投资评级 - 维持"买入"评级，目标价74.26元，对应2025-2027年PE为196.0/53.1/27.8倍 [1][6][53] 核心业务分析 LED固晶设备 - 全球LED固晶设备龙头，客户覆盖京东方、TCL华星、三星等头部厂商，Mini LED设备已实现深度覆盖，Micro LED技术持续研发 [6][24][25] - 2025年上半年LED显示产业扩产项目达56个，总投资超1120亿元，其中Mini/Micro LED项目占比显著 [15][16] - Mini LED全球市场规模预计2028年达33亿美元（CAGR 40%），Micro LED 2027年突破100亿美元 [7][21][48] 先进封装设备 - 布局半导体固晶机、焊线机、测试包装设备，产品覆盖2.5D/3D封装工艺，精度达±3um，应用于HBM、CoWoS等高端领域 [36][37][38] - 先进封装市场规模预计2029年达695亿美元（CAGR 11%），倒装与2.5D/3D封装为前两大方向 [29][30] - 国产替代加速，合作华为、长电科技等企业，2025年新增焊线机产品线 [36][37] 机器人业务 - 成立子公司布局工业机器人，自研DDR电机、运动控制卡等核心零部件，开发轨迹规划算法 [45][46] - 全球机器人市场规模2029年将超4000亿美元，中国占比近50%（CAGR 15%） [41][43] - 政策支持产业化落地，"十四五"规划推动制造业机器人密度翻番 [44] 财务预测 - 2025-2027年营收预计10.8/12.6/15.8亿元（YoY +15.3%/+17.1%/+25.7%），毛利率提升至37.1% [49][50] - 固晶机业务贡献主要增长，2027年收入占比85%（13.5亿元，YoY +30%） [50][51] - 归母净利润预计0.4/1.4/2.7亿元，2026年同比增速达269% [6][53] 行业趋势 - Mini/Micro LED性能优势显著：对比度/寿命/响应时间等指标全面优于OLED，应用向消费电子、AR/VR渗透 [19][20][25] - 先进封装驱动因素：摩尔定律失效，AI芯片需求推动CoWoS、Hybrid Bonding技术渗透 [26][27][34] - 机器人技术演进：AI融合推动智能化，人形机器人2025-2030年出货量CAGR超95% [42]

股权激励计划首次授予详情 - 限制性股票首次授予日为2025年8月7日 [2] - 授予数量84.24万股，占公司股本总额0.82% [2] - 授予价格28.03元/股，涉及激励对象186人 [2][11][12] 股权激励计划调整情况 - 因3名激励对象离职，首次授予人数由189人调整为186人 [5] - 首次授予数量由85.12万股调整为84.24万股 [5] - 总授予数量由106.40万股调整为105.52万股，预留21.28万股不变 [5] 决策程序与合规性 - 2025年6月10日临时股东会审议通过激励计划草案 [3] - 董事会确认公司及激励对象均未出现不得授予的限制情形 [9] - 法律意见书确认调整及授予事项符合《公司法》《证券法》等法规要求 [26][33] 股份支付会计处理 - 采用Black-Scholes模型计算公允价值，授予日收盘价67.56元/股 [22] - 参数选取：有效期12/24个月、波动率19.75%/16.90%、无风险利率1.50%/2.10% [22] - 股份支付费用将在经常性损益中列支，按归属安排分期摊销 [23] 子公司投资进展 - 实际启动新加坡子公司HOSON TECHNOLOGY PTE. LTD. [43] - 以50万美元等额人民币投资，已办理境外投资备案手续 [43] - 授权管理层办理相关法律手续，子公司此前未开展经营活动 [43]

董事会决议概况 - 第三届董事会第三次会议于2025年8月7日召开 现场结合通讯方式 应出席董事7人实际出席7人 会议符合公司法及公司章程规定 [1] 限制性股票激励计划调整 - 调整2025年限制性股票激励计划首次授予名单及数量 因3名激励对象离职失去资格 [1] - 表决结果5票同意0票反对0票弃权 2名关联董事回避表决 [2] - 议案经董事会薪酬与考核委员会第二次会议审议通过 [2] 限制性股票首次授予实施 - 确定2025年8月7日为授予日 授予价格为28.03元/股 [2] - 表决结果5票同意0票反对0票弃权 2名关联董事回避表决 [2] - 议案经董事会薪酬与考核委员会第二次会议审议通过 [3] 新加坡子公司启动计划 - 实际启用已设立的新加坡子公司HOSON TECHNOLOGY PTE. LTD. 已完成商委和发改委境外投资备案 [3] - 以50万美元等额人民币投资新加坡子公司 此前因国际宏观形势及行业周期波动未实际开展经营 [3] - 授权管理层办理境外投资备案及相关法律手续 表决结果7票同意0票反对0票弃权 [3][4]

