公司股价表现 - 10月14日公司股价下跌5.05% 收报108.00元/股 [1] - 当日成交额1.59亿元 换手率1.61% [1] - 公司总市值为95.57亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为上海晶丰明源半导体股份有限公司 成立于2008年10月31日 于2019年10月14日上市 [1] - 公司主营业务为半导体电源管理类芯片的设计、研发与销售 [1] - 主营业务收入构成：LED照明驱动芯片51.44% 电机控制驱动芯片26.21% AC/DC电源芯片17.56% 高性能计算电源芯片4.76% 其他0.03% [1] 基金持仓情况 - 尚正基金旗下尚正研究睿选混合发起A（023397）重仓公司股票 为该基金第七大重仓股 [2] - 该基金二季度持有公司股数8249股 占基金净值比例为6.8% [2] - 基于当日股价下跌测算 该基金持仓单日浮亏约4.73万元 [2] - 该基金成立于2025年2月18日 最新规模为1058.49万元 成立以来收益率为43.27% [2]

公司股价表现 - 10月10日公司股价下跌5.13%，报收111.53元/股，成交额1.69亿元，换手率1.68%，总市值98.69亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为上海晶丰明源半导体股份有限公司，成立于2008年10月31日，于2019年10月14日上市 [1] - 公司主营业务为半导体电源管理类芯片的设计、研发与销售 [1] - 主营业务收入构成：LED照明驱动芯片51.44%，电机控制驱动芯片26.21%，AC/DC电源芯片17.56%，高性能计算电源芯片4.76%，其他0.03% [1] 基金持仓情况 - 太平基金旗下太平行业优选A（009537）二季度重仓持有公司股票12.94万股，占基金净值比例6.69%，为公司第四大重仓股 [2] - 基于10月10日股价下跌测算，该基金单日浮亏约78.04万元 [2] - 太平行业优选A基金最新规模为9337.23万元，今年以来收益率为41.79%，近一年收益率为47.59% [2]

公司股价与交易表现 - 10月10日公司股价下跌5.13%至111.53元/股，成交额1.69亿元，换手率1.68%，总市值98.69亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为半导体电源管理类芯片的设计、研发与销售 [1] - 主营业务收入构成为：LED照明驱动芯片51.44%，电机控制驱动芯片26.21%，AC/DC电源芯片17.56%，高性能计算电源芯片4.76%，其他0.03% [1] 基金持仓情况 - 尚正基金旗下尚正研究睿选混合发起A（023397）二季度持有公司股票8249股，占基金净值比例6.8%，为第七大重仓股 [2] - 该基金于2025年2月18日成立，最新规模1058.49万元，成立以来收益率为46.66% [2] - 10月10日股价下跌导致该基金持仓浮亏约4.97万元 [2] 基金经理信息 - 尚正研究睿选混合发起A的基金经理为张志梅和李睿 [3] - 张志梅累计任职时间7年310天，现任管理基金总规模4.29亿元，任职期间最佳基金回报121.21%，最差回报-18.14% [3] - 李睿累计任职时间235天，现任管理基金总规模1064.67万元，任职期间最佳基金回报44.59%，最差回报0.03% [3]

市场扩张和并购 - 公司拟购四川易冲科技100%股权并募资[1] 交易进程 - 2025年6月20日交易申请获上交所受理[1] - 7月3日收到上交所审核问询函[1] - 8月20日披露审核问询函回复[1] 审核情况 - 因财务资料过期，上交所中止审核[2] - 公司正推进加期审计，完成后申请恢复[3]

