核心观点 - 地产成交有所回暖 政策进一步放宽短期或将提振交易市场 全国30大中城市商品房成交面积平均值较上两周环比回升33% 较2023 2024年同期分别变动-32% -5% 同比降幅有所收窄 [10] - 制造业PMI略弱于季节性 但供需边际改善 PMI生产上行0 3个百分点至50 8% PMI新订单 PMI新出口订单 PMI进口分别改善0 1 0 1 0 2个百分点 [14] - A股2025年中报业绩整体相对平淡 全A营收同比增速为0 04% 净利润同比增速为2 40% 但结构上科技制造业盈利高增长 电子 机械设备 家用电器 有色金属 非银金融等行业表现突出 [19][22] - 券商和保险中报向好 上市券商代买证券款余额2季度环比+0 46万亿 比1季度+0 17万亿提升明显 险资明显增配权益类资产 [52] - AI赋能各应用领域效果显著 游戏 音乐 广告营销 电商等公司业务受益明显 如心动公司Taptap收入同比大增37 6% 汇量科技营收 归母净利润分别同比+46% +291% [49] 宏观经济 - 建筑开工率仍处季节性低位 基建水泥发运量再度下行 石油沥青装置开工率 水泥发运率位于历史中低位 建筑工地资金到位率同比低于2024年同期 [7] - 工业生产端整体景气度仍处于历史中高位但较上两周边际回落 PX开工率回升至历史中高位 PTA开工率回落至历史中低位 汽车半钢胎开工率低于2024年同期 焦化企业开工率回落至历史低位 [7] - 需求端建筑需求同比再度转负 螺纹钢 线材 建材表观需求均回落至历史低位 汽车销售同比有所回落 中国轻纺城成交量仍处历史低位 主要家电线上销售表现偏强 线下销售表现偏弱 [8] - 国际大宗商品原油 铜铝价格震荡运行 黄金价格震荡偏强运行 国内定价工业品整体震荡偏弱运行 南华综合指数震荡回落 [9] - 8月出口同比或在+5%~+7% 回归模型下8月出口同比+5 5%左右 上海装载集装箱船数量同比指向出口同比在+7%左右 [11] - 非制造业建筑业受高温多雨和专项债放缓共同拖累 服务业小幅改善 权益市场走强对应资本市场服务PMI连续两个月高于70 0% 铁路运输 航空运输等行业景气度提升 [16] - 全国服务消费券规模或在300-500亿元 2025全年上海预计投放10亿元服务消费券 按比例测算全国服务消费券规模可能在375亿元左右 [17] 策略研究 - 2025年H1全A营收同比增速为0 04% 较Q1的-0 15%小幅改善 全A非金融H1营收同比增速为-0 45% Q1为-0 2% [19] - 2025年H1全A净利润同比增速为2 40% 较Q1的4 02%回落 全A非金融H1净利润同比增速为0 96% Q1为5 21% [19] - 盈利高增长行业多集中在科技制造业 扩张型行业包括电子 机械设备 家用电器 有色金属 非银金融 反转型行业包括计算机 农林牧渔 钢铁 [22] - Q1盈利负增长行业中中报显著改善的包括电力设备 国防军工 医药生物 [22] - A股盈利分配向头部集中 市值高于200亿 100-200亿 50-100亿和50亿以下公司的净利润增速中位数分别为9 2% 5 5% 1 7%和-3 4% [23] - 非银金融 基础化工和钢铁行业盈利高增长且增速相对均衡 电子 农林牧渔 机械设备行业盈利高增长但增速分化较为显著 [24] 固定收益 - 8月制造业PMI升至49 4% 环比上行0 1pct 非制造业PMI升至50 3% 环比上行0 2pct 服务业PMI升至50 5% 环比上行0 5pct 为2025年以来新高 [26] - 资金面均衡收敛 DR007较8月22日上涨4 89BP至1 52% 1Y-3M存单期限利差走阔1 1BP至13 3BP 6M-3M存单期限利差走阔1 0BP至7 8BP [27] - 债市收益率先下后上整体偏震荡 1Y 10Y和30Y国债收益率分别下行0 09BP 上行5 61BP和上行6BP 收于1 