报告核心观点 报告的核心观点聚焦于政策驱动下的产业发展机遇以及特定公司的成长潜力 政策层面强调通过大规模资金投入和消费补贴推动人工智能、新能源等战略产业发展 公司层面重点分析了中矿资源依托矿产资源全产业链布局打开多重成长曲线 精智达在半导体测试设备领域的快速成长 以及高速公路板块因股价回调显现的高股息配置价值 [2][6][13][21] 经济与政策要闻 - 国家发展改革委推出总规模5000亿元的新型政策性金融工具 全部用于补充项目资本金 并重点支持国产算力、模型、语料库等"两重"建设 通过发放"人工智能券"补贴企业算力支出 [2] - 政策将从供需两端推动智能终端和智能体普及 围绕教育、医疗、养老等场景打造示范应用 并以消费补贴加速落地 [2] - 内蒙古库布其沙漠新能源大基地全面开工 项目总投资988亿元 规划建设光伏800万千瓦、风电400万千瓦 配套煤电400万千瓦、新型储能500万千瓦时 预计2027年投运 [2] - 2025年1-8月全国国有企业营业总收入539620.1亿元 同比增长0.2% 利润总额27937.2亿元 同比下降2.7% [2] - 文化和旅游部数据显示 2024年文化产业实现营业收入19.14万亿元 比2020年增长37.7% 规上文化企业达7.8万家 比2020年增加1.3万家 [3] 重要公司动态 - 富临精工拟与宁德时代共同对子公司江西升华增资扩股 预计构成重大资产重组 [5] - 华友钴业子公司与LGES签订长期供应协议 约定于2026年至2030年期间供应三元前驱体产品合计约7.6万吨 三元正极材料产品合计约8.8万吨 [5] - 中伟股份与厦钨新能源签署战略合作框架协议 合作围绕消费电子、动力电池、低空经济、AI及机器人等新兴领域的关键电池材料供应链展开 [5] 中矿资源深度分析 - 公司已成长为拥有矿产资源全产业链的矿业集团 在海内外拥有各类矿业权73处 主营业务分为锂板块（25H1营收占比40%）、铯铷板块（25H1营收占比22%）和铜锗等多金属板块 [6][7] - 公司在赞比亚与纳米比亚拥有六大矿权 截至25H1合计拥有铜金属量98.28万吨 锗金属量746.21吨 镓金属量409.62吨等资源 [8] - 赞比亚Kitumba铜矿项目设计阴极铜年产能6万吨 预计2026年7月投产 2030年左右产能可提升至约10万吨 项目获得十年免税特权 生产成本有望低于5500美元/吨 [9][10] - 纳米比亚Tsumeb冶炼厂多金属综合回收项目设计年产锗锭33吨、工业镓11吨、锌锭1.09万吨 完全达产后年产值可达约12.4亿元 资源可供生产年限分别为23/37/19年 [11] 精智达公司分析 - 公司2025年上半年实现营业收入4.44亿元 同比上升22.68% 归母净利润3058.7万元 同比下降19.94% [13] - 半导体测试设备领域业务收入3.13亿元 同比增长376.52% 首次取得超3亿元重大订单 涵盖FT测试机等核心产品 [14] - 研发支出6099.30万元 同比增长16.28% 自主研发的高分辨率成像式色度仪器获得订单 FT测试机及MEMS探针卡等产品已通过验证并取得订单 [15][16] - 公司超募资金近3亿元投入先进封装设备专项计划 截至报告期末已投入2910.76万元 以完善测试-封装协同解决方案能力 [17] 高速公路行业观点 - 高速公路板块经历深度调整后 股息率显著提升 部分公司预期股息率已回升至5%以上 与国债收益率的差值回到23年下半年的水平 具备较强的绝对收益配置价值 [21][22] - 高速公路A股对H股的溢价率已降至23年以来较低水平 使得A股高速公路股的性价比重新回到较高水平 [21] - 建议重点关注皖通高速、粤高速A、招商公路等分红比例较高的个股 若对分红金额稳定性有较高要求可关注宁沪高速 [23]