IPO审核与募资 - 摩尔线程科创板IPO申请于9月26日通过上市审核委员会会议审议 从获受理到上会仅用不到三个月创下科创板审核新速度 [1] - 本次发行由中信证券担任保荐机构 竞天公诚和安永华明分别提供法律及审计服务 [1] - 公司拟募资80亿元用于新一代AI训推一体芯片 图形芯片及AI SoC芯片的研发项目 [3] 股权结构与控制权 - 创始人张建中直接持股11.06% 通过一致行动协议和员工持股平台合计控制36.36%表决权成为实际控制人 [4] - 公司通过26家员工持股平台覆盖724名员工占员工总数64% 这种全员持股模式有助于吸引和保留顶尖技术人才 [4] - 股权结构呈现"创始人+管理层控股 战略资本与地方国资广泛参股"的特征 [4] 股东阵容与资本背景 - 互联网巨头腾讯投资持股约7.41% 字节跳动持股约6.23% 均为早期入局的战略投资者 [5] - 顶级风投红杉中国持股约6.16%是外部机构中持股比例最高的之一 深创投等地方国资持股约1.57% [5] - 联想通过长江科技产业基金持股约1.10% 看重产业链协同效应 [5] - 北京中移数字新经济产业基金作为央企资本代表持股约2.64% 可能带来通信行业深度融合机会 [9] - 地方国资通过各地产业基金广泛参股 体现政策对国产GPU关键核心技术领域的支持 [9] A股上市公司投资情况 - 和而泰是A股市场唯一直接参股摩尔线程的上市公司 持股比例约1.03%-1.244% 天使轮投资目前账面价值达3.06亿元 [6] - ST华通通过盛芯启程基金间接持股约4.34% 是间接持股比例最高的A股公司 [6] - 华辰装备通过德辽创业投资合伙企业间接持有0.66%股权 出资比例15%的德辽创业持有264.05万股 [6] - 中科蓝讯直接持有134.04万股 间接持有67.01万股 合计占发行前总股本0.50% [6] - 联美控股旗下子公司拉萨联虹科技发展有限公司直接投资1亿元 被定位为战略性投资 [6] - 初灵信息 长飞光纤 宏力达等公司通过中移数字新经济产业基金间接持股约0.02% [7] 业务合作与产业链协同 - 威星智能与摩尔线程合作建设AI算力中心 独家垄断其GPU供应 [8] - 润欣科技承担GPU封装测试业务 预计2026年3月实现量产 [8] - 胜宏科技供应高端PCB板 晶丰明源供应GPU电源管理芯片 预计2025年相关收入有较大增长 [8] - 东华软件基于摩尔线程GPU打造AI agent平台 并在政企客户业务系统AI升级中应用 [8] - 好上好负责GPU产品推广 麦捷科技已供应电感并计划扩大份额 [8] 财务状况与行业前景 - 2022年至2025年上半年公司近三年半累计亏损达52.76亿元 呈现"高增长 高投入 高亏损"模式 [10] - 截至2025年6月30日累计未弥补亏损为147813.47万元 预计上市后一定时期内无法进行现金分红 [10] - 公司符合科创板第五套上市标准特征 多元化股东结构提供持续研发所需资金保障 [10] - 预计到2029年中国AI芯片市场规模将激增至1.34万亿元 公司作为国内少数能提供全功能GPU产品的企业将受益于这一增长 [10]

股票上市与归属 - 本次股票上市股数441,775股，2025年10月9日上市流通[2] - 本次可归属人数181人，实际归属180人，数量441,775股[12][13] - 本次归属的限制性股票占归属前公司总股本比例约0.50%[18] 激励计划 - 2024年8 - 9月激励计划相关议案审议、公示[2][3][4][5] - 董事等3人获授限制性股票，本次可归属比例25% [8] - 其他激励对象获授1,715,400股，本次可归属428,850股[8] 财务数据 - 2025年1 - 6月净利润15762043.54元[18] - 2025年1 - 6月基本每股收益0.18元/股[18] 股份变动 - 本次变动后无限售条件股份从88,048,706股变为88,490,481股[15] - 截至2025年9月12日，新增注册资本441,775元[17] - 归属后总股本为88490481股[18]

业务表现 - 公司上半年高性能计算电源芯片业务收入较上年同期增长419.81% [1] - 数字多相控制器、DrMOS、POL及Efuse全系列产品已量产并进入规模销售阶段 [1] - 新一代显卡应用已在多家海内外客户大批量出货 [1] 技术进展 - 自研第一代40VBCD工艺平台已大批量稳定量产 [1] - 第二代40VBCD工艺平台设计的DrMOS产品性价比显著提升并进入量产 [1] - 第三代工艺研发推进中，芯片设计已完成，预计2026年实现量产 [1]

