一、董事会会议召开情况 1.东阿阿胶股份有限公司（以下简称"公司"）第十届董事会第二十五次 会议，于 2024 年 4 月 21 日以邮件方式发出会议通知。 2.本次董事会会议，于 2024 年 4 月 24 日以通讯表决方式召开。 3.会议应出席会议董事 9 人，实际出席会议董事 9 人。 4.本次董事会会议的召开，符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性 文件和公司章程等规定。 证券代码：000423 证券简称：东阿阿胶 公告编号：2024-20 东阿阿胶股份有限公司 第十届董事会第二十五次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 二、董事会会议审议情况 经与会董事认真讨论，本次会议审议并通过了以下议案： 1.《关于 2024 年第一季度报告的议案》 本议案提交董事会前，已经公司第十届董事会审计委员会审议通过。 经审议，董事会认为公司《2024 年第一季度报告》的编制，符合法律、法规、 中国证监会和深圳证券交易所的相关规定。报告内容真实、准确、完整地反映了 公司实际经营情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本事项具体内容，详 ...

东阿阿胶股份有限公司 独立董事工作制度 （2024 年 4 月 24 日 经公司第十届董事会第二十五次审议通过， 尚需提交股东大会审议） 第一章 总则 第一条 为进一步完善东阿阿胶股份有限公司（以下简称"公司"） 法人治理结构，充分发挥独立董事在公司治理中的作用，促进公司规 范运作，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》 《上市公司治理准则》《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交 易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号 ——主板上市公司规范运作》和《东阿阿胶股份有限公司章程》（以 下简称"《公司章程》"）等有关规定，特制定本制度。 第二条 独立董事是指不在公司担任除董事外的其他职务，并与 公司及其主要股东、实际控制人不存在直接或者间接利害关系，或者 其他可能影响其进行独立客观判断关系的董事。 独立董事应当独立履行职责，不受公司及其主要股东、实际控制 人等单位或个人的影响。 第三条 独立董事对公司及全体股东负有忠实与勤勉义务，应当 按照法律、行政法规、中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证 监会"）规定、深圳证券交易所业务规则和《公司章程》的规定，认 真履行职责，在董 ...

财务表现 - 本报告期营业收入为1,453,383,433.75元，同比增长35.95%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为353,403,544.67元，同比增长53.43%[5] - 净利润为353,563,445.96元，同比增长53.39%[15] - 公司现金及现金等价物净增加965,590,589.44，同比增长48.18%[29] - 公司资产总计为134.00亿元，较上期略有增长[36] - 营业总收入为145.34亿元，较上期有所增加[37] - 公司营业利润为40.99亿元，较上期有所增长[38] - 净利润为35.36亿元，较上期有所增加[38] - 公司所有者权益合计为110.18亿元，较上期有所增长[38] - 东阿阿胶股份有限公司2024年第一季度综合收益总额为353,295,916.15元，较上期增长53.2%[39] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为638,470,330.70元，同比下降5.89%[5] - 经营活动现金流出小计为1,031,308,257.64元，同比增长32.20%[19] - 投资活动现金流入小计为1,121,948,444.18元，同比增长92.43%[23] - 经营活动产生的现金流量净额为638,470,330.70元，较上期略有下降[40] - 投资活动产生的现金流量净额为405,032,957.09元，较上期大幅增长[41] 股东情况 - 公司报告期末普通股股东总数为43,666，前10名股东持股情况中，华润东阿阿胶有限公司持股数量最多，占比23.50%[30] - 公司前10名股东中，华润东阿阿胶有限公司与华润医药投资有限公司为一致行动人，共持有209,286,847股，占公司总股本的32.50%[31]

东阿阿胶股份有限公司 对外捐赠管理制度 （2024 年 4 月 24 日 经公司第十届董事会第二十五次审议修订） 第一章 总则 第一条 为推动东阿阿胶股份有限公司（以下简称"公司"）积极 履行社会责任，规范对外捐赠行为，进一步加强捐赠事项管理，根据 《中华人民共和国公益事业捐赠法》《中华人民共和国公司法》、国务 院国资委《关于加强中央企业对外捐赠管理有关事项的通知》等法律 法规及规范性文件，特制定本制度。 第二条 本制度适用于公司及其控股子公司。 第二章 对外捐赠的定义 第五条 权责清晰原则。公司经营者或者其他职工不得将公司拥 有的财产以个人名义对外捐赠，公司对外捐赠有权要求受赠人落实自 己正当的捐赠意愿，不能将捐赠财产挪作他用。 第六条 量力而行原则。公司应在力所能及的范围内，积极参加 社会公益活动，已经发生亏损或者由于对外捐赠将导致亏损或者影响 1 公司正常生产经营的，除特殊情况以外，不得对外捐赠。 第七条 诚实守信原则。公司按照内部议事规范审议决定并已经 向社会公众或者受赠对象承诺的捐赠，必须诚实履行。 第四章 对外捐赠的范围 第八条 公司可以用于对外捐赠的财产包括现金、实物资产（库 存商品和其他物资） ...

