交易概述 - 百济神州子公司BeOne Medicines I GmbH与Royalty Pharma签订特许权使用费购买协议 涉及单克隆抗体Imdelltra (tarlatamab)在中国以外地区的销售权利 [1][2] - Royalty Pharma支付8.85亿美元首付款获得Imdelltra中国外净收入分级计算的中个位数百分比特许权使用费的大部分权利 [2] - 卖方保留年度Imdelltra中国外净收入超过15亿美元部分的分成权及安进合作协议项下其他经济利益 [2] 交易条款 - 卖方可在交割至2026年8月25日期间行使卖出选择权 最高获得6,500万美元额外付款 金额按额外特许权使用费价值比例调整 [2] - 特许权使用费基于Amgen Inc根据2019年10月31日签订并不时修订的合作协议向卖方支付的费用 [2] - 交易标的涵盖任何剂量 形式 制剂 给药方式或途径的Imdelltra产品 包括聚乙二醇化版本 [2] 财务处理 - 公司评估认为8.85亿美元首付款在交割时将构成重大直接财务义务 依据美国公认会计原则 [3] - 该交易不构成上市规则项下的须予公布交易 [3]

中国资产全面上涨 - 人民币兑美元中间价报7.1161，上调160点，创7个月来最大升幅 [1] - 债市反弹，商品市场中焦煤领涨超6% [1] - 沪深京三市全天成交额31776.91亿元，较上日放量5983.42亿元，自去年10月8日以来首次突破3万亿元，为历史次高 [8] 股市指数表现与预测 - 上证指数涨1.51%，深证成指涨2.26%，创业板指涨3% [8] - 汇丰银行将2025年底上证指数目标从3700点上调至4000点，沪深300指数目标从4300点上调至4600点，深证成指目标从11500点上调至13000点，意味着5-7%的上涨空间 [2] - 当前指数水平：上证3825.8点，沪深300指数4378.0点，深证成指12166.1点 [3] - 估值水平：上证指数较公允价值低估3%，沪深300低估6%，深证成指低估5% [3] 行业与板块表现 - 有色金属行业主力资金净流入128.22亿元，居各行业之首 [20] - 稀土、白酒、贵金属、CPO、卫星导航板块涨幅居前 [8] - 白酒股领涨，舍得酒业涨停，泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒涨幅居前，受促消费政策预期及旺季备货催化 [8] - 卫星导航板块午后拉升，中国卫星、长江通信涨停，受卫星互联网牌照发放消息影响 [9] - 房地产板块主力资金净流入53.72亿元，万科A涨停，受上海优化楼市政策预期推动 [4][17] 资金流向动态 - 主力资金净流入411.49亿元 [17] - 北向资金总成交4045.44亿元，中兴通讯成交18.27亿元 [21] - 净流入前五大行业：有色金属、房地产、医药生物、食品饮料、电力设备 [17] - 净流出前五大行业：电子、计算机、汽车、非银金融、基础化工 [18] 个股与交易亮点 - 中兴通讯北向资金成交182658.88万元，居个股之首 [23] - 寒武纪受高盛上调股价影响大涨，国产芯片、算力硬件等泛科技板块强势 [8] - 机构净买入额前列个股：金力永磁（14239.5万元）、罗博特科（14015.39万元）、御银股份（13319.36万元） [26] - 知名游资动向：中山东路买入中文在线（1.498亿元）、金力永磁（1.065亿元） [28] 政策与事件驱动 - 上海优化楼市政策聚焦外环以外区域，放宽非沪籍房产税征收标准及降低二套房贷利率 [7] - 焦炭行业限产20-35%，焦企提涨价格50-75元/吨，区域性供应偏紧 [12] - 中共中央办公厅推进绿色低碳转型，2027年对碳排放稳定行业实施配额总量控制 [12] - 百济神州与RoyaltyPharma达成特许权使用费协议，获8.85亿美元付款 [14] 盈利增长预期 - 2025年净利润增长预期：上证指数成分股9.4%，沪深300成分股8.6%，深证成指成分股38.7% [3] - 2026年净利润增长预期：上证指数成分股11.3%，沪深300成分股12.2%，深证成指成分股19.9% [3]

