利润分配方案 - 以总股本125,479,333股为基数，每股派现0.30元，共派现37,643,799.90元[7] - 2025年9月15日临时股东会审议通过方案[5] 时间安排 - 股权登记日2025/9/29，除权（息）日和现金红利发放日2025/9/30[4][9] 税收政策 - 不同股东类型税负不同，实发红利有差异[11][13][14] 咨询信息 - 咨询联系董秘办，电话021 - 57858808[15]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为"推荐（维持）" [2] 报告核心观点 - 传统锂电设备景气复苏叠加固态电池新技术催化 驱动板块股价强势反弹 2025年初至9月22日整体涨幅130.14% 显著跑赢沪深300指数 [5] - 2025Q2样本公司营收同比+9.93% 结束连续4个季度下滑趋势 归母净利润同比-12.76% 降幅收窄 行业迎来基本面拐点 [5][14] - 固态电池产业化进程加速 预计2030年全球半固态电池设备市场规模达624.4亿元（2024-2030年CAGR 59%） 全固态电池设备市场规模达455.0亿元（2024-2030年CAGR 159%） 工艺变革驱动设备价值量显著提升 [5][50] - 投资建议关注三条主线：前道干法工艺设备弹性标的、与头部电池厂绑定深入的整线设备龙头、平台型激光及超声波设备公司 [5][64][67] 锂电设备2025年中报综述 市场表现 - 板块2025年初至9月22日涨幅130.14% 显著跑赢沪深300指数（涨幅17.84%） 受基本面复苏、固态电池产业进展及政策预期多重催化 [10] - 股价走势分三阶段：1）2025/1/1-3/7政策利好驱动涨幅30.32% 2）3/8-4/7关税冲击回调28.97% 3）4/8至今业绩修复与产业催化下涨幅149.19% [10] - 重点公司涨幅分化 利元亨（216.50%）、先导智能（194.87%）、骄成超声（112.18%）涨幅居前 [13] 业绩表现 - 2025H1样本公司营收214.76亿元（同比-0.35%） 归母净利润9.20亿元（同比-37.20%） 2025Q2营收123.47亿元（同比+9.93%） 归母净利润4.34亿元（同比-12.76%） 单季度收入增速转正 [14] - 头部公司利润修复快于收入 骄成超声因高毛利线束焊接设备及配件业务带动盈利提升 先导智能、杭可科技、赢合科技、利元亨业绩改善显著 [22] - 费用管控良好 2025Q2期间费用率18.17%（同比-2.71pct） 其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比-1.22pct/-0.17pct/-0.56pct/-0.75pct [29] 盈利能力 - 2025Q2毛利率27.93%（同比-3.27pct） 主因确认2024年价格竞争导致的低毛利订单 归母净利率3.51%（同比-0.91pct） 降幅逐季收窄 [5][26] - 先导智能、杭可科技、利元亨、骄成超声盈利能力率先见底回升 信宇人、曼恩斯特、纳科诺尔、海目星仍待改善 [26] 现金流与订单 - 2025H1经营性现金流净额31.46亿元（去年同期-37.87亿元） 净现比3.42 2025Q2连续三个季度转正至25.30亿元 体现回款改善及下游需求好转 [32][36] - 截至2025H1末预收账款+合同负债277.15亿元（同比+24.69%） 存货364.91亿元（同比+14.40%） 金额创新高且增速转正 支撑短期业绩 [5][36] 固态电池后市展望 产业化驱动因素 - 政策端：中国工信部2024年推出60亿元研发专项 2025年4月印发全固态电池标准体系 美国、欧盟、日韩均推出资金扶持及产业化计划 [45][47] - 需求端：新能源汽车（2026年逐步装车）、低空经济（要求能量密度450-550Wh/kg）、消费电子、人形机器人等多场景应用 [48][50][54] - 技术端：全固态电解质路线向硫化物收敛 宁德时代、比亚迪、国轩高科等国内厂商目标能量密度350-500Wh/kg 预计2027年量产 [55] 设备工艺变革 - 前道环节：干法电极成主流方案 替代湿法工艺 解决溶剂回收及成本问题 设备价值量占比提升 [57][58] - 中道环节：叠片工艺替代卷绕 新增胶框印刷（解决极片贴合度）和等静压设备（提升电芯致密化） [58][61] - 后道环节：升级高压化成分容设备 适配固态电池低倍率、高压充电需求 [59] - 设备厂商布局：纳科诺尔（干法电极+等静压）、曼恩斯特（湿法+干法双线）、先导智能（全固态整线）、骄成超声（超声波焊接）等已有订单或技术储备 [63] 投资建议 - 前道干法设备弹性标的：纳科诺尔（PE 2025E 59X）、信宇人、宏工科技（PE 2025E 62X）、曼恩斯特（PE 2025E 70X） [64][65] - 整线设备龙头：先导智能（PE 2025E 57X）、赢合科技（PE 2025E 30X）、利元亨（PE 2025E 163X）、杭可科技（PE 2025E 38X） [64][65] - 平台型设备公司：联赢激光（PE 2025E 34X）、海目星、德龙激光、骄成超声（PE 2025E 70X） [64][65]

