公司业绩表现 - Q2归母净利润同环比高增 [2] - 合成树脂业务稳定增长 [2] 业务发展动态 - 先进电子材料及电池材料量价齐升 [2] - 大庆项目稳定运行 [2] - 拟发可转债投资新能源电池材料产业化项目 [2]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入53 51亿元 同比增长15 67% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为5 01亿元 同比增长51 19% [2] - 先进电子材料及电池材料业务上半年实现营业收入8 46亿元 同比增长32 43% [2] - 生物质产业实现营业收入5 16亿元 同比增长26 47% [3] 业务布局与进展 - 公司围绕"化学新材料、电池能源、生物制造"三大核心领域深化布局 [2] - 在先进电子材料、新能源电池材料及生物质精炼等方向取得显著进展 [2] - PPO树脂和多孔碳材料成功切入高增长赛道 [2] - 合成树脂产业市场份额扩大 销量稳步提升 [3] - 铸造材料领域构建完整产业链条 推出系列新产品 [3] - 大庆生产基地"100万吨/年生物质精炼一体化(一期工程)项目"持续平稳运行 [3] 产品与市场需求 - PPO树脂需求随AI服务器出货量激增而爆发 [2] - 多孔碳材料成功切入主流电池厂商供应链 [2] - 动力电池材料需求呈现几何级增长 [2] - 先进电子材料及电池材料销量达4 01万吨 同比增长14 90% [2] 资本运作与未来规划 - 拟发行可转换公司债券募集资金不超过25亿元 [3] - 募集资金将投资于绿色新能源电池材料产业化项目和补充流动资金 [3] - 绿色新能源电池材料产业化项目建成后年产硅碳负极材料10000吨 年产多孔碳15000吨 [3]

投资评级 - 优于大市评级 [1][6][18] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入53.51亿元(同比+15.67%)，归母净利润5.01亿元(同比+51.19%) [1][7] - 第二季度营业收入28.92亿元(同比+16.13%，环比+17.62%)，归母净利润2.94亿元(同比+51.71%，环比+42.34%) [1][7] - 销售毛利率25.40%，销售净利率10.55% [1][7] - 预计2025-2027年营业收入121.43/136.98/155.35亿元，归母净利润11.29/13.87/16.34亿元 [4][18] 业务板块表现 电子及电池材料 - 2025年上半年营收8.46亿元(同比+32.43%)，销量4.01万吨(同比+14.90%) [2] - PPO树脂为芯片封装和服务器PCB关键材料，具备M4-M9全系列解决方案能力 [2][9] - 半导体封装用高纯树脂已规模化量产 [2] - 多孔碳材料开发双技术路线，覆盖消费电子/动力电池/储能场景 [2][10] 合成树脂 - 2025年上半年营收28.10亿元(同比+10.35%)，销量39.18万吨(同比+15.48%) [3][16] - 酚醛树脂产能65万吨(全球前列)，呋喃树脂12万吨(全球第一) [16] - 铸造辅助材料达100多种，应用于高档精密铸件 [16] 生物质业务 - 2025年上半年营收5.16亿元(同比+26.47%) [3][17] - 大庆项目稳定运行，章丘基地木糖项目预计下半年投产 [17] 行业前景 - 全球AI基础设施市场规模2024年279.4亿美元，预计2033年达12403亿美元(CAGR18.01%) [9] - 2025Q1全球ODM服务器出货量1857472台，市场规模596亿美元 [9][13] - 高频高速PCB板需求增长带动PPO树脂需求 [9] 竞争优势 - 合成树脂领域技术积淀深厚，产能规模领先 [18] - 生物质精炼技术自主知识产权 [17] - 研发投入持续，2025E研发费用5.83亿元 [20]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[2] - 当前股价：33.36元，一年最高最低价分别为33.98元/17.14元[2] - 总市值：282.36亿元，流通市值：260.51亿元[2] - 近3个月换手率：116.22%[2] 核心观点 - Q2归母净利润同比+51.7%、环比+42.3%，营收同比+16.1%、环比+17.6%[6] - 2025H1营收53.51亿元（同比+15.7%），归母净利润5.01亿元（同比+51.2%）[6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.89/13.86/16.59亿元，EPS为1.40/1.64/1.96元/股[6] - 当前股价对应PE为23.7/20.4/17.0倍[6] - 拟发行可转债募资不超过25亿元，其中20亿元投资绿色新能源电池材料产业化项目[6] 业务表现 分业务表现 - 先进电子材料及电池材料：2025H1营收8.46亿元（同比+32.43%），销量4.01万吨（同比+14.90%），平均售价21063.5元/吨（同比+16.58%）[7][11] - 合成树脂类产品：2025H1营收28.10亿元（同比+10.35%），销量39.18万吨（同比+15.48%），平均售价7172.6元/吨（同比-4.44%）[7][11] - 生物质产品：2025H1营收5.16亿元（同比+26.47%），平均售价3846.5元/吨（同比-26.19%）[7][11] Q2环比表现 - 先进电子材料及电池材料：Q2营收4.85亿元（环比+34.69%），销量2.25万吨（环比+27.66%），平均售价21557.4元/吨（环比+5.50%）[11] - 合成树脂类产品：Q2营收15.28亿元（环比+19.21%），销量22.55万吨（环比+35.55%），平均售价6778.2元/吨（环比-12.06%）[11] - 生物质产品：Q2营收2.80亿元（环比+18.49%），销量7.72万吨（环比+35.70%），平均售价3623.1元/吨（环比-12.69%）[11] 财务指标 - 2025H1销售毛利率24.82%（同比+1.66pcts），净利率9.75%（同比+2.44pcts）[7] - 预计2025年毛利率26.6%，净利率10.5%，ROE 10.3%[9] - 2025年预计营业收入113.53亿元（同比+13.3%），营业利润13.79亿元（同比+39.2%）[9][12] 项目进展 - 大庆生产基地项目连续稳定运行，各项消耗已基本达到设计值[7] - 公司具备从M4到M9全系列产品总体解决方案能力[7] - 多孔碳材料成功切入主流电池厂商供应链[7]

融资计划 - 公司拟发行不超过25亿元人民币可转换公司债券 期限六年 按面值100元发行 在上海证券交易所上市 [1][2] - 初始转股价格不低于募集说明书公告日前20个交易日股票交易均价及前一个交易日交易均价 [1] - 票面利率由股东大会授权董事会根据市场状况与保荐机构协商确定 [1] 资金用途 - 募集资金总额不超过25亿元 其中20亿元投向绿色新能源电池材料产业化项目 5亿元补充流动资金 [2][3] - 项目总投资额30.01亿元 募集资金拟投入25亿元 [3] 历史融资情况 - 2024年通过定向增发募集资金8.70亿元 发行价14.06元/股 实际控制人唐地源全额认购 [4] - 2021年IPO募集资金净额18.40亿元 发行价24.01元/股 发行费用1.06亿元 [5] - 上市以来累计融资额达28.21亿元 [5] 财务表现 - 2025年上半年营业收入53.51亿元 同比增长16.67% [6][7] - 归属于上市公司股东的净利润5.01亿元 同比增长51.19% [6][7] - 扣非净利润4.81亿元 同比增长51.13% [6][7] - 经营活动现金流量净额为-2.83亿元 较上年同期-5.05亿元有所改善 [6][7] 市场表现 - 2021年8月13日创上市最高价46.00元 较发行价24.01元上涨91.67% [5] - IPO保荐机构为长城证券 联席主承销商为长城证券和国泰君安证券 [4]

