公司经营情况 - 2023年度公司实现营业收入14,440.36万元，同比下降48.96%；实现归属于上市公司股东的净利润1,947.98万元，同比下降80.58%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-23.87万元，同比下降100.26%。[4][5] - 公司的电信市场业务实现收入13,305.44万元，较上年同期下降43.83%。主要系电信市场受到下游客户库存及终端运营商建设节奏放缓的影响，电信市场业务的收入大幅下滑。[5] - 公司的数据中心及其他业务实现收入471.38万元，较上年同期下降89.47%。受传统云计算领域需求下滑的影响，公司的数据中心及其他业务收入大幅下滑。[5] - 2024年一季度公司实现营业收入6,006.32万元，同比增长约为72.33%。实现归属于上市公司股东的净利润1,053.50万元。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润957.01万元。[8][9] 研发投入及产品情况 - 公司持续加大研发投入，2023年公司研发支出3,094.61万元，较去年同期增长14.23%。[6] - 公司加大了高速率光芯片及大功率光芯片等产品的相关技术和设备投入。[6][7] - 公司开发高精度对边工艺，优化提升大尺寸晶圆外延生长，光刻及刻蚀工艺，金属工艺等一系列关键核心技术，提升晶圆单片产出数量，提高生产效率。[7] - 公司在晶圆环节进一步提升了晶圆制程生产效率，并根据市场需求稳步扩大产能。[7] - 公司在光纤接入领域，研发并向客户送测了差异化方案的10G DFB产品，并对10G EML产品进行持续优化提升。[6] - 公司面向下一代25G/50G PON光纤网络，研发并向客户送测相关的ONU及OLT端光芯片产品。[22] - 公司100G PAM4 EML、70mW/100mW大功率CW芯片已经完成产品研发与设计定型，并在客户端送样测试。[6] - 公司初步完成200G PAM4 EML的性能研发及厂内测试，正持续优化中。[6][11] 产品及市场拓展 - 公司的CW光源产品已经进入小批量生产出货阶段，预计今年下半年会对公司的业绩带来实质性的成长。[10] - 公司逐渐从DFB光芯片产品向EML光芯片产品转型，公司将持续做好产品的质量管控，做好产品的转型，加大研发投入。[11] - 公司的10G 1577 EML光芯片产品在2023年有小批量出货，2024年一季度有出货放量。目前最终的客户还是以海外为主，未来有很大的潜力。[21] - 公司在国内头部的客户端进行认证导入，产品性能和技术实力已经和一线厂商对标，公司具有更灵活的供应能力和更高性价比。[21] 毛利率及成本管控 - 公司在扩大产能，人员投入、硬件设施改善及设备投入增加，从而导致短期内的人工成本、折旧、水电气等能源分摊金额增幅较大，对成本产生较大影响。[12][13] - 公司会及时优化产品结构，开发新产品，快速导入。对成熟产品进行持续的良率优化，工序的优化，比如采用大尺寸晶圆。[23][24] - 公司会抓住市场机会，抢占市场份额，持续加大研发和设备投入、不断提升运营效率和产品的良率。[24] - 公司在优化提升大尺寸晶圆外延生长后，会提高产品的生产效率，CW光源的毛利率会高于常规产品，并且随着良率的提升，毛利率还会持续提升。[16]

财务数据 - 公司2024年营收预计为4.03亿元，增长率为179%[1] - 公司2024年净利润预计为1.06亿元，2025年预计为1.54亿元，2026年预计为2.03亿元[1] - 每股收益分别为1.24元、1.80元和2.37元[1] 市场前景 - 公司在高速率光芯片市场表现良好，有望受益于全球信息互联规模扩大[4] - 2027年全球光模块市场规模预计将突破200亿美元[4] 公司资质 - 公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格[11] 投资提示 - 市场有风险，投资需谨慎，公司不对投资损失负责[13] - 投资者应注意，公司及其关联机构可能持有报告中涉及的公司证券并进行交易[14]

