会议情况 - 2025年8月12日召开董事会八届三十七次会议，通过多项修订议案[7] - 2025年8月12日召开监事会八届十三次会议，通过废止《监事会议事规则》议案[7] - 2025年8月28日召开第二次临时股东大会，通过多项议案[7] 债券相关 - 国泰海通证券为“19深圳能源绿色债01”等债券债权代理人[1][8] - 债权代理人联系人刘佩榕，电话0755 - 23976327[11] - 国泰海通证券将关注发行人债券本息偿付情况[8] 报告信息 - 报告编制依据相关规定和约定[5] - 2025年9月4日由国泰海通证券出具[12]

行业投资评级 - 电力设备行业评级为增持 [1] 核心观点 - 阿里4-6月资本开支386亿元 同比增长220% 创历史新高 预计加大AI基础设施投入 [5][44] - 海上风电项目密集落地 包括国电电力浙江象山506MW项目招标 中闽能源114MW项目通过提案 深能汕尾红海湾510MW项目中标 [4][22][23][24] - 氢能产业发展态势良好 要素保障体系加速构建 建议重点关注制氢 储运以及氢能应用环节 [5][43] - 锂电9月排产超预期 建议配置盈利稳定的电池和结构件环节 关注正极和碳酸锂投资机会 长期关注受益于固态电池发展的三元正极 电解质和添加剂环节标的 [5][48][73] - 英伟达发布Jetson Thor开发者套件 建议关注新技术边际变化赛道 主业扎实转型积极的头部企业 新进入t链的标的 [5][49][54] 细分行业总结 光伏 - 硅料价格整体持稳 颗粒硅小幅上涨 N型颗粒硅料均价上涨1000元/吨至4.7万元/吨 [7][17] - 硅片价格上涨5分/片 电池片价格上涨0.5分/W 组件价格保持平稳 [7][18][20] - 产业链仍处僵持状态 终端需求恢复不及预期 [7][15] - 建议关注BC技术产业趋势相关标的 包括隆基绿能 爱旭股份 博迁新材 聚和材料等 [16][21] 风电 - 海上风电项目快速推进 带动输电与配套环节加速落实 [7][25] - 国电电力浙江象山506MW项目公开招标 中闽能源114MW项目总投资估算11.77亿元 深能汕尾红海湾510MW项目中标金额199145万元 [22][23][24] - 建议关注低估值标的明阳智能 港股金风科技 受益海风标的如海力风电 大金重工 东方电缆等 [25] 储能 - 河北加快独立储能项目建设 不再组织配建/共享储能转独立工作 [26] - 宁德时代南美首发9MWh储能系统TENER Stack 土地利用率提高45% 能量密度预计提高50% [31] - 巴西发布储能新规 预计五年内拉动装机2GW 投资20亿美元 [32][34] - 建议关注大储以及海外户储预期修复 标的包括上能电气 阳光电源 艾罗 德业股份 锦浪科技 [35] 氢能 - 中石化参建全球最大绿氢综合项目 年产40万吨绿氢+280万吨绿氨 预计2030年投入运营 [40][42] - 三一氢能完成数亿元A轮融资 由启明创投领投 [43] - 辽宁计划2026年前在沈阳 大连 朝阳等地建成40座以上甲醇加注站 [37][39] - 国家能源局支持开展大口径纯氢输送管道试点示范 [36] 电网设备 - 国家电网特高压第三次设备招标公布中标候选人 投标总价13.02亿元 [5][45] - 1000kV电抗器合计投标报价2.94亿元 占比22.61% 1000kV变压器合计投标报价2.43亿元 占比18.67% [45] - 建议关注特高压相关标的许继电气 平高电气 国电南瑞 中国西电等 [47] 电动车 - 华域汽车以2.06亿元收购上汽清陶49%股权 首次进入固态电池领域 [48] - 中创新航与零跑汽车成立合资公司 专注于电动汽车锂离子动力电池生产与销售 [49] - 比亚迪在马来西亚建设组装工厂 预计2026年投产 [49] 人形机器人 - 英伟达发布Jetson Thor开发者套件 为制造业 物流等行业提供算力支持 [49] - 天太机器人签署全球首个具身智能人形机器人万台订单 售价不到5万元 [50] - 戴盟机器人完成亿元级天使++轮融资 由招商局创投领投 [52] - 山东省提出到2027年培育10家核心业务产值过亿元的骨干企业 [53] 汽车零部件 - 预计8月车市表现平稳 Q3新车密集上市 [8][55] - 建议关注精密件 底盘零部件 电子电器零部件 三电系统 热管理等赛道 [63] - 推荐标的包括双林股份 冠盛股份 继峰股份等 [63] 产业链价格观察 新能源发电 - 硅料环节N型复投硅料价格持平 N型颗粒硅料均价上涨至4.7万元/吨 [17] - 硅片环节N型硅片价格上涨5分/片 [18] - 电池片环节N型电池片价格上涨0.5分/W [18] - 组件环节N型组件价格持平 [20] 新能源汽车 - 碳酸锂价格震荡下行 SMM电池级碳酸锂均价由8.25万元/吨跌至8.0万元/吨 [66] - 三元前驱体价格延续上涨趋势 8月需求增量明显 9月排产维持8月水平 [67][68] - 三元材料价格转入小幅震荡 8月达到全年生产峰值 [69] - 人造石墨负极材料价格持稳运行 隔膜价格维持稳定 [70] - 电解液价格有所上涨 5MWh直流侧平均价格小幅下行至0.424元/Wh [71][72]