37% 1 84%和2 14% [28] - 收益率曲线继续熊陡走势 10Y-1Y 30Y-10Y期限利差环比提升5 7BP 0 39BP至46 81BP 29 96BP [29] 金融工程 - 9月份券商金股推荐次数靠前的包括中兴通讯 恺英网络 中航沈飞 东方财富 泸州老窖 舍得酒业 天孚通信等 [32] - 9月份电子 计算机 机械设备 通信等行业金股数量占比靠前 权重分别为15 6% 7 4% 6 5% 6 2% 相比上月电子权重增加+3 5% 通信增加+2 6% 电力设备增加+1 7% [33] - 9月份券商金股市值水平上升 估值水平上升 转向成长风格 [33] - 8月份券商金股组合整体收益率为13 6% 2025年以来收益率为33 5% 新进金股组合收益表现优于重复金股组合 [36] - 开源金工优选金股组合8月份收益率为19 6% 2025年相对中证500超额+14 6% 年化收益率为22 3% [37] 行业公司研究 中小盘 - 鲁班工坊成为职业教育出海国家名片 已在亚 非 欧30个国家建成36个鲁班工坊 累计开展学历教育3 38万人 实施技能培训12万余人次 [39] - 蚀刻引线框架国产替代空间广阔 新恒汇2023年良率基本稳定在85%左右 具备年产约2104万条蚀刻引线框架生产能力 2023年市占率0 45% [44] - eSIM应用提速推动蚀刻引线框架需求增长 到2026年全球使用eSIM技术的物联网连接数量将从2023年的2200万增长至1 95亿 [45] 传媒 - AI赋能游戏 音乐 广告营销 电商等应用领域效果显著 心动公司Taptap收入同比大增37 6% 汇量科技营收 归母净利润分别同比+46% +291% [49] - 国庆档游戏 电影内容上新 《热血江湖 归来》于8月27日正式公测 《伊瑟》国服将于9月25日正式公测 电影《731》9月18日上映 猫眼想看人数424万+ [50] 非银金融 - 2025H1 39家上市券商实现归母净利润1021亿 同比+63 1% 扣除国泰海通负商誉影响后同比+50 4% 经纪和大投资收益同比+39% +52%是主要驱动 [54] - 保险中报符合预期 财险和投资拉动业绩 5家A股险企合计归母净利润+3 7% 新华保险+34% 中国人保+17% 中国太保+11% 中国人寿+7% 中国平安-9% [55] 煤炭开采 - 永泰能源2025H1实现营业收入106 8亿元 同比-26 4% 实现归母净利润1 3亿元 同比-89 4% Q2归母净利润7485 3万元 环比+46 6% [59] - 海则滩煤矿二期井巷已完成65% 资源储量11 45亿吨 平均发热量≥6500大卡 投产后有望驱动煤炭板块规模与效益倍增 [61] 海外 - 比亚迪电子2025Q2收入551 8亿元 同比增长4% 净利润11 1亿元 同比增长22% 毛利率同比提升0 6pct至7 4% [64] - 2026年大客户新品 服务器零部件 机器人进展 汽车电子皆是潜在增量 服务器组装收入2025H1超10亿元 目标2027-2028年实现百亿以上收入体量 [65] 医药 - 三生制药2025H1净利润13 58亿元 同比+24 61% 收入43 55亿元 -0 77% 毛利率85 31% -1 20pct 净利率31 88% +6 65pct [68] - 与辉瑞达成重磅合作 授予辉瑞SSGJ-707全球权益 SSGJ-707在NSCLC患者的治疗上获得优异ORR和DCR 具有BIC潜力 [69] 家电 - 海尔智家2025H1实现营业收入1564 9亿 同比+10 2% 归母净利润120 3亿 +15 6% 首次中期分红超25亿元 [72] - 2025H1海外收入同比+11 7% 美国 欧洲白电与暖通业务持续跑赢行业 南亚增长33% 东南亚增长18% 中东非增长65% [75] 商贸零售 - 上美股份2025H1实现营收41 08亿元 同比+16 0% 归母净利润5 