公司股价表现 - 9月29日股价上涨5.08%至76.60元/股 成交额2.24亿元 换手率2.38% 总市值96.12亿元 [1] 主营业务结构 - 新能源动力电池精密结构件占比63.35% 新能源汽车智能自动化装备占比34.90% 其他业务合计占比不足2% [1] 基金持仓情况 - 华富新能源股票型发起式A（012445）二季度持有28.99万股 占基金净值比例2.79% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈107.27万元 最新规模2.52亿元 今年以来收益率54.48% 近一年收益率68.57% [2] 基金经理信息 - 基金经理沈成累计任职时间3年276天 管理基金总规模16.61亿元 任职期间最佳基金回报68.31% [3]

海关违规事件 - 上海先惠自动化技术股份有限公司因进口货物申报不符被上海浦东国际机场海关处以人民币31000元罚款 [1][3] - 公司委托代理以其他进出口免费方式申报进口1套电池管理系统 申报价值CIF 124644.55美元 实际到货为保险丝150个/线束31套等零配件 [1][3] - 申报商品编号9030899090 经海关核查实际货物包括接触器450个/电流传感器150台/母线150米等多项未申报物品 [3][4] 违规事实认定 - 海关核定漏缴税款人民币67492.29元 涉案货物价值人民币893763.75元 [4] - 当事人配合调查并改正错误 海关根据《海关行政处罚实施条例》第十五条第(二)项作出处罚决定 [4][6] - 违规行为通过进口报关单/税款核定证明书/查问笔录等证据材料确认 [6] 公司背景信息 - 上海先惠自动化技术股份有限公司成立于2007年 2020年在科创板上市(股票代码688155) [10] - 公司2021年入选工信部第三批国家级专精特新"小巨人"企业名单 [10]

**行业与公司** * 行业为电力设备行业 具体聚焦固态电池设备领域[1] * 公司包括先导智能 赢合科技 海目星 利元亨 纳科诺尔 曼恩斯特 宏工科技 先惠技术 杭可科技 华自科技等锂电设备供应商[31][32][95] **核心观点与论据** **行业现状与前景** * 2025年新能源汽车 储能等下游需求稳健增长 但锂电行业仍面临供给过剩格局 部分环节盈利能力已持续承压两年[3] * 当前锂电板块部分环节迎来价格筑底回升和扩产放缓的双重利好 市场悲观预期正逐步消化 行业盈利已呈现企稳迹象并具备向上弹性[3] * 固态电池等新技术加速落地 有望重塑行业竞争格局 具备新技术布局优势的企业或率先迎来反弹[3] * 2025年固态电池商业化落地进程有望持续加速 凭借高能量密度 卓越安全性及宽温域适应性等核心优势 固态电池不仅能够逐步替代现有液态锂电池 更有望开拓低空 机器人和数据中心等新兴市场[3] **固态电池性能与安全优势** * 动力电池新规强制要求"不起火 不爆炸" 新标准将于2026年7月1日起实施 首次将"不起火 不爆炸"从企业技术储备上升为强制性要求[6] * 固态电池具备本质不可燃 耐高温的特性 满足电池新国标要求 全固态电池摒弃了易燃易爆的液态电解质与隔膜 从源头上规避安全隐患[9] * 固态电解质热失控起始温度显著高于液态电池150℃的水平 聚合物在300-400℃ 硫化物在200-600℃ 氧化物突破600℃ 部分特种氧化物材料甚至高达1800℃[9] **产业化进程与产业链突破** * 展望2025年 产业链各环节将呈现协同突破态势 材料端固态电解质 硅碳负极和新型正极制备工艺日趋成熟 规模化生产推动成本显著下降[3] * 电池端半固态电池将率先装车 全固态电池性能和安全等参数持续突破 整车端多家主流车企计划推出搭载固态电池的新车型[3] **设备环节的技术变革与投资机会** * 与液态电池相比 固态电池生产最显性的变化集中在前道工序中的干法电极设备与中道的固态电解质等静压设备[3][24] * 前道工序在固态电池产线中占据设备投资价值的35%-40%[39][40] * 干法工艺凭借更高的生产效率和更低的成本 成为固态电池发展的必然趋势 在工艺转型过程中 辊压 混料和等静压设备的技术革新尤为关键[24][95] * 混料工序是干法工艺的核心突破 需在湿度低于30%的环境下进行 温度控制精度在±1℃以内 精度要求需控制在±1.0μm以内[48] * 涂布工序要求实现微米级涂布精度（通常2-10μm） 双面同时涂布技术成为创新方案[52] * 辊压工序需保证极片厚度均匀性在1-2μm以内 压实密度偏差≤0.02g/cm³ 表面粗糙度Ra≤0.2μm[58] * 固态电池由于电解质的脆性 叠片是最佳成组方案 成为全固态电池量产的唯一技术路线[63] * 等静压技术是解决固态电池致密度和界面问题的关键 温等静压技术在500MPa 85℃条件下可使电极密度提升至95%[72] * 后道化成环节对压力的要求与液态电池相比大幅提升 带动单件价值量提升 同时受限于固态电解质化成时的倍率较低 对高压化成分容设备的需求量预计也将提升[3][84] * 后段设备成本占比为20%~25%[84] **其他重要内容** **政策与标准驱动** * 工信部发布GB38031-2025《电动汽车用动力蓄电池安全要求》 新规强制安全标准升级[6] **设备公司布局** * 锂电设备供应商积极布局固态电池设备 干法电极设备与等静压设备是设备环节最显性变化环节[34] * 多家国内设备公司已覆盖固态电池前 中 后道多个工序设备[31][32] **风险提示** * 政策效果不及预期 下游需求不及预期 原材料价格波动超预期 宏观经济波动 技术进步不及预期[3][95]