核心财务表现 - 营业总收入211.39亿元，同比增长6.77% [1] - 归母净利润17.05亿元，同比下降2.8% [1] - 第二季度营业总收入113.59亿元，同比增长11.48%，但归母净利润3.53亿元，同比下降45.56% [1] - 毛利率23.34%，同比提升4.68个百分点，净利率10.59%，同比微降0.14个百分点 [1] - 每股收益0.34元，与去年同期持平，每股经营性现金流0.82元，同比下降39.26% [1] 资产负债结构 - 应收账款171.83亿元，同比增长19.91%，占最新年报归母净利润比例高达856.96% [1] - 有息负债754.24亿元，同比下降2.23%，货币资金95.7亿元，同比增长3.42% [1] - 有息资产负债率达39.24%，货币资金覆盖流动负债比例为37.91% [2] 资本回报与运营效率 - 去年ROIC为3.89%，低于近10年中位数4.34%，资本回报表现一般 [1] - 三费总额22.62亿元，占营收比例10.7%，同比上升0.6个百分点 [1] - 每股净资产6.82元，同比增长8.87% [1] 战略发展与资本运作 - 环保子公司成功引入5家战略投资者，募集资金50亿元，用于科技创新、轻资产业务拓展及海内外市场布局 [3] - 引战项目旨在降低资产负债率，撬动投资规模，并获得战略投资者在数智化转型、体制机制创新等方面的资源支持 [3] 市场预期与业务评价 - 证券研究员普遍预期2025年业绩22.87亿元，每股收益均值0.48元 [2] - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [2] - 公司历史上的财报表现相对一般，产品或服务附加值水平一般 [1]

董事会组成与会议 - 公司董事会由9名董事组成，设董事长1人，可设副董事长1人[2] - 董事会定期会议每年至少召开两次以上，需提前十日书面通知全体董事[4] - 三分之一以上董事提议等情形下，董事长应十日内召集临时董事会会议，需提前一日通知[4] 董事会审议事项 - 审议境外投资项目，若被投资标的80%以上营业收入来自境内可审批[8] - 审议涉及资产净额超3000万元的产权变动事项，部分需提交股东会[8] - 审议单笔金额500万元以上的捐赠事项[9] - 审议总投资额占公司最近一期经审计归母公司股东权益50%以下、3000万元以上的项目，部分需提交股东会[10] - 审议金额占公司最近一期经审计归母公司股东权益15％以下的资产抵押事项[11] - 审议与关联自然人交易超30万元且占公司最近一期经审计归母公司股东权益绝对值5%及以下的关联交易[11] - 审议对公司当期损益影响占公司最近一个会计年度经审计归属于母公司所有者净利润绝对值比例达10%以上且绝对金额超100万元的资产减值准备计提和转回[11] 需股东会审议事项 - 财务资助对象资产负债率超70%、单笔或12个月内累计资助超公司最近一期经审计归母股东权益10%等需提交股东会审议[13] 审计与风险管理委员会 - 审计与风险管理委员会成员5名，其中独立董事3名[14] 董事长批准权限 - 董事长可批准1000万 - 3000万元项目投资、3000万 - 10000万元技术改造项目[14] - 董事长可批准与关联自然人30万元及以下、与关联法人交易金额占公司最近一期经审计归母股东权益绝对值0.5%及以下的关联交易[14] - 董事长可批准500万 - 3000万元产权变动事项[14] 董事会决议相关 - 董事会普通决议需全体成员过半数同意，特别决议需全体成员三分之二以上同意[18] - 董事会会议记录保存期限不少于10年[25] - 董事会决议表决实行一人一票，记名投票[18] 其他 - 董事会每半年听取经理层报告决议执行和生产经营情况[22] - 独立董事专门会议由过半数独立董事推举1人召集主持[16] - 《议事规则》经股东会审议批准后实施[27] - 《议事规则》内容与国家相关法规等抵触时按规定执行并及时修订[27] - 修订后的《议事规则》由董事会提交股东会审议批准[27]

