化学制药板块整体表现 - 化学制药板块较上一交易日下跌1.93% [1] - 当日上证指数下跌0.51%至3807.29点，深证成指下跌1.23%至12510.6点 [1] - 板块主力资金净流出16.02亿元，游资资金净流入783.22万元，散户资金净流入15.94亿元 [2] 领涨个股表现 - 河化股份(000953)涨幅10.07%居首，收盘价7.87元，成交额2.52亿元 [1] - 一品红(300723)上涨3.25%至68.56元，成交额10.99亿元 [1] - 永安药业(002365)上涨3.05%至18.92元，成交额5.80亿元 [1] - 海翔药业(002099)上涨2.82%至6.19元，成交额2.10亿元 [1] - 新诺威(300765)上涨2.69%至58.32元，成交额5.08亿元 [1] 领跌个股表现 - 益方生物(688382)跌幅11.74%领跌，收盘价33.89元，成交额9.81亿元 [2] - 不足感应(600521)下跌10.00%至24.31元，成交额22.27亿元 [2] - 辰欣药业(603367)下跌8.42%至21.10元，成交额9.04亿元 [2] - 键凯科技(688356)下跌8.02%至94.01元，成交额2.32亿元 [2] - 多瑞医药(301075)下跌6.59%至43.77元，成交额2.61亿元 [2] 资金流向特征 - 百济神州(688235)主力净流入1.39亿元，净占比4.41% [3] - 河化股份(000953)主力净流入1.33亿元，净占比高达52.77% [3] - 联环药业(600513)主力净流入9603.46万元，净占比12.14% [3] - 小方制药(603207)主力净流入3123.29万元，净占比16.14% [3] - 新诺威(300765)主力净流入3082.18万元，净占比6.07% [3]

公司治理与资本运作 - 益方生物于2025年9月8日召开2025年第一次临时股东会 [2] - 股东会审议通过《关于变更部分募集资金投资项目的议案》 [2]

会议信息 - 益方生物2025年第一次临时股东会于9月8日在上海浦东新区召开[3] - 263人出席，所持表决权占公司表决权42.5040%[3] - 9位董事全部出席，董秘出席，其他高管列席[4] 议案表决 - 变更部分募集资金投资项目议案，普通股股东同意占比99.8070%[5] - 续聘2025年度审计机构议案，普通股股东同意占比99.8305%[5] - 5%以下股东对两议案同意占比分别为99.4183%、99.4892%[5] 其他 - 见证律所是君合律师事务所上海分所[6] - 律师认为会议合法有效[6] - 会议对中小投资者单独计票[9]

会议信息 - 2025年9月8日上午9:30召开第一次临时股东会，董事长主持[6] - 现场9名代表177,031,007股，占30.61%；网络263名代表245,812,955股，占42.5040%[8] 议案表决 - 《关于变更部分募集资金投资项目的议案》同意占比99.8070%[13] - 《关于续聘2025年度审计机构的议案》同意占比99.8305%[13]

指数表现与成分股涨幅 - 截至2025年9月8日10:18 上证科创板生物医药指数上涨0.89% 成分股联影医疗上涨11.48% 华大智造上涨9.35% 威高骨科上涨7.00% 诺禾致源上涨6.16% 华熙生物上涨5.65% [1] - 科创生物医药ETF上涨0.97% 最新价报1.35元 [1] 行业政策与创新进展 - 2025年"全国药品安全宣传周"信息显示医药产业创新发展良好 过去5年共批准创新药210个并保持加速增长态势 [1] - 中国在研创新药约占全球30% [1] 机构观点与行业趋势 - 医药板块估值经历长期调整后呈现结构性修复趋势 公募基金重仓持仓水平仍低于历史均值 [1] - 2025年支付端有望边际改善 创新药械有望获益 主要基于支持引导商保发展的政策背景 [1] - 持续看好医药创新领域 下半年创新药BD将持续 全球主要央行降息趋势有望推动估值提升 [1] - 医药投融资有望复苏 二级市场回暖驱动一级市场投融资回升 CXO及上游景气度持续向好 [1] - 医疗器械触底回升 招投标数据好转 以旧换新积压需求逐步释放 [1] 指数构成与产品信息 - 上证科创板生物医药指数选取科创板50只市值较大的生物医药相关领域上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年8月29日 前十大权重股包括联影医疗 百济神州 博瑞医药等 合计占比50.27% [2] - 科创生物医药ETF设有多只场外联接基金 包括鹏华上证科创板生物医药ETF发起式联接A类024732 C类024733和I类024734 [2]

股价表现 - 9月8日股价下跌5.18%至39.51元/股 成交额1.48亿元 换手率0.89% 总市值228.50亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为益方生物科技(上海)股份有限公司 位于中国(上海)自由贸易试验区 [1] - 成立日期为2013年1月11日 上市日期为2022年7月25日 [1] - 主营业务为创新药物的研发、生产和销售 收入100%来自技术授权和技术合作 [1] 基金持仓情况 - 上银医疗健康混合A(011288)二季度持有37.57万股 持股数量与上期持平 [2] - 该持仓占基金净值比例5.71% 为基金第二大重仓股 [2] - 当日基金浮亏约81.15万元 [2] 基金产品表现 - 上银医疗健康混合A最新规模1.07亿元 今年以来收益61.67% 同类排名360/8248 [2] - 近一年收益68.66% 同类排名1202/8051 成立以来亏损8.82% [2] - 基金经理杨建楠累计任职3年197天 管理规模2.16亿元 [2] - 任职期间最佳基金回报19.41% 最差回报18.15% [2]

