会议信息 - 公司第四届董事会第三次会议于2025年4月28日召开，应出席董事9名，实际出席9名[2] 激励计划调整 - 2024年限制性股票激励计划授予价格由34.69元/股调整为23.20元/股[3] - 限制性股票授予数量由90.90万股调整为133.623万股[3] 激励计划授予 - 确定2025年4月28日为2024年限制性股票激励计划预留授予日[4] - 以23.20元/股价格向32名激励对象授予预留部分限制性股票22.60万股[4]

科创板两融余额变动 - 截至4月25日，科创板两融余额合计1494.53亿元，较上一交易日减少6.11亿元 [1] - 融资余额合计1489.29亿元，环比减少5.98亿元 [1] - 融券余额合计5.24亿元，环比减少1346.41万元 [1] 融资余额情况 - 融资余额最高的科创板股为中芯国际（72.47亿元），其次为寒武纪（54.67亿元）和海光信息（33.76亿元） [1] - 257只科创板个股融资余额环比增加，327只环比下降 [1] - 融资余额增幅前三：苑东生物（+38.59%）、美埃科技（+21.10%）、路维光电（+18.18%） [1] - 融资余额降幅前三：康鹏科技（-18.28%）、迪哲医药（-17.20%）、仕佳光子（-16.49%） [1] 融券余额情况 - 融券余额最高的科创板股为中芯国际（0.25亿元），其次为海光信息（0.22亿元）和寒武纪（0.18亿元） [2] - 113只科创板个股融券余额环比增加，141只环比下降 [2] - 融券余额增幅前三：芯朋微（+547.50%）、敏芯股份（+444.81%）、成大生物（+394.02%） [2] - 融券余额降幅前三：阿拉丁（-100.00%）、八亿时空（-62.76%）、明微电子（-49.21%） [2] 融资余额增幅排名 - 苑东生物：融资余额14644.35万元（+38.59%），当日股价跌幅11.80% [2] - 美埃科技：融资余额4710.64万元（+21.10%），当日股价跌幅4.45% [2] - 路维光电：融资余额16689.65万元（+18.18%），当日股价跌幅3.31% [2] - 中邮科技：融资余额11257.06万元（+17.73%），当日股价涨幅11.06% [2] - 慧智微：融资余额15274.48万元（+17.40%），当日股价涨幅2.34% [2]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司近期发布2024年及2025年一季度财报，2024年营收和归母净利润同比增长，25Q1利润受股权激励费用短期承压 [7] - 各业务板块快速增长，积极拓展海外市场，化学制剂、原料药及CDMO增长显著，出海制剂初显成效 [7] - 聚焦麻醉镇痛，创新研发驱动，研发投入高，在研产品储备丰富，麻醉镇痛产品有望成重要增长点 [7] - 考虑股权激励费用摊销及集采影响，调整2025 - 2026年归母净利润预期，预计2027年为4.01亿元，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|1117|1350|1593|1895|2261| |同比（%）|(4.56)|20.82|18.02|18.98|19.31| |归母净利润（百万元）|226.57|238.23|281.30|335.30|400.75| |同比（%）|(8.09)|5.15|18.08|19.20|19.52| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.28|1.35|1.59|1.90|2.27| |P/E（现价&最新摊薄）|26.62|25.32|21.44|17.99|15.05|[1] 市场数据 - 收盘价34.17元，一年最低/最高价28.11/62.40元，市净率2.18倍，流通A股市值和总市值均为6032.11百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产15.65元，资产负债率20.17%，总股本和流通A股均为176.53百万股 [6] 财务数据 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|1929|1897|2220|2610| |非流动资产|1471|1443|1411|1366| |资产总计|3400|3340|3632|3976| |流动负债|596|355|417|487| |非流动负债|106|104|104|104| |负债合计|702|460|522|591| |归属母公司股东权益|2698|2880|3110|3385| |所有者权益合计|2698|2880|3110|3385| |负债和股东权益|3400|3340|3632|3976|[8] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|1350|1593|1895|2261| |营业成本(含金融类)|338|413|503|611| |税金及附加|21|24|28|34| |销售费用|446|468|554|652| |管理费用|107|135|148|170| |研发费用|264|287|341|407| |财务费用|(14)|(6)|(6)|(10)| |营业利润|252|295|352|421| |利润总额|253|296|353|422| |净利润|238|281|335|401| |归属母公司净利润|238|281|335|401| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|1.35|1.59|1.90|2.27| |毛利率(%)|74.93|74.07|73.46|72.98| |归母净利率(%)|17.65|17.66|17.69|17.72| |收入增长率(%)|20.82|18.02|18.98|19.31| |归母净利润增长率(%)|5.15|18.08|19.20|19.52|[8] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|263|112|421|475| |投资活动现金流|197|(79)|(78)|(64)| |筹资活动现金流|(262)|(105)|(109)|(126)| |现金净增加额|198|(72)|234|285| |折旧和摊销|85|119|119|118| |资本开支|(117)|(94)|(86)|(71)| |营运资本变动|(45)|(281)|(27)|(35)|[8] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|15.28|16.32|17.62|19.18| |最新发行在外股份（百万股）|177|177|177|177| |ROIC(%)|7.12|9.51|10.60|11.64| |ROE - 摊薄(%)|8.83|9.77|10.78|11.84| |资产负债率(%)|20.65|13.76|14.36|14.87| |P/E（现价&最新股本摊薄）|25.32|21.44|17.99|15.05| |P/B（现价）|2.24|2.09|1.94|1.78|[8]

