回购方案基本情况 - 公司于2025年4月2日董事会通过集中竞价回购股份议案 拟使用自有资金5,000万元至10,000万元回购 回购价格上限373.74元/股 回购期限12个月 用于员工持股计划及/或股权激励 [1] 回购价格调整 - 因2024年年度权益分派实施 回购价格上限由373.74元/股调整为266.23元/股 调整公告于2025年6月26日披露 [2] 回购实施进展 - 截至2025年9月22日累计回购369,036股 占总股本比例0.1424% 总股本基数259,106,368股 [3] - 回购最高价219.16元/股 最低价175.01元/股 已支付总金额73,865,248.90元 [3] - 回购通过集中竞价交易实施 符合法律法规及公司回购方案 [3] 后续安排 - 公司将根据市场情况在回购期限内择机实施回购 并按规定履行信息披露义务 [4]

公司股份回购情况 - 截至2025年9月22日累计回购股份369,036股 [2] - 回购股份占总股本比例0.1424% [2] - 总股本数量为259,106,368股 [2]

行业投资评级 - 家电行业投资评级为"优于大市" [1][6] 核心观点 - 8月空调实际产销好于排产预期 内销量同比增长1.2% 外销量同比下降4.2% 均显著优于排产预期的-11.9%和-14.7%降幅 [1][16][17] - 8月家电出口额同比下降6.2% 但冰洗品类表现亮眼 冰箱出口额同比增长4.4% 洗衣机和吸尘器延续超10%的增长 [2][19] - 美国家电零售需求稳健 8月电子和家电店零售额同比增长2.6% 库销比1.54仍低于2019年同期水平 显示库存水位偏低 [3][33] - 家电板块本周相对收益+2.04% 原材料价格小幅波动 LME铜铝周环比分别-0.9%/-0.4% 冷轧板价格周环比+3.5% [4][39] - 地产数据持续承压 8月住宅竣工面积累计同比下降18.5% 销售面积累计同比下降4.7% [4][50] 细分板块表现 空调产销 - 8月家用空调产量1288.1万台 同比增长9.4% 总销量1302.3万台 同比小幅下滑1.0% [1][17] - 内销773.7万台 同比增长1.2% 外销528.7万台 同比下降4.2% 降幅环比收窄 [1][17] - 实际表现大幅优于排产预期 主要因企业针对高端机型推出相当于原有国补力度的促销政策 [1][17] 出口表现 - 空调出口额同比下降23.7% 电视出口额同比下降1.7% 表现持续承压 [2][19] - 冰箱出口额增速回升至4.4% 洗衣机和吸尘器保持超10%增长 [2][19] - 企业加速海外产能转移 预计实际海外销售情况好于出口数据 [2][22] 美国市场 - 美国家电零售库存连续5个月环比增加 7月环比增长0.4% 同比增长3.0% [3][33] - 库销比自2024年12月触底1.50后回升至1.54 但仍低于2019年同期1.56的水平 [3][33] - 终端渠道出现主动加库存迹象 我国家电出口企业有望受益 [3][33] 投资组合建议 白电板块 - 推荐美的集团(000333) 海外OBM业务持续发力 B端回归高增 [12] - 推荐海尔智家(600690) 效率持续优化 内外销稳健增长 [12][14] - 推荐格力电器(000651) 渠道改革成效逐步释放 受益空调国补政策 [12][14] - 推荐TCL智家(002668) 外销高景气 内销受益国补政策 [12][14] - 推荐海信家电(000921) 内部激励机制理顺 基本面积极向上 [12][14] 小家电板块 - 推荐小熊电器(002959) 内部经营调整迅速 需求企稳盈利修复 [12][14] - 推荐石头科技(688169) 海外增长强劲 产品布局日益强化 [12][15] - 推荐科沃斯(603486) 扫地机器人龙头 海外业务表现突出 [12][15] 黑电板块 - 推荐海信视像(600060) Mini LED技术布局领先 全球渠道持续优化 [12][15] 厨电板块 - 推荐老板电器(002508) 烟灶主业表现稳定 持续开拓洗碗机等新品类 [12] 照明及零部件 - 推荐佛山照明(000541) 照明主业稳健 持续开拓新照明领域 [13] - 推荐大元泵业(603757) 民用泵及家用泵企稳复苏 液冷泵积极扩张 [13] 重点公司估值 - 美的集团2025年预测PE13倍 2026年12倍 [5][59] - 格力电器2025年预测PE7倍 2026年6倍 [5][59] - 海尔智家2025年预测PE12倍 2026年11倍 [5][59] - 石头科技2025年预测PE27倍 2026年20倍 [5][59] - 小熊电器2025年预测PE18倍 2026年16倍 [5][59]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月4日[1] - 实施期限为2025年4月2日至2026年4月1日[1] - 预计回购金额5000万元至10000万元[1] - 拟用自有资金5000万元至10000万元回购[2] - 回购价格上限调整为不超266.23元/股[2] 回购进展 - 累计已回购股数36.9036万股[1] - 占总股本比例0.1424%[1] - 已回购金额7386.52万元[1] - 实际回购价格区间175.01元/股至219.16元/股[1] 股本信息 - 截至2025年9月22日，总股本259,106,368股[4]

股价表现 - 2025年9月22日收盘价200.22元 单日跌幅5.33% [1] - 2025年2月21日盘中触及年度高点272.42元 [2] 机构评级与观点 - 开源证券于2025年2月17日及27日连续发布研报 均维持"买入"评级 [2] - 研报强调公司有望成为AI机器人技术下游应用标杆企业 [2] - 2024年第四季度在积极产品及营销策略下收入超预期 [2]