交易核心内容 - 百济神州子公司BeOne Medicines I GmbH与Royalty Pharma签订特许权使用费购买协议 涉及单克隆抗体Imdelltra（tarlatamab）在中国以外地区的销售分成权 [1] - Royalty Pharma支付8.85亿美元首付款 获得Imdelltra产品中国外净收入分级计算的中个位数百分比特许权使用费的大部分权利 [1] - 特许权使用费源自百济神州、子公司与安进（Amgen Inc）于2019年10月31日签订并不时修订的合作协议 [1] 附加交易条款 - 卖方在交割至2026年8月25日期间拥有卖出选择权 可出售额外特许权使用费权利 最高获得6500万美元额外付款 [2] - 卖方保留对年度Imdelltra中国外净收入超过15亿美元部分的分成权 [2] - 卖方同时保留安进合作协议项下的其他经济利益 [2]

交易情况 - 2025年8月25日公司与Royalty Pharma签协议，对方交割时付8.85亿美元[3][5][10] - 自交割日至2026年8月25日，子公司行使卖出选择权最高获6500万美元额外付款[4][5][11] - 年度Imdelltra中国外净收入超15亿美元部分，子公司分享部分特许权使用费[4][5] 对方数据 - 截至2024年12月31日，Royalty Pharma总资产182.2272亿美元，净资产103.4237亿美元，总收入和其他收入22.6358亿美元，净利润8.5898亿美元[8] 交易影响 - 本次交易预计对公司持续经营产生积极影响，不影响业务独立性[17] 风险提示 - 生物医药行业研发风险高，公司业务受不确定因素影响[18] - 提醒投资者注意潜在投资风险，公司将披露交易后续进展[18]

交易核心内容 - 百济神州子公司BeOne Medicines I GmbH与Royalty Pharma签订特许权使用费购买协议 涉及金额8.85亿美元首付款 [1] - Royalty Pharma获得Imdelltra产品在中国以外地区年度销售净收入的分级中个位数百分比特许权使用费大部分权利 [1] - 交易标的为单克隆抗体Imdelltra (tarlatamab) 包含所有剂量、形式、制剂及给药方式的相关产品 [1] 交易附加条款 - 卖方在交割至2026年8月25日期间享有卖出选择权 可额外获得最高6500万美元付款 [2] - 对于年度Imdelltra中国外净收入超过15亿美元部分 卖方将保留特许权使用费分成权利 [2] - 卖方保留安进合作协议项下的其他经济利益 仅转让部分特许权收费权利 [2] 交易背景关联 - 特许权使用费源于百济神州与安进2019年10月31日签订并不时修订的合作协议 [1] - 本次交易涉及权利范围限定在中国以外地区市场 不影响中国区内权益 [1] - Royalty Pharma被明确标识为独立第三方 与公司无关联关系 [1]

交易概述 - 百济神州子公司BeOne Medicines I GmbH与Royalty Pharma签订特许权使用费购买协议 涉及单克隆抗体Imdelltra (tarlatamab)在中国以外地区的销售权益 [1] - Royalty Pharma支付8.85亿美元首付款获取Imdelltra产品中国外净收入分级计算的中个位数百分比特许权使用费的大部分权利 [2] - 卖方保留年度Imdelltra中国外净收入超过15亿美元部分的分成权及安进合作协议项下其他经济利益 [2] 财务安排 - 首付款金额为8.85亿美元 会计处理上构成公司重大直接财务义务 [2][3] - 卖方可在交割至2026年8月25日期间行使卖出选择权 最高获得6,500万美元额外付款 金额按额外特许权使用费价值比例调整 [2] 产品范围 - 协议覆盖所有含tarlatamab单克隆抗体的Imdelltra产品 包括不同剂量、形式（含聚乙二醇化版本）、制剂类型（短效/长效）及给药方式 [2] - 特许权使用费源于安进公司根据2019年10月31日签订并经修订的合作协议向卖方支付的费用 [2] 协议性质 - 该交易不构成上市规则项下的须予公布交易 [3]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 BeOne Medicines Ltd. 百濟神州有限公司 （根據瑞士法律註冊成立的公司） （股份代號：06160） 內幕消息 百濟神州宣佈簽訂IMDELLTRA特許權使用費購買協議 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則（「上市規則」）第13.09條及 根據證券及期貨條例（香港法例第571章）第XIVA部而刊發。 百濟神州有限公司（「本公司」或「百濟神州」）宣佈於2025年8月25日，本公司、本 公司的子公司BeOne Medicines I GmbH（「賣方」）與Royalty Pharma Investments 2023 ICAV（「Royalty Pharma」）（獨立第三方）簽訂了一份特許權使用費購買協議 （「特許權使用費購買協議」）。 根據特許權使用費購買協議，Royalty Pharma同意在交割時向賣方支付8.85億美 元首付款，向賣方購買其就任何及所有包含單克隆抗體Imdell ...

