核心观点 - 西藏雅鲁藏布江下游水电开发计划推动资金流向工程机械类股 复杂地形使传统机械在项目初期发挥关键作用 [1] - 水电开发计划带动施工 机械 水泥 钢铁等上游产业需求 电力设备领域公司同步受益 [2] 工程机械类股 - 潍柴动力作为重卡引擎及建筑机械龙头企业 大马力重型卡车适用于大坝建筑环境 列入正面催化观察名单 获增持评级 H股目标价22港元 A股目标价24元人民币 [1] - 三一重工与徐工机械作为大型重机领导者 行业具有较高门槛 均获增持评级 目标价分别为25元人民币和11.1元人民币 [1] - 中国中铁隧道机械市占率约40% 获增持评级 H股目标价5港元 A股目标价8.2元人民币 [1] 传统基建类股 - 中国中车与海螺水泥近期同步走强 反映市场解读政策从风险控制转向支持新项目启动 中国中车获增持评级 H股目标价6.8港元 A股目标价10.1元人民币 [1] 电力设备领域 - 许继电气 思源电气与华明装备均能受益于水电开发计划带动的电力设备需求 [2]

电网设备板块表现 - 电网设备板块延续强势 特变电工 华菱线缆午后涨停 国电南自实现2连板 电科院20cm涨停 [1] - 球冠电缆 安靠智电 晨光线缆涨幅超过10% 中国西电 通光线缆 许继电气等涨幅超过5% [1] 行业投资前景 - 华龙证券预测2025年国家电网投资有望超过6500亿元 [1] - 海外需求高增长叠加国内电网投资增长将带动电力设备放量 [1] - 电网设备板块有望维持高景气 [1]

纪要涉及的行业或者公司 - **行业**：中国清洁能源、中国公用事业 [1][3][78] - **公司**：中国雅江集团、平高电气（600312.SS）、许继电气（000400.SZ）、国电南瑞科技股份有限公司（600406.SS）、思源电气股份有限公司（002028.SZ）、东方电气（600875.CH/1072.HK）、哈尔滨电气（1133.HK）、中国燃气控股、华润燃气集团有限公司、华润电力、通威股份有限公司、金风科技、隆基绿能科技股份有限公司、晶澳太阳能科技股份有限公司、中广核电力股份有限公司、昆仑能源、信义太阳能控股有限公司等 [1][2][80] 纪要提到的核心观点和论据 - **项目建设**：2025年7月19日，雅鲁藏布江下游水电项目正式开工，位于西藏林芝，由新成立的中国雅江集团运营，共五个梯级电站，计划投资约1.2万亿元 [1] - **投资影响**：特高压输电设备企业、水电厂工程公司、关键水电设备制造商或受益，还存在“水-光-风基地”互补发展潜力 [2] - **电站数据**：墨脱水电站设计装机容量约60GW，年发电量约3000亿千瓦时，电力将通过特高压线路输送至中国其他地区并满足西藏当地需求 [5] - **估值方法与风险**：对许继电气、思源电气、平高电气、国电南瑞等公司采用现金流折现法估值，各公司的加权平均资本成本（WACC）、股权成本（CoE）、税后债务成本（CoD）、目标债务资本比、终端增长率等假设不同；同时列举了各公司估值的上行和下行风险 [8][9][10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **利益冲突披露**：摩根士丹利与报告覆盖公司有业务往来，可能存在利益冲突影响研究客观性 [3] - **评级说明**：摩根士丹利采用相对评级系统，如增持、等权重、未评级、减持，与买入、持有、卖出不等同，投资者应综合考虑报告内容做投资决策 [32] - **信息传播与合规**：报告由摩根士丹利亚洲有限公司等机构发布或传播，在不同地区受相应监管，且对不同类型客户有不同传播限制和合规要求 [21][69] - **行业覆盖公司评级**：列出中国公用事业行业覆盖公司的评级和股价信息，且股票评级可能变化，需参考最新研究 [78][80]

