收入和利润表现 - 第三季度营业收入为6.70亿元，同比增长93.48%[3] - 年初至报告期末营业收入为13.75亿元，同比增长52.87%[3] - 公司2025年前三季度营业总收入为13.75亿元，较2024年同期的9.00亿元增长52.9%[20] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为5162.74万元，同比增长166.73%[3] - 第三季度利润总额为5557.42万元，同比增长243.75%[3] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为3388.98万元，同比下降47.99%[3] - 公司2025年前三季度净利润为3083.94万元，较2024年同期的6227.30万元下降50.5%[21] - 归属于母公司股东的净利润2025年前三季度为3388.98万元，较2024年同期的6515.89万元下降48.0%[21] - 公司2025年前三季度基本每股收益为0.12元/股，较2024年同期的0.27元/股下降55.6%[22] 成本和费用 - 公司2025年前三季度营业成本为10.91亿元，较2024年同期的6.53亿元增长67.1%[20] - 研发投入合计为1.06亿元，同比增长16.14%[3] - 公司2025年前三季度研发费用为1.06亿元，较2024年同期的9163.03万元增长16.1%[20] - 支付给职工及为职工支付的现金为4.09亿元，较去年同期的2.59亿元增长约58%[25] - 支付的各项税费为1495万元，较去年同期的1270万元增长约18%[25] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额为-1328.27万元，同比下降116.29%[3] - 经营活动产生的现金流量净额由正转负，为-1328万元，而去年同期为8154万元[25] - 公司2025年前三季度经营活动产生的现金流量流入总额为10.86亿元，较2024年同期的8.54亿元增长27.2%[24] - 投资活动产生的现金流量净额为-2.48亿元，与去年同期的-2.46亿元基本持平[25] - 筹资活动产生的现金流量净额大幅增加至2.52亿元，较去年同期的2618万元增长约862%[25] - 现金及现金等价物净增加额为-542万元，较去年同期的-1.35亿元亏损显著收窄[25] - 期末现金及现金等价物余额为3.75亿元，较期初的3.80亿元略有下降[26] - 投资支付的现金为14.34亿元，较去年同期的18.74亿元减少约23%[25] - 取得借款收到的现金为5.82亿元，较去年同期的2.25亿元增长约159%[25] - 购建长期资产支付的现金为1.95亿元，较去年同期的4.47亿元减少约56%[25] 资产状况 - 总资产为41.71亿元，较上年度末增长16.70%[4] - 公司总资产为4,171,075,460.54元，较2024年末3,574,070,521.71元增长16.7%[16][17] - 货币资金为390,951,059.64元，较2024年末382,488,822.99元增长2.2%[16] - 交易性金融资产为161,289,539.27元，较2024年末102,732,436.38元增长57.0%[16] - 应收账款为763,148,205.78元，较2024年末537,896,946.28元增长41.9%[16] - 存货为461,435,949.08元，较2024年末409,511,427.98元增长12.7%[17] - 固定资产为1,564,195,700.39元，较2024年末1,406,573,643.24元增长11.2%[17] 负债和权益状况 - 归属于上市公司股东的所有者权益为18.82亿元，较上年度末增长21.48%[4] - 公司2025年9月30日负债总额为22.33亿元，较2023年12月31日的19.65亿元增长13.6%[18][19] - 公司2025年9月30日所有者权益总额为19.39亿元，较2023年12月31日的16.07亿元增长20.6%[19] - 短期借款为486,206,925.54元，较2024年末330,039,691.04元增长47.3%[17] - 应付账款为606,711,304.18元，较2024年末463,442,230.64元增长30.9%[17] - 公司2025年9月30日合同负债为2557.76万元，较2023年12月31日的18102.04万元下降85.9%[18] 资产减值和股东信息 - 公司前三季度共计提资产减值损失4433.22万元，其中第三季度计提1948.21万元[9] - 报告期末普通股股东总数为9,179名[11] - 第一大股东WINWIN OVERSEAS GROUP LIMITED持股103,760,407股，占总股本39.88%[11]

业绩总结 - 2024年末经审计净资产154,950.01万元，借款余额52,735.13万元[2] - 截至2025年10月27日借款余额84,732.38万元，较2024年末增31,997.25万元[2] - 2025年1 - 10月27日累计新增借款占2024年末净资产比例20.65%[2] 新增借款情况 - 截至2025年10月27日本年新增银行借款11,697.25万元[3] - 截至2025年10月27日本年新增控股股东无息借款20,300.00万元[3] 借款影响 - 新增借款用于日常经营，属正常活动[4] - 新增借款不影响经营和偿债能力[4]

