昨日，第二家国产GPU企业沐曦股份正式登陆科创板。公司开盘报700元/股，较发行价上涨568%，总 市值达到2800亿元。 至此，站在沐曦身后多达120的外部股东，实现了最高达87倍的账面回报。 回看沐曦的融资之路，可以说浓缩反映了美元基金在硬科技投资潮起之初的扎堆转型试水。以红杉中 国、经纬创投为首的两家头部机构，对沐曦进行了多轮的大手笔加注。 同时也可以看到，资本对共识性赛道的蜂拥押注，让项目的估值迅速推高，而今这种资本现象仍在具身 智能等领域持续。在成立后不足一年的时间里，沐曦就迅速落地了5轮融资，其中有4轮发生在2021年一 年内，而在这一年内沐曦的估值实现了近4倍的增长。 年末的国产GPU上市潮，让不少投资机构都收获了不错的2025收官之作。 美元基金早期轮次押注 成立于2020年10月的沐曦股份，在成立后两个月就落地了来自三只基金的天使轮投资，分别是和利资本 旗下的南京和利国信智芯股权投资合伙企业（有限合伙），六名个人投资者组成的专项基金海南瑞智国 芯科技发展合伙企业（有限合伙），以及泰达科投，金额规模分别是5000万元、1000万元以及1000万 元。 值得一提的是，和利资本这只和利国信智芯基金 ...

人民财讯12月18日电，C沐曦-U(688802)上市首日上涨692.95%，该股上市首日融资买入额为9.62亿元， 占该股全天交易额的8.55%，融资偿还额为1.57亿元，最新融资余额为8.05亿元，占流通市值的比例为 5.35%。 ...

沐曦股份上市首日市场表现 - 沐曦股份于12月17日科创板挂牌首日股价大涨近7倍 收盘报829.90元/股 盘中最高逼近900元/股 超越摩尔线程成为A股第三高价股[2][4][7] - 公司上市首日市值达到3320亿元 与摩尔线程市值差距仅40亿元[8] - 本次IPO发行价为104.66元/股 募资41.97亿元 网上中签率低至0.03348913%[5] 主要投资者收益情况 - 私募大佬葛卫东及其控制的混沌投资合计持有约2693.79万股 上市首日持股市值合计约223.56亿元 以其最高入股成本约12.50亿元计算 浮盈约211亿元[2][9][10] - DeepSeek创始人梁文锋旗下的宁波幻方量化和浙江九章资产获配沐曦股份股份 上市首日合计浮盈约4561.76万元[3][10][11] - 此前 牛散投资寒武纪一度赚58亿元 沛县乾曜在摩尔线程身上最高浮盈约160亿元[2] 公司财务与经营状况 - 公司尚未实现盈利 2025年前三季度归母净利润为-3.46亿元 但同比减亏55.79%[3][13] - 营业收入呈现高速增长 2022年至2024年及2025年前三季度营收分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元、12.36亿元 最近3年复合增长率达4074.52%[12][13] - 2025年前三季度营收已超2024年全年 且减亏幅度达55.79%[13] - 公司预计最早于2026年达到盈亏平衡点 比竞争对手摩尔线程预期的2027年早一年[3][16] 行业竞争与市场地位 - 沐曦股份与摩尔线程、燧原科技、壁仞科技并称为中国GPU“四小龙”[12] - 2024年中国GPU市场中 英伟达占据70%市场份额 华为昇腾以23%份额位居第二[17] - 在出货量方面 英伟达出货190万片 华为昇腾64万片 寒武纪2.6万片 沐曦股份2.4万片 燧原科技1.3万片[17] - 公司成立仅3年即实现GPU产品规模化量产 累计销量突破2.5万颗[12] 与主要竞争对手摩尔线程对比 - 沐曦股份2025年前三季度营收12.36亿元 归母净利润-3.46亿元 均优于摩尔线程同期的7.85亿元营收和-7.24亿元净利润[14][15] - 沐曦股份前三季度研发投入为6.95亿元 低于摩尔线程的8.61亿元[16] - 摩尔线程上市首日收盘价为600.50元/股 涨幅425.46% 成交量153.10亿元 换手率85.49%[5] - 沐曦股份上市首日成交量112.60亿元 换手率84.72% 均略低于摩尔线程[7]