市场整体表现 - 沪指报收3559.79点，涨幅0.72%；深成指报收11007.49点，涨幅0.86%；创业板指报收2296.88点，涨幅0.87% [1] - 2843只个股平均每笔成交量环比增加，159只个股增幅超50%；1706只个股环比下降 [1] 个股成交活跃度 每笔成交量增幅居前个股 - 筑博设计每笔成交4626股，环比增幅545.48%，日涨幅20.03% [1] - 华新水泥每笔成交2536股，环比增幅346.40%，日涨幅10.00% [1] - 西部建设每笔成交2649股，环比增幅343.83%，日涨幅9.95% [1] 成交笔数增幅居前个股 - 汉商集团成交笔数71643笔，环比增幅4471.98%，日涨幅1.01% [2] - 人民同泰成交笔数44817笔，环比增幅1372.79%，日涨幅9.96% [2] - 许继电气成交笔数116419笔，环比增幅800.94%，日涨幅9.98% [2] 成交量和笔数双增个股 - 建设机械每笔成交5538股（环比236.12%），成交笔数10637笔（环比86.06%），日涨幅9.88% [3] - 上峰水泥每笔成交1592股（环比213.94%），成交笔数34721笔（环比196.68%），日涨幅10.05% [4] - 青松建化每笔成交4537股（环比112.16%），成交笔数28993笔（环比344.75%），日涨幅10.08% [4] 行业热点板块 - 水泥建材板块表现突出：华新水泥、上峰水泥、天山股份、青松建化等个股日涨幅均超9.95% [1][4] - 基建相关个股活跃：西部建设、上海港湾、中岩大地等涨幅均超9.95% [1]

雅鲁藏布江水电工程投资机会 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工带动基建产业链全线爆发，水泥建材、工程机械等板块掀起涨停潮，中国电建、西藏天路等几十股涨停[1][9] - 项目需在喜马拉雅山系打通45公里引水隧道，采用直径15米级盾构机，月进尺120-150米，较传统钻爆法提升50%效率[1] - 据测算该项目平均每年投资额达西藏GDP的86.8%（5年工期）或43.4%（10年工期），占西藏重点建设项目年度计划比例高达118.2%或59.1%[9] - 装机规模约为三峡工程3倍，将带动水电机组、GIL技术等相关产业链长期受益[9] 市场整体表现 - 三大指数集体上涨，沪指涨0.72%，深成指涨0.86%，创业板指涨0.87%，全市场超4000只个股上涨[7] - 沪深京三市成交额17274亿元，较上日放量1339亿元，130股涨停，最大连板数为九连板[7] - 行情主要推动力来自存款利率降低后场外资金机会成本下降，险资等机构刚性配置逻辑持续[6] - 投资者情绪呈现"相比恐高更恐错"特征，百余股涨停现象再现[5] 行业与板块表现 - 钢铁板块强势上涨，西宁特钢等涨停，工信部将实施新一轮钢铁行业稳增长工作方案[10] - 猪肉股表现积极，邦基科技涨停，反内卷基调下生猪行业或迎政策催化[10] - 电力设备行业主力资金净流入95.96亿元居首，宁德时代获主力净买入最多[24][26] - 建筑材料、建筑装饰、钢铁板块交易热度提升显著，PE处于历史百分位低位[36] 政策预期与宏观经济 - 机构普遍预期下半年可能再次降准降息，政策利率或下调10-30个基点[5] - 财政政策将加力扩围，国家发改委新增下达100亿元中央预算内投资支持1975个项目[5] - 政治局会议临近，市场预期将强调稳定房地产市场，北上广深可能再放开限购[5] - "十五五"规划研究将聚焦新质生产力、扩内需、共同富裕等重点问题[5] 资金流向与龙虎榜 - 北向资金总成交2086.95亿元，中信证券成交7.80亿元居首[27][29] - 龙虎榜显示一品红获机构净买入7939.94万元，许继电气遭机构净卖出4.63亿元[34] - 知名游资活跃，建设工业获"毛老板"买入2.065亿元，许继电气获"章盟主"买入[35] - 南向资金净流入120.67亿元，创近期新高[32]