培育钻石概念板块市场表现 - 截至9月29日收盘，培育钻石概念板块整体下跌0.44%，位居概念板块跌幅榜前列[1] - 板块内7只个股上涨，涨幅居前个股包括*ST亚振涨4.52%、国力电子涨2.86%、楚江新材涨1.39%[1] - 跌幅居前个股包括潮宏基、沃尔德、国机精工等[1] 板块资金流向情况 - 培育钻石概念板块单日获主力资金净流出3.76亿元[2] - 11只个股遭遇主力资金净流出，其中7只净流出超千万元[2] - 国机精工主力资金净流出2.02亿元居首，晶盛机电净流出6944.22万元，潮宏基净流出5189.61万元，中兵红箭净流出3493.53万元[2] - 主力资金净流入居前个股包括国力电子净流入1902.00万元、中国黄金净流入1397.20万元、豫园股份净流入769.79万元[2][3] 个股交易数据明细 - 国机精工当日下跌3.60%，换手率7.78%，主力资金流出2.02亿元[2] - 晶盛机电微涨0.18%，换手率6.33%，主力资金流出6944.22万元[2] - 潮宏基下跌5.28%，换手率2.93%，主力资金流出5189.61万元[2] - *ST亚振上涨4.52%，换手率2.18%，主力资金流入217.35万元[3] - 国力电子上涨2.86%，换手率2.30%，主力资金流入1902.00万元[2][3]

减持主体基本情况 - 股东张跃康持有昆山国力电子科技股份有限公司165,300股股份 均为IPO前取得股份 占公司总股本比例0.17% [1] - 上述股份于2024年9月10日起上市流通 股东张跃康为公司实际控制人尹剑平的一致行动人 [1] 减持计划公告内容 - 公司于2025年6月26日披露减持计划公告 公告编号2025-036 [1] - 计划通过集中竞价方式减持不超过165,300股 不超过公司当前总股本的0.17% [1] - 减持时间安排为公告日起15个交易日后3个月内 减持价格按实施时市场价格确定 [1] 减持计划实施结果 - 截至2025年9月25日 通过集中竞价方式累计减持公司股份165,300股 占公司总股本0.17% [2] - 本次减持计划已实施完毕 实际减持情况与此前披露的减持计划一致 [2][3] - 减持时间区间届满 已实施减持 实际减持达到计划数量 未提前终止减持计划 [2][4]

股东持股 - 尹剑平直接持股26,485,120股，持股比例27.79%[5] - 昆山国译投资管理中心（有限合伙）持股5,800,000股，持股比例6.09%[5] - 张跃康、尹剑平、昆山国译投资管理中心（有限合伙）合计持股32,450,420股，持股比例34.05%[8] 股东减持 - 张跃康2025年6月26日披露减持计划，拟减持不超165,300股，占总股本0.17%[3] - 2025年8月18日至9月25日张跃康累计减持165,300股，减持完成后持股为0[4][7] - 张跃康减持总金额11,421,838.10元，减持价格区间68.10 - 69.80元/股[7]

股东减持 - 股东张跃康通过集中竞价方式累计减持公司股份165,300股 [1] - 减持股份占公司总股本的0.17% [1] - 减持计划于2025年9月25日实施完毕 [1] 业务构成 - 2024年电子真空器件业务收入占比98.14% [1] - 其他业务收入占比1.86% [1] 公司市值 - 截至发稿时公司市值为68亿元 [1]

股价表现 - 9月25日股价上涨5%至71.40元/股 成交额1.12亿元 换手率1.68% 总市值68.06亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为电子真空器件研发生产销售 直流接触器占比60.00% 真空继电器17.87% 交流接触器11.50% 真空电容器5.33% 真空有源器件3.49% [1] - 公司成立于2000年10月12日 2021年9月10日上市 注册地址江苏省昆山开发区西湖路28号 [1] 基金持仓情况 - 汇安核心价值混合A(010740)二季度持有1.22万股 占基金净值3.21% 为第二大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约4.15万元 最新规模1721.68万元 [2] - 基金经理陆丰任职5年142天 管理规模5.01亿元 最佳任职回报50.37% [2] 基金业绩表现 - 汇安核心价值混合A今年以来收益14.86% 近一年收益26.06% 成立以来亏损37.93% [2] - 同类排名方面 今年以来5260/8173 近一年5227/8003 [2]

