申万宏源研究 获上证报最佳分析师评选多项荣誉 在12月26日举办的"潮涌太湖湾"2025上证（无锡）新质生产力研讨会暨第七届上证最佳分析 师评选颁奖仪式上，2025上证鹰·上证最佳分析师榜单正式出炉。申万宏源研究荣获"最具影响力研 究机构"奖，研究所总经理王胜获"最佳研究所所长"奖。 上证鹰·上证最佳分析师评选是上海证券报推出的证券行业年度大型活动，2019年首次举办。 2025年今年9月，上海证券报正式启动"2025上证鹰·上证最佳分析师"评选。最终，来自24家券商的 158个个人、团队及机构获奖。 申万宏源研究 上海申银万国证券研究所有限公司（简称"申万宏源研究"）创建于1992年，隶属于申万宏源 证券有限公司，是中国大陆成立早、规模大、具有独立法人资格的综合性证券研究咨询机构，拥 有300余人的证券研究服务团队，聚焦研究千余家海内外重点上市公司，开展涵盖宏观经济、行 业公司、股票债券及衍生品投资策略、指数与产品设计、制度与发展等综合领域的投资研究，以 及产业研究、政策研究，强调"出思想、建体系"，以培育"百年团队"为梦想，为资本市场提供了 以体系见长、长期稳定的专业研究服务。 " 最佳分析师"奖项中，投 ...

九安智能是一家智能视觉产品制造商、物联网运营服务商和物联网技术方案提供商，以视觉成像及分析 技术、无线传输技术、物联网平台技术及AI视觉应用模型为核心，自主研发、生产及销售智能硬件产 品，并利用物联网云平台提供运营服务，构建起"硬件+平台+服务"一体化模式。 瑞财经 吴文婷12月25日，广东九安智能科技股份有限公司（以下简称"九安智能"）创业板IPO获受理。 本次IPO的保荐机构为申万宏源证券承销保荐有限责任公司，保荐代表人为黄彪、刘令，会计师事务所 为天职国际会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为北京市中伦律师事务所。 据招股书，2022年-2024年及2025上半年，九安智能实现营收分别为4.84亿元、6.45亿元、7.8亿元、3.23 亿元；归母净利润分别为3430.63万元、8595.04万元、1.02亿元、4478.83万元。 | | 2025年1-6月 | 2024 年度 | 2023 年度 | 2022 年度 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目 | /2025年6月 | /2024 年 12 月 | /2023 年 12 月 | /2022 年 12 ...

格隆汇12月26日｜申万宏源研究研报指出，金风科技是国内领军和全球领先的风电整体解决方案提供 商，在国内风电市场占有率连续14年排名第一，连续3年全球第一。受益于风电行业需求回暖，整机价 格企稳回升，公司营收和归母净利持续双增，2025年公司前三季度公司实现营收481.47亿元，同增 34.34%，归母净利润25.84亿元，同增44.21%。受益于行业需求提升、风机价格回暖以及公司订单结构 优质，公司业绩持续提升。选取运达股份、三一重能、东方电气、三峡能源作为同行业可比公司，2026 年行业平均PE为15倍，我们参照可比公司估值水平，综合考虑公司行业地位与一定的安全边际，给予 公司2026年行业平均估值15倍，给予"增持"评级。 ...

据悉，奔驰数字系梅赛德斯-奔驰（中国）投资全资子公司，而千里科技主要从事终端业务、科技业务 两大类。其中，公司终端业务主要涵盖汽车与摩托车两大业务；科技业务重点深耕智能辅助驾驶与智能 座舱领域。 12月24日，重庆千里科技股份有限公司（以下简称"千里科技"）发布公告称，梅赛德斯-奔驰（上海） 数字技术有限公司（以下简称"奔驰数字"）已完成股权过户登记。奔驰数字技术通过协议转让方式，以 每股为9.87元的交易价格，获得力帆控股持有的135633002股股份（占千里科技总股本的 3.00%），成 为千里科技第五大股东。 此次交易源于力帆控股未按照协议约定完成股票质押回购交易，其质权人申万宏源和华创股份决定通过 协议转让方式处置相关股份。9月，力帆控股与奔驰数字技术分别同两家券商签署《股份购买协议》， 力帆控股持有的合计135633002股千里科技股份转让给奔驰数字技术。奔驰数字承诺，上述股份自过户 登记至其名下之日起12个月内不减持。 ...