股权激励计划调整背景 - 公司于2025年8月7日召开第三届董事会第三次会议及薪酬与考核委员会会议 审议通过调整限制性股票激励计划首次授予名单及数量的议案 [1] 调整具体内容 - 因3名激励对象离职失去资格 首次授予激励对象人数从189人调整为186人 [3] - 首次授予限制性股票数量从85.12万股减少至84.24万股 [3][4] - 总授予数量从106.40万股调整为105.52万股 预留部分21.28万股维持不变 [4] 授予方案细节 - 授予价格为28.03元/股 授予日为2025年8月7日 [3] - 调整后激励对象均符合原股东会审议通过的激励计划范围 [4] 审批程序履行情况 - 2025年5月23日董事会薪酬与考核委员会首次审议激励计划草案及考核办法 [1] - 2025年5月26日至6月4日完成激励对象名单内部公示 未收到异议 [2] - 2025年6月10日第一次临时股东会正式批准激励计划及相关授权议案 [2] - 法律意见书确认调整及授予程序符合《上市公司股权激励管理办法》等法规要求 [5] 公司治理程序 - 本次调整在股东会授权范围内 无需重新提交股东会审议 [4] - 董事会薪酬与考核委员会对调整事项出具核查意见 认为符合法规且未损害股东利益 [4][5]

限制性股票激励计划分配情况 - 授予董事、高级管理人员及核心技术人员共5人 其中刘小环获授2万股（占授予总额1.90%） 梁志宏获授2万股（1.90%） 王丽红获授2万股（1.90%） 周赞获授2万股（1.90%） 王腾获授0.5万股（0.47%）[1] - 授予中层管理人员及骨干员工等181人 具体分配数量未披露[1] - 设置预留部分21.28万股 占授予总额20.17%[1] - 本次激励计划总计授予105.52万股 占公司总股本1.01%[1] 股权激励计划合规性要求 - 单一激励对象通过所有股权激励计划获授股票不超过公司总股本1.00%[1][2] - 全部有效期内的股权激励计划所涉股票总数不超过提交股东会时公司股本总额20.00%[1]

公司治理与股权激励 - 公司于2025年8月7日召开第三届第三次董事会会议 审议向2025年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的议案 [2] 业务结构 - 2024年公司营业收入构成中智能制造装备占比97.17% 配件及维修费占比2.68% 其他业务占比0.15% [2] 基本信息 - 公司证券代码SH 688383 8月7日收盘价67.56元 [2] - 公司注册地址位于深圳市宝安区新安街道海旺社区兴业路瑞湾大厦15楼 [2]

新益昌限制性股票激励计划 - 公司2025年限制性股票激励计划的授予日为2025年8月7日 [1] - 授予价格为28.03元/股 [1] - 向186名激励对象授予84.24万股限制性股票 [1]

激励计划时间线 - 2025年5月23日董事会及薪酬与考核委员会审议通过相关议案[1] - 2025年5月26日至6月4日公示拟激励对象[2] - 2025年6月10日临时股东会审议通过相关议案[3] - 2025年8月7日为首次授予日[4] 激励计划调整 - 3名激励对象因离职失去资格，首次授予人数调为186人[5] - 首次授予限制性股票数量调为84.24万股[5] - 拟授予限制性股票数量调为105.52万股，预留21.28万股不变[5] 其他 - 调整对财务和经营无实质影响[7] - 薪酬与考核委员会同意调整[8] - 信达律师认为调整及授予合规[9]

激励计划基本情况 - 限制性股票首次授予日为2025年8月7日[4][7][11][12][13] - 首次授予数量84.24万股，约占公司股本总额0.82%[4] - 授予价格28.03元/股[3][7][12][13] - 激励对象186人[3][7][9][12][13] - 激励计划有效期最长不超48个月[14] 调整情况 - 拟授予限制性股票数量由106.40万股调整为105.52万股，预留21.28万股不变[9] - 首次授予激励对象由189人调为186人，数量由85.12万股调为84.24万股[9] 时间节点 - 2025年5月23日审议通过激励计划相关议案[3][5] - 2025年5月26日至6月4日公示拟激励对象名单[5] - 2025年6月10日临时股东会审议通过相关议案[6] - 2025年8月7日确定授予日和授予事项[7] 分配情况 - 董事等获授数量不等，如刘小环等每人2.00万股[16] - 其他181人获授75.74万股，占拟授予权益总额71.78%[16] - 预留部分21.28万股，占拟授予权益总额20.17%[16] 计算参数 - 选Black - Scholes模型计算公允价值，基准日2025年8月7日[23] - 标的股价67.56元/股，有效期12、24个月[23] - 历史波动率19.7504%、16.8965%，无风险利率1.50%、2.10%，股息率0.29%[23] 费用摊销 - 若全部归属，需摊销股份支付费用总额3371.20万元[24] - 2025年预计摊销1003.67万元[24] - 2026年预计摊销1856.63万元[24] - 2027年预计摊销510.91万元[24] 合规情况 - 信达律师认为调整、授予事项获必要批准和授权[27] - 调整事宜、授予日等均符合规定[27] - 截至法律意见书出具日，授予条件已满足[27]

限制性股票激励计划 - 2025年拟授予限制性股票总数105.52万股，占总股本1.01%[1] - 董事等4人各获授2.00万股，王腾获授0.50万股[1] - 其他181人获授75.74万股，占拟授予权益总额71.78%[1] - 预留部分21.28万股，占拟授予权益总额20.17%[1] 激励计划规则 - 激励对象不超总股本1%，全部计划不超20%[1] - 不包括独立董事等特定人员[2] - 激励对象离职等可调整授予数量[2] 计划发布信息 - 该激励计划于2025年8月7日由董事会发布[3]