投资决策权限 - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产50%以上等6种情形需董事会审议后提交股东会审议[9] - 12个月内累计计算购买、出售资产交易超公司最近一期经审计总资产30%，应提交股东会审议并经出席会议股东所持表决权三分之二以上通过[12] - 未达股东会审批标准，交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产10%以上等6种情形由董事会审议批准[12] - 未达董事会审批标准的对外投资项目由总经理审批[19] 审批相关要求 - 交易标的为股权达规定标准，应提供最近一年又一期财务报告的审计报告；为非现金资产应提供评估报告[16] - 经审计财务报告截止日距使用日不得超6个月，评估报告评估基准日距使用日不得超1年[16] - 某投资事项未达审议标准，但董事会等认为有较大风险，可提交股东会或董事会审议[19] 投资管理流程 - 董事会战略委员会负责统筹、协调和组织投资项目分析研究[9] - 公司财务部负责投资项目投资效益评估、资金筹措等[7] - 对外投资需经总经理、董事会战略委员会、董事会或股东会审批[21] - 投资合同或协议需经授权决策机构批准方可签署[23] - 可单独聘请专家或中介机构对对外投资项目进行可行性分析论证[22] - 有关部门指定专人进行投资日常管理，包括监控被投资单位状况等[23] 其他投资规定 - 公司进行委托理财，董事会应遴选合格受托方并签订书面合同[24] - 公司在六种情况下可处置对外投资项目[26] - 公司在四种情况下可收回投资项目[27] - 公司财务部对投资活动进行完整会计记录和核算[30] - 公司应按规定履行投资项目信息披露义务[32] 制度生效与解释 - 本制度自股东会审议批准之日起生效，由董事会负责解释[38][39]

交易审议 - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产10%以上等情形由董事会审议[6] - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产50%以上等情形提交股东会审议[8] 市值计算 - 市值指交易前10个交易日收盘市值的算术平均值[10] 交易累计 - 公司进行同一类别且与标的相关的交易按连续12个月累计计算[10] 财务资助 - 财务资助交易除经全体董事过半数审议，还需经出席董事会会议三分之二以上董事审议[12] - 单笔财务资助金额超公司最近一期经审计净资产10%等情形提交股东会审议[13] 资产交易 - 公司购买、出售资产连续12个月累计超公司最近一期经审计总资产30%提交股东会审议[14] 担保与特殊交易 - 提供担保按《对外担保管理制度》规定审批[15] - 公司单方面获利益的交易可免股东会审议程序[16]

独立董事任职资格 - 独立董事占董事会成员比例不得低于1/3，且至少含一名会计专业人士[3] - 特定股东及相关人员不得担任独立董事[5] - 需有5年以上法律、会计或经济等工作经验[8] - 原则上最多在3家境内上市公司担任独立董事[8] 独立董事选举与任期 - 董事会、特定股东可提候选人[9] - 连续任职不得超6年[11] - 选举两名以上独立董事实行累积投票制[10] 补选规定 - 因不符合规定致比例不符等，60日内完成补选[12] - 辞职致比例不符等，履职至新任产生，60日内完成补选[12] 职权行使 - 行使特定职权需全体独立董事过半数同意[15] 履职监督 - 连续两次未出席且不委托，30日内提议解除职务[18] - 每年现场工作不少于15日[20] 资料保存 - 工作记录及资料至少保存10年[22] - 董事会及专门委员会会议资料至少保存10年[28] 费用与津贴 - 公司承担聘请专业机构等费用[29] - 津贴标准董事会制订、股东会审议，年报披露[29] 其他 - 保障独立董事知情权，定期通报运营情况[31] - 制度以法律法规等为准[31][32] - “以上”“内”含本数，“过”“低于”不含[33] - 制度自股东会批准生效[34] - 董事会负责解释[35] - 公司为陕西源杰半导体科技股份有限公司[36] - 文档时间为二〇二五年六月[36]

公司治理 - 2025年6月5日召开会议审议通过取消监事会、修订《公司章程》等议案[1] - 法定代表人辞任，公司将在30日内确定新的法定代表人[4] - 董事会由5 - 9名董事组成，独立董事比例不低于1/3[31] - 监事会由3名监事组成，职工代表比例不低于1/3[44] 股份相关 - 2022年12月21日上市，首次发行1500万股[4] - 为他人取得股份提供财务资助累计总额不超已发行股本总额10%[5][7] - 收购本公司股份合计不超已发行股份总数10%，3年内转让或注销[6] - 董事、高管任职期间每年转让股份不超所持同类股份总数25%[7] 股东权益 - 连续180日以上单独或合计持有3%以上股份股东可查阅会计账簿等[8] - 股东可请求法院撤销违规决议，有时间限制[9] - 连续180日以上单独或合计持有1%以上股份股东有诉讼请求权[10] 担保与重大事项 - 单笔担保额超最近一期经审计净资产10％等担保须经股东会审议[14] - 一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%由股东会特别决议[13][24] 会议相关 - 董事连续2次未出席董事会会议可能被撤换[30] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过[23] - 股东会特别决议需出席股东所持表决权2/3以上通过[23] 利润分配 - 分配当年税后利润时提取10%列入法定公积金[46] - 最近三年现金累计分配利润不少于最近三年年均可分配利润30%[47] 制度修订 - 修订和制定部分治理制度，涉及7项制度[55] - 修订重大交易决策等多项制度，制定董高离职管理制度[56] - 第1 - 10项制度修订需提交2024年年度股东会审议[56]