GPU概念股IPO市场表现 - 摩尔线程于12月5日上市，发行价114元，首日收盘价600元，涨幅达425%，中一签500股可盈利超过24万元 [1] - 沐曦股份于12月17日上市，发行价105元，首日收盘价830元，涨幅达693%，中一签500股以收盘价抛售可盈利36.3万元 [1][3] - 沐曦股份首日开盘价700元，最高价895元，若以850元价格抛售，中一签可盈利37.5万元，创下A股史上首日单签盈利及单签最大盈利双纪录 [3] 新股交易数据详情 - 沐曦股份上市首日成交总额为112.59亿元，换手率达84.72%，振幅为234.09% [2] - 该股首日开盘价700元，最高价895元，最低价650元，均价732.70元 [2] - 当日外盘成交7.06万手，内盘成交8.31万手，总量为15.37万手 [2] 公司创始人及高管持股价值 - 沐曦股份实控人、董事长兼总经理陈维良IPO前持股15.73%，约5663万股，按830元收盘价计算，身家达470亿元 [5] - 联合创始人彭莉与杨建IPO前各持股1.06%，约382万股，按830元收盘价计算，身家各为32亿元 [5] - 财务负责人兼董事会秘书魏忠伟持股约10.8万股，按830元收盘价计算，身家接近9000万元 [7] 高管背景与行业趋势 - 沐曦股份实控人陈维良曾任职于超威半导体（AMD），带领公司在5年内登陆科创板 [5] - 财务负责人魏忠伟曾在多家知名券商机构任职，于2024年10月加入公司，其职业转换正值券商限薪背景 [7] - GPU概念新股受到市场热烈追捧，成为当前市场热点 [1]

公司上市与募资用途 - 沐曦集成电路（上海）股份有限公司于12月17日在上海证券交易所科创板挂牌上市，股票代码688802.SH [1] - 公司是国内高性能通用GPU产品的领军企业，主营业务聚焦人工智能训练与推理、通用计算与图形渲染三大领域的芯片及计算平台研发、设计和销售 [1] - 本次上市募集资金将重点投向“新型高性能通用GPU研发及产业化项目”、“新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目”和“面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目” [1] 技术实力与产品进展 - 公司拥有国内稀缺、稳定的全建制世界级技术团队，并形成了一系列具有自主知识产权的核心技术成果 [2] - 2025年10月，公司正式发布基于自主知识产权核心GPU IP的曦云C600，实现了从芯片设计、制造到封装测试的全流程国产供应链闭环 [2] - 公司打造了全栈自主可控的MXMACA软件栈，是国内少数能为云端AI开发者提供兼具易用性、高性能与通用性基础软件栈的企业 [2] - 截至2025年3月底，公司GPU产品累计销量超过25000颗 [2] - 公司是国内少数几家系统掌握高性能GPU芯片及其基础系统软件研发、设计和量产技术的企业 [1] 财务表现与市场地位 - 近三年来，公司营收复合增长率高达4074.52% [3] - 2025年上半年营收达9.15亿元，已超过2024年全年营收 [3] - 公司目前在手订单金额达14.30亿元 [3] - 公司GPU产品已在多个国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心实现规模化应用，相继部署于10余个智算集群 [3] - 公司是国内少数实现“千卡集群”大规模商业化应用的GPU供应商 [3] 发展战略与行业布局 - 公司正深度构建“1+6+X”生态与商业布局，通过GPU产品体系和软件生态，为云端计算提供算力支撑 [3] - 公司重点布局金融、医疗健康、能源、教科研、交通和大文娱等行业应用场景 [3] - 公司已成为推动我国智能算力基础设施自主可控的重要力量 [3] - 上市将帮助公司在完成现有核心产品线持续迭代升级的同时，进一步扩大市场份额，丰富前沿技术储备 [1]