证券代码：000423 证券简称：东阿阿胶 公告编号：2024-25 东阿阿胶股份有限公司 关于召开 2023 年年度股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、召开会议的基本情况 1．股东大会届次：2023年年度股东大会。 5．会议的召开方式：采用现场表决与网络投票相结合的方式 （1）现场表决：股东本人或委托他人出席现场会议； （2）网络投票：公司通过深圳证券交易所交易系统和互联网投票系统向全 体股东提供网络形式的投票平台，股东可以在网络投票时间内，通过上述系统行 使表决权； （3）同一表决权只能选择现场投票、深圳证券交易所交易系统投票、深圳 证券交易所互联网系统投票中的一种。同一表决权出现重复表决的，以第一次投 2．股东大会的召集人：东阿阿胶股份有限公司（以下简称"公司"）第十届 董事会；公司第十届董事会第二十五次会议，审议通过了《关于召开2023年年度 股东大会的议案》。 3．会议召开的合法合规性：本次股东大会会议的召开，符合有关法律、行 政法规、部门规章、规范性文件、深交所业务规则和《公司章程》等规定。 4．会议召开日期和时间 ...

3．会议应出席会议监事 5 人，实际出席会议监事 5 人。 4．本次监事会会议的召开，符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性 文件和公司章程等规定。 二、监事会会议审议情况 证券代码：000423 证券简称：东阿阿胶 公告编号：2024-21 东阿阿胶股份有限公司 第十届监事会第十五次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 1．东阿阿胶股份有限公司（以下简称"公司"）第十届监事会第十五次会 议，于 2024 年 4 月 21 日以邮件方式发出会议通知。 2．本次监事会会议，于 2024 年 4 月 24 日以通讯表决方式召开。 表决结果：5 票同意，0 票反对，0 票弃权。 本次会议审议并通过了以下议案： 1.《关于 2024 年第一季度报告的议案》 经审议，监事会认为公司《2024 年第一季度报告》的编制，符合法律法规、 中国证监会和深圳证券交易所的相关规定，报告内容真实、准确、完整地反映了 公司实际经营情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 公司《2024 年第一季度报告》是按照中国证监会和深圳证券 ...

东阿阿胶股份有限公司 关于在珠海华润银行办理存款及结算业务的关联交易公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、关联交易概述 证券代码：000423 证券简称：东阿阿胶 公告编号：2024-23 2021 年 4 月 27 日经董事会批准，东阿阿胶股份有限公司（以下简称"公司"） 在珠海华润银行股份有限公司（以下简称"珠海华润银行"）办理了结算及存款 业务，其中确定日最高存款额度不超过人民币 2 亿元，期限为三年。在前期友好 合作的基础上，本着互惠互利原则，珠海华润银行承诺，在办理结算业务时免除 结算手续费，并且存款利率上浮不低于 10%。基于以上因素，拟继续在珠海华润 银行办理存款及结算业务，存款额度不超过人民币 2 亿元，期限自董事会批准之 日起三年。 公司控股股东华润东阿阿胶有限公司为华润股份有限公司之控股下属公司， 珠海华润银行为华润股份有限公司之子公司，因此本次交易构成关联交易。 公司第十届董事会第二十五次会议，以 6 票同意、0 票反对、0 票弃权，审 议通过了《关于在珠海华润银行办理存款及结算业务的关联交易议案》，关联董 事白晓松先 ...

