进行临时调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除 收购合并分拆参照细则处理 [2]

市场表现与资金流向 - 中药ETF（560080）8月25日收涨0.26%，全天成交额超1.5亿元，环比增长26%，收盘溢价率0.24% [1] - 中药ETF（560080）连续4日获净流入超1.8亿元，融资余额连续反弹 [1] - 中药板块热门成分股涨跌互现：新天药业涨超6%，众生药业、方盛制药涨超3%，云南白药、东阿阿胶、同仁堂微涨；济川药业跌超3%，片仔癀、仁和药业微跌 [1] - 片仔癀上半年归母净利润下滑，8月25日开盘一度跌2%，最终收跌0.12% [1] 板块估值水平 - 中证中药指数动态市盈率TTM为26.54倍，处于2021年以来低位 [2] 成分股表现与权重 - 片仔癀（代码600436）跌0.12%，估算权重11.05% [4] - 众生药业（代码002317）涨3.16%，估算权重3.47% [4] - 云南白药（代码000538）涨0.61%，估算权重9.91% [4] - 东阿阿胶（代码000423）涨0.50%，估算权重5.38% [4] - 同仁堂（代码600085）涨0.81%，估算权重5.74% [4] - 济川药业（代码600566）跌3.45%，估算权重2.37% [4] - 新天药业（代码002873）涨6.06%，估算权重0.43% [4] 行业业绩披露情况 - 截至8月23日，26家中药上市公司发布2025年半年报，约占行业总数38% [5] - 营收正增长公司10家，其中9家收入增速位于0-20%区间 [5] - 归母净利润正增长公司13家，其中4家增速超50%，3家增速位于20-50%区间 [5] - 43家公司将于下周公布2025年中报 [5] 行业核心发展主线 - 价格治理：集采、医保谈判等政策推动行业分化，具备竞争优势品种有望实现以价换量 [6] - 消费复苏：宏观经济回暖及内需刺激推动消费类中药销量恢复，人口老龄化和健康意识提升为长期驱动力 [7] - 国企改革：中药行业国资控股企业占比高于医药行业整体水平，改革深化带来提质增效机会 [8] 企业创新转型布局 - 众生药业聚焦代谢性疾病、呼吸系统疾病创新药研发，流感新药昂拉地韦片已获批上市，GLP-1/GIP双靶点药物RAY1225进入临床III期 [10] - 天士力聚焦心血管、神经/精神、消化三大领域，累计21个项目处于II/III期临床，生物药聚焦CGT和抗体药物 [10] - 云南白药加速推进核药管线，前列腺癌PET成像药物INR101已开始III期入组 [11] - 昆药集团聚焦老龄慢病领域，缺血性脑卒中创新药开展II期临床，非酒精性脂肪肝药物临床I期推进中 [11] 政策与目录调整影响 - 集采需关注价格降幅、院端市场份额及研发创新能力，独家品种更易实现以价换量 [7] - 医保谈判需关注价格降幅和新增进入医保目录品种，研发创新能力强的企业有望获得增量市场 [7] - 2025年基药目录调整有望推进，已纳入医保的非基药品种可能率先入选 [7]

股价表现 - 2025年8月22日收盘价57.64元，较前一交易日上涨0.14元，涨幅0.24% [1] - 当日成交量145522手，成交金额8.35亿元 [1] 业务构成 - 公司主营业务涵盖药品、健康品、中药资源和医药商业四大板块 [1] - 核心产品云南白药系列在跌打损伤治疗领域具有较高市场认可度 [1] 战略布局 - 全资子公司云南白药集团中药资源有限公司以6.6亿元收购安国市聚药堂药业有限公司100%股权 [1] - 聚药堂拥有1567个饮片品种和240个配方颗粒国标备案品种 [1] - 此次收购旨在加强中药饮片业务布局并拓展北方市场 [1] 资金动向 - 8月22日主力资金净流入5588.73万元 [1] - 近五日主力资金累计净流入12866.28万元 [1]

