业绩总结 - 公司2023年年报显示，营业收入达到47.15亿元，同比增长16.66%[1] - 公司2023年Q4实现收入12.87亿元，同比增长29.30%[1] - 公司2023年营业收入为4715万元，净利润为1151万元[7] 未来展望 - 分析师预测公司2024-2026年的归母净利润分别为13.89亿元、16.33亿元、19.68亿元，同比增长分别为20.7%、17.6%、20.5%[5] - 公司阿胶产品去库存进程已基本结束，未来将围绕“增长”、“效率”实现高质量发展[5] - 公司发布的股权激励计划旨在奠定长期增长信心，力求打造优质产品机制和高效组织体系[4] 新产品和新技术研发 - 公司在2023年推出“皇家围场1619”品牌，布局男士滋补健康新赛道[3] 市场扩张和并购 - 公司2024年的股票数据显示，52周股价波动为44.52-65.56元，总市值和流通市值均为41111百万元，投资评级为优于大市[1] 其他新策略 - 公司发布股权激励计划，拟授予限制性股票151.23万股，授予价格为24.98元/股，激励计划涵盖了2024-2026年的业绩考核标准[4] - 公司在2023年阿胶产品稳健增长，品牌势能突出，阿胶及系列产品实现收入43.64亿元，毛利率为72.37%[2]

阿胶产品销售情况 - 东阿阿胶在2023年卖出超过40亿元的阿胶产品，营业收入达到47.15亿元，同比增长16.66%[2] - 阿胶及系列产品的营业收入在2020年至2023年持续增长，占主营收入比重也不断提升，毛利率近年来有所波动，2023年较2020年提高近十个百分点[3][4][5] - 驴皮价格的波动直接影响到阿胶价格，2019年东阿阿胶调整了价格策略，逐步清理库存后价格大幅下降[22][23] 原材料供应问题 - 东阿阿胶面临原材料紧缺的风险，因为阿胶的原材料驴皮供应逐渐减少，中国驴存栏量急剧下降，导致驴皮价格上涨[6][7][8] - 为了解决原材料供应问题，东阿阿胶已经开始了“满世界找驴”的策略，通过国外采购来保障原料供应[8] 产品策略和新品牌 - 东阿阿胶曾多次调整产品价格以应对原材料价格上涨，2010年至2018年间多次涨价，但2019年因库存积压导致营收下滑[16][21] - 东阿阿胶在2023年提到要布局新品牌“皇家围场1619”，主要面向男性滋补保健需求，拓展大滋补品类[25] - 东阿阿胶将“皇家围场1619”视为全新有重大战略使命的工作[28] 产品销售情况 - 海龙胶口服液、健脑补肾口服液等产品有多年市场与消费者基础[27] - 龟鹿二仙口服液和海龙胶口服液的销售额在过去几年有所波动[29]

业绩总结 - 东阿阿胶2023年全年实现收入47.2亿元，归母净利润11.5亿元，业绩稳健增长[1] - 公司毛利率持续提升，2023年达到70.2%，销售费用率下降至31.5%[2] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为56.1亿元、63.9亿元、72.7亿元，归母净利润分别为15亿元、17.2亿元、19.6亿元[3] 产品和业务 - 公司通过阿胶块、复方阿胶浆和桃花姬等产品构建双轮驱动业务模式，有望稳固龙头地位[2] 未来展望 - 2026年预计东阿阿胶的营业收入将达到7265.60百万元，净利润将达到1968.04百万元[5] - 2026年预计东阿阿胶的毛利率将达到72.10%，净利率将达到27.09%[5] - 2026年预计东阿阿胶的ROE将达到12.34%，ROA将达到11.03%[5] - 2026年预计东阿阿胶的总资产周转率将达到0.43，固定资产周转率将达到5.90[5] - 2026年预计东阿阿胶的速动比率将达到8.86，股利支付率将为0.00%[5]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入47.2亿元，同比增长16.7%[1] - 公司2023年实现归母净利润11.5亿元，同比增长47.6%[1] - 公司Q4实现营业收入12.9亿元，同比增长29.3%[2] - 公司2024年PE为30倍，维持“强于大市”评级[4] - 公司预计2024-2026年营收分别为53.0亿元、59.7亿元和67.4亿元[4] - 2026年，东阿阿胶预计税前利润将达到1,912百万元[8] - 2025年，公司预计营运资金变化为98百万元，较前一年有所增加[8] 评级和信息来源 - 星展证券将东阿阿胶的推荐评级定义为相对收益评级系统，根据表现强于大市或弱于大市来评定[9] - 本研究报告中的信息来源于公开资料，星展证券对信息的准确性和完整性不作保证[11] 其他信息 - 截至2024年3月25日，公司未持有本研究报告推荐的证券[17] - 公司的关联方包括分析师的配偶、子女、父母[17] - 经济利益指财务权益，不包括正常交易关系下的商业贷款或集体投资计划的投资[18]

