公司股价与交易表现 - 12月24日，中巨芯股价上涨1.85%，报收9.37元/股，成交额1.91亿元，换手率3.47%，总市值138.42亿元 [1] - 公司股价已连续6天上涨，区间累计涨幅达6.12% [1] 公司基本信息 - 中巨芯科技股份有限公司位于浙江省衢州市，成立于2017年12月25日，于2023年9月8日上市 [1] - 公司主营业务为电子湿化学品、电子特种气体和前驱体材料的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：电子湿化学品占76.63%，电子特种气体及前驱体占21.25%，其他占2.12% [1] 主要流通股东动态 - 国联安基金旗下“国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A（007300）”位列公司十大流通股东 [2] - 该基金在三季度减持222.31万股，截至报告期持有403.63万股，占流通股比例为0.68% [2] - 12月24日当天，该基金持仓浮盈约68.62万元；在连续6天上涨期间，累计浮盈217.96万元 [2] 相关基金产品信息 - “国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A”成立于2019年6月26日，最新规模19.37亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为41.13%，同类排名936/4197；近一年收益率为37.88%，同类排名1020/4157；成立以来收益率为184.92% [2] - 该基金的基金经理为黄欣和章椹元 [2] - 黄欣累计任职时间15年257天，现任基金资产总规模425.87亿元，任职期间最佳基金回报187.26% [2] - 章椹元累计任职时间12年23天，现任基金资产总规模414.91亿元，任职期间最佳基金回报387.76% [2]

公司股价与市场表现 - 12月24日，中巨芯股价上涨1.85%，报收9.37元/股，成交额1.89亿元，换手率3.44%，总市值138.42亿元 [1] - 公司股价已连续6天上涨，区间累计涨幅达6.12% [1] - 华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF（588170）三季度新进公司十大流通股东，持有446.19万股，占流通股比例0.76% [2] - 该ETF在12月24日当天浮盈约75.85万元，在连续6天上涨期间累计浮盈240.94万元 [2] 公司基本情况 - 中巨芯科技股份有限公司位于浙江省衢州市，成立于2017年12月25日，于2023年9月8日上市 [1] - 公司主营业务为电子湿化学品、电子特种气体和前驱体材料的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：电子湿化学品占76.63%，电子特种气体及前驱体占21.25%，其他业务占2.12% [1] 相关基金信息 - 华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF（588170）成立于2025年3月24日，最新规模为27.9亿元，成立以来收益率为53.12% [2] - 该ETF基金经理为杨斯琪，累计任职时间1年197天，现任基金资产总规模112.48亿元，任职期间最佳基金回报51.66%，最差基金回报-5.12% [2]

公司股东信息 - 截至2025年9月30日，公司股东总数为38,248户 [1]

公司业务与市场 - 公司目前仅有很少量的产品直接出口欧盟 [1]

股东减持计划及实施结果 - 股东深圳远致富海十一号投资企业（有限合伙）在减持计划实施前，持有中巨芯科技股份有限公司51,724,874股，占公司总股本的3.50% [1] - 该股东所持股份全部来源于公司首次公开发行前取得的股份，已于2024年9月9日解除限售并上市流通 [1] - 公司于2025年9月11日披露减持计划公告，远致富海计划在公告披露之日起3个交易日后的三个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过36,931,900股，即不超过公司股份总数的2.50% [1] 减持计划执行情况 - 减持计划时间区间已届满，减持计划已实施完毕 [2][4] - 远致富海在减持计划期间内，通过集中竞价及大宗交易方式合计减持公司股份9,027,470股，占公司目前总股本的0.61% [2] - 本次实际减持数量（0.61%）已达到减持计划的最低减持数量（比例）要求 [6] - 本次减持遵守相关法律法规及业务规则，实际减持情况与此前披露的减持计划一致，未提前终止，也不存在违反减持计划或其他承诺的情况 [6]