股东会审议事项 - 投资额在公司最近一期经审计的归属于母公司股东权益50%以上的主业项目需审议[4] - 公司资产负债率在70%以上时，直接投资项目和所属公司特定投资项目需审议[4] - 金额占公司最近一期经审计归属于母公司股东权益15%以上的资产抵押事项需审议[5] - 公司在一年内购买、出售重大资产超过公司最近一期经审计总资产30%的事项需审议[5] - 交易金额超过3000万元，且占公司最近一期经审计的归属于母公司股东权益绝对值超过5%的关联交易事项需审议[5] 股东会召开规定 - 年度股东会每年召开一次，应于上一会计年度完结后六个月内举行[9] - 出现董事人数不足6人、公司未弥补亏损达股本总额1/3等情形，2个月内召开临时股东会[9] - 单独或者合计持有公司10%以上股份的股东请求时，公司应响应处理[9] 股东会通知相关 - 董事会收到独立董事等提议后，10日内提出书面反馈意见[10] - 董事会同意召开临时股东会，作出决议后5日内发出通知[11] - 年度股东会召开20日前通知股东，临时股东会召开15日前通知股东[16] - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日，且确认后不得变更[16] - 发出股东会通知后延期或取消，需在原定召开日前至少2个工作日公告并说明原因[18] 股东提案相关 - 单独或合计持有公司1%以上股份（含表决权恢复的优先股等）的股东，有权向公司提出提案[27] - 单独或合计持有公司1%以上股份（含表决权恢复的优先股等）的股东，可在股东会召开10日前提出临时提案并书面提交召集人，召集人收到提案后2日内发出补充通知[27] 投票相关 - 公司董事会、独立董事和持有1%以上有表决权股份的股东等可公开征集股东投票权[29] - 股东会作出普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[32] - 公司一年内购买、出售重大资产或提供担保金额超最近一期经审计总资产30%的事项需特别决议通过[33] - 投资额在公司最近一期经审计的归属于母公司股东权益50%以上的主业项目需特别决议通过[33] - 金额占公司最近一期经审计归属于母公司股东权益15%以上的资产抵押事项需特别决议通过[33] - 选举董事时除选举一名董事外实行累积投票制，当选董事需超过出席会议股东所持有效表决权数的1/2[31] - 股东会审议关联事项需宣布非关联股东有表决权股份总数及占公司股份比例[30] - 同一表决权只能选现场、网络或其他表决方式一种，重复表决以第一次结果为准[48] 其他规定 - 股东会网络或其他方式投票开始时间不得早于现场股东会召开前一日下午3:00，不得迟于现场股东会召开当日上午9:30，结束时间不得早于现场股东会结束当日下午3:00[16] - 股东会决议应及时公告，列明出席股东等相关信息[36] - 股东会应有会议记录，记载会议时间、出席股东等内容[38] - 会议记录保存期限不少于10年[39] - 股东会决议由董事会组织贯彻，经营班子具体实施[41] - 决议执行结果由董事会向股东会报告[41] - 公司需按规定对股东会相关信息进行及时披露[41] - 股东会决议公告应包含多项内容，审议重大事项时对特定股东表决单独计票披露[41] - 股东会通过派现、送股或资本公积转增股本提案，2个月内实施具体方案[41] - 指定《中国证券报》等媒体及巨潮资讯网为信息披露媒体[42] - 召开股东会聘请律师对会议相关问题出具意见并公告[44] - 《议事规则》经股东会审议批准后实施[47] - 《议事规则》与法规抵触时按规定执行并及时修订[47]