24亿元 +30 7% 主品牌韩束实现营收33 44亿元 +14 3% [78] - 朗姿股份2025H1实现营收27 88亿元 同比-4 3% 归母净利润2 74亿元 +64 1% 医美业务实现营收13 33亿元 -6 1% 毛利率54 5% +0 3pct [82] 化工 - 苏博特2025H1实现营收16 73亿元 同比+7 03% 归母净利润0 63亿元 +18 68% Q2归母净利润0 39亿元 同比+20 86% 环比+59 97% [85] - Q2高性能减水剂 功能性材料板块销量分别为30 60 10 79万吨 同比+2 44% +30 95% 功能性材料营收同比+25 24% [86] 非银金融 - 国泰海通2025H1营收 归母净利润239 157亿元 同比+78% +214% 年化加权ROE12 5% 杠杆率4 11倍 [90] - 经纪业务净收入57亿 同比+86% 投行净收入14亿 同比+19% 资管净收入26亿 同比+34% 自营投资收益91亿 同比+80% 年化自营投资收益率3 3% [91][92] 家电 - 德昌股份2025Q2营收10 67亿元 同比+2 8% 归母净利润0 30亿元 -75 6% 业绩受关税政策扰动 [95]

板块整体表现 - 小家电板块整体下跌1.38% 跑输大盘 上证指数上涨0.46% 深证成指上涨1.05% [1] - 板块内部分化明显 10只个股上涨 10只个股下跌 [1][2] - 板块资金呈现净流出状态 主力资金净流出4.48亿元 游资净流入2.89亿元 散户净流入1.6亿元 [2] 领涨个股表现 - 小熊电器涨幅居首 收盘价55.48元 上涨5.76% 成交额3.40亿元 成交量6.34万手 [1] - 倍益康涨幅第二 收盘价43.72元 上涨4.44% 成交额1.66亿元 成交量3.91万手 [1] - 利仁科技涨幅第三 收盘价26.04元 上涨2.20% 成交额6480.45万元 成交量2.53万手 [1] 领跌个股表现 - 科沃斯领跌板块 收盘价93.00元 下跌4.01% 成交额9.32亿元 成交量9.79万手 [2] - 九阳股份跌幅第二 收盘价9.71元 下跌3.77% 成交额1.68亿元 成交量17.26万手 [2] - 富佳股份跌幅第三 收盘价18.68元 下跌3.31% 成交额3.36亿元 成交量17.83万手 [2] 成交活跃度 - 成交额最高个股为石头科技 达10.64亿元 股价212.00元 下跌1.34% [2] - 成交量最大个股为ST德豪 达18.74万手 成交额4477.24万元 股价持平 [1] - 板块内多只个股成交活跃 9只个股成交额超1亿元 6只个股成交量超10万手 [1][2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][5][9] 核心观点 - 2025Q2业绩阶段性承压主要受关税政策扰动 但海外产能快速爬坡有望推动家电代工业务逐季度修复 [5] - 长期看好海外产能转移速度快于同行 围绕优质大客户持续拓品类带动家电业务增长 [5] - 汽车电机业务持续放量 利润贡献弹性可期 [5][6] 财务表现 - 2025Q1/Q2营收分别为13.2/10.67亿元 同比分别+21.3%/+2.8% [5] - 2025Q1/Q2归母净利润分别为0.81/0.30亿元 同比分别-5.0%/-75.6% [5] - 2025H1家电代工/汽车零部件营收分别为17.4/2.8亿元 同比分别+6.0%/+90% [6] - 下调2025-2027年盈利预测 预计归母净利润3.57/4.54/5.51亿元（原值5.03/6.34/7.80亿元） [5] - 对应EPS为0.96/1.22/1.48元 当前股价对应PE为18.3/14.4/11.9倍 [5] 业务分析 - 家电代工业务中吸尘器/小家电2025H1营收分别为9.3/8.11亿元 