业绩总结 - 公司2025年前三季度计提各项减值准备4433.22万元[3] - 本次计提减值减少2025年Q3合并报表利润总额4433.22万元[7] 减值详情 - 应收票据坏账准备转回0.05万元[4][5] - 应收账款坏账准备计提1197.77万元[4][5] - 其他应收款坏账准备计提8.27万元[4][5] - 存货跌价准备计提3227.24万元[4][6] 其他说明 - 计提减值符合规定，不影响正常经营[7] - 拟计提金额为初步测算，未经审计[8]

业绩说明会信息 - 公司计划于2025年11月4日09:00 - 10:00举行2025年第三季度业绩说明会[3][5] - 会议在上海路演中心以网络互动方式召开[3][5] - 投资者可在2025年10月28日至11月3日16:00前提问[3][6] 参会及联系信息 - 参加人员含董事长、总经理许惠钧等，可能调整[6] - 联系部门为董事会办公室，电话0512 - 82609999，邮箱ir@freewon.com.cn[7] 查看说明 - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前股票市场交易缩量，中短期或盘整，后续大小盘风格可能再平衡，10月起中证2000年初至今累计收益接近创业板指 [2][9] - 中小盘股可关注高端制造方向，部分标的主业盈利稳定，战略向算力、人形机器人切换打开增长预期 [2][9] - 中小盘高端制造转债利于增厚组合弹性，建议增加对股性转债关注，关注新券和有不强赎承诺的转债 [2][9] - 建议关注崧盛转债、英搏转债、福立转债、锡振转债、兴瑞转债 [3][10] 根据相关目录分别进行总结 总体逻辑及布局思路 - 股票市场交易缩量，中短期或盘整，部分投资者有获利了结诉求，前期资金带动大盘成长股走强，后续大小盘风格或再平衡 [2][9] - 中小盘高端制造方向标的主业盈利稳定，战略转型打开增长预期，中小盘高端制造转债利于增厚弹性，建议关注股性转债，注意强赎风险 [2][9] 个券精选 崧盛股份/崧盛转债 - 公司为LED照明驱动电源制造商，2024 - 2029年LED植物照明市场规模复合增长率达9.4% [15] - 储能逆变器产品批量销售，25年H1获多项认证，储能核心部件有技术和选择优势，收获部分订单 [16] - 2025年6月切入机器人赛道，与重庆精刚等合作开发谐波减速器等，技术开发合同有序推进，子公司积极接洽客户 [16][17] 英搏尔/英搏转债 - 公司是新能源电驱和电源系统领军企业，与多领域车企合作，获得多家eVTOL头部企业项目定点 [20][21] - 2025年政府支持低空经济发展，eVTOL潜在空间大，公司“集成芯”技术契合需求，具备研发交付体系能力 [20][21] - 25年H1与亿航智能合资子公司进入基建和调试阶段，与亿维特等样机开发顺利，2025年4月合作研发关节模组布局人形机器人业务 [21][22] 福立旺/福立转债 - 公司专注精密金属零部件，具备MIM件成熟产能和工艺，可用于人形机器人部件制造 [24] - 2025年初开发微型行星滚柱丝杠向头部T1送样，截至9月送样5家头部客户，部分金属零部件已出货交付 [25] 无锡振华/锡振转债 - 公司深耕汽车零部件领域，业务包括冲压、分拼总成、模具和精密电镀加工等 [27] - 新能源客户特斯拉等提供增长曲线，2025H1分拼总成业务同比增长16.65%，精密电镀业务毛利率高，9月获新项目环评批复 [28] 兴瑞科技/兴瑞转债 - 公司为精密零组件企业，深耕全球大客户，在智能终端和新能源汽车领域获定点 [30] - 25年上半年服务器业务新增多项定点，2025年7月与绿色云图合作，开展液冷相关产品研发生产交流 [30]