业绩总结 - 公司2023年实现营收47.15亿元，同比增长16.66%[1] - 公司归母净利润11.51亿元，同比增长47.55%[1] - 公司2023年毛利率为72.31%，同比增长1.93pct[3] - 公司期间费用率为37.56%，同比下降2.96pct[3] - 公司主业业绩稳步增长，2024-2026年预计收入分别为56.95/68.53/82.33亿元，同比增长20.8%/20.3%/20.1%[8] - 公司归母净利润分别为14.23/17.23/20.77亿元，同比增长23.6%/21.1%/20.6%[8] - 公司毛利率保持在70%左右，ROE逐年提升，2026年达到13.1%[10] - 公司2026年预计营业收入将达到823.3亿元，较2023年增长了74.7%[11] - 公司2026年预计净利润将达到207.5亿元，较2023年增长了80.1%[11] - 公司2026年预计每股收益将达到3.23元，较2023年增长了80.4%[11] 财务状况 - 公司长期借款和每股净资产呈逐年增长趋势[1] - 公司普通股和资本公积均未发生增加[1] - 公司现金净增加额逐年增加，现金流稳健[1] 评级体系 - 公司以6个月内证券相对于相关市场指数的涨跌幅作为评级基准[16] - 公司定义了行业和公司评级体系，包括增持、中性和减持三个等级[16] - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持、卖出和无评级六个等级[16]

业绩总结 - 公司2023年全年营业收入为47.15亿元，同比增长16.66%[8] - 公司2023年阿胶及系列产品实现收入43.64亿元，同比增加17.98%[10] - 公司2026年预计营业收入将达到752.4亿元，较2023年增长59.7%[17] - 公司2026年归属母公司净利润预计为200.9亿元，同比增长74.7%[17] - 公司2026年每股收益预计为3.12元，较2023年增长74.9%[17] 业务发展 - 公司聚焦阿胶主业、锁定确定性增长，持续探索增长潜力，提升驴皮原料品质，拓展大滋补品类[3] - 公司2024年聚焦“增长·质量”管理主题，持续提升大单品打造能力，识别新产品领域机会[13] 财务指标 - 公司的营业收入增长率分别为16.7%、17.7%、16.9%和15.9%[17] - 营业利润增长率分别为48.7%、21.1%、20.3%和19.2%[17] - 归母净利润增长率分别为47.5%、21.8%、20.2%和19.2%[17] - 毛利率分别为70.2%、70.3%、70.4%和70.4%[17] - 归母净利率分别为24.4%、25.2%、26.0%和26.7%[17] - ROE分别为10.7%、12.8%、14.9%和17.3%[17] - 资产负债率分别为19.3%、17.7%、18.1%和18.0%[17]

证券代码：000423 证券简称：东阿阿胶 公告编号：2024-18 东阿阿胶股份有限公司 董 事 会 二〇二四年三月二十六日 东阿阿胶股份有限公司（以下简称"公司"）接控股股东华润东阿阿胶有限 公司（以下简称"华润东阿阿胶"）通知，华润东阿阿胶的间接控股公司华润医 药集团有限公司（以下简称"华润医药集团"）于 2024 年 3 月 26 日在香港联合 交易所有限公司（以下简称"香港联交所"）刊发了 2023 年业绩公告。 公司投资者如需了解华润医药集团 2023 年业绩公告详细信息，请查询香港 联交所网站：http://www.hkexnews.hk。 特此公告。 东阿阿胶股份有限公司 关于控股股东的间接控股公司华润医药集团有限公司 刊发 2023 年业绩公告的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 ...

