行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为"看好"（维持）[1] 核心观点 - 草甘膦市场供应减少，价格重心小幅上移，95%草甘膦原粉市场均价为26399元/吨，较上周价格上涨98元/吨，涨幅0.37%[4] - 草铵膦市场现货偏紧，价格小幅上涨，95%草铵膦原粉主流成交参考4.45万元/吨，较8月5日上涨0.03万元/吨，涨幅0.68%[4] - 橡胶助剂行业倡议抵制"内卷式"竞争，实现行业良性发展[5] - 美国对印度加征关税或利好国内纺服出口及化纤行业[4] 化工行情跟踪 - 本周化工行业指数报3814.15点，较上周五上涨2.33%，跑赢沪深300指数1.1%[17] - CCPI（中国化工产品价格指数）报4059点，较上周五下跌0.69%[17] - 本周化工板块的545只个股中，有418只周度上涨（占比76.7%）[17] 产品价格变化 - 近7日跟踪的226种化工产品中，有54种产品价格较上周上涨，有104种下跌[18] - 7日涨幅前十名的产品：液氯（14.98%）、焦炭（4.57%）、代森锰锌（4.00%）、炼焦煤（3.55%）、苯胺（2.82%）[75] - 7日跌幅前十名的产品：布伦特（-8.41%）、WTI（-7.77%）、叶酸（-6.00%）、丙烯酸（-5.51%）、维生素D3（-5.41%）[76] 重点产品跟踪 - 涤纶长丝POY市场均价为6739.29元/吨，较上周均价上涨25元/吨[35] - 粘胶短纤市场均价为12,850元/吨，较上周同期价格持平[39] - 国内尿素市场均价1780元/吨，较上周四上涨11元/吨，涨幅0.62%[52] - 氯化钾市场均价3277元/吨，环比上周上涨42元/吨，涨幅1.3%[56] 推荐及受益标的 - 化工龙头白马：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化等[6] - 氟化工：金石资源、巨化股份、三美股份等[6] - 化纤行业：新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等[6] - 农化&磷化工：兴发集团、利民股份、云图控股等[6]

行业投资评级 - 化工行业整体评级为"推荐" [4] - 重点推荐标的包括圣泉集团(605589)、海利得(002206)、卓越新能(688196) [4] 核心观点 行业景气度与投资机会 - 建议关注半年报业绩超预期标的，重点推荐圣泉集团(AI服务器电子树脂供应商)、海利得(涤纶工业丝龙头)、卓越新能(产能释放) [1] - 磷肥出口窗口期来临，2025年出口分两批进行(5-9月为首批)，法检时间缩短至半月，配额总量同比减少，建议关注云天化等磷矿资源配套企业 [2] - 农药行业因安全事故频发可能面临全国安全严查，不合规产能加速清退，行业景气度有望回升 [3] 产品价格与供需 - 本周TDI(外盘)、环氧氯丙烷、氢氧化锂、甲酸、磷酸等化工品涨幅居前，其中TDI(T80)周涨幅达28% [21] - 磷矿石价格坚挺，30%品位均价1020元/吨，28%品位947元/吨，河北承德地区价格上调10元/吨 [55] - 制冷剂R32供应紧张，出厂价达55000元/吨；R134a价格稳中探涨至50000元/吨 [36][38] 重点子行业跟踪 涤纶长丝 - 本周POY均价6714元/吨(涨160元)，FDY均价6971元/吨(涨185元)，DTY均价7896元/吨(涨103元) [24] - 行业开工率88.76%，POY库存13-17天，FDY库存19-23天，DTY库存27-30天 [24][25] - 江浙织造开机率55.48%，处于深度淡季 [24] 轮胎 - 全钢胎开工率59.26%(环比-0.11pct)，半钢胎69.98%(环比-4.77pct) [29] - 东南亚轮胎企业出口承压，森麒麟泰国Q2出货同比-34.77%，玲珑泰国同比-19.63% [29] - 美国5月轮胎进口同比+7.55%，其中全钢胎同比+19.05% [30] 纯碱 - 轻质纯碱均价1257元/吨(周涨5.63%)，重质纯碱1349元/吨(周涨3.77%) [49] - 行业开工率74.72%(环比-4.98pct)，库存161.31万吨 [51] - 新增检修企业包括金昌化工(检修1个月)、徐州丰成(检修25天)等 [50] 化肥 - 尿素均价1769元/吨(周跌1.78%)，山东小颗粒跌至1700-1760元/吨 [53] - 磷酸一铵55%粉状均价3336元/吨(周涨0.33%)，工业级跌至6003元/吨(周跌1.2%) [59][60] - 氯化钾均价3235元/吨(周涨0.15%)，港存178.4万吨(同比-20.11%) [66] 市场表现 - 申万化工指数周跌1.46%，跑赢沪深300指数0.29个百分点 [10] - 细分板块中合成树脂(+3.77%)、其他橡胶制品(+3.40%)、炭黑(+2.62%)涨幅居前 [13] - 个股方面上纬新材、横河精密、保利联合周涨幅居前 [18]

公司股价与估值 - 7月28日收盘价44.41元，下跌1.29%，总市值53.29亿元 [1] - 滚动市盈率PE(TTM)29.39倍，静态PE35.76倍，市净率1.87倍 [1][2] - 行业平均PE49.15倍，行业中值PE44.31倍，公司PE排名第79位 [1][2] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示9家机构持仓，均为基金，合计持股202.52万股 [1] - 机构持股市值0.97亿元 [1] 主营业务与资质 - 主营业务为利用废弃油脂资源生产生物柴油及生物基材料 [1] - 主要产品包括1-4生物柴油、生物酯增塑剂、工业甘油、环保型醇酸树脂 [1] - 国家级高新技术企业，福建省循环经济示范企业、创新型示范企业、战略性新兴产业骨干企业 [1] - 子公司厦门卓越、卓越生物基被认定为国家级高新技术企业、福建省科技小巨人企业、专精特新中小企业 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入7.09亿元，同比下降18.39% [1] - 净利润6131.22万元，同比大幅增长111.22% [1] - 销售毛利率8.67% [1] 行业对比 - 行业平均总市值85.09亿元，行业中值45.42亿元 [2] - 行业平均市净率3.82倍，行业中值2.47倍 [2] - 可比公司PE范围：正丹股份8.24倍至宇新股份17.34倍 [2]

行业市场规模与增长 - 废弃油脂回收行业市场规模从2020年77.36亿元增长至2024年220亿元 [1][15] - 2024年废弃油脂产量达到832万吨 同比上涨4% [13] - 行业增长得益于国家环保政策支持及生物燃料需求提升 [1][15] 政策环境 - 国务院2024年3月发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 提出发展以废弃油脂为主要原料的生物质液体燃料 [1][6] - 国家发改委2023年10月发布指导意见 鼓励以废弃油脂生产生物柴油和生物航煤 [6] - 国务院办公厅2024年2月提出提升废弃油脂能源化、资源化利用水平 [4][6] 产业链结构 - 上游来源以餐饮行业为主 包括餐厅、食堂和食品加工厂 [7] - 中游为废弃油脂回收处理环节 [7] - 下游应用包括生物能源、化工和饲料领域 [7] 下游需求与出口情况 - 生物柴油主要用于交通运输领域 行业以出口为主 [11] - 2023年中国生物柴油出口量达195.0万吨 较2015年1.8万吨大幅增长 [11] - 2024年生物柴油出口量同比下降43% 2025年1-5月出口量31.5万吨同比下降47.9% [11] 行业竞争格局 - 国际企业在全球市场占据重要地位 本土企业通过技术创新提升竞争力 [17] - 主要上市企业包括山高环能、天基生物、卓越新能、朗坤科技等 [2][17] - 山高环能2025年第一季度营业收入4.34亿元同比增长4.21% 归母净利润0.28亿元同比增长222.23% [18] - 卓越新能2025年第一季度营业收入7.09亿元同比下降18.39% 归母净利润0.61亿元同比增长111.22% [20] 行业发展驱动因素 - 餐饮行业持续增长 2025年1-5月餐饮收入22772.6亿元同比上涨5% [9] - 中餐烹饪方式导致餐厨垃圾中含油量高 2024年植物油食用消费量3740万吨较2001年增长1.9倍 [13] - 国家政策推动厨余垃圾资源化利用 提升废弃油脂能源化水平 [4][6] 未来发展趋势 - 行业规模将持续增长 餐饮行业发展带动废弃油脂产生量增加 [22] - 技术创新方向包括超临界流体技术、生物电化学系统和区块链溯源应用 [23] - 环保要求提升推动企业采用更环保技术设备 [25] - 市场竞争加剧 可能通过兼并收购提高行业集中度 [26]

