激励计划考核 - 考核年度为2025 - 2027年，每年考核一次[8] 业绩目标及归属比例 - 2025年营收增长率、净利润及对应归属比例[9] - 2026年营收增长率、净利润及对应归属比例[9][10] - 2027年营收增长率、净利润及对应归属比例[10] 个人绩效与归属 - 激励对象个人绩效分五级及对应归属比例[12] 结果通知与申诉 - 薪酬与考核委员会10个工作日通知考核结果[15] - 被考核对象可申诉，委员会10个工作日复核[15] 其他 - 绩效考核记录保存期5年[16] - 办法经股东大会审议通过且计划生效后实施[18]

股票上市流通情况 - 本次上市流通的限售股类型为首发限售股份 采用网下认购方式 上市流通数量为5,295,681股 [2][3] - 上市流通日期为2025年4月28日 [4] - 本次限售股占公司总股本比例为3.5068% [6][12] 公司股本结构变化 - 公司首次公开发行人民币普通股3,776万股 发行后总股本为15,101.3668万股 其中有限售条件流通股12,010.5653万股 无限售条件流通股3,090.8015万股 [5] - 自限售股形成至公告披露日 公司未发生因利润分配或公积金转增导致的股本数量变化 [7] 限售股股东承诺 - 珠海镕聿承诺自股票上市之日起36个月内不转让或委托他人管理所持股份 若违反将承担纠正、赔偿等责任 [8] - 达晨二号承诺对受让的2,060,187股股份锁定36个月 原有4,394,242股锁定12个月 [9] - 达晨一号承诺对受让的1,235,494股股份锁定36个月 原有1,098,561股锁定12个月 [9] 保荐机构核查意见 - 保荐机构确认限售股股东均已履行股份锁定承诺 上市流通事项符合《公司法》《证券法》等法规要求 [11] - 保荐机构对禾川科技信息披露的真实性、准确性、完整性表示认可 [11]

限售股情况 - 本次上市流通限售股5295681股，占比3.5068%[4] - 上市流通日期为2025年4月28日[2] - 此前多次部分限售股已上市流通[3][4] 股东情况 - 珠海镕聿承诺36个月不转让股份[6] - 珠海镕聿持股200万股，占比1.3244%[17] - 鹰二号持股5295681股，占比3.5068%[17] 股份变动 - 变动前限售股45432962股，占比30.09%[19] - 变动后限售股40137281股，占比26.58%[19] - 变动前无限售股105580706股，占比69.91%[19] - 变动后无限售股110876387股，占比73.42%[19] - 限售股减少5295681股，无限售股增加5295681股[19] 其他 - 公司2022年4月28日在科创板上市，总股本15101.3668万股[3] - 保荐机构对限售股上市流通无异议[13]

国泰海通证券股份有限公司 关于浙江禾川科技股份有限公司 首次公开发行部分限售股上市流通的核查意见 三、本次上市流通的限售股的有关承诺 本次上市流通的限售股属于公司首次公开发行限售股，根据《浙江禾川科技 股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书》及《浙江禾川科技 股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市公告书》，本次申请上市流通限 售股股东关于其持有的限售股上市流通所作承诺如下： 国泰海通证券股份有限公司（以下简称"国泰海通"或"保荐机构"）作为浙江 禾川科技股份有限公司（以下简称"禾川科技"或"公司"）首次公开发行股票并在 科创板上市的持续督导机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证 券交易所科创板股票上市规则》和《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指 引第 1 号-规范运作》等法律法规的相关规定，对禾川科技首次公开发行部分限 售股上市流通事项进行了核查，核查情况及核查意见如下: 一、本次上市流通的限售股类型 中国证券监督管理委员会于 2022 年 3 月 11 日出具《关于同意浙江禾川科技 股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2022〕510 号），同意 公司首次公 ...