会议情况 - 公司第二届监事会第十二次会议于2025年6月5日召开[2] - 应出席监事3人，实际出席3人[2] 议案内容 - 审议通过取消监事会、修订《公司章程》并办理工商变更登记的议案[3] - 取消监事会后职权由董事会审计委员会行使，相关制度废止[3] - 议案表决3票同意，0票反对，0票弃权，尚需提交2024年年度股东会审议[4][5]

A股早盘指数及芯片板块表现 - A股早盘指数走强，创业板指现涨超1%，科创芯片指数涨0 38% [1] - 成分股中源杰科技涨超4%，寒武纪-U、思特威-W、芯原股份、盛科通信-U等跟涨 [1] - 科创芯片ETF（588200）涨0 40%，成交额超3 4亿元，溢折率0 03%，盘中频现溢价交易 [1] - 科创芯片ETF近20个交易日有15日获资金净流入，累计"吸金"超15亿元 [1] - 科创芯片ETF跟踪科创芯片指数，覆盖半导体材料、设备、芯片设计、制造、封装和测试相关科创板上市公司 [1] 存储器行业及AI芯片需求 - 存储器行业供需格局有望改善，价格走势或优于预期，主因存储原厂减产及AI基建需求推动企业级存储增长 [2] - 本土存储企业有望通过大容量产品、主控芯片技术创新及产业链本地化缩小与国际品牌差距，份额较2023年有较大幅度提升 [2] - 建议关注存储芯片设计、存储模组、DDR5等受益环节 [2] - 字节豆包上线"视频通话+联网搜索"功能标志多模态感知技术进入商业化落地阶段，或拉动算力芯片和AI终端SoC芯片需求 [2]

财务表现 - 2024年营业收入2.52亿元，同比增长74.63%，但归属于上市公司股东的净利润为-613.39万元，同比由盈转亏（下降131.49%），扣非净利润为-1142.60万元，同比亏损扩大[1][2] - 2024年经营活动现金流净额1896.10万元，同比改善（上年同期为-1739.97万元）[1][2] - 2025年第一季度营业收入8440.12万元，同比增长40.52%，净利润1432.02万元，同比增长35.93%，扣非净利润1397.09万元，同比增长45.99%，但经营活动现金流净额转负至-546.20万元（上年同期为2240.75万元）[2][3] 分红与募资 - 2024年度拟每10股派现1元（含税）[1] - 2022年上市时发行1500万股，发行价100.66元/股，募集资金总额15.099亿元，净额13.786亿元，超募3.987亿元[4] - 2022年权益分派方案：每股派现0.65元（含税）并转增0.4股，总派现3938.94万元，转增后总股本增至8483.86万股[4] 业务与募投项目 - 募集资金原计划用于10G/25G光芯片产线建设、50G光芯片产业化、研发中心及补充流动资金，总投资额9.8亿元[4] - 2024年扣除非主营收入后的营业收入为2.521亿元，同比增长75.02%，显示业务聚焦度提升[2] 发行与中介 - 上市保荐机构为国泰君安证券（现更名为国泰海通证券），保荐代表人为李冬、吴同欣，保荐承销费用1.0547亿元[3][4]