公司证券简称变更 - 9月11日起证券简称由"国力股份"变更为"国力电子" 公司全称及证券代码688103保持不变 [1] - 变更旨在强化品牌与主营业务匹配 明确电子真空技术领域战略方向 提升行业聚焦度和品牌识别度 [1] - 新简称"国力电子"更直接反映电子元器件核心产品定位 与公司全称中"电子科技"表述保持一致 [1] 核心技术及产品布局 - 公司专注于高性能电子真空器件研发与产业化 产品覆盖高压 高频 大功率方向 [1] - 核心产品包括速调管 回旋管 真空电容器 真空继电器等多产品矩阵 [1] - 在可控核聚变领域布局冷阴极闸流管 速调管及真空电容器等核心产品 [2] - 真空电容器产品已实现向国内外半导体设备头部客户供货 尤其在刻蚀与薄膜沉积设备领域获得验证 [2] 研发合作与技术演进 - 与中国科学院 清华大学等科研机构开展联合攻关 推动关键技术持续演进 [1] - 正在推进固态电池等新兴应用场景的技术布局 与行业头部企业保持技术交流 [2] - 计划扩大第三代 第四代半导体设备配套产品的研发投入 提升产品适配性与市场覆盖能力 [2] 市场应用与客户拓展 - 产品广泛应用于半导体设备 航空航天 新能源 大科学装置 安检 工业探伤及辐照等重点行业 [1] - 积极拓展新能源头部企业 全球半导体设备厂商等战略客户 [2] - 在光伏 风电 储能 新能源汽车等领域推出定制化解决方案 [2] 全球化战略布局 - 通过设立新加坡国力等海外平台推进全球化业务布局 [2] - 构建覆盖研发 销售与服务的国际化运营体系 [2] - 未来继续聚焦高端电子真空主业 坚持技术创新驱动和市场需求导向的发展路径 [2]

财报披露 - 公司于2025年8月26日披露2025年半年度报告及摘要[4] 业绩说明会 - 召开时间为9月29日15:00 - 16:30[4][5][6][7] - 地点为价值在线（www.ir - online.cn）[4][5][6] - 方式为网络文字互动[4][6] 投资者参与 - 可于9月29日前会前提问[4][7] - 通过网址或微信小程序参加互动[7] 联系人信息 - 联系人是张雪梅、夏冬冬[8] - 电话0512 - 36915759，传真0512 - 36872133，邮箱securities@glvac.cn[8] 会后查看 - 可通过价值在线或易董app查看情况及内容[8]

股价表现与交易数据 - 9月18日盘中股价67.38元/股 日内上涨2.06% 总市值64.22亿元[1] - 当日成交额4809.20万元 换手率0.76%[1] - 主力资金净流出198.51万元 其中特大单净买入25.68万元 大单净流出224.18万元[1] - 今年以来股价累计上涨66.53% 近5日/20日/60日分别上涨1.63%/1.35%/13.00%[1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入5.69亿元 同比增长70.49%[2] - 同期归母净利润3573.36万元 同比增长142.68%[2] 股东结构变化 - 最新股东户数5374户 较上期增加1.92%[2] - 人均流通股17736股 较上期减少1.88%[2] - 兴全多维价值混合A持股286.68万股 持股数量未发生变化[3] - 兴全合丰三年持有混合持股165.85万股 较上期减少20.28万股[3] 公司基本概况 - 主营业务为电子真空器件研发生产销售 主要产品包括直流接触器(收入占比60.00%) 真空继电器(17.87%) 交流接触器(11.50%)[1] - 所属申万行业为电子-其他电子Ⅱ-其他电子Ⅲ[1] - 涉及概念板块包括核聚变 航天军工 小盘 商业航天 融资融券等[1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现9836.14万元[3] - 近三年累计派现6831.35万元[3]

股价及融资融券交易表现 - 9月15日公司股价下跌2.18% 成交额8280.83万元[1] - 当日融资买入835.43万元 融资偿还1504.02万元 融资净卖出668.59万元[1] - 融资融券余额合计3.21亿元 融资余额占流通市值5.25% 超过近一年80%分位水平[1] 股东结构变化 - 截至8月29日股东户数5374户 较上期增加1.92%[2] - 人均流通股17736股 较上期减少1.88%[2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入5.69亿元 同比增长70.49%[2] - 同期归母净利润3573.36万元 同比增长142.68%[2] 分红及股东回报 - A股上市后累计派现9836.14万元[3] - 近三年累计派现6831.35万元[3] 机构持仓情况 - 兴全多维价值混合A(007449)为第三大流通股东 持股286.68万股 持股数量未变动[3] - 兴全合丰三年持有混合(009556)为第六大流通股东 持股165.85万股 较上期减少20.28万股[3] 公司基本情况 - 主营业务为电子真空器件的研发、生产与销售[1] - 收入构成:直流接触器60.00% 真空继电器17.87% 交流接触器11.50% 真空电容器5.33% 真空有源器件3.49% 其他1.80%[1]