公司上市里程碑 - 国产GPU领军企业沐曦集成电路（上海）股份有限公司于12月17日正式登陆科创板 [1] - 此次上市是沐曦股份发展的重要里程碑 [1] - 这也是湘江国投以“直投+基金”双轮驱动模式践行“产业投资+资本招商”战略以来，首个成功推动至上市阶段的直投项目 [1] 公司技术发展与投资背景 - 湘江国投在沐曦股份Pre-B轮阶段决定投资，当时其首款高性能GPU产品尚处于流片验证关键期，第二代产品研发蓝图刚展开 [3] - 投资时企业正处于技术攻坚与市场开拓并行的阶段，对长期资金需求极为迫切 [3] - 目前沐曦已成功发布多款自主知识产权的高性能GPU产品，在人工智能训练与推理、科学计算、图形渲染等领域打破国外垄断 [3] 投资机构战略与布局 - 湘江国投通过系统性产业链扫描与深度研究，将投资焦点锚定在新能源、新材料、新一代信息技术、高端制造等赛道 [5] - 在新一代信息技术尤其是半导体产业生态构建上成果显著，投资已实现从上游芯片设计、EDA工具到制造环节关键材料与部件，再到下游终端应用与解决方案的产业链关键节点初步覆盖 [5] - 2025年，湘江国投在新材料领域投资了美程新材料、凯睿思等，在新一代信息技术领域持续加持希迪智驾，并布局了北斗研究院等一批高成长性项目 [7] 产业链生态与未来规划 - 由李泽湘教授创立的智能驾驶科技企业希迪智驾近期已成功通过港交所聆讯 [7] - 投资机构表示将继续深化“产业研究引领投资，投资带动招商，生态赋能企业”的闭环模式 [7] - 未来一方面陪伴已投企业成长，另一方面将沿着新一代信息技术、人工智能等核心产业链进行精准投资与招商布局，积极引入和培育具有生态主导力的企业 [7]

公司上市与市场表现 - 沐曦股份于12月17日正式登陆资本市场，上市首日收盘价为829.9元/股，单日涨幅达692.95%，总市值达3320.43亿元 [2] - 上市首日盘中最高价达895元/股，中一签（500股）的投资者浮盈约39.52万元，刷新了最赚钱新股纪录 [3] - 公司上市首日收盘涨幅超过另一家GPU公司摩尔线程（425.46%），市值直逼后者的3359.77亿元 [4] 公司业务与产品定位 - 公司聚焦通用GPU（GPU）市场，与定位ASIC芯片的寒武纪不同，其创始人团队来自AMD等国际大厂 [3] - 公司设立之初即专注GPU业务，确定了通用型和统一的GPU计算架构、软件定义硬件的软硬件协同研发体系 [7] - 公司核心产品为训推一体的曦云C500系列，该系列自2024年2月量产以来成为收入主要来源，在2024年及2025年第一季度对主营收入占比分别达到97.28%和97.87% [8] - 公司产品线还包括用于智算推理的曦思N系列和用于图形渲染的曦彩G系列 [10] - 公司正在研发新一代训推一体芯片曦云C600，该芯片于2024年10月交付流片，基于国产供应链实现全流程自主可控 [10] 财务业绩与减亏进展 - 2025年1—9月，公司实现营业收入12.36亿元，同比增长453.52% [8] - 2025年前三个季度，公司净利润亏损3.46亿元，同比减亏55.79% [8] - 公司在2025年4—6月实现短暂盈利，净利润为4661.89万元，同比减亏119%；7—9月净利润亏损1.6亿元，同比减亏40.64% [8] - 公司预计2025年全年实现营业收入15亿元至19.8亿元，同比增长101.86%至166.46%；预计归母净利润亏损7.63亿元至5.27亿元，同比减亏45.84%至62.59% [11] 技术性能与供应链 - 公司曦云C500/C550芯片的算力（以FP16/BF16衡量）处于英伟达A100的区间；曦云C588芯片大幅缩小了与英伟达H100的差距，在国内处于先进水平 [9] - 