公司基本信息 - 公司1993年首次发行8300万人民币普通股，同年9月3日在深交所上市[4] - 公司注册资本为4757389916元[4] - 公司发起人认购21270万股，设立时发行32000万股，面额股每股1元[10] - 公司已发行4757389916股普通股[10] 股份相关规定 - 为他人取得股份提供财务资助累计不超已发行股本总额10%，董事会决议需2/3以上董事通过[11] - 收购本公司股份合计不超已发行股份总额10%，并在3年内转让或注销[14] - 董事、高管任职期间每年转让股份不超所持同类股份总数25%，上市1年内及离职半年内不得转让[18] - 持有5%以上股份股东、董事、高管6个月内买卖股票所得收益归公司[18] 股东权益与权限 - 连续180日以上单独或合计持有3%以上股份股东可查阅会计账簿、凭证[22] - 股东对决议有异议60日内可请求法院撤销[23] - 连续180日以上单独或合计持有1%以上股份股东可请求诉讼董事等人员[25] 股东会相关规定 - 年度股东会每年1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[35] - 董事不足6人、单独或合计持有10%以上股份股东请求时，2个月内召开临时股东会[35] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[54] 董事会相关规定 - 董事会由9名董事组成，设董事长1人，可设副董事长1人[73] - 董事会每年至少召开两次会议，召开前10日书面通知全体董事[79] - 代表1/10以上表决权股东、1/3以上董事或审计与风险管理委员会可提议召开临时董事会会议[79] 利润分配与财务信息披露 - 公司每年以现金方式分配利润不少于当年可分配利润10%[100] - 公司在会计年度结束4个月内披露年报，半年结束2个月内披露半年报，前3和9个月结束1个月内披露季报[98] - 公司股东会对利润分配方案决议后或董事会制定具体方案后，2个月内完成股利派发[99] 其他规定 - 公司党委每届任期一般为5年，纪委任期与党委相同[62] - 董事任期3年，任期届满可连选连任[66] - 公司聘用会计师事务所聘期1年，可续聘，费用由股东会决定[107]

会议出席情况 - 534名股东（代理人）参会，代表3,578,564,247股，占75.2212%[4] - 3名现场出席，代表3,278,946,774股，占68.9232%[4] - 531名网络投票，代表299,617,473股，占6.2979%[4] 议案表决情况 - 修订《章程》等议案同意股数占比超99.5%[5][6][8][9] 会议信息 - 2025年8月28日15:00现场会议，9:15 - 15:00网络投票[3] - 现场会议在深圳福田区能源大厦40楼会议室[3] 表决结果 - 律师认为股东大会表决结果合法有效[11]

股东大会信息 - 公司董事会于2025年8月13日刊登召开2025年第二次临时股东大会的通知[3] - 本次股东大会现场会议于2025年8月28日15:00召开[3] 股东出席情况 - 现场出席会议股东及代理人3名，代表股份3,278,946,774股，占比68.9232%[5] - 网络投票股东531名，代表股份299,617,743股，占比6.2979%[5] - 现场和网络出席股东及代理人共534名，代表股份3,578,564,247股，占比75.2212%[5] - 中小投资者531名，代表股份69,841,267股，占比1.4681%[5] 议案表决情况 - 《关于修订公司〈章程〉部分条款的议案》3,561,178,450股同意，占比99.5142%[9] - 《关于修订〈股东大会议事规则〉的议案》3,561,183,970股同意，占比99.5143%[11] - 《关于修订〈董事会议事规则〉的议案》35.6119183亿股同意，占比99.5145%[13] - 《关于废止〈监事会议事规则〉的议案》35.6118899亿股同意，占比99.5145%[13] - 《关于修订公司〈章程〉部分条款的议案》中小投资者52,455,470股同意，占比75.1067%[10] - 《关于修订〈股东大会议事规则〉的议案》中小投资者52,460,990股同意，占比75.1146%[12] - 《关于修订〈董事会议事规则〉的议案》中小投资者5246.885万股同意，占比75.1259%[13] - 《关于废止〈监事会议事规则〉的议案》中小投资者5246.601万股同意，占比75.1218%[14] - 《关于修订〈董事会议事规则〉的议案》1705.9017万股反对，占比0.4767%[13] - 《关于修订〈董事会议事规则〉的议案》中小投资者1705.9017万股反对，占比24.4254%[13] - 《关于废止〈监事会议事规则〉的议案》1711.9837万股反对，占比0.4784%[13] - 《关于废止〈监事会议事规则〉的议案》中小投资者1711.9837万股反对，占比24.5125%[14] - 《关于修订〈董事会议事规则〉的议案》31.34万股弃权，占比0.0088%[13] - 《关于废止〈监事会议事规则〉的议案》25.542万股弃权，占比0.0071%[13]