同比分别-3.6%/+19.8% [6] - TTI和HOT客户订单受关税影响（高关税下订单暂停或延迟） SharkNinja因产能转移较早仍保持增长 [6] - 越南产能快速爬坡 泰国基地投产后有望覆盖对美收入且拓展增长边界 [6] 盈利能力 - 2025Q1/Q2毛利率分别为15.8%/12.3% 同比分别-1.6/-5.6个百分点 [7] - 毛利率下滑主因高毛利产品受关税影响占比下降 在建工程转固摊销增加 [7] - 2025Q1/Q2期间费用率分别为7.7%/8.6% 同比分别+1.2/+3.8个百分点 [7] - 2025Q2销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.2/+1.2/+0.4/+2.0个百分点 [7] - 2025Q1/Q2归母净利率分别为8.1%/2.8% 同比分别-2.2/-9.0个百分点 [7] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入46.30/57.45/69.13亿元 同比+13.1%/+24.1%/+20.3% [8] - 预计2025-2027年毛利率16.3%/16.8%/17.0% [8] - 预计2025-2027年净利率7.7%/7.9%/8.0% [8]

根据提供的研报内容，以下是关键要点的详细总结，已按要求进行分组并引用原文数据。 宏观与政策环境 - 8月制造业PMI小幅回升但仍处于收缩区间，非制造业PMI也回升，主要受医药、电子等行业带动[9] - 政策短期处于"托而不举"的存量政策落地期，后续"适时加力"需紧盯出口、消费、地产等基本面数据、"反内卷"落地情况及中美贸易谈判进展三大变化[7] - 市场迎来关键窗口期，建议关注"9.3纪念大会、国庆、10月四中全会"三个时点及可能的中美最高层会晤[7] 金融市场与资产配置 - 市场波动开始加大，日线级别上涨大概率临近尾声，但中期周线级别上涨显示牛市刚刚开始，是个普涨格局[10] - 债市继续调整空间有限，10年和30年国债利率上限分别在1.75-1.8%和2.05-2.1%左右，观察股市走势及非银仓位作为配置时机参考指标[16] - 资金面继续宽松，银行间杠杆率小幅回升，隔夜资金价格回落，七天资金价格震荡[17][19] - 低利率时代美国银行保险业的经验启示：银行应收缩高风险敞口增持低风险资产，保险应优化配置适当增加权益类投资并拉长资产久期和信用下沉[22][23][24] 行业表现与趋势 - 1-7月绿电交易电量同比增长42%，交易绿证同比增长43%，市场交易电量占全社会用电量61%[50] - 电力领域重点依然是"市场化"，新能源正式迎来全面入市新阶段，系统调节能力强的火电价值有望提升[38] - 通信行业1月、3月、1年表现分别为33.2%、67.9%、124.3%，位列行业第一[2] - 煤炭行业1月、3月、1年表现分别为-2.0%、1.3%、-3.8%，位列行业末位[2] 白酒行业 - 2025H1白酒板块实现营收2414.2亿元同比-0.8%，归母净利润946.3亿元同比-1.2%，继续降速调整[28] - 分价格带看，2025H1高端酒/次高端酒/区域酒营收分别1603.2/312.1/446.3亿元，同比+6.2%/+0.0%/-18.4%[28] - 2025Q2营收880.6亿元同比-4.9%，归母净利润312.3亿元同比-7.5%，环比进一步降速[29] - 行业正处于基本面、估值、市场预期、机构持仓四重底部，供给端持续变革，需求静待改善[30] 银行业 - 2025H1上市银行整体营业收入、归母净利润增速分别为1.0%、0.8%，较25Q1提升2.8pc和2.0pc，双双转正[32] - 国有大行/股份行/城商行/农商行营收增速分别为1.9%/-2.3%/5.2%/0.9%，国有大行改善最为显著[32] - 股份行改善力度显著，25H1信用减值损失同比下降7.8%[32] 