为保障供应链稳定，公司于2024年进行战略备货，导致存货从2023年底的约1.8亿元大幅增加至2024年底的7.77亿元，并在2025年3月末达到8.02亿元 [10] 市场格局与竞争机会 - 英伟达目前在中国AI芯片市场份额高达70%左右 [12] - 根据Bernstein Research测算，2024年沐曦股份在中国AI加速器市场份额约1%（销售金额口径），基于算力规模测算的市场份额约1.14%，意味着巨大的突破空间 [12] - 国产AI芯片当前重要的增长点在推理侧，训练侧市场渗透率正快速提升 [15] - 有分析指出，英伟达H200芯片主要应用于大模型训练环节，而国产算力当前以推理场景适配为主，两者目前不构成直接竞争 [18] 软件生态与客户拓展 - 公司自研了MXMACA软件栈，实现对CUDA生态的高度兼容，支持超过6000个CUDA应用、超过2200个高性能算子，并与超过1000个模型实现原生适配 [13] - 公司是中国信通院首批通过AISHPerf基准DeepSeek大模型适配评测的公司之一 [14] - 公司是国内少数实现千卡集群大规模商业化应用的GPU供应商，并正在研发万卡集群，产品已部署于10余个智算集群 [15] - 截至2025年9月5日，公司在手订单金额（不含税）为14.3亿元，以曦云C500系列板卡为主 [15] - 公司正重点开拓两家互联网企业客户，并积极推进与国内三大运营商的业务，已进入中国电信集采短名单 [16]

市场交易动态 - 12月17日，多只宽基ETF午后放量异动，其中沪深300ETF（510300）当时成交超9亿元，800ETF（515800）、沪深300ETF易方达（510310）、嘉实沪深300ETF（159919）当时成交超1亿元 [1] - A股午后上演绝地反攻，A500ETF成交活跃，全市场A500ETF合计成交额达525.75亿元，是沪深300ETF合计成交额（169.5亿元）的3倍之多 [7][8] - 具体来看，5只A500ETF合计成交额达452.91亿元，其中华泰柏瑞A500ETF成交额达141.18亿元，华夏A500ETF成交97.54亿元，南方、国泰、易方达旗下A500ETF成交额紧随其后 [8] - 华泰柏瑞沪深300ETF全天成交50.79亿元，4只头部沪深300ETF合计成交额为80.8亿元 [8] 科技创新与研发突破 - 中国科学院物理研究所“首例二维金属制备”成果入选《物理世界》2025年度十大科学突破榜单，这是该榜单自2009年设立以来我国主导研究第7次获此殊荣，也是本年度唯一入选的中国成果 [2] - 2025年3月，张广宇团队成功研制出厚度仅为头发丝直径的二十万分之一的单原子层金属，这是国际上首次实现大面积二维金属材料的制备，开创了二维金属研究新领域 [2] - 该材料未来可以为超微型低功耗晶体管、透明显示等领域带来技术革新 [2] - 美的医疗发布具备国产自主知识产权的“医学影像多模态智能诊断大模型”，目前可一次性自动检测出包括肺结核、肺炎、气胸、骨折等在内的常见胸部疾病，并生成诊断报告 [3] - 美的医疗旗下万里云研发团队创新推出可同时满足设备端与云端灵活部署的“双量级”模型，增强了临床应用的适应性 [3] - 当前模型主要应用于胸部DR诊断，并计划于2026年迭代拓展至骨科DR领域，未来将逐步延伸至CT、MRI等多模态影像场景 [3] 智能驾驶与汽车产业 - 比亚迪已联合深圳市交通局等部门，在深圳开启面向量产的L3级自动驾驶全面内测，目前已完成超过15万公里的L3级自动驾驶实际道路验证 [4] - 本次测试覆盖深圳开放的高快速路，兼顾雨天、夜间、施工等场景工况 [4] - 比亚迪于2024年成为国家四部门首批L3级自动驾驶准入及上路通行试点的9家企业之一 [4] - 重庆市人民政府办公厅印发《重庆市推动“人工智能+”行动方案》，提出发展“AI+”智能网联新能源汽车，强化AI在辅助驾驶、智能交互、车辆检测等领域的应用，加强智能驾驶、智能座舱等研发制造 [5] 人工智能与智能硬件 - 重庆市推动“人工智能+”行动方案提出，培育智能消费新产品新业态，鼓励探索AI全新商业模式，发展智能原生技术、产品和服务体系 [6] - 方案推动研发具备多模态交互和意图理解功能的AI手机、AI计算机 [6] - 方案推动开发智能冰箱、智能洗护等AI家电，打造全屋智能家电生态 [6] - 方案围绕配送、导购等场景推出具身智能机器人解决方案，创新具身智能产品形态和服务模式 [6] - 方案推动研发AI眼镜、手表、AR/VR设备等智能穿戴产品 [6] - 方案还提出发展“AI+”具身智能，建设人形机器人训练场，研发操作系统、一体化关节等零部件 [5] 半导体与存储市场 - CFM闪存市场预计，明年第一季度mobile/PC NAND价格还将上涨25%至30% [9] - 预计明年第一季度mobile/PC DRAM价格将上涨30%至35% [9] - 此番手机、平板及PC等终端产品涨价或许仅仅是一个开始，随着明年新一轮存储成本传导至整机，预计未来将有更多的品牌和终端产品跟进涨价 [9] 新股与资本市场 - 12月17日，沐曦股份正式登陆科创板，成为继摩尔线程后又一家上市的国产GPU龙头 [10] - 公司股价首日收盘涨幅高达692.95%，按单签500股计算，打新投资者首日盈利规模近36.26万元 [10] - 若以盘中755.15%的最大涨幅测算，沐曦股份单签最大盈利达39.52万元 [10] - 这两项数据双双超越近期“大肉签”摩尔线程，助力沐曦股份登顶A股史上“最赚钱新股”，成为首日单签盈利、单签最大盈利双纪录创造者 [10] 政策与市场建设 - 国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司发布关于建立全国统一电力市场评价制度的通知 [11] - 全国统一电力市场评价工作应结合市场建设情况开展多维度综合评价，重点围绕电力市场运营效果、市场作用发挥、经营主体可持续性发展、市场竞争充分度四个方面开展评价 [11]

上市表现与市场热度 - 公司于12月17日登陆科创板，上市首日股价高开568.83%至700元/股，盘中最高触及895元/股，收盘报829.90元/股，市值达到3320亿元，较发行市值暴涨超2900亿元，成为A股股价第三高的公司[1] - 按收盘价计算，中一签可赚超36万元，按盘中最高点计算可赚近40万元，成为A股年内第一“肉签”[4] - 公司发行价为104.66元/股，对应2024年摊薄后静态市销率为56.35倍，低于同行业可比公司平均水平[9] 上市进程与申购情况 - 公司上市进程迅速，从申报到正式上市全程用时170天[10] - 网下申购倍数高达2227.6倍，创下新的纪录，网上发行中签率仅为0.03348913%，约1万名打新者中不足4人中签[10][11] - 有10家机构参与战略配售，合计认购760.5419万股，战略投资者包括国家人工智能产业投资基金、京东旗下宿迁云邦、中国电信旗下天翼资本以及美团旗下深圳三快网络等[11][12] 创始团队与股东背景 - 公司创始人陈维良曾任AMD全球GPU SoC设计总负责人，创始团队拥有AMD基因[13] - 创始人陈维良在上市前直接和间接持有公司15.73%的股份，累计5663.84万股，按上市首日市值推算其身家已超470亿元[13][14] - 公司自2020年成立后融资进展火热，累计融资已超百亿元，身后股东数量高达120家[14] 募资用途与研发投入 - 本次上市拟募资41.97亿元，资金将用于新型高性能通用GPU、新一代人工智能推理GPU以及前沿领域高性能GPU技术的研发及产业化项目[15] - 公司在研发上持续高投入，2022年、2023年、2024年及2025年1-3月的研发费用分别为6.48亿元、6.99亿元、9.01亿元和2.18亿元[15] 财务状况与业务构成 - 