市场表现强劲个股 - 上纬新材连续9个交易日涨停，涨幅达19.99%，成交额3.13亿元，换手率1.93% [2][3] - 柳钢股份15个交易日内实现9次涨停，涨幅10.05% [2] - 四方新材11个交易日内实现6次涨停 [2] - 华宏科技7个交易日内实现6次涨停并晋级2连板，涨幅9.98% [2] 大基建板块爆发 - 筑博设计涨停，涨幅20.03%，成交额8.15亿元，涉及建筑设计概念 [3] - 武龙节能涨停，涨幅20.00%，成交额1.19亿元，涉及水利建设概念 [3] - 深水规院涨停，涨幅20.00%，成交额3.89亿元，涉及水务建设和AI水概念 [3] - 大宏立涨停，涨幅20.00%，成交额4.26亿元，涉及水利和西部大开发概念 [3] - 重庆建工涨停，涨幅10.14%，成交额2.24亿元，涉及建筑工程概念 [3] 龙虎榜净买入前列 - 长盛轴承净买入3.83亿元，涨幅20.00%，成交额42.17亿元，换手率23.64% [4][8] - 建设工业净买入3.53亿元，涨幅9.99%，成交额22.64亿元，换手率15.62% [4][10][12] - 新余国科净买入1.33亿元，涨幅19.99%，成交额14.31亿元，换手率13.28% [4][14][15] 龙虎榜净卖出前列 - 永安药业净卖出2.92亿元，跌幅5.96%，成交额14.30亿元，换手率25.87% [5][18] - 许继电气净卖出2.48亿元，涨幅9.98%，成交额30.52亿元，换手率12.90% [5][19] - 铜冠铜箔净卖出1.20亿元，跌幅1.81%，成交额18.76亿元，换手率39.20% [5] 机构资金动向 - 一品红获机构净买入7939.94万元，涨幅20.00%，成交额14.57亿元，换手率4.63% [6][18] - 永安药业获机构净买入6674.39万元，跌幅5.96%，成交额14.30亿元，换手率25.87% [6][18] - 延华智能获机构净买入4714.98万元，跌幅6.55%，成交额14.03亿元，换手率26.38% [6][18] - 许继电气遭机构净卖出4.63亿元，涨幅9.98%，成交额30.52亿元，换手率12.90% [7][19] - 中材科技遭机构净卖出8277.84万元，涨幅10.02%，成交额20.95亿元，换手率4.58% [7][19] - 首开股份遭机构净卖出7082.69万元，涨幅10.16%，成交额2.35亿元，换手率3.24% [7][19] 北向资金参与 - 长盛轴承获深股通净买入2.21亿元，涨幅20.00%，成交额42.17亿元 [21][22] - 建设工业获深股通净买入1.75亿元，涨幅9.99%，成交额22.64亿元 [10][22] - 海航科技获沪股通净买入3683.84万元，涨幅2.44%，成交额21.97亿元 [21] 游资操作动向 - 毛老板净买入建设工业2.07亿元，涨幅9.99%，成交额22.64亿元 [10][22] - 中山东路净买入新余国科5034万元，涨幅19.99%，成交额14.31亿元 [14][22] - 中山东路净买入长盛轴承4981万元，涨幅20.00%，成交额42.17亿元 [8][22] - 章盟主净买入许继电气2576万元，涨幅9.98%，成交额30.52亿元 [19][22] - 交易猿净买入恒宝股份6892万元，跌幅2.41%，成交额43.25亿元 [20][22]

市场整体表现 - 上证指数收盘3559.79点 上涨0.72% 成交额7309.06亿元 [1] - 深证成指收盘11007.49点 上涨0.86% 成交额9690.74亿元 [1] - 创业板指收盘2296.88点 上涨0.87% 成交额4440.17亿元 [1] - 科创50指数收盘1007.89点 上涨0.04% 成交额269.07亿元 [1] - 沪深两市合计成交16999.8亿元 较上一交易日增加1289.25亿元 [1] - 沪深两市合计3797只个股上涨 1235只个股下跌 126只个股涨停 6只个股跌停 [3] 行业板块表现 - 建筑材料、钢铁、化工、建筑装饰、有色金属、煤炭、机械设备、农林牧渔、电力设备等行业涨幅靠前 [2][3] - 银行、教育、计算机等行业跌幅居前 [3] - 涨停个股主要集中在建筑材料、化工、机械设备、建筑装饰、医药生物、电力设备等行业 [3] 个股表现 - 上纬新材9连板 *ST亚振5连板 *ST新潮4连板 [5] - 建设工业、北化股份、人民同泰、柳钢股份、美邦股份均3连板 [5] - 昂利康、南矿集团、华宏科技、国机通用、华建集团、汇通集团均2连板 [5] 资金流向 - 沪深两市主力资金净流出136.41亿元 [6] - 创业板主力资金净流出94.3亿元 沪深300成份股主力资金净流出13.72亿元 科创板主力资金净流出2.67亿元 [7] - 机械设备行业主力资金净流入14.22亿元 建筑材料行业净流入12.65亿元 电力设备行业净流入12.03亿元 建筑装饰行业净流入10.83亿元 [7] - 计算机行业主力资金净流出76.7亿元 电子行业净流出17.03亿元 非银金融行业净流出13.15亿元 [7] 个股资金流向 - 宁德时代主力资金净流入12.09亿元 中际旭创净流入8.76亿元 比亚迪净流入5.21亿元 [11][12] - 东方财富主力资金净流出10.63亿元 四方精创净流出7.47亿元 新易盛净流出6.33亿元 [15][16] 机构交易情况 - 机构席位资金合计净卖出约3.72亿元 [19] - 机构净买入一品红约7939.94万元 永安药业约6674.39万元 延华智能约4714.98万元 [19][20] - 机构净卖出许继电气约4.63亿元 中材科技约8277.84万元 首开股份约7082.69万元 [19][20]