文章核心观点 - 申万宏源证券成功落地首单挂钩其自主研发的“申万睿衍黄金期货收益增强策略指数”的收益互换，业务规模突破1亿元，通过结合策略指数研发与场外衍生品工具，进行指数产品化创新 [1] - 该创新实践旨在助力金融机构丰富理财产品配置路径、提升居民财富管理获得感，并发挥资本市场优化资源配置与风险管理、服务黄金产业和实体经济的作用 [1] - 在全球经济不确定性和市场波动加剧背景下，黄金作为避险资产具有多元化配置、对冲风险等功能，但存在不产生利息、持有成本高等痛点，公司推出的策略指数旨在解决这些痛点并增强收益 [1] 公司业务与产品创新 - 公司成功落地首单挂钩“申万睿衍黄金期货收益增强策略指数”的收益互换，业务规模突破1亿元 [1] - 公司将策略指数研发专业性与场外衍生品工具灵活性相结合，进行了指数产品化的创新实践 [1] - 策略指数在保留黄金期货多头敞口的基础上，通过系统性卖出虚值看涨期权（备兑开仓策略）持续获取期权权利金，以实现收益增强与波动率优化 [1] - 公司依托自身在系统性策略研发和结构化产品创设方面的领先优势推出了该指数 [1] - 公司未来将进一步强化全品类指数研发能力，深化多资产交易对冲技术，拓展指数产品化落地形式，打造覆盖不同风险偏好、市场观点和投资周期的多元化配置工具与产品 [2] 策略核心优势 - 策略核心优势之一是捕捉“波动率微笑”带来的溢价机会：黄金期货期权的隐含波动率曲线常呈现典型的“微笑”形态，深度虚值与深度实值期权的隐含波动率显著高于平值期权，通过卖出虚值看涨期权来获得相对更高的波动率溢价 [2] - 策略核心优势之二是提升稳健投资的收益性价比：历史回测显示，备兑开仓策略在保持黄金上涨参与度的同时，有效降低了组合整体波动率，夏普比率明显优于单纯持有黄金期货，为追求稳健回报的投资者提供了更具性价比的配置选择 [2] 行业背景与资产属性 - 在全球经济不确定性增强、市场波动加剧的背景下，黄金作为传统避险类资产，具有实现多元化配置、对冲通胀及利率风险、抵御极端市场冲击的多重功能 [1] - 黄金资产本身存在不产生利息或分红、持有成本较高的特点，这构成了其在配置吸引力上的痛点 [1]

根据中国证券监督管理委员会《关于同意申万宏源证券有限公司向专业投资者公开发行短期公司债券注 册的批复》（证监许可〔2025〕2123号），公司所属子公司申万宏源证券有限公司获准向专业投资者公 开发行面值余额不超过人民币300亿元短期公司债券。（相关情况请详见公司于2025年10月9日在《中国 证券报》《证券时报》《上海证券报》和巨潮资讯网www.cninfo.com.cn上刊登的公告） 2025年12月24日，申万宏源证券有限公司2025年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第四期）（以 下简称"本期债券"）完成发行工作。本期债券发行规模人民币60亿元，其中品种一发行规模人民币24亿 元，期限50天，票面利率为1.68%；品种二发行规模人民币36亿元，期限365天，票面利率为1.72%。本 期债券登记完成后拟于深圳证券交易所上市交易。 特此公告。 申万宏源集团股份有限公司董事会 二〇二五年十二月二十五日 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：000166 证券简称：申万宏源 公告编号：临2025-115 申万宏源集团股份有限公司 关于申万宏源证券有限公司2025年面向专业投资者公开发行短 ...