公司股价表现 - 10月21日公司股价上涨5.32%，报收29.92元/股，成交额6979.87万元，换手率0.91%，总市值77.85亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为各类弹簧、连接器、汽车天窗件及其他五金件配件的研发、设计、生产和销售 [1] - 主营业务收入具体构成为：3C精密零部件54.94%，电动工具零部件17.12%，汽车精密零部件14.66%，金刚线母线及黄铜丝7.89%，其他(补充)4.55%，一般精密零部件0.84% [1] 主要流通股东持仓 - 国寿安保智慧生活股票A（001672）二季度增持公司股份15万股，持有股数达318.69万股，占流通股比例1.23% [2] - 基于上述持仓，该基金在10月21日股价上涨中实现浮盈约481.22万元 [2] 相关基金产品表现 - 国寿安保智慧生活股票A（001672）今年以来收益率为34.36%，近一年收益率为49.08%，成立以来收益率为215.49% [2] - 国寿安保目标策略混合发起A（004818）二季度减持公司股份13.73万股，持有股数31万股，占基金净值比例4.03%，为公司第六大重仓股 [4] - 基于上述持仓，该基金在10月21日股价上涨中实现浮盈约46.82万元 [4] - 国寿安保目标策略混合发起A（004818）今年以来收益率为35.71%，近一年收益率为46.51%，成立以来收益率为57.09% [4] 基金经理信息 - 上述两只基金的基金经理均为张琦，其累计任职时间15年110天，现任基金资产总规模23.17亿元 [3][5] - 张琦任职期间最佳基金回报为211.73%，最差基金回报为-19.09% [3][5]

赛道底层逻辑 - 超硬材料以人造金刚石和立方氮化硼为核心，具备高硬度、耐高温、低膨胀等特性，是支撑光伏、半导体、高端制造的关键基础材料 [3] - 光伏硅片大尺寸和薄片化推动金刚石线锯需求激增，单GW耗线量从传统砂浆切割的80万公里提升至金刚线切割的500万公里 [3] - 半导体领域，金刚石衬底被视为后硅基时代的核心材料，若8英寸缺陷金刚石单晶量产突破，功能金刚石市场规模或达千亿级 [3] - 培育钻石渗透率从2019年的1%跃升至2023年的12%，成为行业新增长极 [3] - 产业链上游设备六面顶压机国产化率超90%，但半导体级CVD设备仍依赖进口，中游制造如中南钻石已占国际工业金刚石产能三分之一 [3] 核心企业盈利解析：中钨高新 - 公司ROE为12.53%，近三年波动在8%至13%之间，毛利率22.07%，净利率7.01% [4] - 核心优势在于全产业链布局，旗下株洲钻石是国内硬质合金切削刀具绝对龙头，市占率超30% [4] - 技术壁垒高，掌握超细/纳米晶硬质合金制备技术，刀具寿命较行业平均提升20% [4] 核心企业盈利解析：国机精工 - 公司ROE为8.31%且连续三年上升，毛利率35.27%，净利率10.92% [5] - 核心优势为双主业协同，磨料磨具业务聚焦超硬材料制品及检测设备，毛利率超32% [6] - 设备国产化主力，自主研发的六面顶压机市占率超60%，打破国外垄断 [6] 核心企业盈利解析：新锐股份 - 公司ROE为8.40%且连续三年上升，毛利率31.81%，净利率11.45% [6] - 核心优势为全球化布局，产品通过必和必拓、力拓等国际矿企认证，海外收入占比超40% [6] - 超粗晶粒硬质合金在新能源矿山开采中需求激增，2023年相关收入同比增长35% [6] 核心企业盈利解析：沃尔德 - 公司ROE为5.11%连续三年下降但仍处高位，毛利率46.10%，净利率14.46% [6] - 核心优势为高端刀具壁垒，钻石刀轮市占率国内第一，打破日本DISCO垄断，毛利率超53% [6] - 布局半导体划片刀、陶瓷刀具等新品，切入台积电供应链 [6] 核心企业盈利解析：美畅股份 - 公司ROE为2.25%短期承压，毛利率17.85%，净利率6.30% [6] - 核心优势为规模效应显著，金刚线产能超1亿公里/年，市占率超60%，单位成本较同行低15%至20% [6] - 绑定隆基、中环等头部硅片厂，受益于硅片大尺寸化使单GW耗线量提升至50万公里 [6] 核心企业盈利解析：中兵红箭 - 公司ROE为-3.19%短期波动，毛利率15.24%，净利率-8.05% [6] - 核心优势为超硬材料底蕴，全资子公司中南钻石是全球最大工业金刚石生产商之一 [6] - 工业金刚石产能占全国30%，规模成本优势显著 [6] 核心企业盈利解析：欧科亿 - 公司ROE为2.24%连续下降，毛利率22.66%，净利率4.87% [6] - 核心优势为产品结构优化，数控刀具收入占比53%，其毛利率达29.85% [6] - 绑定三一重工、中联重科等工程机械龙头，受益于制造业升级 [6] 核心企业盈利解析：通裕重工 - 公司ROE为0.61%短期低迷，毛利率12.73%，净利率0.68% [6] - 核心优势为硬质合金协同，全资子公司济南冶科所是江北最大硬质合金基地之一，产品毛利率27.75% [6] - 风电主轴市占率超30%，为硬质合金业务提供资金支持 [6] 核心企业盈利解析：福立旺 - 公司ROE为3.53%连续下降，毛利率24.41%，净利率3.75% [8] - 核心优势为金刚线母线突破，控股子公司强芯科技生产的金刚线母线客户包括美畅股份等龙头 [8] - 消费电子精密零部件收入占比61%，其毛利率为32%，提供业务稳定基础 [8] 核心企业盈利解析：宇晶股份 - 公司ROE为-34.70%短期亏损，毛利率17.18%，净利率-42.18% [9] - 核心优势为金刚石线潜力，控股子公司益缘新材产品用于硅材料、蓝宝石切割，客户包括隆基等 [9] - 高精密数控切磨抛设备受益于半导体晶圆加工需求，2023年订单环比改善 [9]