2025年一季度公募基金业绩表现 - 2025年一季度公募基金在AI、机器人领衔的结构性行情中表现突出，主动权益基金全面回暖，业绩排行榜重回主动权益基金主导 [1][2] - 鹏华碳中和主题A以60.26%的收益率成为一季度业绩冠军，重仓机器人概念股如双林股份（年内涨幅118.16%） [2][3] - 平安先进制造主题A和永赢先进制造智选A年内收益率均超50%，分别重仓三花智控、奥比中光、双林股份及北特科技、兆威机电等机器人概念股 [6] 机器人主题基金投资逻辑 - 人形机器人量产加速，催生新材料、新工艺、新设计方案的投资机会，如电子皮肤、深度相机、激光雷达等细分领域 [7] - 2025年为人形机器人产业化破晓之年，产业链重点在于核心零部件和AI感知决策层，软件算法和AI技术将成为技术护城河 [7] - 基金经理建议投资者分散配置，避免单一赛道押注，理性看待高波动性 [8] 北交所基金表现 - 中信建投北交所精选两年定开、华夏北交所创新中小企业精选、万家北交所慧选两年定开年内收益率分别为38.98%、37.45%、34.26% [9] - 重仓个股如克莱特（年内涨幅136.01%）、万通液压（62.58%）、苏轴股份（58.97%）表现亮眼 [9] - 北交所市场估值趋合理，短期谨慎乐观，中长期因创新企业纳入和业绩预期提升可适度乐观 [10] 港股基金回暖 - 汇添富香港优势精选、中银港股通医药、南方香港成长年内收益率分别为38.9%、32.25%、31.4%，主要受益于互联网科技和医药板块反弹 [11][12] - 汇添富香港优势精选重仓翰森制药、科伦博泰生物（一季度涨幅78.08%）、荣昌生物（64.58%）等医药股 [12] - 中国创新药全球竞争力提升，2024年license out交易占比近30%，预计2025年将持续增长 [12] - 南方香港成长重仓泡泡玛特、老铺黄金（一季度涨幅202.24%）、小米集团等互联网和新消费标的 [13]

跨界转型逻辑 - 技术复用解决"能不能做"问题，产业生态解决"如何持续赚钱"问题，适用于新能源汽车上游及其他高端制造产业上游跨界转型 [1] - 新能源汽车上游供应商通过技术能力迁移和产业生态构建实现业务延伸，形成技术协同效应并降低布局成本 [4] - 底层技术通用性打破业务边界，在人形机器人产业化初期建立先发优势 [4] 供应商跨界案例 - 三花智控从特斯拉概念股转型为人形机器人概念股，2025年市值重回千亿大关 [2] - 华依科技与多家人形机器人企业开展业务合作，六维力传感器研发取得进展 [6][9] - 禾川科技布局激进，自研人形机器人部件实现小批量订单，成立子公司并展出"YOLO"人形机器人 [2][14] - 拓普集团投资50亿元加码机器人电驱系统，执行器产品获客户认可 [10] - 速腾聚创从激光雷达供应商转型为具身智能解决方案提供商，第二代灵巧手亮相2025年CES [11][12] 技术协同与量产优势 - 新能源汽车上游在"三电"技术、轻量化材料、传感器等领域积累可为人形机器人研发提供基础 [6] - 量产能力及经验使上游供应商能降低人形机器人部件生产成本，快速响应需求 [6] - 拓普集团和三花智控作为特斯拉供应商，具备技术优势和量产经验，有望率先实现规模化盈利 [9] 商业模式升级 - 部分供应商从零部件供应升级为产品供应甚至亲自下场，如禾川科技自制90%人形机器人部件 [14] - 速腾聚创从单一技术提供商发展为机器人通用零部件开发平台，与上下游共建生态 [12][14] - 禾川科技成立人形机器人事业部，推出无框力矩电机并与国内外头部厂商建立合作 [14] 产业链协同与挑战 - 依托新能源汽车客户资源和量产经验绑定头部机器人厂商，构建生态壁垒 [16] - 联合研发模式（如禾川科技与浙江工业大学合作）实现硬件与算法融合 [16] - 人形机器人行业缺乏统一标准，上游需应对中游降本压力和生产规模把控难题 [16][17] 市场数据 - 2024年1-12月新能源汽车零售1089.9万辆，同比增长40.7% [5] - 三花智控2024年前三季度营收205.63亿元（+8.36%），归母净利润23.02亿元（+6.59%） [5] - 速腾聚创2024年Q3为全球超2600家机器人客户服务，新产品获六位数订单 [11] - 禾川科技在国内通用伺服市场占有率约4.4%，国产品牌排名第二 [14]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 近期国内外产业端催化密集，入局者增多，国内车企、科技厂商加码具身智能，海外企业加速商业化量产，通用机器人大模型发展助力人形机器人实现具身智能，产业链进入活跃阶段，进入工业场景成确定性较高的应用趋势，商业化落地可期 [8] 相关目录总结 行业动态 - 优必选在极氪开展全球首例多台多场景多任务人形机器人协同实训，推动其从单机自主向群体智能进化 [1] - 中国政府网发布视频《机器人群侠传》，展示我国机器人领域前沿成果 [1] - 深圳发布《具身智能机器人技术创新与产业发展行动计划（2025 - 2027年）》，目标到2027年在多方面取得突破，新增培育估值过百亿企业10家以上等，关联产业规模达1000亿元以上 [2] - 北京亦庄将举办全球首个人形机器人半程马拉松赛，与运动员同期举行，有单独赛道和保障措施，设关门时间和评价规则 [3] - 《人形机器人标准化白皮书》发布，为人形机器人标准制定指明方向，助力产业发展 [3] 投资建议 - 建议关注受益的国内零部件厂商，后续关注产业链相关事件催化，如3月英伟达GTC大会等 [8] - T链建议关注总成、传感器、减速器、丝杠、电机、设备等相关企业 [8] - 华为机器人产业链建议关注拓斯达等企业 [8] - 宇树机器人产业链建议关注长盛轴承等企业 [8]