核心观点 报告认为，化工行业有望结束下行周期，在2026年迎来周期复苏与成长机遇并存的投资窗口。面对全球宏观不确定性，报告建议聚焦“反内卷”与“国产替代”两大确定性主线。其中，“反内卷”政策与行业自律有望推动供给格局优化，驱动部分化工品价格和行业景气度回升；“国产替代”则在政策扶持和技术突破下，于多个新材料和高端化学品领域进入加速期，孕育成长机会 [4]。 行业宏观环境与周期位置 - **价格指数处于低位**：截至2025年11月30日，中国化工产品价格指数（CCPI）报收3865点，较2024年初的4622点下降16.37%，较2025年年初的4329点下降10.71%，近五年历史百分位为16.28% [4][20]。 - **成本端压力缓解**：原油价格中枢下行，截至2025年11月28日布伦特期货结算价62.38美元/桶，较25年初下降17.84%。天然气价格先升后降，截至25年11月30日，液化天然气价格为4213.70元/吨，较年初下降2.85% [16]。 - **需求端显现积极信号**：制造业整体向好，房地产市场基本面筑底。2025年1-10月，全国房屋新开工面积同比下降19.80%，竣工面积同比下降16.9%。2025年10月汽车产量为327万辆，同比上升10.99% [33]。 - **供给扩张显著放缓**：2025年第三季度化工行业在建工程为3275.65亿元，同比下降17.64%。2025年第三季度，化工子行业资本开支的同比增速中位数为-6.23%，行业分化明显 [38]。 - **库存位于高位**：2025年第三季度，基础化工行业库存收入比为0.62，同比上升0.97%，库存压力仍存，但消费需求复苏有望迎来去库拐点 [41]。 - **行业业绩与估值有所修复**：截至2025年12月9日，化工（SW）指数较年初上涨29.15%，相对沪深300涨幅为55.77%。2025年第三季度行业毛利率、净利率分别为16.63%、6.01%，同比分别上升0.53、0.44个百分点 [51][56]。 投资主线一：反内卷推动周期复苏 报告认为，政策引导与行业自律下的“反内卷”将优化供给格局，是把握传统化工周期反转机会的关键 [4]。 有机硅 - **供给格局优化**：国内新增产能基本见顶，2025年行业内暂无新增产能。海外产能持续退出，2015-2025年海外累计退出产能约30万吨。2025年11月行业达成动态定价机制和减产协议（库存超45天且价格低于现金成本时最高减产30%） [75]。 - **价格与库存改善**：截至2025年12月9日，DMC价格回升至1.37万元/吨，行业开工率约75%，工厂库存降至4.4万吨（近三年低位） [75]。 - **需求结构升级**：建筑领域需求占比由2022年的31%降至2024年的25%，而新能源汽车（单车有机硅用量是传统燃油车的7倍）、光伏、5G与AI等新兴领域需求快速增长 [76]。 - **相关公司**：合盛硅业（工业硅量价环比齐升，Q3单季度扭亏为盈）、兴发集团（营收保持稳定增长，经营韧性凸显） [5][81][84]。 PTA及涤纶长丝 - **产能扩张阶段性收尾**：预计2026年无新增产能，缓解供给压力。涤纶长丝新增产能集中于头部企业 [4][87]。 - **行业主动收缩去库**：2025年10月起企业装置批量检修、降负，转向阶段性去库。截至2025年12月5日，PTA工厂库存77.88万吨，较年初下降20.84% [87]。 - **出口预期改善**：中美关税优惠政策及印度取消BIS认证，有望提振出口，缓解国内供应压力 [95]。 - **相关公司**：桐昆股份（逆周期扩张产能，Q3归母净利润同比增长872.09%）、新凤鸣（全产业链一体化布局，项目有序推进） [5][97][100]。 农化（农药） - **价格触底反弹**：截至2025年9月26日，除草剂、农药、杀虫剂、杀菌剂原药价格指数本年涨幅分别为7.76%、2.68%、0.25%、-3.83%，呈现触底反弹趋势 [106]。 - **突发供给收缩催化**：2025年3至5月高频率安全事故导致关键农药全球供应链中断风险骤增，驱动相关产品价格短期急涨 [4][106]。 - **相关公司**：扬农化工（原药业务量修复提速）、润丰股份（全球化运营驱动成长，前三季度归母净利润同比+160.49%） [5][107][113]。 其他反内卷细分领域 - **己内酰胺**：行业开启自发反内卷，2025年11月交流会议达成减产20%的共识 [4][67]。 - **氨纶**：价格长期低于成本线，新增产能投放显著减缓，供给格局优化有望驱动价格回升 [4]。 - **制冷剂**：二代配额加速削减、三代进入配额冻结期，供给端扩张严格，驱动主流产品价格持续攀升 [4]。 - **维生素**：2024年价格大幅上涨，全球供应趋紧格局延续 [4]。 - **六氟磷酸锂**：供需改善，价格强势反弹 [4]。 投资主线二：国产替代引领成长 报告指出，在政策大力扶持和企业技术突破下，多个领域的国产替代进程显著加速，布局正当时 [4]。 生物基材料 - 受国家政策大力扶持，企业加速技术突破与产业化，从生物基单体到复材制品的国产化生态逐步成形 [4]。 - **相关公司**：凯赛生物、华恒生物 [6]。 润滑油添加剂 - 国内企业加速技术突破，多款高端产品通过国际认证，进出口结构逆转，国产替代进入快车道 [4]。 - **相关公司**：瑞丰新材 [6]。 电子化学品与新材料 - **显示面板材料**：全球市场稳定增长，国内企业加速推进材料升级迭代，国产化进程显著加速 [4]。 - **电子陶瓷（MLCC）**：海外厂商三超多强，MLCC国产突破伴随AI/汽车需求转暖，供需向好 [4]。 - **氟化液**：3M退出导致市场格局重塑，液冷与半导体制造需求正盛，看好国产厂商市场占有率提升 [4]。 - **电子级聚苯醚**：AI服务器爆发性增长驱动需求，国内厂商实现技术突破并量产，进入头部供应链，国产替代提速 [4]。 - **电子化学品**：晶圆产能全球进入扩张周期，作为必须耗材在制程提升与产能扩张双重推动下，看好周期上行 [4]。 - **相关公司**：莱特光电、国瓷材料、新宙邦、东材科技、圣泉集团、中巨芯等 [6]。 政策环境分析 - **稳增长政策密集出台**：2023年以来，政府部门针对房地产、消费、民营经济等领域出台多项“稳增长”政策，经济整体走势稳中向好，化工行业或优先受益 [62]。 - **能耗与碳排放政策趋严**：国家和地方政府出台多项优化能源结构、完善能耗双控的政策，长期看将加速行业出清，优化竞争格局，呈现“强者恒强”趋势 [65]。 - **反内卷政策明确**：自2024年7月中共中央政治局会议提出防止“内卷式”恶性竞争后，相关政策法规陆续出台，为行业自律和价格回归理性提供制度保障 [66]。 - **新材料产业支持政策加码**：2023年以来，国家颁布及实施《前沿材料产业化重点发展指导目录》等一系列政策，以支持和鼓励多种前沿材料的发展 [68]。