报告公司投资评级 公司暂未给予评级 [7] 报告的核心观点 一季度营收同环比修复 - 2024年一季度,公司实现营业收入6006万元,同比增长72.3%,环比增长17.3% [1] - 一季度公司营收同环比修复,受益于行业需求恢复以及10GEML产品进一步放量 [1] 宽带市场和数通市场进展顺利 - 宽带市场,10G EML加速贡献,25G/50G产品前瞻布局 [1] - 数通市场,100G EML、CW光源产品进展顺利,客户端送样测试进展顺利 [2] - AI带动高速光模块需求,公司有望受益光芯片国产替代机遇 [2] 电信市场业绩承压 - 2023年公司业绩承压,主要系电信市场客户库存及终端运营商建设节奏放缓、国内市场价格竞争激烈影响毛利率以及传统云计算数通市场需求下滑 [1] 财务数据总结 营收情况 - 2024年一季度营收6006万元,同比增长72.3%,环比增长17.3% [1] - 2023年全年营收1.4亿元,同比下降49.0% [1] 利润情况 - 2024年一季度归母净利润1053万元,同比下降11.1% [1] - 2023年全年归母净利润1948万元,同比下降80.6% [1] 毛利率情况 - 2023年全年综合毛利率41.9%,同比下降20.0pct [1] 费用情况 - 2023年三项费用率有所上升,销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为4.9%、18.1%、21.5% [5] 现金流情况 - 2023年经营活动现金流为-21百万元 [9] - 2024年预计经营活动现金流为292百万元 [9] 估值情况 - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.6/1.0/1.5亿元,对应PE分别为194/119/78倍 [3][6] - 同行业可比公司平均PE为83倍 [8]

业绩总结 - 公司2023年毛利率由60%降至40%，主要因市场需求变化、价格竞争激烈以及新增产品推广初期导致的盈利能力下降[5] - 公司今年的收入达到了近年来的一个高峰，其中一部分原因来自于行业的整体恢复及新品销量的增长[8] - 公司在第四季度实现了收入的环形改善，期望能够重振业绩，实现业务的稳健发展[3] - 公司2023年一季度收入同比增长约72.33%，达到6006万元[14] 新产品和新技术研发 - 公司对技术研发的重视，特别是在EML技术领域的持续投入，以及如何通过这些技术创新来应对市场的挑战和机遇[4] - 公司在数据中心市场看到了新的机遇，特别是在人工智能加速推动下，400G/800G光模块的需求增长[3] - 公司管理组件CW的进展情况预期在未来半年将为业绩带来实质性增长[4] - 预计CW光源管官员研发将在今年下半年带来实质性成长[14] 市场扩张和并购 - 公司预计通过产品结构优化和高端产品推广来提升毛利率，特别是100G产品的供应链突破被视为恢复增长的重要机遇[5] - 公司认为进入100G产品供应链是大概率事件，可能在第三季度或第四季度[14] - 公司对下半年实际页面产品展望较为乐观，预计会有较大的成长空间[14] 其他新策略和有价值的信息 - 公司面对市场变化与挑战，积极推进产品研发[2] - 公司为今年的高端产品转型做了一定准备，预计从第三、四季度开始向高端产品转型[14] - 公司预计硅光产品的毛利率还有望持续提升[14]