行业政策与资本动态 - 国家医保局2025年目录调整明确支持创新药 直接提振行业信心 [3] - 2025年上半年中国创新药BD交易金额达484.48亿美元 显示全球化布局加速 [3] 头部药企业绩表现 - 百济神州上半年营收175.18亿元 同比增长46% 归母净利润4.50亿元 为上市后首次盈利 [7] - 恒瑞医药创新药收入95.61亿元 占营收60.66% 其中创新药销售收入75.70亿元为核心增长动力 [8] - 翰森制药上半年收入74.34亿元 同比增长14.3% 创新药占比82.7% [8] - 信达生物产品收入超52亿元 同比增长35%以上 [8] - 中国生物制药上半年营收175.7亿元 净利润33.9亿元 同比增长140.2% 创新产品收入78亿元 [8] - 华东医药子公司中美华东收入73.17亿元 同比增长9.24% 研发投入14.84亿元 同比增长33.75% [9] 核心产品与全球化进展 - 百济神州替雷利珠单抗在47个国家和地区获批 上半年销售额26.43亿元 同比增长20.6% [7] - 恒瑞医药瑞维鲁胺、达尔西利等医保内创新药收入快速增长 [8] - 翰森制药抗肿瘤药阿美乐®收入约45.31亿元 占总收入60% [8] - 信达生物拿下全球首个GCG/GLP-1双靶点药物及国内首个IGF-1R抗体 [8] 研发投入与管线布局 - 百利天恒上半年营收1.71亿元 同比下降96.92% 净亏损11.18亿元 但拥有超15款创新药处于临床阶段 [11] - 恒瑞医药6款1类创新药获批 5项上市申请受理 10项临床进入Ⅲ期 22项进入Ⅱ期 15项进入Ⅰ期 [13] - 信达生物拥有52款在研新药 涵盖单抗、多抗、ADC及细胞治疗等领域 [13] - 华东医药推进80余项管线研发 聚焦肿瘤、内分泌及自身免疫三大领域 [13] 科学仪器厂商赋能作用 - 沃特世Q2制药业务同比增长11% GLP-1相关收入增长70% CDMO市场渗透率达27% [15] - 安捷伦Q2生命科学与诊断收入从6.04亿美元增至6.54亿美元 与博锐生物共建联合实验室 [16] - 赛默飞Q2实验室产品部门销售额60亿美元 占总营收55% Accelerator方案可缩短开发周期 [16] 行业协同与技术创新 - 抗体、ADC等复杂分子药物推动全生命周期质量管理需求 形成药企与仪器厂商技术迭代的良性循环 [15][18] - 科学仪器厂商提供从分子发现到质量控制的全流程技术支撑 推动分析、检测与生产环节升级 [3][16]