公司财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入人民币60.5亿元，同比增长8.3% [1] - 归属于上市公司股东的净利润达到人民币7.2亿元，同比增长12.6% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为人民币9.8亿元，同比增长15.2% [1] 主营业务分析 - 酚醛树脂系列产品实现收入人民币32.8亿元，同比增长10.5%，占主营业务收入比重54.2% [1] - 电子化学品业务收入人民币12.3亿元，同比增长18.7%，占主营业务收入比重20.3% [1] - 生物质化工业务收入人民币8.6亿元，同比增长6.2%，占主营业务收入比重14.2% [1] 研发投入与创新 - 研发投入总额人民币3.8亿元，同比增长15.6%，占营业收入比例6.3% [1] - 新增专利申请45项，其中发明专利32项，实用新型专利13项 [1] - 完成5项新产品产业化，预计年新增产值人民币5亿元 [1] 市场拓展情况 - 海外市场销售收入人民币18.2亿元，同比增长20.3%，占营业收入比重30.1% [1] - 新增重要客户23家，其中行业龙头企业8家 [1] - 电子化学品在半导体领域的应用占比提升至35.6% [1] 产能建设进展 - 年产5万吨电子级酚醛树脂项目已完成建设进度85%，预计2025年第四季度投产 [1] - 生物质精炼一体化项目二期工程已完成投资人民币8.5亿元，占总投资的70% [1] - 华南生产基地扩建项目已投入运营，新增产能8万吨/年 [1]

热点公司动态 - 淳中科技提示若股票交易进一步异常可能申请停牌核查[1] - 磁谷科技上半年磁悬浮冷水机组销售收入654.41万元 占营业收入比例4.32%[1] 产能扩张与项目投资 - 北新建材拟投资建设年产8000万平方米纸面石膏板及2万吨轻钢龙骨生产线[1] - 蔚蓝锂芯子公司淮安光电将在马来西亚进行LED项目建设投资[1] - 金三江拟发行可转债募资不超2.9亿元用于马来西亚二氧化硅生产基地建设[1][2] 重大合同中标 - 金盾股份近期中标及预中标项目合计金额9082.56万元[1] - 九州一轨拟与河北京车签订2份产品销售合同[1] - 中国化学1-7月合同金额合计2248.45亿元[1] 经营业绩表现 - 新华保险1-7月累计原保险保费收入1378.06亿元 同比增长23%[1] - 紫光国微上半年实现营收30.47亿元 同比增长6.07%[1] - 爱美客上半年净利润7.89亿元 拟实施10派12元分红[1] - 蔚蓝锂芯上半年净利润3.33亿元 同比增长99.09%[2] 股权变动与收购 - 洁美科技关联方柔震科技拟收购江西鸿美100%股权[1] - 航天长峰拟挂牌转让所持航天柏克55.45%股权[1] 股份回购进展 - 山鹰国际累计回购2.65%股份[1] - 中顺洁柔已累计回购1.19%股份[1] 股东减持计划 - 亚辉龙实际控制人兼董事长胡鹃辉拟减持不超3%股份[1][2] - 海看股份股东朴华惠新、中文产投拟合计减持不超5.36%股份[1][2] - 海川智能股东吴桂芳、郑雪芬拟合计减持不超6%股份[2] - 中环环保特定股东金通安益拟减持不超1505.83万股[2] 再融资活动 - 圣泉集团拟发行可转债募资不超25亿元[1][2] - 引力传媒拟定增募资不超4.7亿元[2] - 久吾高科拟发行可转债募资不超5.04亿元 用于班戈错盐湖年产2000吨氯化锂中试生产线BOT项目[2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入53.51亿元，同比增长15.67% [6] - 归属于上市公司股东的净利润5.01亿元，同比增长51.19% [6] - 总资产162.80亿元，负债总额58.05亿元，资产负债率35.65% [29] - 经营活动产生的现金流量净额-2.83亿元，较上年同期改善44% [6] 主营业务发展 - 先进电子材料及电池材料营收8.46亿元，同比增长32.43% [16] - 合成树脂类产品营收28.10亿元，同比增长10.35% [19] - 生物质产业营收5.16亿元，同比增长26.47% [21] - 酚醛树脂产能64.86万吨/年，产销量位居世界前列 [10] 技术创新与产品突破 - PPO树脂需求随AI服务器出货量激增而爆发 [17] - 多孔碳材料成功切入主流电池厂商供应链 [18] - 开发酚醛树脂基和重组树脂基硅碳用多孔碳材料双技术路线 [18] - 半导体封装材料实现规模化量产，涵盖FC-BGA、CoWoS等先进封装工艺 [17] 行业趋势与市场机遇 - 全球新能源汽车渗透率突破临界点，动力电池材料需求几何级增长 [18] - 2025年中国生物基材料市场规模预计突破千亿元 [12] - 硅基负极材料被视为下一代理想负极材料，2030年全球需求有望超10万吨 [7] - 高频高速树脂行业受5G通信、AIGC等技术变革推动快速发展 [5] 战略布局与产能建设 - 全球首个百万吨级"圣泉法"植物秸秆精炼一体化项目一期投产 [14] - 拟投资17.8亿元建设杜尔伯特南阳300MW风电项目 [27] - 1万吨/年木糖扩建项目及2.5万吨/年木糖醇扩建项目已立项 [21] - 构建覆盖基础粘结材料、核心功能助剂的完整铸造材料产业链 [20]