报告行业投资评级 - 看好/维持基础化工行业 [1] 报告的核心观点 - 硅材料、制冷剂、生物质能源相关产品价格表现较好，建议关注兴发集团、卓越新能、制冷剂相关公司等 [5] - 我国低空经济、机器人产业迈向商业化，相关新材料、轻量化材料需求或增加，建议关注同益中、碳纤维相关公司等 [5] 各目录总结 细分领域跟踪 重点化工新材料产品价格情况 - 本周（7.21 - 7.27）多晶硅、有机硅、磷酸铁锂、溴素、制冷剂 R32 等价格上涨，如多晶硅基准品现货价 53085 元/吨，较上周上涨 21.8%；活性染料、H 酸、BDO、聚偏氟乙烯等价格下滑，如 H 酸市场均价 42500 元/吨，较上周下滑 3.41% [3][4][9] 电子化学品：关注下游技术突破及材料进口替代 - 电子化学品为电子工业配套，研究集中在湿电子化学品等领域，具有品种多、专用性强、专业跨度大，子行业细分程度高、技术门槛高，技术密集、产品更新换代快，功能性强、附加值高、质量要求严等特点 [12][13][14] - 全球半导体材料市场规模波动向上，中国半导体材料市场规模提升速度高于全球，行业相关公司雅克科技等值得关注 [17][20] 新质生产力：碳纤维、超高分子量聚乙烯、PEEK - 碳纤维广泛应用于风电等领域，随着低空经济等发展或迎来新需求增量，国内相关企业中复神鹰等值得关注 [25][27] - 超高分子量聚乙烯纤维是高性能纤维，行业处于成长期，具有较高技术壁垒 [29] - 2023 年人形机器人产业爆发，PEEK 材料契合其性能需求，产业规模增长至 39.1 亿元，同比增长 85.7% [29] 锂电/储能上游材料：耐心等待下游市场释放 - 导电剂中多壁碳纳米管粉体等价格近年来逐步下滑 [33] - 钠电池材料可应用于新能源领域，普鲁士蓝类化合物材料价格为 3.6 万元/吨，硬碳负极材料价格近期稳定 [37] 光伏/风电上游材料：关注 EVA、POE 的需求释放 - EVA 用于单玻组件，本周价格波动有限，市场均价为 10465 元/吨，工厂总库存维持在 1.7 万吨左右 [44] - POE 用于双玻组件，国内公司推进国产化，价格自 3 月中下旬以来明显下滑 [44][45] 生物基材料及能源：生物柴油价格较年初有所反弹 - 生物柴油是绿色能源，我国主要用废油脂生产，相关公司有中国石化等；SAF 可减少航空业碳排放 [46] - 生物柴油价格 2024 年 10 月后反弹，本周生物航煤欧洲 FOB 价格 2065 美元/吨，生物柴油市场均价 8183 元/吨 [47] 可再生及改性塑料：应用场景日益广泛 - 可再生塑料前景广阔，相关公司有惠城环保等；特种工程塑料综合性能高，下游应用广泛 [49] - 我国塑料制品产量每年接近 8000 万吨，对特种改性塑料及再生塑料需求增加 [49] 涂料油墨颜料：乘用车与消费电子需求稳步增长 - 涂料伴随可穿戴设备等领域发展，新型功能涂层材料需求增长 [57] - 2024 年全球智能手机、PC 出货量分别为 12.39/2.45 亿台，2023 年中国汽车销量 3009 万辆，全球销量 9272 万辆 [57] 行情表现 化工行业情况 - 本周（7.21 - 7.27）沪深 300 指数上涨 1.69%，基础化工指数上涨 3.65%，排名第 7；石油石化上涨 2.28%，排名第 15 [60] - 本月基础化工行业上涨 6.62%，排名 12；石油石化行业上涨 6.17%，排名 13 [61] 行业内个股涨跌幅 - 本周涨幅居前的个股有上纬新材、保利联合等，涨幅居后的有海星股份、大东南等 [67] 重点公司公告和行业重要新闻跟踪 重点公司公告 - 国光股份股东计划减持不超过 3.00%股份；中泰化学放弃对债券行使发行人赎回选择权等多家公司有相关公告 [70] 行业要闻 - 石化行业应严格执行产业政策淘汰落后产能；清华大学团队开发出新型 EUV 光刻胶；欧盟上调塑料税 [72] 重点标的 - 报告给出同益中、凯龙股份等多家公司买入或增持评级，并给出盈利预测 [74]