大宗交易情况 - 9月3日大宗交易成交量12.90万股，成交金额499.88万元，成交价38.75元，较当日收盘价折价10.01% [2] - 买方为机构专用席位，卖方为中国国际金融股份有限公司上海分公司 [2] - 近3个月累计发生42笔大宗交易，合计成交金额2.43亿元 [3] 股价及资金表现 - 当日收盘价43.06元，单日上涨5.36%，日换手率3.61%，成交额6.46亿元 [3] - 近5日累计上涨11.70%，但同期主力资金净流出5047.54万元 [3] - 当日主力资金净流入1805.34万元 [3] 融资余额变化 - 最新融资余额1.31亿元，近5日减少4367.76万元，降幅达25.00% [4] 机构评级与目标价 - 近5日共有3家机构给予评级，东方证券9月3日研报给出最高目标价47.30元 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价47.30元 当前股价40.87元[4][7] 财务表现与预测 - 2025H1营收0.19亿元 同比增长29% 归母净利润-1.19亿元 同比减亏44%[12] - 预测2025-2027年归母净利润为-2.03/-2.24/-0.94亿元 较原预测-3.46/-3.77/-2.90亿元有所上调[4] - 预计2025-2027年营业收入分别为1.41/3.23/5.25亿元 同比增长-16.5%/129.3%/62.6%[6] - 毛利率保持高位 2025-2027年预测分别为97.2%/98.9%/98.0%[6] - 研发费用显著降低 2025H1同比减少45% 主要因格索雷塞注册临床结束[12] 核心产品进展 - 贝福替尼一线适应症进入医保首年 术后辅助治疗NSCLC处于III期阶段 联合MCLA-129治疗晚期NSCLC处于I期阶段[12] - 格索雷塞首个完整商业化年度 联合IN10018一线治疗KRAS G12C突变NSCLC的Ib/II期数据优异 ORR达90.3% mPFS长达22.3个月 已进入III期阶段[12] - 格索雷塞联合方案治疗后线CRC显示显著优势 ORR 44.4% vs 16.7% mPFS 7.7个月 vs 4.0个月[12] 研发管线梯队 - Taragarestrant（口服SERD）治疗ER阳性/HER2阴性乳腺癌的III期临床进行中 处于国内第一梯队[12] - D-2570（TYK2抑制剂）治疗中重度斑块状银屑病的III期临床进行中 II期数据优异 同时开展溃疡性结肠炎II期研究[12] - D-0120（URAT1抑制剂）国内IIb期试验完成 美国联用别嘌醇II期研究进行中[12] 估值分析 - 采用自由现金流贴现估值 合理市值273.54亿元[4][13] - WACC为8.93% 永续增长率2.00% 无风险利率1.76%[13] - 每股价值47.30元 对应目标市值273.54亿元[4][13]

大宗交易概况 - 益方生物9月3日大宗交易成交12.9万股，成交额499.88万元，占当日总成交额0.77% [1] - 成交价38.75元，较市场收盘价43.06元折价10.01% [1] 交易价格分析 - 大宗交易价格较收盘价显著折价，折让幅度达10.01% [1] - 成交数量12.9万股，涉及资金规模499.88万元 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价47.30元 当前股价40.87元存在上行空间[4][7] 核心观点与业绩表现 - 2025H1营收0.19亿元 同比增长29% 归母净利润-1.19亿元 同比减亏44%[12] - 亏损缩窄主因商业化产品销售分成增加及研发费用同比降低45%[12] - 下调2025-2027年归母净利润预测至-2.03/-2.24/-0.94亿元（原预测-3.46/-3.77/-2.90亿元）[4] - 预计2025-2027年营收141/323/525百万元 同比增长率-16.5%/129.3%/62.6%[5][15] 产品管线进展 - 贝福替尼一线适应症进入医保首年 NSCLC术后辅助治疗处III期阶段 联合MCLA-129治疗晚期NSCLC处I期阶段[12] - 格索雷塞联合IN10018一线治疗KRAS G12C突变NSCLC的Ib/II期数据优异：ORR达90.3% mPFS长达22.3个月 已进入III期阶段[12] - 联合方案治疗后线CRC相比单药显著优势：ORR 44.4% vs 16.7% mPFS 7.7个月 vs 4.0个月[12] 在研管线梯队 - Taragarestrant（口服SERD）：治疗ER阳性/HER2阴性乳腺癌的III期临床进行中 处国内第一梯队[12] - D-2570（TYK2抑制剂）：治疗中重度斑块状银屑病的III期临床进行中 银屑病II期数据优异 溃疡性结肠炎II期研究进行中[12] - D-0120（URAT1抑制剂）：国内IIb期试验完成 美国联用别嘌醇II期研究进行中[12] 估值分析 - 采用自由现金流贴现法 预测合理市值273.54亿元[4][13] - WACC假设为8.93% 永续增长率2.00% 无风险利率1.76%[13] - 敏感性分析显示目标价区间32.90-106.61元（WACC 6.93%-10.93% 永续增长率0%-4%）[13] 财务指标预测 - 2025-2027年毛利率保持高位：97.2%/98.9%/98.0%[5][15] - 净利率持续改善：-144.0%/-69.2%/-17.8%[5][15] - 研发费用管控显效：2025E研发费用284百万元 较2024年384百万元下降26%[15]