固态电池产业化进展 - 国内亿纬锂能"龙泉二号"全固态电池下线 能量密度达300Wh/kg 体积能量密度700Wh/L 面向人形机器人、低空飞行器及AI装备领域[1][4] - 国轩高科"金石电池"中试量产 良品率90% 能量密度350Wh/kg 单次充电续航1000公里 核心设备国产化率100%[1][7] - 蜂巢能源半固态电池产线11月量产 能量密度270Wh/kg 建成2.3GWh产线 已获eVTOL半固态电池定点项目[3][8] 国际固态电池技术突破 - QuantumScape固态电池实现实车演示 能量密度844Wh/L 10%-80%快充需12分钟 生产速度提升25倍[1][11] - Rimac固态电池包100kWh容量 10%-80%补能仅6.5分钟 -20°C低温保持95%电量 比液态电池轻90公斤[12] - 奔驰固态电池EQS测试车续航1205公里 剩余137公里 电池组重量体积与锂离子电池相当[13][14] 设备工艺创新与量产推进 - 先导智能交付干法混料涂布设备 机械速度100m/min 单线产能5-8GWh 降低35%生产能耗和15%综合成本[16] - 海目星获4亿元量产设备订单 打通锂金属固态电池全线工艺 覆盖双技术路线布局[15][22] - 赢合科技固态湿法涂布设备交付 干法设备提升极片制造效率30% 物料残留率低于0.5%[23] 材料体系与制造技术突破 - 曼恩斯特湿法电解质薄涂系统实现1-15μm干膜厚度控制 涂布速度60m/min 采用干法成膜+湿法涂覆复合工艺[17][18] - 道氏技术开发液相法金属锂负极制备 推进液态锂涂布机量产设备创新[19][20] - 宏工科技干法电极物料排料率达99.5% 开发废弃极片脱粉回收系统 降低回收成本[24] 产线建设与产能规划 - 亿纬锂能成都基地年产能50万颗电芯 一期2025年12月建成 二期2026年12月实现100MWh年产能[5][6] - 利元亨交付首条硫化物固态电池整线项目 覆盖前中后段设备 预计Q3完成交付[21] - 先惠技术交付0.2GWh全固态电池中试线设备 预计2025年底实现工业化量产设备交付[28] 新兴应用场景拓展 - 中创新航全固态硅基电池能量密度430Wh/kg 配套产线已建成 实现eVTOL产品规模交付[9][10] - 蜂巢能源半固态电池供应宝马MINI下一代车型 上汽MG4已开启半固态电池上车[3][8] - 行业积极布局人形机器人领域 中创新航与头部企业合作固态电池项目取得进展[10]