公司表现 - 7月22日收盘价45.02元 上涨2.55% 滚动市盈率29.80倍 总市值54.02亿元 [1] - 2025年一季报营业收入7.09亿元 同比-18.39% 净利润6131.22万元 同比+111.22% 销售毛利率8.67% [1] - 机构持仓方面 9家基金合计持股202.52万股 持股市值0.97亿元 [1] 行业对比 - 化学制品行业平均市盈率50.46倍 行业中值43.52倍 公司PE排名第79位 [1] - 公司PE(TTM)29.80倍 低于行业平均(50.46倍)和行业中值(43.52倍) [1][2] - 市净率1.89倍 低于行业平均3.85倍和行业中值2.56倍 [1][2] 业务概况 - 主营业务为废弃油脂资源生产生物柴油及生物基材料 产品包括1-4生物柴油 生物酯增塑剂 工业甘油 环保型醇酸树脂 [1] - 公司及子公司厦门卓越 卓越生物基均获国家级高新技术企业 福建省科技小巨人企业 专精特新中小企业等资质 [1] 同业数据 - 同业PE(TTM)对比：正丹股份8.20倍 梅花生物10.49倍 星湖科技11.46倍 万华化学16.51倍 [2] - 总市值对比：万华化学1973.76亿元 浙江龙盛347.78亿元 梅花生物315.52亿元 公司54.02亿元 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级维持“推荐” [4] 报告的核心观点 - 关注半年报业绩好的标的，如受益AI资本开支提升的圣泉集团、受益美国关税冲突的海利得、产能增长的卓越新能 [1] - 磷肥出口窗口期已至，高景气有望持续，建议关注具备磷矿资源配套的云天化 [2] - 化工安全事故频发，农药行业或全国严查，不合规产能清退助力景气度回升 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周化工板块行情回顾 - 化工板块行情：本周基础化工行业指数收3572.47点，较上周+1.53%，跑赢沪深300指数0.71%；17个子行业收涨，8个子行业收跌；318只个股周度上涨（占比69%），137只周度下跌（占比30%） [10][11][15] - 化工产品价格涨跌幅排行榜：7日涨幅前十产品有液氯、三氯甲烷等；7日跌幅前十产品有盐酸、异丙醇等 [19] 重点化工子行业跟踪 - 涤纶长丝：市场价格下跌，本周平均行业开工率约89.13%，需求偏弱，库存累积，成本下降，POY和FDY盈利下降，DTY盈利上涨 [22][23] - 轮胎：全钢胎开工率61.11%，环比降0.42个百分点；半钢胎开工率65.79%，环比升1.66个百分点；部分公司东南亚子公司出口有变化；欧美需求有增减；原材料价格有涨跌；航运费有数据；欧美轮胎价格有变动 [26][27][28] - 制冷剂：R22市场弱稳，R134a稳中向好，R125平稳，R32高位上行；各制冷剂成本方面，三氯甲烷、四氯乙烯等有价格变动，萤石和氟化氢市场弱稳或持稳 [31][33][35][38] - MDI：价格先跌后涨，装置负荷增加，下游行业采购以小单刚需为主，冰箱产量有降有增，汽车产量增长，新能源汽车表现突出 [43][44] - PC：价格窄幅走低，产量略有增长，产能利用率下降，双酚A价格下跌 [50] - 纯碱：库存攀升，价格下滑，行业开工率77.89%，较上周涨1.14%，需求端未见利好，库存高位推涨 [56][57][59] - 化肥：旺季进入下半场，价格涨跌均有。尿素价格震荡上行；磷矿石价格平稳；农用磷酸一铵行情窄幅震荡；工业磷酸一铵需求疲软；磷酸二铵弱稳运行；钾肥供紧需弱 [61][66][69][70][77][79] 本周化工品价格走势（截至2025/7/11） - 主要石化产品价格走势：展示原油、天然气、乙烯等产品价格走势相关图表 [83] - 主要化纤产品价格走势：展示涤纶长丝、涤纶工业丝等产品价格走势相关图表 [86] - 主要农化产品价格走势：展示草甘膦、草铵膦等产品价格走势相关图表 [94] - 纯碱、氯碱、钛白粉产品价格走势：展示纯碱、烧碱等产品价格走势相关图表 [101] - 主要煤化工产品价格走势：展示焦炭、炭黑等产品价格走势相关图表 [104] - 主要硅基产品价格走势：展示金属硅、有机硅等产品价格走势相关图表 [107] - 主要食品添加剂产品价格走势：展示色氨酸、苏氨酸等产品价格走势相关图表 [113]