行业背景 - "十四五"以来医药产业从高速发展转向高质量发展阶段 从规模扩张向规模与质量协同提升转变 [1] - 2024年医药制造业整体低位运行 1-12月营业收入与上年同期持平 利润同比下降1 1% 降幅有所收窄 [1] 财务表现 - 2024年营业收入13 5亿元 同比增长20 82% 净利润2 38亿元 同比增长5 15% 剔除股权激励费用影响后净利润和扣非净利润分别增长13 47%和22 87% [2] - 制剂板块收入10 77亿元 同比增长22 25% 原料药板块收入1 21亿元 同比增长28 65% CMO/CDMO业务收入6520 16万元 同比增长111 59% [2] 产品管线 - 高端仿制药仍是主要收入来源 2024年提交18个制剂产品注册申请 获批13个 其中比索洛尔氨氯地平片和磷酸芦可替尼片为国内首仿 [3] - 麻醉镇痛领域已上市产品16个 在研20余个 2024年完成6个产品申报生产 2个获批生产 [3] - 2020-2024年新产品获批数量分别为6/5/6/10/12个 预计2025年仍将超过10个 [4] 研发投入 - 2024年研发投入2 9亿元 同比增长16 88% 占营收比重21 31% 其中新药研发投入8268 14万元 占比近30% [4] - 连续四年研发投入占比超20% 在成都、眉山和上海设立6个药物研究院 覆盖全产业价值链 [4][5] 国际化进展 - 原料药国际化成果显著 盐酸尼卡地平获FDA批准 阿瑞匹坦获欧盟CEP批准 马罗匹坦完成欧洲24国注册 [7] - 制剂国际化实现突破 盐酸尼卡地平注射液首次美国发货 亚甲兰注射液和纳洛酮鼻喷等品种将贡献预授权费 [7] 数智化战略 - 国际化产业基地二期工程建成多个车间 完成智能化改造 获数据管理能力成熟度二级和智能制造能力成熟度三级认证 [8] - 2025年将加快由仿到创转型 以创新作为高质量发展核心引擎 [8]

财务表现 - 公司2024年实现营业收入13.5亿元，同比增长20.82%，创历史新高 [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.38亿元，同比增长5.15%，剔除股权激励费用影响后增速达13.47% [1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金股利4.3元(含税) [1] 业务板块增长 - 制剂板块收入10.77亿元，同比增长22.25% [1] - 原料药板块收入1.21亿元，同比增长28.65% [1] - CMO/CDMO业务收入6520.16万元，同比增长111.59% [1] 产品研发与注册 - 2024年新提交18个制剂产品注册申请，新获得13个制剂产品批准上市 [2] - 比索洛尔氨氯地平片、磷酸芦可替尼片为国内首仿，枸橼酸钾缓释片为首家通过一致性评价 [2] - 麻醉镇痛领域盐酸纳布啡注射液、酒石酸布托啡诺注射液获批上市 [2] 国际化进展 - 盐酸尼卡地平原料药获得FDA批准，阿瑞匹坦原料药获得欧盟CEP批准 [2] - 马罗匹坦游离碱完成欧洲24国DCP程序注册及英国注册并获批 [2] - 盐酸尼卡地平注射液实现首次美国市场发货，商业化突破 [2] 数字化与智能制造 - 国际化产业基地二期工程鼻喷剂及预充针车间建成并完成工艺验证 [3] - 高活性口服液车间建成并投入使用 [3] - 公司获得数据管理能力成熟度二级认证，智能制造能力成熟度三级认证 [3] 研发投入与创新转型 - 2024年研发投入2.88亿元，同比增长16.88%，其中新药研发投入8268.14万元，占比近三成 [3] - 超过10个1类新药处于研发进程中 [3] - 公司加快由仿制药向创新药转型 [3] 行业专家观点 - 研发创新是公司持续发展的核心动力，全产业链布局有助于降低成本和提高效率 [3] - 公司聚焦麻醉镇痛细分赛道，在高度专业化领域深耕多年形成壁垒 [4] - 覆盖从原料药到制剂、化学药到生物药的全产业链平台为国际化提供支撑 [4]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行股票30,090,000股，每股发行价44.36元，募集资金总额13.35亿元，扣除发行费用后净额为12.23亿元 [6] - 募集资金已专户存储管理，并与保荐机构、监管银行签订三方/四方监管协议 [6] - 因项目建设周期原因，部分募集资金暂时闲置 [6] 募集资金投资项目 - 原计划募集资金投向包括重大疾病领域创新药物产业化基地（承诺投资额122,270.84万元）等5个项目 [7] - 2024年6月对"重大疾病领域创新药物产业化基地项目"结项，剩余645.26万元补充流动资金 [7] - 2023年10月终止"技术中心创新能力建设"和"信息化系统建设"项目，剩余2,696.37万元补充流动资金 [8] 闲置资金现金管理方案 - 拟使用不超过2亿元闲置募集资金购买保本型理财产品（含结构性存款、大额存单、国债逆回购等） [9][10] - 产品期限不超过12个月，额度可滚动使用，有效期18个月 [9][11] - 由总经理行使决策权，财务部具体实施 [12] 审议程序与合规性 - 2025年4月24日经第四届董事会第二次会议及监事会审议通过 [19] - 保荐机构中信证券认为该事项符合《科创板上市公司监管指引》等规定 [21] - 监事会认为该举措能提高资金效率且不影响主营业务 [20] 资金管理影响 - 预计可提高募集资金使用效益，增加投资收益 [15] - 明确收益归公司所有，严格按监管要求分配 [14] - 强调不会影响募投项目建设进度或改变资金用途 [15][21] 股东大会安排 - 2024年年度股东大会定于2025年5月16日召开，采用现场+网络投票方式 [27][28] - 网络投票通过上证所系统进行，首次需完成股东身份认证 [30] - 对中小投资者单独计票的议案包括《关于使用闲置募集资金进行现金管理的议案》 [28]