公司股价表现 - 9月16日盘中下跌2.01%至73.29元/股 成交额1.78亿元 换手率1.91% 总市值91.96亿元[1] - 主力资金净流出2280.19万元 特大单净卖出310.86万元 大单净卖出1969.33万元[1] - 今年以来股价累计上涨94.71% 近5日下跌7.17% 近20日上涨24.49% 近60日上涨35.72%[1] - 年内2次登上龙虎榜 最近7月22日净买入1.72亿元 买入总额2.66亿元(占比28.15%) 卖出总额9379.23万元(占比9.94%)[1] 公司基本情况 - 主营业务为智能制造装备研发生产和销售 收入构成:新能源动力电池精密结构件63.35% 新能源汽车智能自动化装备34.90%[2] - 所属申万行业为电力设备-电池-锂电专用设备 概念板块包括固态电池 宁德时代概念 锂电池 储能 新能源车等[2] - 股东户数9684户(较上期减少0.72%) 人均流通股12913股(较上期增加0.72%)[2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入12.73亿元 同比增长8.59% 归母净利润1.52亿元 同比增长17.44%[2] - A股上市后累计派现1.32亿元 近三年累计派现1.02亿元[3] 机构持仓变化 - 截至2025年6月30日 博时军工主题股票A(004698)退出十大流通股东之列[3]

会议信息 - 2025年第四次临时股东会于9月15日在上海松江召开[2] - 出席股东和代理人117人，所持表决权占比55.3827%[2] - 7位在任董事及董事会秘书全部出席[4] 议案表决 - 《2025年半年度利润分配预案》同意票比例98.0199%[6] - 普通股股东表决同意票比例99.9219%[8]

股东会信息 - 公司2025年第四次临时股东会于9月15日14点召开[1] - 8月30日刊登召开该股东会的通知[4] 投票情况 - 网络投票交易系统平台时间为9月15日9:15 - 15:00，互联网平台为9:15 - 15:00[5] - 出席股东会117人，代表69,493,905股，占比55.3827%[6] 议案表决 - 《2025年半年度利润分配预案》同意69,439,602股，占比99.9218%[8] - 中小投资者同意2,688,191股，占比98.0199%[9]

股价表现与资金流向 - 9月15日盘中股价下跌2.07%至75.33元/股 成交金额2.87亿元 换手率2.97% 总市值94.52亿元 [1] - 主力资金净流出950.60万元 特大单买入占比4.13%卖出占比7.23% 大单买入占比36.02%卖出占比36.23% [1] - 今年以来股价累计上涨100.13% 近5日/20日/60日分别上涨0.71%/30.22%/52.86% [1] 公司基本面 - 主营业务为新能源动力电池精密结构件(63.35%)和新能源汽车智能自动化装备(34.90%) 其他业务占比不足2% [2] - 2025年上半年营业收入12.73亿元同比增长8.59% 归母净利润1.52亿元同比增长17.44% [2] - A股上市后累计派现1.32亿元 近三年累计派现1.02亿元 [3] 市场交易与股东结构 - 今年以来两次登上龙虎榜 最近7月22日净买入1.72亿元 买入总额2.66亿元占比28.15% [1] - 截至6月30日股东户数9684户较上期减少0.72% 人均流通股12913股增加0.72% [2] - 博时军工主题股票A(004698)于2025年6月30日退出十大流通股东名单 [3] 行业属性 - 所属申万行业为电力设备-电池-锂电专用设备 [2] - 概念板块涵盖固态电池 宁德时代概念 锂电池 储能 新能源车等 [2]

公司合作 - 先惠技术与清陶能源正式签署协议并组建固态电池先进工艺装备联合实验室 [1] - 合作旨在整合双方优势资源加速固态电池技术产业化进程 [1] - 合作基于前期合作基础 [1]