股价表现 - 截至2025年7月11日收盘价为45 1元，较上周46 5元下跌3 01% [1] - 本周最高价48 95元（7月8日），最低价43 66元（7月11日） [1] - 当前总市值54 12亿元，化学制品板块市值排名63/169，两市A股排名2855/5149 [1] 泰国生物能源项目 - 拟投资7亿元在泰国春武里府建设生物能源生产线，包括年产30万吨生物柴油及10万吨HVO/SAF联合生产装置 [2] - 项目分期实施，一期先行建设30万吨生物柴油生产线，由卓越新能源（泰国）公司负责落地 [2] - 建设周期预计12个月，已完成国内备案、泰国BOI批准及土地租赁签约 [2] 股票发行进展 - 2024年12月5日通过简易程序向特定对象发行股票预案，2025年7月8日确定竞价结果及认购协议 [3] - 拟募集资金3亿元，符合简易程序融资规定，无需提交股东大会审议 [3] - 尚需上交所审核及证监会注册生效 [3] 非经常性损益数据 - 2025年1-3月非经常性损益净额654 5万元，2024年度1416 65万元 [4] - 2023年度及2022年度分别为-2944 48万元和-2856 01万元 [4] - 数据经利安达会计师事务所专项核查，签字注册会计师为陈虹、吴满根 [4]

公司股价与估值 - 7月10日收盘价43.83元，下跌5.92%，总市值52.60亿元 [1] - 滚动市盈率PE(TTM)29.01倍，静态PE35.29倍，市净率1.84倍 [1][2] - 行业平均PE47.71倍(静态53.62倍)，市净率3.77倍，公司估值低于行业平均水平 [1][2] 行业地位与排名 - 化学制品行业PE中值41.07倍，公司PE排名第80位 [1] - 总市值52.60亿，低于行业平均80.94亿和中值43.97亿 [1][2] - 可比公司中正丹股份PE最低(8.15倍)，万华化学市值最高(1771.13亿) [2] 机构持仓情况 - 9家机构合计持股9189.02万股，持股市值41.25亿 [1] - 持仓机构包括5家基金、2家其他机构、1家保险和1家券商 [1] 主营业务与资质 - 主营业务为废弃油脂资源生产生物柴油及生物基材料 [1] - 主要产品包括4类生物柴油及生物酯增塑剂、工业甘油等 [1] - 国家级高新技术企业，子公司厦门卓越、卓越生物基获多项省级认定 [1] 财务表现 - 2025年一季度营收7.09亿，同比下滑18.39% [1] - 净利润6131.22万，同比增长111.22%，销售毛利率8.67% [1]

海外产能扩张 - 公司拟投资7亿元在泰国春武里府建设生物能源生产线项目 包括年产30万吨生物柴油生产装置和年产10万吨HVO/SAF联合生产装置 [1][2] - 泰国项目已取得国内境外投资项目备案手续 获得泰国投资委员会BOI批准证书 并完成土地租赁合同签署 [2] - 项目将分期实施 一期先行完成年产30万吨生物柴油生产线及配套装置建设 [2] 国内定增扩产 - 公司通过定增募集资金3亿元 用于投资"年产10万吨烃基生物柴油项目" [1][4] - 国内项目位于福建省龙岩市新罗区生物精细化工园 预计建设期两年 建成后将新增10万吨HVO/SAF产能 [5] - 定增发行对象包括富国基金 财通基金 广发证券等8家机构 [6] 财务业绩表现 - 2024年公司实现营业收入35.63亿元 同比增长26.73% 净利润1.49亿元 同比增长89.57% [2] - 出口销售营收31.96亿元 同比增长24.88% 占比达89.71% [2][3] - 国内销售营收3.67亿元 同比增长45.79% [2] 技术与产业优势 - 公司是国内首家实现废弃油脂制备生物柴油工业化生产的企业 产销量和出口量连续多年保持国内第一 [2] - 已形成"生物质能化一体化"产业布局 废油脂转酯化率达99% 高品质生物柴油得率超90% [3] - 产品链不断丰富 附加值和废弃油脂综合利用率持续提升 [3] 原料与环保价值 - 项目原料主要为地沟油等废弃油脂 实现"变废为宝" [1][4] - 有效解决废弃油脂环境污染和非法利用问题 同时节约石油资源 [1][4] - 增强废弃油脂循环利用能力 实现经济价值和环保效益双赢 [4] 股权结构 - 发行后控股股东龙岩卓越投资持股45.99% [6] - 实际控制人叶活动家族通过直接和间接方式合计持股70.76% [6]