董监高持股 - 项亨会持股10915688股，占总股本7.2283%[3] - 徐晓杰持股4585987股，占总股本3.0368%[3] 减持计划 - 项亨会计划减持不超2728922股，不超总股本1.8071%[3] - 徐晓杰计划减持不超1146496股，不超总股本0.7592%[3] - 减持期间为2025年4月3日至2025年7月2日[7] 减持限制 - 董监高上市12个月内不转让股份[9] - 董监高任职期间每年转让股份不超持有总数25%[9] 不确定性 - 减持计划实施存在时间、数量、价格的不确定性[11]

回购计划 - 预计回购金额4000 - 8000万元，价格上限44.86元/股[2] - 实际回购260.2292万股，占比1.7232%，金额6213万元[2] - 实际回购价格19.93 - 27.66元/股，均价23.87元/股[2][5] 时间安排 - 2024年2月27日董事会通过议案，期限12个月[3] - 2024年4月3日首次实施回购，已实施完毕[5] 其他情况 - 资金为自有，不影响经营等[6] - 相关主体无买卖股票情况[8] - 回购前后限售与流通股占比有变化[9] - 回购股份用于员工持股或激励，三年未转让将注销[10]

营业总收入变化 - 2024年营业总收入81,513.83万元，较上年同期下降26.99%[4][6] 利润指标变化 - 2024年营业利润为-17,652.15万元，上年同期为4,931.27万元[4] - 2024年利润总额为-17,674.31万元，上年同期为4,832.28万元[4] - 2024年归属于母公司所有者的净利润为-15,723.07万元，上年同期为5,355.53万元[4][6] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-17,026.01万元，上年同期为2,879.10万元[4][6] 每股收益变化 - 2024年基本每股收益为-1.05元，上年同期为0.35元[4] 净资产收益率变化 - 2024年加权平均净资产收益率为-10.84%，减少14.29个百分点[4][9] 资产与所有者权益变化 - 2024年末总资产198,064.67万元，较期初下降8.15%[4][6] - 2024年末归属于母公司的所有者权益132,497.20万元，较期初下降15.54%[4][6] 营收下滑原因 - 营业收入等下滑主因是主营业务收入下降、期间费用增加、资产减值增加[7]