报告公司投资评级 - 公司给予"持有"评级 [4] 报告的核心观点 公司定位和发展战略 - 公司定位为滋补行业龙头,构建"药品+健康消费品"双轮驱动发展 [15] - 公司积极探索"阿胶+"和"+阿胶"业务模式,打造第二增长曲线 [15] 主要产品及业务表现 - 阿胶块:立足"滋补国宝"品牌定位,提升品牌势能,渠道精简瘦身,促进终端纯销持续增量 [16][17][18] - 复方阿胶浆:积极进行高水平循证证据打造,拓展新适应症,开拓院内市场 [19][20] - 桃花姬阿胶糕:用快消品思路打造全国性品牌,线上线下拓宽销售渠道 [21][22][23][24] - 阿胶粉:公司向"阿胶+"和"+阿胶"延伸,走向年轻消费者 [55] - 男科滋补健康产品:构建以精品中药为核心的"男性滋补健康"系列产品矩阵 [61][62][63] 上下游产业链布局 - 上游:驴皮供给短缺,公司采取国内外采购并举的策略 [33][34][35][36][40] - 中游:立足阿胶大单品,外延健康消费品,打造大滋补产品集群 [42][43][46][47][48][49][50][51][52][55][56][57] - 下游:从区域走向全国,线上线下双轮驱动销售渠道 [65] 公司治理和财务表现 - 背靠华润国资背景,股权结构稳定 [17][18] - 管理层优化调整,提高运营效率 [19][20] - 收入稳中向好,毛利率和净利率持续提升 [21][22][23][24] - 费用率整体稳定,研发投入有所增加 [25][26][27] - 库存出清,供需关系和量价关系趋于合理 [29][30][31] 投资建议 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持17%左右的增长 [74] - 给予公司2024年35PE,目标价格为75.56元,首次覆盖给予"持有"评级 [75]

业绩展望 - 公司预计2024年Q1实现归母净利润3.34-3.57亿元，同比增长45-55%[1] - 公司预计2024-2026年营收分别为56.50/64.46/74.30亿元，归母净利润分别为14.47/16.79/19.52亿元[5] - 报告显示，2026年预计公司营业总收入将达到7,430百万元，同比增长15.3%[9] - 公司2026年预计净利润为1,952百万元，同比增长16.3%[9] 产品和市场 - 阿胶系列产品在2023年营收占比达92.55%，毛利率为72.37%[3] 分析师团队 - 分析师团队成员包括医药行业专业人士，如唐爱金、史慧颖、王桥天等[10][11][12] - 公司分析师团队成员具备丰富的医药行业经验和专业背景，为客户提供专业的行业研究服务[13][14][15] - 报告免责声明指出，分析师团队具备证券投资咨询执业资格，独立客观地出具报告，不受薪酬影响[18] 免责声明和版权 - 公司报告免责声明强调报告内容基于已公开信息编制，不保证信息准确性和完整性，仅供参考[21] - 本报告版权为信达证券所有，未经书面同意不得擅自复制或转发[24] 投资建议 - 评级说明包括股票投资评级和行业投资评级，根据股价相对基准的强弱进行分类[26] - 投资者在证券市场交易中存在赢利和亏损风险，建议谨慎行事[27]

公司业绩 - 公司逐步消化不利因素，通过终端动销、消费者深度运营等策略，业绩稳步恢复，2023年营收和归母净利润均实现增长[1] - 预计2024-2026年归母净利润将持续增长，P/E估值逐年下降，给予“买入”评级[2] - 公司整体业绩在2022年保持稳健恢复和增长，营收CAGR为8.9%，归母净利润CAGR为325.9%[14] - 公司2023年实现营收47.15亿元，同比增长16.7%，归母净利润11.51亿元，同比增长47.6%[14] - 公司销售毛利率和净利率逐年上升，2023年销售毛利率为70.24%，销售净利率为24.43%[15] 产品和市场 - 公司通过品牌唤醒和品牌焕新，推动“药品+健康消费品”双轮驱动，产品力不断提升，渠道拓展和线上渠道发展势头良好[1] - 阿胶及系列产品是公司收入的主要来源，占总营收比重逐年升高，2023年达到92.55%；毛利率高于其他板块，贡献绝大部分毛利[17] - 复方阿胶浆被推荐用于长新冠造成的心脾两虚型睡眠障碍，神疲乏力，面色萎黄等症状的改善[39] - 复方阿胶浆零售终端销售额预计2023年为438亿元，同比增速为15%[40] - 公司加大等级医院开发，医院端销售占比有望提升[41] 公司股权和激励计划 - 华润东阿阿胶有限公司为公司第一大股东，持股比例为23.5%，公司实控人为国务院国资委，公司旗下子公司三十家，围绕阿胶主业展开布局[7] - 公司发布第一期限制性股权激励计划，拟授予不超过151.23万股限制性股票，授予对象包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干人员[11] - 公司首次限制性股票激励计划考核目标包括归母净利润年复合增长率和营业净利率，要求不低于对标企业的水平或75分位水平[12] 市场趋势和展望 - 公司2024-2026年收入增速预计分别为18%、17%、16%[46] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为13.87、16.42、19.40亿元[49] - 公司首次覆盖，给予“买入”评级[49] - 公司面临市场竞争加剧、原材料价格波动、产品放量不及等风险[51] - 东阿阿胶公司2026年预计营业总收入将达到7,476百万元，较2023年增长58.4%[52]