业绩总结 - 源杰科技2023年营收同比下滑48.96%，净利润同比下滑80.58%[1] - 2024-2026年预计归母净利润分别为0.34/0.41/0.48亿元，对应EPS分别为0.40/0.48/0.56元/股[3] - 预计2025年营业收入将达到275百万元，较2023年增长91.7%[7] - 预计2026年净利润将达到48百万元，较2024年增长41.2%[7] - ROE预计在2026年将达到2.2%，较2022年有所增长[7] 研发支出 - 公司研发支出持续增长，2023年达到3,094.61万元，同比增长14.23%[5] 资产和市值 - 资产总计在2026年预计将达到2518百万元，较2022年增长9.7%[7] - P/E比率在2026年预计为274.2，较2022年有所下降[10] 行业评级 - 行业评级中，看好（overweight）表示预计行业超越整体市场表现[11] 免责声明 - 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同[13] - 报告仅供公司的机构或个人客户使用，不保证信息的准确性或完整性[16][17] - 客户应当考虑本报告可能存在的利益冲突，不应将其作为唯一投资决策因素[17] - 公司可能参与、投资或持有报告涉及的证券，存在业务关系，无需通知客户[19]

研发相关 - 2023年研发人员增加23人至100人，占比从13.53%增至18.15%[4] - 2023年公司研发支出3094.61万元，较去年同期增长14.23%，预计2024年继续增长[9] - 截至2023年末，《10G/25G光芯片产线建设项目》累计投入募集资金约3.86亿元，预计2024年末达预定可使用状态[5] 产品相关 - 公司主要产品为光芯片，包括2.5G - 100G及以上速率的DFB、EML光芯片产品等[1] - 2024年将深耕原有DFB光芯片产品，加大EML光芯片、CW光源等产品研发、生产和销售[2] - 2023年EML产品已实现规模性销售，预计2024年占比持续提升[2] 财务相关 - 2023年末应收账款余额为11358.46万元，较2022年末下降4361.41万元[8] - 2022年度每10股派现金红利6.50元、转增4股，派发现金红利39389350元，占净利润39.26%[21] - 2023年拟每10股派现金红利1元，拟派发现金红利8505952.10元，占净利润43.67%[21] - 2024年拟回购股份资金总额不低于5000万元、不超过10000万元，回购价格不超过180元/股[23] - 截至2024年4月24日，累计回购402149股，支付资金49974971.30元[23] 市场与运营相关 - 2023年行业需求下滑，但公司整体设备利用率达80%以上[7] - 公司立足电信市场，推进高端数据中心产品在客户端测试[2] 制度与沟通相关 - 2024年1月，公司对《公司章程》等治理制度进行修订[10] - 2023年召开3次业绩说明会并多次开展投资者交流会[15][16] - 2024年安排不少于3场业绩说明会并由领导出席解读[17] - 2024年组织各部门梳理内控相关制度并完善监督评价体系[12] - 2024年加强董监高培训，组织参与监管机构培训并邀请专业中介机构提供定制化培训[13] - 2024年为独立董事提供办公场所，建立与管理层常态化沟通机制[14] - 2024年通过一图读懂、可视化报告等形式增强信息披露可视化[19]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司业绩承压,主要受电信市场需求疲软影响,营收和归母净利润分别同比减少48.96%和80.58% [1][2] - 2024年一季度公司业绩出现明显反弹,营收同比增长72.33%,归母净利润同比减少11.06%,主要得益于行业需求恢复以及EML产品进一步放量 [1][2] - 公司持续加大研发投入,聚焦国产替代机遇,在高端光芯片领域如400G/800G光模块、25G/50G PON光纤网络等持续发力 [3] - 公司在硅光CW光源领域技术积淀深厚,未来有望受益于硅光渗透率提升 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.50/2.51/3.71亿元,对应PE倍数为80/48/32倍 [4] 财务指标总结 - 2023年全年营收1.44亿元,同比减少48.96%;归母净利润1947.98万元,同比减少80.58% [1] - 2024年一季度营收6006.32万元,同比增长72.33%;归母净利润1053.50万元,同比减少11.06% [1] - 预计2024-2026年营收分别为3.84/5.98/8.28亿元,归母净利润分别为1.50/2.51/3.71亿元 [4] - 2023年毛利率41.88%,预计2024-2026年毛利率分别为57.80%/61.58%/64.23% [4] - 2023年ROE 0.92%,预计2024-2026年ROE分别为6.72%/10.26%/13.39% [4]