国际资本对中国生物科技企业的投资热度 - 国际投资者对中国生物科技企业的关注度持续升温[2] - 2025年上半年港股市场有12家医疗健康企业上市 累计筹资25亿美元 其中8家生物科技公司依据港股第18A章上市 筹资总额达8.9亿美元[3] - 恒瑞医药成为2021年以来全球规模最大的医疗行业IPO项目 H股股价较A股获得溢价[3] - 新上市企业首日平均涨幅达23.1% 映恩生物上市首日暴涨117%[3] - 再融资活跃 摩根士丹利协助中国业内发行人融资超50亿美元 药明康德配售募资9.8亿美元为过去4年港股医疗行业最大新股增发项目[4] - 信达生物增发5.5亿美元 发行规模上调10% 发行折扣缩窄至4.9%[4] - 翰森制药进行5亿美元增发[4] 中国创新药出海的核心驱动力 - 四大核心驱动力：持续提升的技术创新能力 显著的成本与效率优势 不断优化的政策支持与市场环境 正在变化的全球市场需求[5] - 中国创新研发能力与美国的差距从10年缩短至3.7年[5] - 中国Ⅲ期临床试验每名受试者直接成本仅为美国的三分之一或更低 患者招募速度更快[5] - 自2021年以来ADC相关交易推动中国对外授权活动蓬勃发展 交易总额约达440亿美元[6] - 合作模式从单一License-out发展为共同开发和NewCo模式[6] - 合作标的从ADC转向免疫肿瘤双特异性抗体[7] 中国生物科技企业的创新突破 - 恒瑞医药与GSK达成125亿美元交易[6] - 三生制药与辉瑞关于PD-1/VEGF双抗SSGJ-707交易创中国企业License-out最高首付纪录 首付款12.5亿美元 里程碑付款最高可达48亿美元[7] - 百济神州泽布替尼成为首个成功出海的国产抗癌原研药[7] - 康方生物AK112在头对头试验中相对于帕博利珠单抗表现更佳疗效[7] - 研发策略从快速跟随转向更前沿的创新研发 在mRNA ADC 细胞和基因治疗 基因编辑等新兴技术领域占据重要地位[8] 国际化发展面临的挑战与建议 - 面临国际法规复杂性 市场准入高壁垒 FDA严格审查标准 知识产权保护压力 国际竞争加剧 文化差异和本地化运营难题[9] - 建议加强国际化人才团队建设 深化与国际监管机构沟通合作 通过并购或合作获取海外资源[9] - 建议政府优化创新药出海支持政策 加强知识产权保护 支持创新药定价[9] - 企业需加强全球化布局 提升品牌国际影响力 通过技术创新和国际化合作增强核心竞争力[9]

昌平区生物医药产业发展概况 - 昌平区着力构建投资+临床+孵化+园区四位一体的生态圈 积极推动医药健康成果转化 [10] - 昌发展集团作为昌平区政府全资设立的产业生态投资运营平台 通过政府引导、企业主体、市场运作方式服务区域高精尖产业引入及升级 [10] - 依托北京生命科学研究所 国家蛋白质中心等高水平研发机构及昌平实验室 生命谷汇聚生命科学创新国家队 [11] 昌发展集团投资运营成果 - 自2016年起设立管理昌平科技产业母基金 联合31支市场化子基金总合作规模超217亿元 [10] - 累计投资昌平医药健康项目超100家次 总投资金额达30.2亿元 [10] - 设立昌发展知衡直投基金 重点关注生物医药 医疗器械和医疗服务中早期项目 已完成40余个直投项目投资 [10] 百济神州企业表现 - 2025年上半年营收175亿元人民币 同比增长46% [3] - 拥有超过30款潜在在研药物 在45个国家地区启动130+项临床试验 [3] - 临床前项目超过60项 大部分具备同类首创或同类最优潜力 [3] 图湃医疗企业概况 - 团队共400人规模 研发团队占比超过30% [3] - 年研发投入近亿元人民币 [3] - 核心技术团队由三十余位清华师生校友组成 [3] 北京飞镖国际创新中心建设 - 对标国际顶级生物医药研发实验室标准 设计建设Class A级共享与独立实验室 [6] - 提供专业研发设备 实验室运营和EHS管理及驻场CRO研发技术支持 [6] - 与昌发展联合打造生命谷国际前沿科技转化中心 聚焦核酸小分子 生物分子降解等新兴领域 [8] 康桥资本合作项目 - 总资产管理规模为105亿美元 [8] - 与昌发展合作建设运营生命谷国际精准医学产业园 聚焦细胞治疗 基因治疗等前沿技术赛道 [10] - 建立多产品资产配置体系 提供控股型基金 固收类信贷基金和生命科学基础设施基金 [8] 产业空间与创新生态 - 构建实验室-共性平台-小试中试-临床应用的1公里高效转化圈 成果平均转化周期仅4.7年 [11] - 128万平方米国际医疗器械城挂牌建设 覆盖产学研用金医展销全周期生态链 [13] - 通过国家药监局器审中心创新服务站等专业载体 缩短创新医疗器械上市周期 [13]