财务数据 - 公司实现营业收入47.15亿元，同比增长16.66%[1] - 公司实现归母净利润11.51亿元，同比增长47.55%[1] - 公司存货余额为10.1亿元，较去年减少18.3%，创近年来新低[5] - 公司应收账款及票据合计为4.4亿元，较去年减少20.4%，占营收比重为9.3%[5] - 公司净利率提升至24.4%，同比增长5.13pp[4] - 公司销售/管理/财务费用率分别为31.5%/8.60%/-2.0%，均有所下降[4] 未来展望 - 公司2024-2026年预计实现营业收入57.76、68.74、80.85亿元，同比增长22.50%、19.01%、17.61%[6] - 公司2024-2025年预计实现归母净利润14.52、17.51亿元，同比增长26.20%、20.55%[6] - 公司核心产品阿胶系列销售重回正轨，维持“买入”评级[6] 风险提示 - 原材料价格波动、产品恢复不及预期、政策变化等风险需注意[7] 业绩总结 - 2023年，东阿阿胶的营业收入同比增速为16.7%，净利润同比增速为47.55%[8] 产品和市场 - 阿胶系列产品收入占比逐年增长，2023年达到75.0%[9] 财务指标 - 东阿阿胶的毛利率逐年提升，2023年达到73.2%[9] - 公司的净利率稳步增长，2023年达到80.0%[9] - 销售费用率和管理费用率逐年下降，2023年分别为50.0%和28.4%[9] - 东阿阿胶的应收账款占营收比例逐年下降，2023年为30.0%[9] - 存货占资产比例逐年下降，2023年为35.0%[9] 2026年展望 - 2026年预计东阿阿胶的营业收入将达到8085百万元，较2023年增长71%[10] - 2026年预计东阿阿胶的净利润将达到2106百万元，较2023年增长83%[10] - 2026年预计东阿阿胶的ROE将达到18.0%，较2023年增长7.3个百分点[10] - 2026年预计东阿阿胶的P/E比率将为18.06，较2023年下降14.95个百分点[10] - 2026年预计东阿阿胶的EV/EBITDA将为12，较2023年下降9个百分点[10]

业绩总结 - 公司2023年营收为47.15亿元，同比增长17%[1] - 公司2023年毛利率为70.24%，同比增加1.94%[2] - 公司2023年归母净利润为11.51亿元，同比增长48%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到7515百万元，较2022年增长86.1%[5] - 公司2026年预计净利润为1937百万元，较2022年增长148.1%[5] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为55.81/65.29/75.15亿元，同比增速分别为18.37%/16.98%/15.10%[3] - 公司2026年预计ROE为15.51%，较2022年增长7.96个百分点[5] - 公司2026年预计EV/EBITDA为9.8，较2022年下降9.7个百分点[5] 其他新策略 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在利益冲突，不应将本报告视为唯一参考依据[13] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[14]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入47.15亿元，同比增长16.66%[1] - 公司2023年归母净利润11.51亿元，同比增长47.55%[1] - 公司整体毛利率为70.24%，同比增长1.94%[1] - 公司净利率为24.43%，同比增长5.15%[1] - 公司2024-2025年营业收入预测为58.67/67.90亿元，归母净利润预测为13.70/16.47亿元[1] 产品及业务 - 公司核心产品阿胶及系列产品收入增长17.98%[1] - 其他药品及保健品收入下降0.25%[1] - 公司发布第一期限制性股票激励计划，有望激发团队动能，提高盈利能力[1] 财务状况 - 公司2026年预计货币资金将达到7,690.20百万元，较2022年增长43.2%[2] - 公司营业收入预计在2024年至2026年间将保持稳定增长，2026年预计达到7,811.80百万元，较2022年增长93.3%[2] - 公司的营业利润率在2022年至2026年间波动较大，2024年达到最低值18.27%，2026年有所回升至16.62%[2] - 净利率在2022年至2026年间保持稳定增长，2026年预计达到24.73%，较2022年增长5.43个百分点[2] - ROE在2022年至2026年间逐年增长，2026年预计达到14.71%，较2022年增长7.16个百分点[2] 风险提示 - 天风证券可能会根据不同假设和标准，采用不同的分析方法，提出不一致的市场评论和交易观点[7] - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供金融服务，存在潜在利益冲突[8] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出，行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市[9]