财务表现 - 2024年实现营业收入13.50亿元，同比增长20.82%，主要得益于新上市制剂产品及原料药市场开拓 [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润2.38亿元，同比增长5.15%，剔除股权激励费用后实际增长13.47% [1][3] - 扣非净利润1.75亿元，同比增长10.90%，剔除股权激励后增长22.87%，显示主营业务盈利能力提升 [4] - 基本每股收益1.36元/股（+6.25%），扣非每股收益1.00元/股（+12.36%） [5] 业务结构 - 化学制剂收入10.77亿元（+22.25%），化学原料药收入1.21亿元（+28.65%），CMO/CDMO业务收入0.65亿元（+111.59%） [2] - 研发投入占营收比重达21.31%，其中资本化研发投入2376.83万元，资本化率从3.09%提升至8.26%，主要因氨酚羟考酮缓释片进入Ⅲ期临床 [1][10] 费用分析 - 销售费用4.46亿元（+15.92%），与产品销量上升及市场拓展相关 [6] - 管理费用1.07亿元（+8.37%），主要受股权激励费用增加影响 [7] - 财务费用-1431.84万元，因银行存款利息收入增加 [8] - 研发费用2.64亿元（+10.64%），占营收21.31%，试验及临床研究费为主要支出 [9] 研发与人才 - 研发人员418人（较去年减少24人），平均薪酬24.01万元，薪酬总额1.00亿元 [11] 现金流状况 - 经营活动现金流净额2.63亿元（-4.36%），销售商品收款14.24亿元（+22.08%） [12] - 投资活动现金流净额1.97亿元（去年同期-4.10亿元），因理财产品赎回增加 [13] - 筹资活动现金流净额-2.62亿元，主要因偿还银行借款及股份回购 [14]

股票发行 - 提请授权以简易程序向特定对象发行股票，融资不超3亿且不超去年末净资产20%[2] - 发行A股，每股面值1元，对象不超35名，价格不低于定价基准日前20日均价80%[4][7][8] - 数量不超发行前股本30%，限售期6或18个月[9][10] 其他 - 授权期限自2024年股东大会通过至2025年大会召开[2] - 募资用于主业项目及补充流动资金，滚存利润新老股东按比例共享[12][13] - 股票将在科创板上市交易[14]

股东大会信息 - 2025年5月16日14点召开2024年年度股东大会，地点在四川成都双流区[3] - 股权登记日为2025年5月9日[14] - 审议7项议案，议案7为特别决议议案[6] 投票信息 - 网络投票2025年5月16日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[4] - 同一表决权重复表决以首次结果为准，全议案表决完提交[10][11] 登记信息 - 法人、自然人股东登记需相应证件，异地可邮件或信函登记[16][17] - 现场登记2025年5月15日，地点在成都双流区行政楼[18] 其他信息 - 拟用上证所股东会提醒服务，投资者按提示投票[9] - 与年报有关议案公告2025年4月25日已披露[6]

证券代码：688513 证券简称：苑东生物 公告编号：2025-012 成都苑东生物制药股份有限公司 第四届监事会第二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 成都苑东生物制药股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第二次会 议于 2025 年 4 月 24 日在公司会议室以现场形式召开。会议通知已于 2025 年 4 月 14 日以电话通知等方式送达全体监事。本次会议应出席监事 3 名，实际出席 监事 3 名，本次会议由监事会主席罗雯婕女士主持，公司董事会秘书等列席会议。 本次会议的召集和召开程序符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和 《公司章程》的规定，会议决议合法、有效。 二、监事会会议审议情况 经审议，会议以投票表决的方式通过以下议案： 该议案尚需提交公司 2024 年年度股东大会审议。 （三）审议通过《关于<公司 2025 年度财务预算报告>的议案》 （一）审议通过《关于<公司 2024 年度监事会工作报告>的议案》 监事会认为：报告期内，监事会严格按照《 ...