涿鹿能源公司基本情况 - 公司于2024年11月29日注册成立 企业类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） 注册资本为人民币200万元 [1] - 经营范围涵盖发电业务、输电业务、供配电业务、建设工程施工以及太阳能和风力发电技术服务、储能技术服务等 [1] - 北方控股公司持有涿鹿能源公司100%股权 公司不是失信被执行人 截至2025年6月底无财务数据 [1] 投资项目概况 - 项目为"大同－怀来－天津南"特高压配套风电项目 采用91台单机容量7.15兆瓦风电机组 总储能规模400兆瓦时 [2] - 涿鹿县武家沟镇30万千瓦风电项目配置60兆瓦/120兆瓦时储能 涿鹿县35万千瓦风电项目配置70兆瓦/280兆瓦时储能 [2] - 项目总投资人民币495,764.51万元 其中自有资金人民币99,152.90万元 剩余部分通过融资解决 [2] 资本运作安排 - 北方控股公司向涿鹿能源公司增资人民币98,952.90万元 使注册资本从200万元增至99,152.90万元 [2] - 公司向北方控股公司增资人民币50,000万元 用于支持对涿鹿能源公司的增资 使北方控股注册资本从656,305.24万元增至706,305.24万元 [2][4] 战略意义与风险管理 - 项目符合公司做强做优可再生能源板块的发展战略 有助于扩大在京津冀地区的影响力并优化区域能源结构 [3] - 公司通过制定电力交易策略和项目实施进度计划表应对电价波动和工期控制风险 [3] 外汇风险管理 - 香港公司拟开展外汇套期保值业务 总规模不超过5亿美元（或等值外币） 单日交易金额不超过2亿美元 [5][7] - 业务采用外汇远期合约工具 使用自有资金 期限为董事会审议通过后12个月 [8][9][10] - 交易目的为防范汇率波动风险 严格遵循非盈利原则 仅对冲实需付汇敞口 [6] 内控与合规措施 - 公司已制定《外汇套期保值业务内控管理标准》 明确审批权限和执行流程 [13] - 选择信用级别高的金融机构合作 单笔交易授信不超过总额度50% 建立动态监控系统和压力测试机制 [14][15] - 业务按照企业会计准则进行核算处理 已通过董事会及专门委员会审议 [11][16][17]

财务表现 - 公司营业总收入211.39亿元 同比增长6.77% 实现5年连续上涨 [1] - 归母净利润17.05亿元 同比下降2.80% 较去年同期减少4910.90万元 [1] - 经营活动现金净流入38.80亿元 同比下降39.26% 较去年同期减少25.07亿元 [1] - 摊薄每股收益0.34元 与去年同期持平 [2] 盈利能力 - 毛利率23.34% 同比上升1.04个百分点 但较上季度下降2.92个百分点 [1] - ROE为3.41% 同比下降0.29个百分点 [1] 资产效率 - 总资产周转率0.13次 同比增长1.92% 实现5年连续上涨 [2] - 存货周转率12.28次 同比大幅上升28.03% 实现3年连续上涨 [2] 资本结构 - 资产负债率61.86% 同比下降3.00个百分点 较上季度下降0.66个百分点 [1] 股权结构 - 股东户数11.55万户 前十大股东持股比例合计77.29% [2] - 深圳市人民政府国有资产监督管理委员会为第一大股东 持股43.91% [2] - 华能国际电力股份有限公司为第二大股东 持股25.02% [2]