公司股价表现 - 晶丰明源股价上涨5.64%至109.60元/股 成交额3.86亿元 换手率4.16% 总市值96.50亿元 [1] 公司业务构成 - LED照明驱动芯片占主营业务收入51.44% 电机控制驱动芯片占26.21% AC/DC电源芯片占17.56% 高性能计算电源芯片占4.76% 其他业务占0.03% [1] 基金持仓情况 - 太平行业优选A基金持有晶丰明源12.94万股 占基金净值比例6.69% 位列第四大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约75.71万元 最新规模9337.23万元 [2] - 基金今年以来收益率34.92% 近一年收益率85.74% 成立以来收益率12.84% [2] 基金经理信息 - 基金经理林开盛累计任职8年140天 管理基金总规模3.96亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报81.84% 最差基金回报-12.31% [3]

家电模拟芯片国产化率 - 截至2024年底家电模拟芯片国产化率达65% [4] - 家电国产芯片整体占比达70-80% 模拟芯片国产化率约90% 功率半导体器件国产化率超70% [4] - 空调冰箱洗衣机等大家电外机变频板国产模拟芯片占比不低于60% 小家电全部采用国产芯片 [5] 国产芯片供应商与产品 - 芯朋微、晶丰明源、圣邦股份、必易微、士兰微等企业主导AC-DC、DC-DC电源管理芯片国产替代 [4] - 国产电源管理芯片市场份额达65% 单颗芯片价格0.1-0.3元 较进口芯片便宜15-20% [4] - 圣邦微、华润微、思瑞浦、坤元微、芯朋微、必易微可供应运算放大器芯片和电源类芯片 [5] 国产芯片技术现状 - 国产芯片性能与进口产品差异不大 可满足普通家电需求 但技术先进性仍需沉淀 [4][5] - 主流家电企业均已部署芯片国产化备份方案 可靠性存在提升空间 [5] - 美国PI公司仍保留超过10%市场份额 [4] 行业发展趋势 - 反倾销调查预计加速家电芯片国产化进程 国内企业正推进纯国产方案 [5][6] - 国产模拟芯片行业将出现优胜劣汰 迈向高端需较长时间 [5] - 政策旨在营造公平竞争环境 最终市场份额取决于性能价格服务等综合实力 [6]

交易概况 - 上海晶丰明源半导体股份有限公司以32.8亿元收购四川易冲科技有限公司100%股权 交易对价对应评估值32.9亿元 较账面净资产增值260.08% [1] - 交易通过发行股份及支付现金方式完成 其中20.33亿元以定向增发股份支付 12.49亿元以募集配套资金覆盖 [2] - 交易尚待证监会注册批准 被视为半导体行业从散点式创新向生态化竞争转型的缩影 [5] 收购方财务状况 - 晶丰明源2022-2024年归母净利润连续亏损 分别为-2.06亿元 -0.91亿元 -0.33亿元 2025年上半年实现盈利1576万元 [4] - 公司2025年上半年末账面现金仅1.82亿元 经营活动现金流同比下滑53.97% [2][4] - 并购旨在构建电源管理+信号链双平台战略 通过整合有望将销售规模推至行业前五 [4] 被收购方经营状况 - 易冲科技为无线充电芯片全球前三企业 2023-2024年营收同比增幅达45.02% 47.04% 在汽车电源管理芯片领域实现国产替代 [3] - 公司近两年累计亏损超10亿元 2024年毛利率从36.59%下滑至31.88% 研发费用达4.13亿元 占营收比重超40% [3] - 业绩承诺采用混合模式 充电芯片板块2025-2027年净利润承诺分别为9200万 1.2亿 1.6亿元 其他电源管理芯片板块仅承诺营收目标 [3] 交易财务影响 - 交易完成后商誉将大幅增加至19.97亿元 占总资产比例35.56% 净资产比例62.10% [2] - 商誉不作摊销处理 但需每年进行减值测试 若外部环境发生重大不利变化可能引发商誉减值风险 [2] - 交易溢价率260% 双方均处于亏损状态 形成蛇吞象式并购格局 [1][3][4]