公司股东减持 - 公司股东远致富海近期已完成减持计划，通过集中竞价及大宗交易方式合计减持公司股份约903万股，占公司总股本的0.61% [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入主要来源于集成电路业务，占比73.66% [1] - 其他业务收入占比11.79%，显示面板业务收入占比9.01%，光伏业务收入占比5.53% [1] 公司市值 - 截至发稿时，公司市值为130亿元 [1]

股东会信息 - 2025年第三次临时股东会12月26日14点在浙江省衢州市柯城区中央大道247号2幢公司一楼会议室召开[11] - 网络投票起止时间为2025年12月26日，交易系统投票时间为9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00；互联网投票时间为9:15 - 15:00[11] - 会议审议使用部分超募资金永久补充流动资金等4项议案[4] 资金使用 - 公司拟用9000万元超募资金永久补充流动资金，占超募资金总额29.34%[13] - 公司承诺每十二个月内累计使用超募资金永久补充流动资金不超对应超募资金总额的30%[14] - 补充流动资金后十二个月内，公司不进行高风险投资以及为控股子公司以外的对象提供财务资助[14] 公司信息 - 巨化集团注册资本470,670万元，浙江省国资委持有其76.49%股权[22] - 浙江巨化股份注册资本269,974.6081万元，股票代码600160[23] - 中巨芯科技注册资本147,727.6万元，股票代码688549[23] 关联合同 - 合同有效期为2026年1月1日至2028年12月31日[16][56] - 丙方生产用电、用水、用汽等由甲方供应，每季度提交下季度用量计划[30] - 供应产品按市场公允价格由相关方另行约定[31] - 丙方生产计划与调度需与甲乙双方配合，互供原、辅料由甲乙统一调度配置[32] - 丙方在未具备相关条件时，可选择甲乙提供装置检修等服务，费用另行约定[33][36][38] - 丙方安全环保需符合甲乙区域标准，接受督查，甲乙对丙方“三废”有监测处理责任，费用另行约定[40][41] - 丙方在甲乙区域内建设项目需符合管理要求，可委托甲乙进行工程设计等，费用另行约定[43][44] - 公共工程日常维护由甲方负责，成本由区域内经营单位均等分担，费用标准另行约定[46] - 甲方优先为丙方提供运输等服务，丙方优先选择甲方运输机构，费用另行约定[47] - 丙方自主招聘用工，可委托甲乙开展人力资源相关事宜，费用由丙方承担[49] - 丙方未具备条件时可委托甲方提供信息化建设服务等，费用另行约定[50][53] - 甲乙为丙方提供后勤服务，成本由区域内经营单位均等分担，费用标准另行约定[55] 关联交易 - 2026年与巨化集团及其下属企业日常关联交易预计金额为15900万元，2025年1 - 10月实际发生9917.64万元，2024年实际发生10258.84万元[62] - 2026年向巨化集团及其下属企业采购劳务预计金额2900万元，占同类业务比例3.29%[62] - 2026年向巨化集团及其下属企业采购能源预计金额6900万元，占同类业务比例7.82%[62] - 2026年向巨化集团及其下属企业采购原材料预计金额4000万元，占同类业务比例4.53%[62] - 2026年向巨化集团及其下属企业采购商品预计金额1500万元，占同类业务比例1.70%[62] - 2026年向巨化集团及其下属企业出售商品或提供劳务预计金额600万元，占同类业务比例0.58%[62] - 2026年向巨化集团及其下属企业租赁预计金额900万元，占同类业务比例100%[65] - 2026年与巨化集团及其下属企业以外日常关联交易预计金额21650万元，2025年1 - 10月实际发生7970.21万元，2024年实际发生7692.80万元[67][68] - 2026年向湖北兴福电子材料股份有限公司采购原材料预计金额1500万元，占同类业务比例1.70%[67] 制度修订 - 公司拟修订《董事和高级管理人员薪酬管理制度》相关条款[71]

减持计划执行情况 - 公司股东远致富海在减持计划期间内通过集中竞价及大宗交易方式合计减持公司股份902.75万股 [1] - 本次减持股份数量占公司目前总股本的0.61% [1] - 本次减持计划时间区间已届满且已实施完毕 [1]

减持计划执行情况 - 公司股东远致富海在减持计划期间内通过集中竞价及大宗交易方式合计减持公司股份902.75万股 [1] - 本次减持股份数量占公司目前总股本的0.61% [1] - 本次减持计划时间区间已届满且已实施完毕 [1]