抽水蓄能概念板块表现 - 截至7月21日收盘，抽水蓄能概念上涨4.76%，位居概念板块涨幅第3 [1] - 板块内59股上涨，基康技术30%涨停，深水规院、冠龙节能、铁建重工等20%涨停 [1] - 浙富控股、国机重装、美丽生态等涨停，永福股份、东宏股份、通裕重工涨幅居前，分别上涨11.68%、7.00%、6.81% [1] - 跌幅居前的有豫能控股、协鑫能科、申菱环境等，分别下跌6.44%、1.67%、1.61% [1] 资金流动情况 - 抽水蓄能概念板块获主力资金净流入20.89亿元 [2] - 40股获主力资金净流入，8股主力资金净流入超亿元 [2] - 许继电气主力资金净流入4.85亿元居首，中国电建、浙富控股、国电南自分别净流入2.97亿元、1.45亿元、1.39亿元 [2] - 苏博特、中国电建、东方电气主力资金净流入率居前，分别为73.31%、52.82%、44.43% [3] 个股资金流入榜 - 许继电气今日涨跌幅9.98%，换手率12.90%，主力资金净流入4.85亿元，净流入比率15.90% [3] - 中国电建今日涨跌幅10.04%，换手率0.77%，主力资金净流入2.97亿元，净流入比率52.82% [3] - 浙富控股今日涨跌幅10.15%，换手率2.54%，主力资金净流入1.45亿元，净流入比率31.79% [3] - 国电南自今日涨跌幅10.03%，换手率6.48%，主力资金净流入1.39亿元，净流入比率21.97% [3] - 东方电气今日涨跌幅9.98%，换手率0.68%，主力资金净流入1.20亿元，净流入比率44.43% [3] 其他相关概念板块表现 - 民爆概念今日涨幅8.51%居首，水泥概念涨6.85%，抽水蓄能涨4.76% [2] - 跨境支付(CIPS)今日跌幅0.90%，数字货币跌0.67%，智谱AI跌0.49% [2]

市场表现 - 7月21日沪指涨0.72%，深成指涨0.86%，创业板指涨0.87%，均创年内新高 [1] - 全市场超4000只个股上涨，逾百股涨停，热点集中在大基建方向 [2] - 沪深两市全天成交额1.7万亿元，较上个交易日放量1289亿元，沪市成交7309.06亿元，深市成交9690.74亿元 [5] 板块热点 - 大基建股集体爆发，水泥、建材方向领涨，海螺水泥等多股涨停 [3] - 特高压、电网概念股活跃，国电南自等涨停 [4] - 机器人概念股维持强势，长盛轴承20CM涨停 [5] 个股成交 - 北方稀土成交额居首达146.64亿元，涨幅6.34% [5][6] - 东方财富成交额111.43亿元，跌幅0.72% [5][6] - 中际旭创成交额109.1亿元，涨幅4.06% [5][6] - 新易盛成交额108.16亿元，跌幅2.23% [5][6] - 宁德时代成交额90.47亿元，涨幅3.12% [5][6] 雅下水电概念 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1.2万亿元，规划建设5座梯级电站 [9] - 雅下水电概念股全线爆发，西藏天路、海螺水泥等多股涨停 [7][8] - 港股东方电气出现"乌龙指"交易，盘中一度飙涨703.62%，收盘涨幅65.88% [9][11][12] 外资动向 - 境外投资者对A股观点整体较为正面，看好内需消费、科技类企业 [14] - JMC Capital首席投资官张德懋特别看好香港市场，认为中国资产是避险优选 [14][15] - 外资机构走访立讯精密、麦格米特、中集车辆等深市上市公司 [14]

公司股价表现 - 许继电气今日涨停 成交额达30 52亿元 [1] - 深股通买入1 78亿元并卖出5064 79万元 [1] - 一机构席位净买入2918 46万元 [1] - 五机构席位合计卖出4 92亿元 [1] 资金流向 - 机构席位呈现净卖出态势 五机构合计卖出金额显著高于单一机构买入金额 [1] - 深股通资金呈现净买入状态 净买入额约为1 27亿元 [1]