业绩数据 - 2025年半年度主营业务毛利率为28.55%，较上年有所上升[12] - 2025年6月末应收账款及合同资产账面余额分别为76,965.73万元、31,156.39万元[13] - 2025年6月末存货账面价值为132,450.72万元，占同期流动资产比重为37.22%[14] - 2025年半年度经营活动产生的现金流量净额为4,842.79万元，较上年同期减少90.23%[16] - 2025年半年度营业收入为127,285.07万元，较上年同期增长8.59%[18] - 2025年半年度利润总额为24,137.05万元，较上年同期增长11.43%[19] - 2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为15,217.13万元，较上年同比增长17.44%[19] - 2025年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为14,437.19万元，较上年同比增长21.04%[20] - 2025年6月末归属于上市公司股东的净资产为208,636.92万元，较2024年6月末增长6.58%[19] - 2025年6月末总资产为532,190.48万元，较2024年6月末增长2.51%[19] - 2025年半年度基本每股收益为1.22元/股，较上年同期增长7.02%[19] - 2025年半年度稀释每股收益为1.22元/股，较上年同期增长7.02%[19] - 2025年半年度扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.15元/股，较上年同期增长9.52%[19] - 2025年半年度加权平均净资产收益率为7.46%，较上年减少1.50个百分点[19] - 2025年半年度扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为7.07%，较上年减少1.18个百分点[19] - 2025年半年度研发费用6452.38万元，同比增长14.94%，研发投入占营业收入比例5.07%[31] 用户数据 - 公司是大众汽车、华晨宝马的动力电池包(PACK)生产线主要供应商[22] - 公司是宁德时代、孚能科技的动力电池模组生产线供应商[22] - 公司主要汽车整车类客户包括上汽大众系、华晨宝马、一汽集团系、德国大众系等[11] - 公司汽车零部件类客户包括宁德时代系、孚能科技、上汽集团系、采埃孚系等[11] 未来展望 - 未来几年新能源汽车及动力电池行业可能出现波动，或影响公司经营业绩[8] 新产品和新技术研发 - 截至2025年6月末已取得304项专利权，143项软件著作权[22] - 截至2025年6月末，研发人员442人，占公司总人数的17.90%[31] - 2025年半年度新增授权专利26件[31] 募集资金使用 - 2025年半年度使用2020年首次公开发行股票募集资金14492070.94元，累计已使用657697236.39元，余额6288328.67元[33] - 2025年半年度使用2022年向特定对象发行股票募集资金18455478.76元，累计已使用550150791.65元，余额72008014.88元[35] - “基于工业互联网的汽车动力总成装配线系统集成解决方案建设项目”节余募集资金5849.66万元将永久补充流动资金[36][40] 其他 - 持续督导期间公司及相关当事人未发生须公告的重大违法违规等情况[5] - 持续督导期间公司及其董监高等能遵守法规并履行承诺[6] - 保荐机构督促公司完善治理和内控制度[6][8] - 保荐机构对公司信息披露文件及时沟通、审阅，无应报告情况[9] - 持续督导期间公司及其相关人员未受行政处罚等事项[11] - 持续督导期间公司及其控股股东等不存在未履行承诺情况[12] - 经核查持续督导期间无应向上海证券交易所报告的情况[13] - 2025年上半年公司控股股东等直接持有的股份数量未变，无减持等情形[42] - 本持续督导期间保荐人未发现需发表意见的其他事项[43]

公司业务进展 - 公司成功获得全球电池行业龙头企业匈牙利电池产线项目定点通知 [2] - 公司自2017年进入欧洲市场后持续拓展 凭借技术积累和品控标准在匈牙利连续获得项目 [2] - 公司与清陶能源达成战略合作 签署全固态电池核心设备联合研发协议并成功交付干法辊压设备 [2] - 2025年8月公司与清陶能源正式签署全面合作协议 联合组建固态电池先进工艺研发机构 [3] 财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入12.73亿元 [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.52亿元 同比增长17.44% [2] - 扣除非经常性损益后的净利润1.44亿元 同比增长21.04% [2] 市场拓展 - 欧洲市场被认定为全球新能源核心市场之一 潜力巨大且开发程度较低 [2] - 公司以技术创新为驱动稳步拓展欧洲业务版图 [2] 行业动态 - 中汽新能已获得超过13GWh储能订单 [3] - 30万吨磷酸铁锂项目在贵州落地 [3] - 行业首届户储及便携式储能电池技术论坛将于9月26日在深圳举办 [3] - 2025首届硫化物全固态电池国际峰会暨展览会定于11月8日在广州举办 [3]