董事会会议召开情况 - 公司第十届董事会第六次会议于2025年8月18日以现场结合通讯方式召开，应出席董事7名，实际出席7名，会议由董事长唐一林主持，符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 审议通过的核心议案 - 审议通过《圣泉集团2025年半年度报告》及摘要，内容详见上交所网站披露 [1][2] - 通过《关于取消监事会并修订<公司章程>暨制定、修订公司部分管理制度的议案》，需提交股东大会审议 [2][5] - 修订《股东大会议事规则》《董事会议事规则》《董事会审计委员会工作细则》等内部制度，均获全票通过 [2][5] 可转换公司债券发行方案 - **发行规模**：不超过25亿元人民币（含本数），具体额度由董事会根据经营状况确定 [6] - **债券条款**： - 票面金额100元/张，期限6年，票面利率由发行前协商确定 [6][8] - 转股期限为发行结束满6个月后至到期日，初始转股价格不低于最近一期经审计每股净资产 [9][12] - 设置向下修正条款（连续30个交易日中15日收盘价低于转股价85%时触发）和赎回条款（连续30个交易日中15日收盘价≥转股价130%时触发） [12][15][17] - **募集资金用途**：拟投入绿色新能源电池材料产业化项目及补充流动资金，项目总投资30.01亿元，募集资金不足部分由公司自筹 [23][24] - **发行程序**：方案有效期12个月，需经股东大会审议并报上交所、证监会审核 [25] 其他重要事项 - 制定《市值管理制度》，部分条款需提交股东大会审议 [5] - 通过《前次募集资金使用情况报告》《未来三年（2025-2027年）股东回报规划》等议案，均需股东大会批准 [29][30] - 授权董事会全权办理本次可转债发行的具体事宜，包括募集资金专项账户设立等 [31] 信息披露安排 - 所有议案详细内容均同步披露于上交所网站，包括可转债预案、论证分析报告、募集资金可行性报告等 [25][26][29]

公司基本情况 - 公司股票代码605589，简称圣泉集团，在上海证券交易所上市 [1] - 总资产162.80亿元，较上年度末增长10.50% [1] - 营业收入53.51亿元，同比增长15.67%；利润总额5.96亿元，同比增长47.64% [1] - 归属于上市公司股东的扣非净利润4.81亿元，同比增长51.13% [1] 主营业务与战略布局 - 主营业务为化学新材料、生物质新材料及新能源相关产品，酚醛树脂、呋喃树脂产销量国内第一、世界前列 [1][2] - 坚持"双主业驱动+全产业链协同"战略，聚焦化学新材料、电池能源、生物制造三大领域 [2] - 先进电子材料及电池材料营收8.46亿元，同比增长32.43%；销量4.01万吨，同比增长14.90% [3] - 合成树脂类产品营收28.10亿元，同比增长10.35%；销量39.18万吨，同比增长15.48% [5] - 生物质产业营收5.16亿元，同比增长26.47% [7] 技术创新与产品突破 - PPO树脂受益于AI服务器需求激增，具备M4至M9全系列解决方案能力，覆盖芯片封装和PCB材料 [4] - 半导体封装材料实现高纯液体环氧树脂规模化量产，满足FC-BGA、CoWoS等先进封装工艺要求 [4] - 多孔碳材料切入动力电池供应链，开发酚醛树脂基和重组树脂基双技术路线，覆盖消费电子、动力电池及储能场景 [5] - 铸造材料领域推出无机温芯盒粘结剂、3D打印树脂等新产品，强化高端制造场景应用 [6][7] 产能与项目进展 - 大庆基地100万吨/年生物质精炼一体化项目稳定运行，产品产销平衡 [7] - 章丘基地木糖醇及L-阿拉伯糖产线扩建，1万吨/年木糖及2.5万吨/年木糖醇项目已立项 [7] - 木质素成功应用于橡胶、肥料及饲料领域，开发橡胶再生剂、饲料粘结剂等新产品 [7] 股东结构 - 前十大股东中，唐一林持股16.60%，唐地源持股8.76%，两人为父子关系 [9] - 截至报告期末股东总数为26,881户 [9]