公司股份回购情况 - 截至2025年9月22日累计回购股份约37万股 占公司总股本比例0.1424% [1] - 回购成交最高价219.16元/股 最低价175.01元/股 [1] - 已支付总金额约7387万元人民币 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月智能机器人及相关硬件业务占比99.78% [1] - 其他业务收入占比0.22% [1] 公司市值数据 - 截至发稿时公司市值为519亿元人民币 [1]

股份回购执行情况 - 截至2025年9月22日累计回购股份36.9万股，占总股本比例0.1424% [1] - 回购价格区间为175.01元/股至219.16元/股 [1] - 已支付总金额7386.52万元（不含交易费用） [1] 公司股本结构 - 公司2025年9月22日总股本为259,106,368股 [1]

小家电板块市场表现 - 小家电板块整体下跌1.64%，石头科技领跌5.33% [1][3] - 上证指数上涨0.22%至3828.58点，深证成指上涨0.67%至13157.97点 [1] - 比依股份逆势涨停，涨幅10%收报22.88元，成交额2.02亿元 [1] 个股涨跌明细 - 涨幅前列：比依股份(10%)、鸿智科技(0.85%)、爱仕达(0.65%)、彩虹集团(0.5%) [1] - 跌幅显著：富佳股份(-5.08%)、欧圣电气(-4.77%)、莱克电气(-2.41%)、ST德豪(-2.12%) [3] - 龙头表现：科沃斯微跌0.14%报104.85元，苏泊尔微涨0.24%报49.91元 [1] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出98.36万元，游资净流出1.13亿元，散户净流入1.14亿元 [3] - 比依股份获主力净流入9624.8万元，净占比达47.68%，居板块首位 [4] - 彩虹集团主力净流入1252.24万元(占比12.3%)，德尔玛主力净流入541.24万元(占比8.72%) [4] - 石头科技虽股价大跌，但未进入资金流向前十榜单 [3][4] 相关ETF产品动态 - 食品饮料ETF(515170)近五日下跌2.31%，市盈率20.74倍，主力资金净流出2404.3万元 [6] - 游戏ETF(159869)近五日上涨3.64%，市盈率46.87倍，主力资金净流入1763.2万元 [6] - 科创半导体ETF(588170)近五日大涨7.82%，份额增加6400万份 [6] - 云计算50ETF(516630)市盈率达122.42倍，估值分位处于91.38%高位 [7]

股价表现 - 9月22日股价下跌5.28%至200.33元/股 成交额3.90亿元 换手率0.74% 总市值519.07亿元 [1] 公司基本情况 - 北京石头世纪科技股份有限公司成立于2014年7月4日 2020年2月21日上市 [1] - 主营业务为智能清洁机器人等智能硬件的设计、研发、生产和销售 [1] - 收入构成中智能清洁产品及配件占比99.94% 其他补充业务占比0.06% [1] 机构持仓情况 - 海富通消费优选混合A(010421)二季度持有5.27万股 占基金净值比例3.61% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约58.81万元 [2] - 基金规模8363.02万元 今年以来收益80% 近一年收益133.65% 成立以来收益45.66% [2] 基金经理信息 - 基金经理刘海啸累计任职时间2年170天 管理基金总规模2.29亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报75.2% 最差基金回报73.07% [3]

市场增长数据 - 2025年上半年全球智能家居清洁机器人出货量达1535.2万台 同比增长33% [2] - 割草机器人出货234.3万台 同比大幅增长327.2% 成为增速最快品类 [2] - 2024年全球割草机器人出货量约130万台 其中无边界新机型达30万台 [2] 中国企业表现 - 石头科技首次发布三款无边界智能割草机器人 将业务从室内拓展到庭院场景 [2] - 科沃斯2025年上半年割草机器人等新品类业务在海外市场收入同比增长120.6% [2] - 科沃斯2024年割草机器人业务在海外市场收入同比增长186.7% 销量同比增长271.7% [4] - 石头科技业务覆盖170多个国家和地区 拥有超2000万家庭用户和300余家线下门店 [6] - 全球前五扫地机器人厂商合计占据64.8%市场份额 较去年同期提升4.8个百分点 [6] 市场竞争格局 - 技术先锋派包括九号公司旗下未岚大陆、长曜创新、库犸动力等 主打低成本高智能 [3] - 跨界远征者包括石头科技、科沃斯、追觅等清洁机器人龙头 [3] - 具身智能企业如优必选将人形机器人研发经验应用到户外作业 [3] - 传统园林机械巨头Husqvarna选择转型顺应新技术潮流 [4] - 深圳东莞电机电池模组企业利用供应链优势以自有品牌切入市场 [4] 技术发展特点 - 早期产品依赖埋线设定边界 新一代无边界产品快速崛起 [2] - 科沃斯GOAT G1以视觉技术解决边界感知、精准定位和避障难题 [4] - 石头科技RockMow Z1搭载自研环境感知系统和双摄像头避障功能 [5] - 室外环境对电机电池和算法要求更高 需重新构建技术体系 [5] 市场需求基础 - 全球约有2.5亿个庭院花园 欧美占比超七成 [5] - 欧美家庭平均每月修剪草坪两至三次 [5] - 户外动力工具市场规模达300亿美元 割草机品类占比超三分之一规模超百亿美元 [5] - 智能割草机渗透率仍不足6% 对比手推式割草机年出货1600万台 [5] 行业发展趋势 - 企业试图构建家庭全场景机器人生态 包括擦窗机、割草机、宠物陪伴机器人等 [7] - 割草机器人成为连接智能家居和智慧园林的重要入口 [7] - 资本市场看重企业能否讲出室内+室外的完整故事 [7] - 行业未来3到5年需建立品牌和技术壁垒以避免价格战 [8]