收购交易核心信息 - 云南白药全资子公司以现金6.6亿元收购安国市聚药堂药业有限公司100%股权 [1] 收购标的业务优势 - 聚药堂专注于中药饮片、毒性饮片、直接口服饮片及配方颗粒生产销售 拥有1567个饮片品种（4000余品规）和240个配方颗粒国标备案品种 [3] - 中药饮片年产能达2.5万吨 配方颗粒年产能1500吨 位居全国前列 [3] - 通过自研App开展B2B线上销售 积累10万家注册用户和5.3万家交易客户 以药店、诊所、中医馆等B端客户为主 [3] 战略协同价值 - 收购弥补云南白药在北方市场空白 借助聚药堂渠道深耕京津冀、东北和晋冀鲁豫市场 实现南北市场互补 [4] - 聚药堂地处河北安国具备原材料优势 与云南白药2024年申报的7个中药材GAP品种（重楼、当归、三七、红花等）及158个国标配方颗粒备案形成产业链协同 [4] 财务与业绩承诺 - 聚药堂2024年营业收入6.32亿元 净利润6933万元 利润率低于10% [6] - 业绩承诺2025-2027年主营业务收入分别达6.24亿元、6.16亿元和6.66亿元 净利润分别达6600万元、5970万元和6390万元 [7] 行业政策与趋势 - 国务院办公厅2025年发布文件鼓励战略性并购重组和资源整合 培育中药领域龙头企业 [9] - 行业龙头如九州通、华润医药、国药、广药等近年密集布局中药产业上游 推动行业规模化、集约化发展 [9] 公司战略转型背景 - 云南白药2024年营收勉强突破400亿元 近年个位数增长 2024年初宣布暂别证券投资 [6][8] - 云南省人民政府明确支持公司回归主业 组建100亿元中药材产业发展基金 健全种植基地、市场营销和加工体系 [8]

中成药行业产量数据 - 2025年6月中国中成药产量为15.6万吨 同比下降6 6% [1] - 2025年上半年中国中成药累计产量为87 5万吨 累计下降13% [1] 主要上市企业 - 云南白药（000538） 同仁堂（600085） 片仔癀（600436） 白云山（600332） 太极集团（600129） [1] - 东阿阿胶（000423） 九芝堂（000989） 贵州百灵（002424） 葵花药业（002737） 吉林敖东（000623） [1] 行业研究报告 - 智研咨询发布《2025-2031年中国中成药行业发展形势分析及产业前景规划报告》 [1]

收购交易概述 - 云南白药全资子公司中药资源公司以现金6.6亿元收购聚药堂100%股权 [1] - 股权转让对价分配：马新宏（35%股权）2.31亿元、马占江（20%股权）1.32亿元、张双（17%股权）1.12亿元、石跃欣（14%股权）9240万元、石光（14%股权）9240万元 [1] 标的公司业务特征 - 聚药堂专注中药饮片、毒性饮片、直接口服饮片及配方颗粒生产销售，拥有1567个饮片品种（4000余品规）和240个国标备案配方颗粒品种 [2] - 通过自研App开展B2B线上销售，注册用户10万家，累计交易客户5.3万家，采用"先款后货"模式，销售区域以北方为主 [2] - 2024年营业收入6.32亿元，净利润6933万元；2024年一季度营业收入1.4亿元，净利润1149万元 [4] 战略协同价值 - 收购助力云南白药中药资源业务拓展省外市场，实现全国布局战略 [2] - 聚药堂产品线补充公司管线，提升行业竞争力，其线上销售渠道和B端客户资源可提升产业链协同效率 [2] - 销售区域与云南白药现有覆盖区形成互补 [2] 业绩承诺安排 - 2025-2027年承诺营业收入：2025年6.24亿元、2026年6.16亿元、2027年6.66亿元 [6] - 2025-2027年承诺净利润：2025年6600万元、2026年5970万元、2027年6390万元，均低于2024年6933万元水平 [3][6] - 原核心团队需留任至2027年业绩承诺期满，云南白药派驻执行董事及财务、质量负责人 [7] 财务风险提示 - 聚药堂资产负债率57.02%（总资产7.47亿元，总负债4.26亿元，截至2024年3月31日） [6] - 云南白药2024年营业收入400.33亿元（同比增长2.36%），归母净利润47.49亿元（同比增长16.02%），营收增速已连续三年维持个位数 [7]