券商目标价涨幅排名 - 福立旺目标价涨幅最高为34.45%，属于消费电子行业 [1] - 沪光股份目标价涨幅为33.69%，属于汽车零部件行业 [1] - 能科科技目标价涨幅为30.03%，属于IT服务行业 [1] 券商推荐与评级变动 - 10月13日共有17家上市公司获得券商推荐，包括南钢股份、五矿新能、联化科技等各获得1家推荐 [2] - 东北证券将新益昌的评级从“增持”调高至“买入” [2] - 天风证券将华鲁恒升的评级从“买入”调低至“增持”，华鲁恒升属于农化制品行业 [3][4] 券商首次覆盖情况 - 10月13日券商共给出7次首次覆盖 [4] - 南钢股份获得兴业证券“增持”评级，属于普钢行业 [4][5] - 开山股份获得国盛证券“买入”评级，属于通用设备行业 [4][5] - 福立旺获得国泰海通证券“增持”评级，属于消费电子行业 [4][5] - 沪光股份获得光大证券“买入”评级，属于汽车零部件行业 [4][5] - 上海谊众获得开源证券“买入”评级，属于化学制药行业 [4][5] - 中芯国际获得西部证券“增持”评级，属于半导体行业 [5] - 影石创新获得山西证券“增持”评级，属于消费电子行业 [5]

公司股价与交易表现 - 10月10日公司股价下跌5.13%，报收31.25元/股，成交金额为3.85亿元，换手率为4.56%，总市值为81.31亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入主要来源于3C精密零部件，占比54.94%，其次为电动工具零部件（17.12%）和汽车精密零部件（14.66%） [1] - 其他业务收入包括金刚线母线及黄铜丝（7.89%）、其他补充业务（4.55%）和一般精密零部件（0.84%） [1] 主要流通股东动态 - 国泰基金旗下产品国泰聚信价值优势灵活配置混合A（000362）位列公司十大流通股东，该基金在二季度减持202万股 [2] - 减持后，该基金持有公司278万股，占流通股比例为1.07%，根据测算，10月10日该持仓单日浮亏约469.82万元 [2] 相关基金产品概况 - 国泰聚信价值优势灵活配置混合A（000362）成立于2013年12月17日，最新规模为13.87亿元，今年以来收益率为41.36% [2] - 该基金近一年收益率为39.45%，成立以来累计收益率为392.93% [2] - 该基金基金经理程洲累计任职时间超过17年，现任基金资产总规模为65.94亿元 [3]

股东户数与筹码集中度 - 截至9月30日公司股东户数为9179户，较上期（9月20日）减少552户，环比下降5.67% [1] - 股东户数减少显示筹码趋向集中 [1] 股价表现 - 截至发稿公司收盘价为32.94元，较上期下跌0.30% [1] - 本期筹码集中以来股价累计上涨1.32% [1] - 具体交易日表现为3次上涨和5次下跌 [1] 财务业绩 - 上半年公司实现营业收入7.05亿元，同比增长27.45% [1] - 上半年实现净利润-1773.76万元，同比下降138.73% [1] - 上半年基本每股收益为-0.0700元 [1]