业绩总结 - 公司2023年营业收入同比下降48.96%[1] - 公司2024年1季度营收同比增长72.33%[1] - 公司2024-2026年净利润预期分别为0.61亿元、1.03亿元、1.48亿元[6] - 公司已推出高速EML、大功率激光器产品[4] - 公司研发费用在2023年达到3094.61万元，同比增长14.23%[5] 产品与技术 - 公司主营业务为光芯片研发、设计、生产与销售，产品包括2.5G、10G、25G、50G、100G等激光器芯片[3] - 公司已推出高速EML、大功率激光器产品，性能已能与国际同类产品对标[4] 市场展望 - 下游市场恢复，公司2024年收入和业绩有望进入回升通道[6] - 公司将受益于AI产业发展、数据中心高速传输需求和硅光方案的应用[5] 风险与机遇 - 公司面临的风险包括下游市场需求波动、技术演进不及预期、市场竞争加剧[6] - 公司将受益于AI产业发展、数据中心高速传输需求和硅光方案的应用[5]

会议信息 - 公司第二届监事会第三次会议于2024年4月24日召开[2] - 会议通知于2024年4月23日以邮件方式发出[2] - 应到监事3人，实到监事3人[2] 议案表决 - 《关于豁免公司第二届监事会第三次会议通知期限的议案》3票同意通过[4] - 《关于<陕西源杰半导体科技股份有限公司2024年第一季度报告>的议案》3票同意通过[7] 报告情况 - 2024年第一季度报告编制和审议程序规范合法，信息真实准确完整[5] - 2024年第一季度报告具体内容详见上海证券交易所网站[7]

募集资金情况 - 2022年12月公司公开发行1500万股，发行价每股100.66元，募集资金总额15.099亿元，净额13.7867732754亿元[1] - 截至2023年12月31日，累计使用募集资金5.7589743462亿元，2023年度使用同此金额[2] - 尚未使用的募集资金金额为8.1297133947亿元，专户余额为2.9297133947亿元[3][4] 资金使用与置换 - 2023年1月12日，同意使用募集资金置换预先投入募投项目自筹资金3.063888亿元，置换已支付发行费用自筹资金884.81万元，合计3.152369亿元[10] - 截至2023年12月31日，已使用承兑汇票支付募投项目所需资金但尚未置换的金额为1063.7万元[11] 资金管理与收益 - 2023年1月2日，同意使用最高不超11亿元超募及闲置募集资金进行现金管理，期限12个月[13] - 截至2023年12月31日，用闲置募集资金购买理财产品金额10.6亿元，赎回10.6亿元，余额为0，2023年度收益676.569315万元[13] - 截至2023年12月31日，用闲置募集资金购买2.5亿元定期存款及2.7亿元大额存单尚未到期赎回[13] 专户余额 - 截至2023年12月31日，中信、兴业、招商三家银行募集资金专户余额分别为4068.535656万元、10527.800298万元、14700.797993万元，合计29297.133947万元[8] 募投项目情况 - 10G、25G光芯片产线建设项目承诺投资57000万元，本年度投入11412.86万元，累计投入38585.22万元，本年度效益 - 170.48万元[34] - 50G光芯片产业化建设项目承诺投资12000万元，本年度投入521.14万元，累计投入3398.05万元[34] - 研发中心建设项目承诺投资14000万元，本年度投入1784.70万元，累计投入2374.31万元[34] - 补充流动资金项目承诺投资15000万元，本年度投入14295.86万元，累计投入14295.86万元[34] - 未定项目（超募资金）调整后投资总额39867.73万元[34] 项目进度调整 - “10G、25G光芯片产线建设项目”达到预定可使用状态日期由2023年12月调整至2024年12月[36] - “50G光芯片产业化建设项目”达到预定可使用状态日期由2024年12月调整至2025年12月[36] - “研发中心建设项目”达到预定可使用状态日期由2024年12月调整至2026年12月[36]