建筑装饰业 - Q2营收业绩降幅收窄，现金流边际改善，减值压力明显缓解[35] - Q2基建签单环比改善，海外订单增长亮眼，下半年财政政策发力有望带动板块修复[35] 科技与AI产业 - 阿里巴巴FY2026Q1财季总收入2476.52亿元同比+2%，云智能集团收入增速加快至26%，AI相关收入占外部客户收入超20%[47][81] - 阿里25Q2 AI和云基础设施资本支出达386亿元人民币，超预期，坚持三年投资3800亿元计划[47][55][81] - 英伟达FY26Q2营收467.4亿美元同比+56%，预计Q3营收约540亿美元，受Blackwell平台驱动[80] - 算力服务仍被显著低估，国内算力初步闭环，A股有望迎来重估[73] 新能源汽车与智驾 - 2025年1-6月中国市场智电车型交付占比达到17.54%，25-30万元价位车型占比达38.39%[73] - 鸿蒙智行累计交付突破90万辆，问界M9累计交付22.6万辆，17个月稳居50万元以上销量冠军[75] - 比亚迪"天神之眼"智能辅助驾驶系统搭载车型保有量突破120万辆，智驾选装率高达78%[76] - 小鹏汽车目标2025年9月起月交付量超4万辆，2026年将在部分区域试点Robotaxi运营[77] 有色金属 - 降息预期升温，白银率先突破，宏观转松与金九银十共振看好后市铜价[60][61] - 紫金矿业铜金产量双位数增长，业绩含金量提升[3] 房地产 - 上海优化调整购房政策，定向放松外环外限购，符合条件居民家庭在外环外购房不限套数[87] - 本周新房成交同比-5.9%，政策有望助力外围库存去化和提升改善性住房需求[87] 家用电器 - JS环球生活25H1收入7.74亿美元同比+4.2%，净亏损5370万美元，SN亚太高增长，九阳表现平稳[43] - 极米科技盈利能力持续提升，份额稳居行业第一[3] - 美的集团首次中期分红，公司盈利能力稳健[3] 其他重点公司 - 有方科技预计2025-2027年营业收入分别为51.58/78.95/105.03亿元，同比增长68%/53%/33%[41] - 科华数据25Q2营收25.16亿元环增106.88%，归母净利润1.75亿元同增14.81%，业绩超预期[54] - 中国神华中期分红79%，业绩超预期，外延并购行稳致远[4]

投资评级 - 维持"增持"评级 [4][7] 核心观点 - 公司2025年上半年营业收入20.7亿元，同比增长11.0%，但归母净利润1.1亿元，同比下降46.5% [1] - 单季度25Q2营收10.7亿元，同比增长2.8%，归母净利润0.3亿元，同比下降75.6% [1] - 盈利能力受美国关税政策及行业价格压力影响短期承压，但海外产能需求旺盛，预计随着越南一期产能释放及产品结构优化，盈利将逐步修复 [3] - 下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为4.1/5.2/6.5亿元，同比增长0.8%/25.6%/24.2% [4] 业务表现 - 家电业务25H1营收17.4亿元，同比增长6.0%，其中吸尘器业务营收9.3亿元，同比下降3.6%，小家电业务营收8.1亿元，同比增长19.8% [2] - 汽车零部件业务25H1营收2.8亿元，同比增长89.9%，新增定点项目8项，总销售金额超19亿元 [2] 盈利能力 - 25H1毛利率14.0%，同比下降3.7个百分点，25Q2毛利率12.3%，同比下降5.6个百分点 [3] - 25H1销售/管理/研发/财务费用率同比+0.3/+0.7/+0.4/+1.2个百分点至0.6%/4.8%/3.8%/-1.1% [3] - 25H1净利率5.4%，同比下降5.8个百分点，25Q2净利率2.8%，同比下降9.0个百分点 