公司尚未实现盈利，2022年、2023年、2024年和2025年1-3月的净亏损分别为7.77亿元、8.71亿元、14.09亿元和2.33亿元[16][18] - 公司收入快速增长但依赖单一产品，2023年、2024年和2025年1-3月分别实现营收0.53亿元、7.43亿元和3.20亿元，其中曦云C500系列收入占同期主营业务收入的比例分别为30.09%、97.28%和97.87%[16] - 公司预计最早或于2026年达到盈亏平衡[17] 行业竞争格局 - 全球GPU市场已形成由英伟达和AMD组成的“一超一强”寡头垄断格局，其中英伟达占据超过80%的全球市场份额[18] - 国内AI芯片市场受益于国产替代政策，本土品牌市场渗透率呈显著上升趋势，但竞争格局尚未明朗[19] - 公司国内主要竞争对手包括以海光信息、天数智芯、壁仞科技、摩尔线程等为代表的GPU芯片设计企业，以及以华为海思、寒武纪等为代表的ASIC芯片设计企业[19][20] 行业近期动态 - 近期国内AI芯片公司迎上市潮，摩尔线程于12月5日率先登陆科创板，上市首日高开468.78%，市值超3000亿元，股价后续一度涨至941元/股[21] - 除摩尔线程外，壁仞科技已通过境外上市备案拟转战港股，燧原科技也已重新启动科创板上市辅导[22] - 市场分析认为，热炒过后市场将逐渐恢复理性，最终维系公司发展的将是技术硬实力[22]

公司战略与愿景 - 公司以全面开源MXMACA为核心战略，致力于打造中国人工智能领域统一的底层软件生态 [2][6] - 公司目标是打造世界一流的GPU芯片及计算平台，成为数字经济的算力基石 [2] - 公司产品研发策略是“在售一代、在研一代、预研一代”，以布局前沿新兴应用场景，夯实长期市场竞争力 [2][9] 技术路线与研发投入 - 公司选择开发通用GPU，因其架构优势能适配各类软件的计算需求与场景，节省算子开发时间并实现硬件资源高效复用 [3] - 近三年累计研发投入金额为22.47亿元，占近三年累计营业收入的比例为282.11% [4] - 截至2025年3月，公司已取得境内授权专利共计255项，其中境内发明专利245项 [4] - 创始团队深耕通用GPU设计领域超20年，是核心优势之一 [4] 软件生态建设 - 公司同步开发了MXMACA软件栈，包含自研驱动层、编译器和数学库，并可兼容国际主流的编程语言及编程生态 [5] - 自2025年起推进MXMACA走向开源，旨在打造中国版的GPU开放编程接口标准，解决跨GPU平台的应用兼容难题 [5] - MXMACA软件栈已支持超过6000个国际主流应用，与超过1000个模型实现了原生适配 [5] 市场前景与行业趋势 - 2024年全球GPU市场规模为773.9亿美元，预计2030年有望达到4724.5亿美元，2024至2030年的复合增长率高达35.19% [7] - AI技术从“小模型+判别式”转向“大模型+生成式”，推动应用场景向文本生成、文生图、语音生成等升级 [3] 业务布局与市场拓展 - 公司提出“1+6+X”方案以“击穿”产业链：“1”指数字算力底座（国家人工智能公共算力平台、商用AIDC及运营商智算中心），“6”指金融、医疗健康、能源、教科研、交通、大文娱六大关键行业，“X”指具身智能、低空经济、量子计算等面向未来的产业 [7] - 公司计划沿着产业链寻找上下游合作伙伴，积累行业“Know-How”并打造典型落地案例以开拓市场 [8] 募资用途与研发方向 - 公司本次IPO拟募资39.04亿元，用于开发新一代训推及推理通用GPU，并围绕前沿芯片技术和前沿GPU系统两大方向开展研发 [8] - 前沿芯片技术研发包括超高带宽显存、先进工艺芯粒（Chiplet）架构、设计工艺联合优化（DTCO）、GPU光互连技术等 [8] - 前沿GPU系统研发包括大功率POL（负载点）电源设计与优化、GPU系统散热技术研究、Scale-up（纵向扩展）互连方式优化改进、超节点服务器系统交换架构的演进与优化等 [8]