指数及ETF表现 - 中证中药指数上涨1.62%至930641 成分股天士力涨8.03% 新天药业涨7.01% 达仁堂涨6.07% 众生药业和康缘药业跟涨 [1] - 中药ETF上涨1.53%至1.06元 代码159647 场外联接基金包括016891（A类）、016892（C类）和022881（I类） [1][4] 政策利好 - 辽宁省医保局将39项中医外治项目（含中药贴敷）纳入基本医疗保险和工伤保险支付范围 明确最高限价及医保类别 自2025年8月20日执行 [1] 指数成分结构 - 中证中药指数前十大权重股合计占比54.58% 包括云南白药、片仔癀、同仁堂、东阿阿胶、华润三九、白云山、吉林敖东、众生药业、以岭药业和佐力药业（截至2025年7月31日） [3] 创新药行业趋势 - 中国创新药FIC（首创新药）覆盖度达40%（美国53%） 2025ASCO会议上双抗类管线占比近50% 获得全球学术界认可 [2] - 2024年中国创新药BD出海总金额达519亿美元 交易数量94例 受专利悬崖驱动 MNC（跨国药企）积极引进中国优质管线 [2] - 政策端实施《全链条支持创新药发展实施方案》 在支付、审批和融资环节提供全方位支持 [2]

行业投资评级 - 报告未明确给出医药生物行业的投资评级 [1][2] 核心观点 - 医药生物板块上周（8月11日-8月15日）收涨3.08%，跑赢Wind全A（2.95%）和沪深300（2.37%）[3][8] - 医疗研发外包（7.77%）、医院（5.59%）和医疗耗材（4.47%）涨幅居前，线下药店（-1.82%）、血液制品（-0.95%）和医疗流通（-0.59%）跌幅居前[3][8] - 商保创新药目录推出在即，国家医保局公示通过初审的药品名单，目录外申报信息472份，通过初审的通用名310个，较2024年249个明显增加[3] - 商保创新药目录申报信息141份，121个药品通用名通过形式审查，以CAR-T为代表的高价创新药冲刺目录[3] - 2025年世界肺癌大会（WCLC）将公布多项肺癌重磅研究进展，包括AK112、BL-B01D1等国内明星品种[3] 市场周度回顾 - 医药生物板块上周涨幅3.08%，医疗研发外包子行业涨幅最高达7.77%[8][9] - 个股方面，赛诺医疗（69.1%）、创新医疗（51.5%）和广生堂（40.7%）涨幅居前，*ST苏吴（-16.8%）、ST三圣（-15.2%）和南华生物（-14.2%）跌幅居前[8][11] 行业要闻 - 诺和诺德Wegovy获FDA批准治疗MASH，为首个GLP-1疗法[13] - 国家医保局公示2025年药品目录及商保创新药目录初审名单[13] - 礼来宣布9月起将英国减肥药Mounjaro价格最高上调170%[13] - 复宏汉霖HLX04-O用于wAMD的上市注册申请获NMPA受理[13] - Insmed的DPP1抑制剂Brensocatib获FDA批准上市，治疗NCFBE[14] - 复星医药与Expedition签订许可协议，涉及金额至多12,000万美元首付款及里程碑付款[14] 公司公告 - 云南白药拟以6.6亿元收购安国市聚药堂药业100%股权[15] - 宝莱特半年报显示归母净利润同比增长152.22%[15] - 乐心医疗半年报显示归母净利润同比增长21.35%[15] - 花园生物半年报显示归母净利润同比增长13.67%[16] - 亚宝药业半年报显示归母净利润同比减少2.99%[16] - 丽珠医药JP-1366片注册上市许可申请获受理[16] - 荣昌生物泰它西普治疗原发性干燥综合征Ⅲ期临床研究达主要终点[16] - 南微医学半年报显示归母净利润同比增长17.04%[16] - 恒瑞医药SHR-A1811和阿得贝利单抗注射液纳入拟突破性治疗品种公示名单[16]