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为47.43/57.74/69.22亿元，同比增长15.8%/21.7%/19.9% [6] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.86/1.08/1.34元 [6] - 预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为12.6%/14.2%/15.7% [6] - 当前股价17.59元，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为20.6/16.4/13.2倍 [6][7]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入20.68亿元，同比增长11%，归母净利润1.11亿元，同比下降47% [1] - 第二季度单季营业收入10.67亿元，同比增长3%，归母净利润0.30亿元，同比下降76% [1] - 归母扣非净利润0.99亿元，同比下降49% [1] 业务分部表现 - 家电业务收入17.43亿元，同比增长6.02%，其中吸尘器业务收入9.32亿元同比下降3.62%，小家电业务收入8.11亿元同比增长19.79% [2] - 汽车零部件业务收入2.81亿元，同比增长89.86%，新增8个定点项目，全生命周期预计总销售额超19亿元人民币 [2] - 海外项目定点并逐步量产，国际市场开拓进程加速 [2] 盈利能力分析 - 净利润承压主要受美国关税政策、家电行业价格下行压力、规模发展费用增加及汇兑收益减少影响 [2] - 海外产能订单需求旺盛，新产能逐步释放后盈利能力预计得到修复 [2] - 产品结构升级和成本费用管理深化将改善盈利水平 [2] 战略发展 - 家电业务基本盘稳定，TTI等大客户去库存影响结束，订单恢复稳定 [3] - 与新客户SharkNinja开展战略合作，供应吹风机、吸尘器等产品，对主要客户HOT供给份额有望提升 [3] - 机器人核心关节业务取得突破，顺利完成人形机器人核心关节电机样件交付，产品性能达标 [3] 业绩展望 - 下调2025-2027年盈利预测至4.31亿元、5.03亿元和6.54亿元，同比增长4.8%、16.8%和29.9% [3] - 对应市盈率分别为20倍、17倍和13倍 [3] - 家电业务长期订单持续兑现，汽车零部件业务进入高速成长期 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 核心观点 - 公司2025H1营业收入20.68亿元（同比增长11%）符合预期，但归母净利润1.11亿元（同比下降47%）不及预期，主要受美国关税政策阶段性影响 [6] - 汽车零部件业务收入2.81亿元（同比增长89.86%）延续高增长，家电业务收入17.43亿元（同比增长6.02%）增幅收窄 [6] - 机器人核心关节业务取得进展，已完成样件交付并达到客户性能要求 [6] - 下调2025-2027年盈利预测至4.31/5.03/6.54亿元（原预测4.72/5.36/6.73亿元），对应PE 20/17/13倍 [6] 财务表现 - 2025H1毛利率14.0%（同比下降3.4个百分点），主要受产品结构变化及成本上升影响 [2][6] - Q2单季度营业收入10.67亿元（同比增长3%），归母净利润0.30亿元（同比下降76%） [6] - 预测2025年营业收入49.17亿元（同比增长20.1%），2026年60.02亿元（同比增长22.1%） [2] 业务分析 - 家电业务中吸尘器收入9.32亿元（同比下降3.62%），小家电收入8.11亿元（同比增长19.79%） [6] - 汽车零部件新增8项定点项目，全生命周期预计销售额超19亿元 [6] - 与SharkNinja达成战略合作，供应吹风机、吸尘器等产品，海外产能订单旺盛 [6] 增长驱动 - 海外产能逐步释放将缓解关税影响，盈利能力有望修复 [6] - 电机技术优势向个护领域延伸，主要客户HOT份额预计提升 [6] - 汽车零部件业务进入量产期，行业地位稳步提升 [6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入20.68亿元 同比增长11.02% [1] - 归母净利润1.11亿元 同比下降46.54% [1] - 第二季度营业总收入10.67亿元 同比增长2.82% 第二季度归母净利润2968.17万元 同比下降75.64% [1] - 毛利率14.02% 同比下降20.8% 净利率5.36% 同比下降51.85% [1] - 三费总额9083.77万元 占营收比例4.39% 同比增长99.02% [1] - 每股收益0.23元 同比下降46.51% 每股净资产6.15元 同比下降18.16% 每股经营性现金流0.14元 同比下降61.65% [1] 资产负债结构 - 货币资金13.96亿元 同比下降7.73% [1] - 应收账款12.33亿元 同比增长0.43% 占最新年报归母净利润比例达300.06% [1][3] - 有息负债6.87亿元 同比增长113.02% [1] - 货币资金覆盖流动负债比例为96.94% [3] 投资回报与资本效率 - 2024年ROIC为12.32% 资本回报率表现强劲 [3] - 2024年净利率10.03% 产品附加值一般 [3] - 上市以来ROIC中位数16.22% 最低年份2023年ROIC为9.54% [3] - 业绩主要依靠资本开支驱动 需关注资本开支项目效益与资金压力 [3] 机构持仓 - 宝盈核心优势混合A新进持股120万股 基金规模6.57亿元 最新净值0.8435 [3][4] - 嘉实多元动力混合A新进持股16.46万股 [3] - 宝盈核心优势混合近一年净值下跌15.21% 基金经理吕功绩 [4]

财务表现 - 2025上半年营业总收入20.68亿元 同比增长11.02% [1] - 归属母公司股东净利润1.11亿元 同比下降46.54% [1] - 基本每股收益0.23元 [1]

财务表现 - 上半年营收20.68亿元，同比增长11.02% [2][3] - 归母净利润1.11亿元，同比下降46.54% [2][3] - 扣非净利润0.99亿元，同比下降49.49% [2][3] - 经营活动现金流量净额0.68亿元，同比下降50.15% [3] - 总资产58.03亿元，同比增长11.33% [2][3] - 归母净资产29.79亿元，同比微增1.02% [2][3] 业务板块表现 - 家电业务营收17.43亿元，同比增长6.02% [4] - 汽车零部件业务营收2.81亿元，同比大幅增长89.86% [4] - 越南厂区年产300万台小家电项目完成一期建设并逐步量产 [4] - 泰国厂区年产500万台家电项目处于土建阶段 [4] 汽车业务进展 - 新增8项定点项目，全生命周期预计销售额超19亿元 [4] - 海外项目定点并逐步量产，国际市场开拓加速 [4] - 成功落地线控转向系统项目 [5] - 在研新项目37项，其中DP-EPS/R-EPS项目23项，One-Box/EMB项目8项 [5] - 制动电机获得全球电子制动系统TOP3客户定点 [5] 战略布局与创新 - 坚持"筑牢家电业务基石、全速推进汽车电机国产化、协同开拓机器人新赛道"战略路径 [3] - 将高端电机技术延伸至机器人领域，布局第三增长极 [5] - 通过多国基地布局确保产能灵活调配和供应稳定性 [4] - 以高精度电机技术支撑智能驾驶零部件需求，保持电动化与智能化融合领域技术领先性 [5] 盈利承压因素 - 美国市场关税政策及家电行业价格下行导致产品结构阶段性变化 [6] - 规模发展费用增加 [6] - 汇兑收益及利息收益减少 [6] - 海外新产能逐步释放、产品结构升级和成本费用管理深化将助力盈利能力修复 [5]