董事会会议召开情况 - 第四届董事会第三次会议于2025年9月26日以现场结合通讯方式召开 应到董事7人 实际出席7人 会议由董事长潘延庆召集和主持[2] - 会议通知于2025年9月24日通过电子邮件送达全体董事 召集和召开程序符合《公司法》和《公司章程》规定[2] 日常关联交易审议情况 - 审议通过《关于增加公司2025年度日常关联交易预计的议案》 新增日常关联交易金额合计3,500万元人民币[11] - 关联董事潘延庆和王颖琳回避表决 非关联董事全票同意（5票同意 0票反对 0票弃权）[5][6] - 独立董事专门会议和董事会审计委员会已事前审议通过该议案[4][11] 关联方基本情况 - 交易对方为阿尔伯特机器人（长沙）有限公司 成立于2025年9月2日 注册资本5,000万元人民币[15] - 股权结构为潘延庆持股78% 王颖琳持股11% 陈益坚持股11% 注册地位于湖南省长沙市[15] - 经营范围涵盖工业机器人制造与销售 智能机器人研发与销售 人工智能系统集成服务及进出口业务[16] 关联交易具体内容 - 新增交易包括向关联方采购工业场景机器人系列产品（人形机器人、复合机器人、灵巧手、AI复眼系列产品及服务）[18] - 同时向关联方销售人形机器人、复合机器人、灵巧手的精密结构件[19] - 交易定价遵循市场化原则 以市场价格为依据双方协商确定[17][22] 交易必要性及影响 - 新增关联交易属于公司日常生产经营所需 具有商业合理性和必要性[17][21] - 交易不会影响公司独立性 不会对关联方形成依赖 符合公司及全体股东利益[10][11][24] - 保荐机构对此次增加日常关联交易预计事项无异议 认为决策程序符合相关法律法规要求[24]

关联交易 - 公司预计2025年增加日常关联交易金额3500万元[1] - 向阿尔伯特机器人购商品预计2000万元[3] - 向阿尔伯特机器人销售原材料预计1500万元[3] 关联公司 - 阿尔伯特机器人注册资本5000万元[5] - 潘延庆、王颖琳、陈益坚分别持股78%、11%、11%[5] 决策情况 - 增加关联交易经审议通过[10] - 决策程序合规，未损害公司和股东利益[9][10]

关联交易 - 公司预计2025年增加日常关联交易金额3500万元[3] - 向阿尔伯特机器人（长沙）购商品预计2000万元[7] - 向阿尔伯特机器人（长沙）售原材料预计1500万元[7] 公司信息 - 阿尔伯特机器人（长沙）注册资本5000万元[7] - 潘延庆、王颖琳、陈益坚分别持股78.00%、11.00%、11.00%[8] 审批情况 - 增加日常关联交易经董事会审议通过[3][5] - 保荐机构对增加2025年关联交易预计无异议[20]

会议情况 - 上海先惠自动化第四届董事会独立董事专门会议第一次会议于2025年9月26日现场召开[1] - 应到独立董事3人，实到3人，由周昌生召集并主持[1] 关联交易 - 增加2025年度日常关联交易预计是日常生产经营所需[2] - 关联交易遵循公平原则，按市场定价，不影响独立性[2] - 独立董事一致同意增加关联交易预计议案，表决3票同意[2]

会议信息 - 公司第四届董事会第三次会议于2025年9月26日召开[2] - 会议通知于2025年9月24日通过电子邮件送达全体董事[2] - 应到董事7人，实际出席7人[2] 议案审议 - 审议《关于增加公司2025年度日常关联交易预计的议案》[3] - 关联董事潘延庆、王颖琳回避表决[5] - 该议案表决结果：同意5票，反对0票，弃权0票[6]

公司治理 - 公司于2025年9月26日以现场结合通讯方式召开第四届第三次董事会会议[1] - 会议审议《关于增加公司2025年度日常关联交易预计的议案》等文件[1] 业务构成 - 2024年1至12月新能源动力电池精密结构件业务收入占比61.3%[1] - 智能自动化装备业务收入占比37.43%[1] - 其他业务收入占比1.27%[1] 市值信息 - 公司当前市值为91亿元人民币[1]

公司财务分配 - 先惠技术宣布2025年半年度利润分配方案为每股现金红利0.3元（含税）[2] - 股权登记日确定为2025年9月29日[2] - 除权（息）日安排在2025年9月30日[2]