2025 年 12 月 23 日， 由申万宏源担任牵头主承销商 和簿记管理人 的四川发展 ( 控股 ) 有限责任公司 2025 年面向专业投资者公开发 行 " 一带一路 " 科技创新公司债券 ( 第一期 )( 品种一 ) 、 四川发展 ( 控股 ) 有限责任公司 2025 年面向专业投资者公开发行 " 一带一路 " 科技创新公司债券 ( 第一期 )( 品种二 ) 成功发行 。 本 次 债券发行规模 1 6.00 亿元，债券期限 为 3 年 和 7 年 ， 3 年期 票面利率 1.85 % ， 7 年期 票面利率 2.29 %。 四川发展 ( 控股 ) 有限责任公司 成立于 2008 年 12 月，是 四川最重要的核心 省属国有企业 之一 ， 连续 15 年被评为国内" AAA "信用评级，连续 9 年保持 A 区 间国际评级，培育形成了投融资、资本运营、资产管理、基金运作、产业投资服务等方 面的独特优势。 四川发展 共有员工 28000 余人，直接控制二级企业 24 家，直接控 股上市公司 3 家，战略性投资上市公司 5 家，业务主要集中在航空航天、生物医药、 先进材料、生态环保以及资本运作、科技创新服务等领 ...

本次项目的成功发行将进一步加深申万宏源后续与发行人的合作广度和深度，预计 将极大地提升在 眉山市 债券业务的品牌知名度和专业竞争力 。未来，申万宏源将 以 优质的专业能力和高效的沟通协作，进一步扩展与发行人体系公司的合作广度与深度， 为后续在 眉山市 拓展更多优质项目、深化与当地各类优质发行主体的合作关系奠定坚 实基础。 免责声明 近日 ，由申万宏源担任牵头主承销商的 眉山投资控股集团有限公司 2025 年度第 一期中期票据 成功发行 。 本期债券发行规模 7.60 亿元，债券期限 3+2 年，票面利 率 2.05 % 。本次债券创眉山市有史以来最低债券成本！发行利率创西南地区同评级、 同期限中期票据最低票面利率 。 眉山投资控股集团有限公司成立于 2024 年 11 月，注册资本 50 亿元，是经眉山 市委、市政府批准成立的市属一级国有独资企业，主营业务涉及产业投资与运营、房地 产与工程建设、文化与旅游、有色金属制造、金融服务五大板块。截至目前，发行人主 体信用等级 AAA ，评级展望稳定。 本内容最终解释权归申万宏源证券有限公司所有。 ...

今年以来，申万宏源先后荣获"2025年上市公司可持续发展最佳实践案例"，责任100·中国教育榜颁发的"最佳责任企业品牌"和"ESG行动力奖"以及入选中国 国土经济学会"2025 乡村振兴创新实践案例"等多项荣誉。 近日，中央广播电视总台央广网举办"央广财经年度对话2025（第三届）"，现场重磅发布2025年 度"金顶"优秀案例榜单，申万宏源帮扶实践案例 《申万宏源金融赋能+产业振兴：双轮驱动的"三建三 促"新模式》 从众多参评项目中脱颖而出，成功入选。 获奖案例阐述了申万宏源立足金融国企职责使命，围绕乡村振兴重点任务，探索形成了"金融赋能+产业振兴"双轮驱动的发展模式，将金融工具与地方产业 发展需求深度融合，形成了可复制、可推广的实践路径。 ...

免责声明 本内容最终解释权归申万宏源证券有限公司所有。 免责声明 投资有风险，入市需谨慎。本内容不构成任何投资建议。投 资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出 决策。申万宏源对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦 不对因使用该等信息而引发或可能引游躲损豢秃拐չ-α葛磊 近日 ，由申万宏源证券担任牵头主承销商的山西焦煤集团有限责任公司 2025 年 度第四期中期票据成功发行 。 本期债券发行人规模 10 亿元，债券期限 3+N 年，票 面利率 2.16% ，全场认购倍数 3.09 。 本次发行得到监管部门的指导和广大金融机构 的大力支持，获得了市场投资者的高度认可和踊跃认购，充分体现了市场对发行人信用 资质和发展前景的坚定信心。 山西焦煤集团有限责任公司是国内最大的炼焦煤生产企业和炼焦煤市场主供应 商，是国家首批重点发展的 300 家大型企业之一，位居全国煤炭行业前列，是山西省 大型骨干企业，是华北地区乃至全国重要的煤炭生产基地之一，是山西省首家、全国第 二家原煤产量破亿吨的煤炭企业。 发行人主体评级 A A A ，评级展望稳定， 是申万宏 源重点服务的区域核心客户。本期债券的成功发行赢得了发行人 ...