报告公司投资评级 - 对YJ Semitech的评级为卖出 [8] 报告的核心观点 - YJ Semitech在开发连续波（CW）激光器和100G电吸收调制激光器（EML）产品方面领先于本地同行，有望受益于400G/800G光收发器的强劲需求以及CW激光器/EML的整体供应紧张，但估值要求较高，交易价格高于同行平均水平 [8] 根据相关目录分别进行总结 CW激光业务 - 管理层对未来几个季度CW激光出货量增长持积极态度，受益于关键客户对硅光子收发器的强劲需求，且公司也认同CW激光和EML激光供应紧张的情况 [2] - 为满足客户需求，公司通过增加设备和提高良率来扩大产能，目标是到2026年达到每年数千万台的产量，这不仅能抓住硅光子收发器的近期机会，也为未来CPO趋势做好准备 [2] 竞争壁垒 - 关键竞争壁垒不仅在于产品性能，客户会从整体角度评估供应商，包括产品质量/性能、产品可靠性、交付能力和一致性以及产能规模，一旦供应商建立了良好的业绩记录，客户通常不会轻易更换供应商 [3] 利润率和定价 - CW激光价格略低于全球同行，2024年数据通信部门的毛利率为71%，主要由定制产品（非CW激光）推动，现阶段CW激光的毛利率低于该部门的综合毛利率 [4] 100G EML业务 - 100G EML产品已通过客户认证，但尚未进入大规模生产，原因是关键客户希望公司优先将当前产能用于CW激光生产，以确保CW激光的顺利交付，随着公司增加产能，EML生产可能有更多空间，有助于其EML业务的发展 [6] 财务数据 - 报告展示了YJ Semitech从2019年到2027年的预计财务数据，包括收入、毛利、营业费用、营业利润、税前利润、净利润、每股收益、利润率等指标，以及季度环比和同比变化情况 [7] 投资论点和价格目标 - 基于30倍的2026年预期市盈率，给出12个月目标价为人民币100元，当前股价为人民币128.04元，有21.9%的下行空间 [9][10] 潜在上行风险 - 100G EML/CW激光芯片更快量产；公司主要业务电信需求更强劲复苏；更快渗透到海外终端客户 [9]

市场表现 - 5月28日科创芯片ETF（588200）盘中跌0.34%，成分股源杰科技涨超3%，中科蓝讯、天岳先进、芯原股份、恒玄科技、沪硅产业跟涨 [1] - 科创芯片ETF（588200）成交额3.5亿元，溢折率0.01%，盘中频现溢价交易 [1] - 该ETF近5日资金净流入累计9.18亿元，昨日净流入2.8亿元 [1] 行业动态 - 半导体行业并购重组活跃，海光信息换股吸收合并中科曙光，沪硅产业、闻泰科技等10余家半导体公司发布并购重组公告 [2] - 半导体行业并购浪潮受政策支持与景气复苏驱动，新能源、半导体、生物医药被视为未来并购重组热门领域 [2] - 小米集团计划将2025年研发费用的1/4（约75亿元）投向AI，自研SoC芯片目前仅用于旗舰手机 [2] 技术进展 - 玄戒成为国内首款3nm芯片，与苹果A18、高通骁龙8至尊版、联发科天玑9400并列全球第四款量产3nm芯片 [3] - 消费电子复苏叠加AI技术推动端侧硬件升级，端侧SOC、散热材料等零部件赛道景气度高企 [3]

报告行业投资评级 - 对YJ Semitech的评级为卖出 [9] 报告的核心观点 - YJ Semitech在开发连续波（CW）激光器和100G电吸收调制激光器（EML）产品方面领先于本地同行，有望受益于400G/800G光收发器的强劲需求以及CW激光器/EML的整体供应紧张，但估值要求较高，交易价格高于同行平均水平 [9] 根据相关目录分别进行总结 CW激光业务 - 管理层对未来几个季度CW激光出货量增长持积极态度，受益于关键客户对硅光子收发器的强劲需求，且CW激光和EML激光供应紧张，公司通过增加设备和提高良率来扩大产能，目标是到2026年达到每年数千万台的产量，产能扩张不仅能抓住硅光子收发器的短期机会，还能为未来CPO趋势做好准备 [2] 竞争壁垒 - 关键壁垒不仅在于产品性能，客户会从整体角度评估供应商，包括产品质量/性能、可靠性、交付能力和一致性以及产能规模，一旦供应商建立良好记录，客户通常不会轻易更换 [3] 利润率和定价 - CW激光价格略低于全球同行，2024年数据通信部门毛利率为71%，主要由定制产品驱动，当前阶段CW激光毛利率低于部门综合毛利率 [4] 100G EML业务 - 100G EML产品已通过客户认证，但尚未大规模生产，原因是关键客户希望公司优先将当前产能用于CW激光生产，随着产能增加，EML生产可能有更多空间，有助于其业务推进 [7] 财务数据 - 报告展示了YJ Semitech从2019年到2027E的损益表，包括收入、毛利、营业费用、营业利润、税前利润、净利润、每股收益等指标，以及各指标的季度环比和同比变化情况 [8] 投资论点和价格目标 - 基于30倍的2026E市盈率，给出12个月目标价为人民币100元，当前股价为人民币128.04元，有21.9%的下行空间 [9][10][12] 潜在上行风险 - 100G EML/CW激光芯片更快量产；公司主要业务电信需求更强恢复；更快渗透到海外终端客户 [10]